特約報道：住宿及汽車票業務增長 帶動同程旅行收入上升

這家網上旅行社的收入在第三季度增長了5.6%，同時平均每月付費用戶大增至歷史新高

疫情形勢於2022年8月下旬再度向下，干擾了中國旅遊業7至8月時的反彈節奏。面對具挑戰性的經營環境，同程旅行(0780.HK)作爲中國在線旅遊行業的創新者和市場領導者，在2022年第三季度繼續保持穩健的用戶增長，同時在住宿及汽車票業務強勁增長帶動下，收入亦上升5.6%。

2022年第三季度業績摘要

財務：

  • 收入同比增加5.6%至20.48億元
  • 經調整EBITDA為4.62億元
  • 經調整溢利淨額為2.52億元；經調整淨利潤率為12.3%

營運：

  • 住宿預訂服務收入同比增加26.9%至8.19億元，佔總收入約40%
  • 於下沉市場的酒店間夜銷售錄得10%的同比增長
  • 汽車票銷量增長超過100%

獲客：

  • 平均月活躍用戶及平均月付費用戶數量分別同比增加1.7%和9.5%，至2.82億人及3,680萬人，均達到歷史高位
  • 年付費用戶數目由去年同期之1.96億人增至2.01億人

面對中國旅遊業於2022年第三季度大幅波動，同程旅行迅速應對市場變化，透過調整業務策略、控制成本和優化效率，保持業務韌性，並繼續實現可觀的用戶數量增長，特別是在下沉城市方面，為疫情穩定後的可持續增長做好鋪墊。

平均月付費用戶達3,680萬  同比上升9.5%

2022年第三季度，同程旅行平均月活躍用戶數目同比上升1.7%至2.82億人；而平均月付費用戶數目則同比增加9.5%至3,680萬人；年付費用戶數目同比增加2.2%至2.01億人，付費比率上升至13.1%

深入滲透下沉城市

同程旅行利用其多元化的流量渠道、產品的創新能力及靈活的運營策略，重點佈局中國下沉市場。在2022年第三季度，公司透過與城鄉汽車運營商的戰略合作，進一步滲透下沉市場。同時，公司亦進一步探索移動場景並在多個城市利用地鐵及同城汽車等公共交通，繼續擴展其他獲客渠道。於2022年9月30日，居住在中國非一線城市的註冊用戶約佔註冊用戶總數的86.7%。

本地短途遊推動業務增長

疫情下，國內本地周邊短途遊漸受歡迎，城郊民宿需求上升，帶動同程旅行住宿業務增長，其收入持續上升，至2022年第三季度佔總收入40%。為把握市場機遇，同程旅行繼續豐富與本地遊適配的產品種類。公司亦針對公共交通業務推出獨立微信小程序，在全國80多個城市提供日常出行及本地旅遊服務。在疫情影響下，預期本地周邊短途旅遊業務繼續成為公司業務的主要增長動力。

推動行業數字化發展

同程旅行擴大與西部機場集團旗下的四個機場的戰略合作。通過在全國部署汽車票務系統及智能票務設備，為汽車票務行業的數字化作出貢獻。此外，同程旅行進一步開發酒店用SaaS解決方案，不僅可協助更多下沉市場的單體及中小型連鎖酒店，亦惠及非標住宿，從而幫助酒店業界加強其運營效率。

ESG評級獲上调至AA 達酒旅業界最高級別

隨著良好的ESG表現逐漸成爲負責任投資的重要指標，同程旅行加大ESG方面的投入。於MSCI於2022年9月提升了同程旅行的ESG評級至「AA」級別，此乃全球酒店及旅遊業參與者最高的評級，反映公司在企業管治及勞工管理方面的努力獲得認同。

雖然疫情帶來的不確定性對旅遊業帶來短期干擾，但同程旅行對中國旅遊業的未來仍然充滿信心。憑藉公司對用戶體驗的深入瞭解，加上其良好的科技開發和應用能力，同程旅行正革新消費者對旅游的期望，使得整个旅遊過程更便捷、更個性化及更愉快。展望未來，公司將繼續利用創新能力提升產品及服務，從線上旅遊平台轉型為智慧出行管家。

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9988.HK BABA.US
Medtide launches IPO

