XCH.US
XCHG posts strong gains in Nasdaq trading debut

這家電動汽車充電樁製造商依賴歐洲市場取得增長,為開拓美國市場,它還在得克薩斯州建立製造基地

重點:

  • 在納斯達克IPO中籌集資金2,070萬美元後,智能充電的股價在首周的交易中上漲了近兩倍
  • 今年一季度,公司的收入增長52%,利潤增長近三倍,但公司警告二季度有所放緩

譚英

9月10日,對曾任職於特斯拉的行業老兵侯逸飛來說是個特殊的日子,因他敲響了納斯達克的開市鐘,標誌著他創辦的電動汽車(EV)充電公司智能充電有限公司(XCH.US)正式邁上資本市場的台階。

公司的英文名叫XCHG Ltd.,又叫XCharge。早在今年2月智能充電就試圖上市,但卻遇冷,導致德意志銀行和華泰證券放棄擔任承銷商。規模較小的美國老虎證券成為此次交易的唯一承銷商,交易籌集資金2,070萬美元,不到之前5,000萬美元目標的一半。

儘管IPO規模較小,又或正因為如此,智能充電的股價在首個交易周內上漲了近兩倍,之後有所回落。週三收盤價為11.56美元,仍比6.20美元的發行價高出86%,IPO兩周後該公司的市值接近7億美元。

但現在為時尚早,而且該股具有一些獨特的模因股特質。它的市銷率(P/S)高達16.5倍,相比於規模較小的同行NaaS Technology (NAAS.US)僅為0.67倍、ChargePoint (CHPT.US)也只有1.77倍,這個比率看起來相當高。三家公司2023年均虧損,不過智能充電在今年扭虧為盈。

智能充電IPO規模縮水前,美國於5月提高了對中國製造的電動汽車的關稅,不過充電樁不在此列。智能充電還希望,在得克薩斯州聖馬克郊外修建一座3,500平方英尺的充電樁製造工廠,以避免未來美國政府或針對中國企業的潛在風險。

目前智能充電的充電樁來自中國,但其大部分業務都在歐洲。它希望有朝一日能從自己銷售的充電樁的軟件升級|和維護服務中獲得可觀的收入。但至少就目前而言,它絕大部分收入來自產品銷售,去年的總額為3,800萬美元,佔總收入的98.8%。

2023年,智能充電收入3,850萬美元,淨虧損800萬美元,部分原因是750萬美元的股權激勵費用。今年一季度,公司實現盈利,淨利潤73.3萬美元,營收1,110萬美元,同比增長51%。但公司警告,二季度營收在810萬美元至990萬美元間,同比下降19.2%至33.9%,毛利潤下降18.7%至33.5%。公司將業績下降歸因於“過渡期”,即因客戶升級到新產品,導致的舊產品銷量下降。

另一個令人擔憂的問題是其對個別客戶的依賴。2024年一季度,最大客戶佔其收入的47%,高於2023年全年的42%。

中國市場的小角色

儘管它的產品採購自中國,但來自中國的銷售額,在智能充電總收入中的佔比相對較小。去年,它在華銷售額僅為475萬美元,佔總收入的12.2%,而這個數字在今年一季度降至僅6.7%。

咨詢公司Next Move Strategy Consulting估計,2022年中國電動車充電市場的規模接近100億美元,隨著中國政府大力推動新能源汽車行業的發展,該市場有望在2030年達到614億美元。根據國際能源署的數據,中國2023年新註冊登記新能源汽車810萬輛,佔汽車市場的三分之一以上。

然而,市場的巨大規模意味智能充電面臨巨大的競爭壓力,包括來自提供自有充電設備的電動車製造商的競爭。歐洲是智充科技的最大市場,那裡的競爭似沒有那麼激烈,這或許可以解釋為什麼投資者對該公司青睞有加。

與競爭對手相比,智充科技有兩點優勢。它在2018年較早進入歐洲市場,2023年歐洲市場佔其收入的78%,今年一季度這數字增長到85%。公司招股說明書中的獨立研究顯示,智能充電在2023年是歐洲領先的大功率充電裝置供應商。

