LANV.US
Lanvin's revenue rises 1% in 2023

復星旗下總部位於上海的奢侈品公司去年收入僅增長1%,下半年收入收縮

重點:

  • 復朗集團去年上半年收入增長6.4%,但下半年收入收縮,全年收入僅增長1%
  • 這家奢侈品製造商旗下的Caruso男裝系列表現最好,去年收入增長30%,而旗艦品牌Lanvin的銷售額則下降7%

譚英

奢侈品製造商復朗集團控股有限公司(LANV.US)總愛指自己去年表現出色,控制了虧損並小幅提高收入,先是在2月公佈了去年全年的初步收入,上周又公布了經審計的最終數據

但投資者並不買賬。自2月發布公告後,公司股價已下跌25%,唯一一家關注復朗集團的分析機構將其評級定為“持有”,對於一家希望有朝一日挑戰LVMH集團(MC.PA)和開雲集團(KER.PA)等國際巨頭的公司來說,並不是最好的成績。

儘管投資者缺乏熱情,但至少有幾個理由,可繼續關注這家一年多前,通過特殊目的收購公司(SPAC)而登陸紐約證交所的企業。

首先,復朗集團在談到令其頭疼的市場困境時,並沒有簡單地找藉口。去年中國結束疫情管控重新開放後,奢侈品消費開局強勁,但在余下的時間里,中高收入消費者的購買速度放緩。因此,復朗集團去年能夠做到中國市場銷售額增長9%,達到5,300萬歐元,表明其勢頭良好,儘管中國在該公司去年全年4.26億歐元的總收入中所佔的份額相對較小。

並非所有競爭對手都這麼幸運,至少最近是這樣。法國開雲集團在上個月預警由於亞太地區疲軟,旗下核心品牌古馳(Gucci)的銷售額同期下降20%後,其市值損失了90億美元。復朗集團尚未給出2024年的詳細指引,不過公司在上周的財報電話會議上,預計將面臨“持續的宏觀經濟挑戰”。

貝恩公司(Bain)與意大利奢侈品製造商行業協會(Altagamma)聯合發佈的年度奢侈品市場研究報告顯示,2023年全球個人奢侈品市場增長相對疲軟,僅得4%,總計3,620億歐元。復朗集團在歐洲、中東和非洲(EMEA)的銷售額佔公司總銷售額的近一半,去年下降2%至2.02億歐元。北美地區的銷售額幾乎持平,增長1.2%至1.47億歐元。“亞洲其他”是除中國之外的另一個亮點,收入增長7%,達到2,380萬歐元。

公司旗下的五個主要品牌中,旗艦品牌Lanvin的收入下降7%至1.12億歐元;Wolford的收入幾乎持平,為1.26億歐元;St. John增長5%至9,030萬歐元;Sergio Rossi下降4%至6,000萬歐元。只有Caruso表現出了30%的強勁增長,達到4,000萬歐元。

復朗去年全年總收入增長1%。儘管錄得增長,但用公司數據進行計算會發現,從上半年到下半年形勢有所惡化,上半年收入增長6.4%,但下半年竟收縮4%。

管理層的動蕩

復朗集團高管團隊和高層設計團隊的動蕩,可能在一定程度上是公司去年出現1.46億歐元綜合虧損的原因,儘管相對2022年蝕2.4億歐元有所改善。2022年,復朗集團在通過特殊目的收購公司上市的過程中,支付了8,400萬歐元的費用,這也拖累了利潤。

去年12月,來自擁有復朗集團65%股份的復星國際(0656.HK)的首席執行官陳健豪上任,而他上一任首席執行官兼集團董事長程雲,在公司上市僅一年就離任。Sergio Rossi也任命了新的首席執行官Helen Wright。Lanvin品牌的創意總監Bruno Sialelli在去年4月離開。此前,Lanvin推出了一個新的“設計師創意中心”——Lanvin實驗室項目,並與亞特蘭大出生的說唱歌手兼製作人Future合作了一個系列。

