新聞概要：季度收入增長三位數 拼多多贏在一個「平」字

PDD.US
PDD delivers triple digit growth

消費降級的環境下，中國消費者對價格特別敏感，令折扣電子商務巨頭拼多多得以受惠

余特莉

在國內本土市場需求的復蘇和海外業務的穩定增長下，中國折扣電子商務公司拼多多控股公司（PDD.US）週三公佈了三位數的季度收入增長，超出市場預期。

公司在中國經營電子商務網站拼多多，主要直接從製造商向小城市對價格敏感的消費者，提供實惠且便宜的商品。自 2022 年底在美國推出以來，公司憑借其 Temu 電子商務網站的強勁表現而享譽全球，該網站同樣以超低價格銷售商品，受年輕消費者的歡迎。

公司報告稱，第四季度營收同比增長 123%，至 889 億元人民幣(125.2 億美元)，淨利潤更大幅增長 146%至 233 億元。

其在線營銷服務收入增長了 57%，而交易服務收入(主要是來自其平台上商家的費用)增長三倍多，達到 400 億元。這些數字可以理解為中國越來越精打細算的消費者，蜂擁而至購買其大折扣商品，令網站上的訂單出現反彈，尤其是在 11 月和 12 月的大型促銷期間。

拼多多的強勁表現與阿里巴巴 (BABA.US; 9988.HK) 和京東 (JD.US; 9618.HK) 等老牌中國電商巨頭的疲軟業績形成了鮮明對比，這兩家公司在 2023 年最後一個季度的收入均只實現了個位數增長。強勁的業績似乎驗證了拼多多提供大幅折扣銷售和批量購買的策略，在中國當前低迷的經濟環境中越來越受歡迎。

拼多多在美國超級碗比賽期間，斥資數百萬美元投放廣告來推廣 Temu，成功在美國消費者中建立了家喻戶曉的地位，此舉引起了大量的關注。此次營銷攻勢，在一定程度上解釋了其本季度營銷費用增長 50%。

第四季度業績使拼多多全年營收達到 2,476 億元，同比增長 90%。「我們在釋放消費潛力方面發揮了作用。在2023 年實現了不錯的增長，我們認為這是公司有效的促銷活動和消費全面復蘇的共同結果，」聯席首席執行官趙佳臻在公司財報電話會議上表示。

拼多多發佈最新財報後，其股價週三一度上漲 16.1%，儘管隨後回吐了大部分漲幅，但收盤仍上漲 3.5%，至132.17 美元。拼多多股價去年飆升近 80%，與其他在美國上市的中國股票期內的下跌形成鮮明對比。

Temu 自兩年前推出以來，已將業務拓展至中東、日本、韓國和歐洲。但據 The Information 報道，在美國遭遇一些政治阻力後，拼多多目前正計劃減少對美國市場的依賴。去年，美國市場佔 Temu 銷售額的 60%。該報道稱，拼多多目前的目標是將美國市場對 Temu 總收入的貢獻降至 30% 左右。