公司在馬德里設有一個檢測實驗室,是與瑞士檢測公司SGS的合資企業,並且它正在位於德國漢堡的全球總部,建造另一處檢測設施和研發中心。公司歐洲銷售負責人哈維爾·拉薩羅指出,歐盟設定到2030年減少至少55%淨溫室氣體排放的目標,鼓勵汽車製造商從內燃機車型轉向電動車。

但歐盟並不完全歡迎中國的電動汽車行業。7月與美國一樣,歐盟對中國電動汽車徵收懲罰性關稅,稅率從在華生產的特斯拉的9%,到上汽車型的37.6%不等。雖然智能充電的充電裝置對歐洲和中國製造的汽車都適用,但額外的關稅可能會妨礙整個市場的增長。

智能充電的第二個賣點是其淨零系列,它可以打開汽車充電以外的市場。該系列由集成鋰電池和直流快速充電器組成,除了為電動汽車充電外,還可以在非高峰時段購買和存儲電力,並以更高的價格將其回賣給電網,在高峰時段賺取利潤。根據招股說明書中的第三方數據,此類充電裝置的全球銷量,預計將從2024年的9,000台,以幾何級數增長,到2028年將增至約29萬台。

根據Grand View Research的數據,2023年全球電動汽車充電基礎設施市場規模為260億美元,預計從2024年到2030年將以25.4%的年增長率上升。在2023年,快充領跑市場佔全球充電設備收入的72.4%。但像智能充電的淨零系列的儲能解決方案市場則更為強勁,預計到2028年將達到1,700億美元。

智能充電專注歐洲市場可能也會使公司受益,因在中國以外,充電裝置的普及率相對較低。根據獨立研究,充電裝置的部署速度慢於電動汽車的普及,歐洲每台充電裝置對應13輛電動汽車,美國則對應25輛。這種比例可能是吸引投資者關注智能充電IPO的原因之一。相比之下,中國的電動汽車與充電樁的比例不到10比1。

如果把市場規模比喻為一條鯨魚,那麼智能充電還是一條小魚。按單位計算,該公司2023年售出1,688台直流快速充電樁,2024年一季度售出351台,這兩個數字同比都下降超過10%。同期營收仍在增長,智能充電將其歸功於價格更高的充電裝置的銷售。如果新推出的淨零系列的銷售,因為這種功能更為多樣的新產品越來越受歡迎而增長的話,未來的增長可能會更高。

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新聞

簡訊:賽力斯申港上市獲中證監備案

根據中國證監會官網周四公告,新能源汽車製造商賽力斯集團股份有限公司(601127.SH)已獲中證監批准赴港上市。該上市計劃完成備案登記,為後續推進掃除了關鍵障礙。 賽力斯擬通過本次IPO發行約3.31億股,此舉將與其上海上市形成互補,公司已於4月向港交所提交初步招股說明書。 上市文件顯示,賽力斯旗下「問界」品牌(Aito)新能源汽車2024年實現營收1,450億元,較上年同期的358億元增長三倍;毛利率由7.2%升至23.8%。公司2024年實現59億元盈利,成為全球第四家達成盈利里程碑的新能源汽車製造商。 周五賽力斯股價在上交所上漲5.8%,今年以來累計漲幅約18%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:吉宏股份預告首三季盈利翻倍

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簡訊:長風藥業招股集資6億港元

藥物生產商長風藥業股份有限公司(2652.HK)周五發售4,119.8萬股,一成作公開發售,每股售價14.75港元,集資總額約6.01億港元。招股於10月2日截止,並於10月8日掛牌。 集資所得的40%用於吸入製劑候選產品的持續研發,及為臨床開發提供資金;約20%用於為多個管線計劃及技術的臨床前研發提供資金;30%用於設備採購及生產管理系統的擴張與升級。 長風藥業去年收入升9%至近6.1億元人民幣,錄得2,109萬元盈利,按年下跌33.5%。今年首季度的收入1.36億元,按年跌2.7%;期內錄得1,281.5萬元盈利,按年升逾倍。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:娃哈哈擬換標「娃小宗」 續整頓家族企業

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