與規模更大的競爭對手LVMH集團(旗下品牌包括迪奧和紀梵希)類似,復朗集團是復星將過去十年收購的小型奢侈品牌集於一體的企業。復星的收購始於2013年,在那年收購了美國女裝品牌St. John,並在2018年購得旗艦品牌、創立於1889年的法國著名高級時裝集團Lanvin。

集團在上市時的市值約10億美元,並定位為歐洲奢侈品牌巨頭在上海的挑戰者。但自那時以來,它的股價一直下跌,市值降至約2億美元左右。

復朗集團認為,去年在亞太地區的收入增長驗證了集團以中國和亞洲為中心的戰略正確。然而,就目前而言,它的競爭對手在全球奢侈品消費的反彈上做得更好。年初至今,LVMH集團的股價上漲了9%,營收增長也幾乎持平,而愛馬仕集團 (RMS.PA)的股價上漲了近20%,今年營收增長了15%。正如我們在前面指出,開雲集團的業績下滑,部分原因是在中國市場表現不佳,今年它的股價截至目前已經下跌19%。而今年到目前為止,復朗集團的股價下降了逾40%。

復朗集團的市銷率只有0.49倍,與LVMH集團的3,948億歐元和愛馬仕集團的2,400億歐元相比,它的市值微不足道。儘管進展緩慢,但在公司財報電話會議上,首席執行官陳健豪還是試圖發出樂觀的聲音。他說:“我們正在接近拐點,已經為加速足跡增長和市場份額增加奠定了基礎。”他還指出,“我們在很多地理區域都有很大的增長空間。”

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新聞

簡訊:盈收下滑 汽車之家大裁員

汽車交易服務平台汽車之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中國車市持續低迷影響,首季度收入同比下滑10%。在面臨市場持續疲軟,公司過去一年間已裁減約五分之一崗位。 截至3月底的首季度,汽車之家實現營收14.5億元,低於上年同期的16.1億元。其中媒體服務收入同比下跌26%至2.42億元,線索服務收入下降11%至6.45億元。公司淨利潤同比下滑10%,從3.8億元跌至3.41億元。 業務承壓之際,汽車之家持續通過人員優化控製成本。截至3月底員工總數為4,345人,較上年同期的5,420人減少20%。公司美股周四收跌0.8%,年內累計跌幅約3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:百度Apollo攜手神州租車 將推出自駕車出租服務

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下百度Apollo自動駕駛平台,與中國最大租車平台神州租車(Car Inc.)簽署合作協議,雙方將推出中國首個「自動駕駛汽車租賃」服務。 這項新服務將允許用戶按需求透過神州租車平台,預約Apollo自駕車,靈活安排時間,覆蓋城市地標及旅遊熱點,特別針對長者、無駕照旅客及行動不便人士設計。 百度指,雙方將在多個城市文旅場景中共同推動自動駕駛技術的應用,形成應用模型。另預計從今年第二季度起,雙方將根據特定場景共同定義產品,根據用戶反饋迭代升級。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:八大基石投資者力撐 綠茶招股集資12億

內地餐廳營運商綠茶集團有限公司(6831.HK)周四在港公開招股,發售1.68億股,一成公開發售,招股價每股7.19元,集資約12.1億元,本月13日截止認購,16日掛牌。 公司表示已引入八名基石投資者,當中包括無鍚紫鮮及Action Chain等,合共認購6.73億元股份。 綠茶起源於杭州,截至2024年底餐廳數目達493家,覆蓋28個省市地區,去年收入為38.4億元人民幣,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5億元人民幣。 是次集資所得,約63.3%用於擴展餐廳網絡,26.3%設立中央食材加工設施,5.4%升級信息技術系統及相關基礎設施,5%則撥作營運資金及其他一般企業用途。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地產項目降風險 復星國際續瘦身