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PPIO eyes next AI frontier

布局邊緣算力 PPIO搶灘AI基建

依靠在邊緣雲計算的基建布局，PPIO切入AI算力市場，試圖把握AI推理時代的商機 重點： 公司聲稱，截至今年5月，日均Token消耗量已達1,419億 過去三年累計虧損5.68億元，去年收入增長55.7%至5.58億元    李世達 隨著AI技術進入應用爆發期，AI推理算力需求正以指數級速度膨脹，成為新一輪雲計算競賽的主戰場。在這場資源戰中，一家來自中國的分布式雲計算服務商——PPIO派歐雲，選擇於此刻遞表港交所，試圖搭上AI推理市場的東風。 PPIO派歐雲母公司PPLabs Technology Ltd.近日正式向港交所遞交上市申請，計劃集資擴大AI雲服務與海外市場布局。公司強調其為中國最早專注於分布式AI推理雲的獨立服務商之一，目前其每日token消耗量已達1,419億，在中國市場僅次於行業頭部的私營雲平台。 PPTV創始人的二次創業 PPIO的創辦人姚欣並非新面孔。早在2005年，他便在華中科技大學攻讀研究生期間創立了中國最早的網絡視頻平台PPTV（聚力傳媒），甚至早於YouTube一年。這個曾經累計獲得7億美元融資的明星公司，於2014年出售給蘇寧，姚欣也一度淡出創業圈。 2018年，姚欣二度創業，成立PPIO，瞄準雲計算中尚未被主流巨頭充分覆蓋的分布式邊緣算力市場。 這背後，是中國AI產業鏈中一個重要趨勢的映射：當訓練型大模型階段逐步轉入實際應用，推理成本與資源調度成為瓶頸。用戶在應用端與AI互動時的即時回應過程，是生成式AI大規模落地的真正戰場，此時，靠近用戶的邊緣算力，便扮演「算力配送平台」，成為戰場上的救火隊。 舉例來說，一位用戶在北京與AI助理互動，若模型推理發生在美國資料中心，即便經過最優化的網路傳輸，也難免延遲感；但若推理發生在北京或河北的某個邊緣節點，則能提供幾乎即時的體驗，這對語音、影像或遊戲類應用尤為關鍵。 灼識諮詢數據顯示，按收入計，中國邊緣雲計算服務市場的規模預計至2029年將達370億元，2024年至2029年的複合年增長率22.9%；2029年，全球AI雲計算服務市場的規模將達4,277億元，年複合增長率68.5%。 這使其成為AI產業鏈中的「算力配送商」：上游對接基礎設施提供者（如三大電信商）與硬體資源（如GPU供應方），中游負責算力的彈性調度與封裝，下游則面向AI應用開發者，提供推理即服務（Inference as a Service）的算力支持。 PPIO透過自建與合作方式，搭建起涵蓋全球超過1,200個城市、4,000多個節點的分布式算力網絡，並結合自研調度平台，讓AI模型的推理任務能被自動分配至就近可用資源。 算力的Airbnb？ 盈利模式上，PPIO目前主要透過三種方式變現：其一是「算力租賃」，即向開發者按需提供GPU算力資源，按Token消耗量或時長計費，目前此類收入佔總收入約七成；其二是提供「節點服務」，將部分企業或開發者的閒置硬件納入節點網絡，透過共享算力獲取收入分成；其三是AI應用的定制化服務，特別是在邊緣CDN與小模型推理領域，提供更接近業務場景的組合解決方案。 由於業務仍處擴張初期，PPIO尚未實現盈利，但與同類雲服務初創相比，其虧損幅度相對可控，毛利率亦維持在10%以上。 申請文件顯示，2022年至2024年，PPIO營收分別為2.86億元、3.58億元、5.58億元，複合年增長率39.7%，去年收入同比增長55.7%；毛利率分別為16.1%、17.7%、12.3%；虧損額分別為8,500萬元、1.894億元、2.935億元。三年虧損累計約5.68億元。 如同Airbnb之於房間，PPIO串聯GPU閒置資源、通過多節點調度，提供彈性、即時、具成本優勢的推理服務，特別適合部署在AI智能體、視覺識別與低延遲互動場景中。 但分布式架構也面臨監管、標準化與服務穩定性的挑戰。市場競爭亦日趨激烈，除了同類型競爭對手UCloud外，阿里巴巴（BABA.US; 9988.HK）、百度（BIDU.US; 9888.HK）及金山雲（3896.HK）等大型企業也在自建AI算力與邊緣節點。PPIO若想長期佔據一席之地，勢必要在API平台體驗、價格模型與跨境部署上持續創新。 此外，公司手上現金僅約1.14億元，淨負債規模達6.96億元，顯示公司需依賴外部融資延續擴張，若募資不順，將面臨流動性壓力。…