​​泰德醫藥啓動港股招股 客戶集中與地緣風險待解

引入了石藥集團和Welight Capital L.P.（微光創投）兩名基石投資者，合計認購1,000萬美元的股份 重點： 多肽CRDMO市場頭部效應明顯，包括泰德醫藥在內的第三至六大參與者分別僅佔約1%的市場份額 泰德醫藥擁有707名客戶，但五大客戶貢獻收入50.3%，最大客戶的收入佔比達26.8%    莫莉 近年來，減肥藥在全球醫藥市場增長迅猛，GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）類藥物憑借其降糖、減重的雙重功效，成為資本市場最炙手可熱的賽道。不僅推動諾和諾德（NVO.US）、禮來（LLY.US）等跨國藥企市值屢創新高，也帶動了多肽相關的CRDMO（合約研究、開發與生產機構）業務爆發式增長，上週五，全球第三大專注於多肽的CRDMO企業泰德醫藥（3880.HK）啓動港股招股，最高將募資5.14億港元（4.1億元）。 招股書顯示，泰德醫藥此次IPO擬全球發售1680萬股，招股期為6月20日至6月25日，預計將於6月26日定價，發行價區間為每股28.40至30.60港元，投資者參與打新，認購一手（100股）的入場費為3090.85港元，摩根士丹利、中信證券為其聯席保薦人。 泰德醫藥此次在港IPO還引入了石藥集團（1093.HK）和Welight Capital L.P.（微光創投）兩名基石投資者，二者分別認購500萬美元的股份。以發行價區間中位數29.5港元/股計，基石投資者所認購的股份總數約為266.08萬股，佔全球發售股份的15.8%。 泰德醫藥雖然成立於2020年，但是其核心子公司中肽生化的業務始於2001年，是一家專注於多肽的CRDMO，提供從早期發現、臨床前研究及臨床開發以至商業化生產的全週期服務，公司為客戶提供多肽活性藥物成分（API），客戶再將API與輔料混合再加工為成品藥。 風靡全球的「減肥神藥」司美格魯肽和替爾泊肽均為GLP-1，屬於一種多肽藥物。全球多肽藥物市場規模預計從2023年的895億美元增至2032年的2,612億美元，年復合增速12.6%。由於GLP-1藥物供不應求，醫藥企業不得不尋求外部產能，多肽CRDMO企業因此受益。泰德醫藥也戰略性地專注於GLP-1管線，與7家客戶合作推進9個GLP-1分子項目，涉及口服及注射劑型。 據招股書引述的報告，以2023年的銷售收入計，泰德醫藥是全球第三大專注於多肽的CRDMO，市場份額為1.5%。但是多肽CRDMO市場頭部效應明顯，前兩大參與者合共佔據了約23.8%的市場份額，包括泰德醫藥在內的第三至六大參與者分別僅佔約1%的市場份額。 單一客戶份額佔收入三成 值得注意的是，即便全球多肽CRDMO市場持續迅猛增長，泰德醫藥的營收卻在2023年下滑，在2022至2024年，其收入分別為3.51億元、3.37億元、4.42億元，毛利分別為2.01億元、1.8億元、2.5億元，淨利潤分別為5,398萬元、4,890.5萬元和5,917.3萬元。 對於營收的波動，招股書解釋稱，2023年美國及中國內地的三家客戶調整多肽藥物開發計劃，導致其需求銳減，相關收入減少3400萬元；2024年收入大增31.3%則是因為來自一個專注於GLP-1藥品開發的美國客戶的收入增加。 2024年，泰德醫藥擁有707名客戶，但是其客戶集中度偏高，該年度前五大客戶貢獻收入50.3%，最大客戶的收入佔比達26.8%，一旦主要客戶的業務發生變動，其業績易出現波動。另一方面，海外收入佔比也高達78.6%，尤其是來自美國的收入佔55%，在當前複雜的地緣政治背景之下，未來業績有可能受中美貿易摩擦及關稅政策衝擊。 泰德醫藥稱，此次IPO募資所得約76.4%將用於在美國及中國建設生產多肽及寡核苷酸的設施，具體而言，募資額的38.2%將投向美國加州羅克林園區的建設，公司將於2025年上半年完成羅克林園區建設，預計增加100至300千克產能。其餘的9.5%和4.1%將分別用於在更多地區建立銷售及售後服務網點、擴張中國的產能。 在GLP-1的風口之下，泰德醫藥的發行市值約為41.83億港元（以發行價中位數計），市盈率約為64倍，遠高於行業龍頭藥明康德（2359.HK; 603259.SH）的市盈率18倍，後者無論是多肽產能還是財務表現都遠勝於泰德醫藥。GLP-1市場競爭白熱化、客戶集中度偏高以及外圍政策變化等種種因素都將考驗泰德醫藥這位「行業老三」的突圍能力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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