葡萄牙曾是復星國際全球化戰略的重要據點,隨著「瘦身健體」策略的推進,公司正持續出售葡萄牙資產 重點: 出售葡萄牙里斯本地產項目中的部分單位,代價約1.9億歐元 去年還債111億元    李世達 十幾年前,葡萄牙曾經是復星國際有限公司(0656.HK)全球化戰略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳話。不過,隨著復星逐步「瘦身健體」,遂行輕資產戰略,近年已陸續出售不少葡萄牙資產。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央銀行(Banco de Portugal)出售位於葡萄牙里斯本Entrecampos項目中除M單元外的A2及A3幢大樓未來單元,包括作為其組成部分的所有地下停車位,基礎代價約1.92億歐元(約15.8億元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要區域,正進行「Entrecampos 綜合開發計劃」的大型城市再生項目,交易中的兩幢大樓屬於該計劃六幢大樓中的兩幢。項目由葡萄牙保險公司Fidelidade Property Europe主導,而復星國際正是Fidelidade的控股股東。根據公告,這兩幢資產所涉及的建築面積,約佔Entrecampos整個項目預期總建築面積的19%。 降低地產項目風險 2018年,Fidelidade以約2.74億歐元的價格從里斯本市政府手中購得 Entrecampos區域的多塊地皮,總開發面積約為25公頃。開發計劃預計總投資額在7.5億至8億歐元之間,將建設約900套住宅單位,其中279套為市場銷售,其餘為可負擔租賃住房,並包括辦公室、零售商業、餐飲、綠地和社區設施等多元用途。整個項目預計於2027年下半年完工。 公司稱,出售葡萄牙項目可降低房地產風險敞口、通過引入信譽優良之首批進駐機構提升項目聲譽,以及減少可出租辦公空間以降低租賃風險,有助於最小化與空置率相關的不確定性並符合風險緩釋目標。公司表示,交易成立後將用於一般營運資金。 葡萄牙一直是復星國際全球戰略的重要一環。2014年,復星國際以10億歐元代價獲得Fidelidade控股權,其後又以8.6億歐元持有光明醫療,也以1.75億歐元成為葡萄牙商業銀行BCP的大股東。這三大核心業務建立起復星在葡萄牙的「保險+醫療+銀行」企業協同體系,葡萄牙也成為其國際化經營路線的代表性地區。 不過,隨著從2022年開始,復星進入所謂的「瘦身健體」階段,陸續出售非核心、非主營資產,以減低負債壓力,一些海外資產也陸續脫手。 2024年1月,復星國際以2.35億歐元出售葡萄牙商業銀行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,復星將旗下子公司持有的德國私人銀行HAL 99.743%股份出售給荷蘭銀行,交易金額約為6.7億歐元。7月,再以約408億日圓將旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售給日本不動產投資公司YCH16。 三年出售750億元資產 根據公司3月底公布的年報,僅2024年一年,復星在集團層面簽約退出資產達175億元,合併報表層面則約為300億元。2022年至2024年,累計完成資產退出約750億元。2024年,公司兌付境內外公開債務合計111億元。 根據年報,雖然截至去年底總債務增長約1%至2,141億元,總債務佔總資本 比率也由2023年底的50%增至為52%,但公司手頭現金較2023年底增加138.8億元至1,063.4億元,資金流動性仍然強勁。公司管理層則喊話,要在一至兩年內將歸屬集團的有息債務降至約500億元水平。 另外,去年公司總收入達1,921.4億元,同比略減3.1%,產業運營利潤則達到49億元。合併報表後股東應佔虧損達43.5億元,但主要由於去年阿里巴巴低價回購菜鳥股權導致賬面減值51億元所致,剔除該因素後,股東應佔溢利達7.5億元,反映實際經營狀況優於表面數據。 另外,去年復星國際完成了復星旅文的私有化,而復宏漢霖(2696)的私有化則遭小股東否決。董事長郭廣昌在業績發布會上表示,這說明小股東對復宏漢霖充滿信心。他將復宏漢霖稱為復星最具未來想像力的企業,是復星未來的「珠穆朗瑪峰」。 郭廣昌說:「我們講『有進有退』,退的是重資產項目和一些非核心產業,進的是有巨大想像力和廣闊成長空間的創新產業。」話音未落,旗下復星醫藥(2196.HK)便於4月中增持復宏漢霖約3.9%股份,總持股來到63.43%。…