ATAT.US
Atour revenue doubles in third quarter

這家高檔酒店品牌三季度營收增長93%,幾乎所有主要指標都超過了疫情前水平

重點:

  • 受主業務線的「突破」帶動,亞朵三季度營收近乎翻倍,利潤更是大增136%
  • 隨著中國旅遊業在疫情後復蘇,在強勁增長的帶動下,該酒店運營商的股價較一年前的IPO價格上漲了70%

     

譚英

隨著經濟放緩,中國消費者的支出可能減少了,但可別和總部位於上海的中國亞朵集團(ATAT.US)這麼說。

這家本土高檔酒店運營商三季度繼續保持強勁反彈,因為停止購買汽車和智能手機等大件物品的中國消費者,對旅行預算要大方得多。該公司高管在上周的三季度財報電話會議上表示,今年的營收有望達到44億元(6.2億美元),高於之前的指引,平均可出租客房收入(revpar)為2019年的118%。

「我們在各業務取得了巨大突破,」創始人兼董事長王海軍在電話會議上表示。

這似乎沒有誇大其詞,據上周發佈的報告,該公司三季度營收同比增長93.1%,達到12.9億元。淨利潤更是強勁增長136%,達到2.62億元。

本季度入住率為82.4%,日均房價495元,均高於2019年疫情前的水平。這兩個數字推動廣受關注的行業指標revpar同比增長32%,達到424元,同樣比2019年的水平高出18%。

儘管表現強勁,但投資者並不為所動。業績公佈當天,亞朵股價下跌2.5%,此後一直持續小幅下跌。但我們還應該注意到,該股今年迄今已上漲了70%,與大部分中國股票形成鮮明對比,它們現在的交易價格都低於2023年年初的水平。

亞朵的同比增長並不完全出人意料,在去年的「清零」政策下,中國旅遊業因嚴格的限制而一蹶不振。但該行業的持續反彈略讓人意外,特別是考慮到中國很多行業在上半年強勁復蘇後,現在已經開始下滑。

儘管出現了疫情,但亞朵和許多同行仍在繼續擴大自己的網絡,以期最終一切恢復正常。截至三季度末,亞朵擁有1,112家酒店,同比增長26.4%。該公司還有577家管理加盟酒店正在籌備中,這指的是亞朵代表第三方業主管理的酒店。

隨著推動酒店業復蘇的「報復性旅遊」持續,亞朵三季度調整後淨利潤同比增長114.7%至2.72億元,調整後淨利潤率增長4個百分點至21.0%。

公司增長的兩個主要驅動因素分別是「場景銷售」,也就是住店客人能購買他們在客房裡使用的物品,以及隨著疫情防控措施的取消,對該公司高端酒店客房的需求激增。

仲量联行的数据显示,从全国范围来看,今年前九个月,中国各地的酒店入住率升至68.4%,比2019年低两个百分点。全国酒店每间可用客房收入(revpar)较2019年增长4.3%,达到640.4元。根据中国饭店协会的数据,前九个月中国中档酒店数量增长26.3%。

零售業務

亞朵新的零售業務將其與同行區分開來,這項業務讓客人可以在客房裡購買看中的酒店用品,已迅速成為一個主要的收入來源。這種「場景銷售」的收入在三季度同比增長近四倍,達到2.35億元。按此計算,這類銷售額目前佔亞朵總收入的18%,遠高於2019年的7.2%。

根據一年前的招股說明書,亞朵是中國第一家將客房和其他設施里的用品進行在線銷售的連鎖酒店。房客可以對房間用品「掃一掃」,之後他們會被引導至亞朵的自營網店或各大電商平台完成購買。

它在該領域的最新舉措是亞朵4.0版本「見野」活動,這迎合了Z世代旅行者的需求,他們比前輩更獨立,追求真實,愛運動。

這項新的市場推廣活動包括提供用非轉基因大豆和小米製作的早餐、小眾的洗護用品和Precor牌健身器材。很多產品已經開始銷售,比如深睡枕PRO、深睡控溫被等,據CEO王海軍表示,9月份實現成交總額「超過數千萬元」。

與許多國內外同行一樣,亞朵也是專注於代表其他業主管理物業。與自有和自營酒店相比,這通常能帶來更高的利潤和更低的成本。

今年第三季度,亞朵1,080家管理加盟酒店的收入為7.81億元,佔其總收入的60%。除了最新一代的亞圖4.0酒店外,輕居3.0品牌旗下還有71家酒店,其中包括音樂、籃球和文學三個主題系列,其中一家文學酒店還在公共區域建起了一座圖書館,樓高達31米。

在成本方面,三季度酒店運營成本同比增長58.4%,達到6.17億元。銷售和營銷費用同比大幅增長269.3%,達到1.12億元,這是因為在疫情結束後,該公司恢復了更積極的營銷。在最近一個季度,這些費用佔淨營收的8.7%,幾乎是2022年4.5%的一倍。

那麼,這一切對投資者意味著什麼呢?亞朵最新市值為24億美元,市盈率為40倍,落後於國內同業華住(HTHT.US;1179.HK)120億美元的市值和78倍的市盈率。不過,它又領先於國內經濟型酒店格林酒店(GHG.US)21倍的市盈率。與中端市場的索菲特(Sofitel)、鉑爾曼(Pullman)和宜必思(Ibis)連鎖酒店的運營商雅高集團(AC.PA)的16倍市盈率相比,亞朵也顯得相當強勁。分析機構也相當看好該公司,雅虎財經調查的13家分析機構均給予亞朵「買入」或「強力買入」評級。

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新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China East Education

受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