教育業務持續損失 聲網發力元宇宙物聯網

這家即時互動技術供應商第二季度收入下降3.2%,但下半年有望反彈
重點:
- 今年第二季度,聲網連續第二次錄得收入下滑,與此同時,去年中國教育整治行動引發的業務損失影響仍揮之不去
- 該公司重申預計2022年收入將增長5%,意味下半年收入將恢復兩位數增長
陽歌
作為互聯網上紅極一時的Clubhouse聊天軟體即時互動(RTE)語音技術供應商,聲網公司(API.US)去年在全球聲名鵲起。在失去了其業務的一個重要組成部分後,該公司目前正在經歷身份危機。然而,從該公司傳遞的信號中,卻完全看不出這一點。它仍在大舉投資新的產品開發,並在大本營上海興建龐大的新總部。
聲網在週一美國股市收市後發佈的最新財報似乎表明,與其正在經歷的身份危機有關的低谷,可能已經在上半年結束。更重要的是,除了專注於音訊即時互動技術,該公司還拓展了視頻和其他應用,推出了新的產品系列,涉足元宇宙和物聯網(IoT)等新興領域。
但投資者似乎仍然不買帳。畢竟,談論新計畫是一回事,拿出真正的業績則是另一回事。
最新業績發佈後,聲網的股票在盤後交易時段下跌1.7%,與此同時,美國股市週一輕微上漲。這次下跌導致該公司股價跌至IPO以來的新低,今年至今已失去約三分之二的市值。其最新收市價為4.73美元,較2020年6月的20美元IPO價格縮水了四分之三。
當然,聲網和所有美國上市中概股一樣,還面臨強制退市的威脅,如果美國和中國無法達成關鍵的資訊共用協定,讓中概股遵守美國的《外國公司問責法》,就會觸發這種情況的發生。但即使考慮到這一點,投資者目前似乎仍然對聲網毫無興趣。
我們可以理解這種態度,但有些人可能認為投資者有點太悲觀了。聲網的管理層顯然並不擔心,至少從他們在多個領域的持續大規模投資來看是這樣。
該公司在2月宣佈了2億美元(13.5億元)的股票回購計畫,稱截至6月底已經回購了約2,000萬美元的股票。6月,該公司還宣佈將在大本營上海建設新的總部,它為土地所有權支付了11.5億元,作為在該項目中佔有的46%的股權的一部分。
收入縮水的同時,該公司第二季度的整體支出增長了20%,其中研發支出增長了兩成,至3,240萬美元。從這些數位中,似乎看不到一家正在走下坡的公司。或許這在一定程度上是因為聲網的現金緩衝能力較強,它的現金儲備雖然較去年底的7.55億美元有所下降,但在該季度仍達到可觀的6.41億美元。
持續改善的利潤率也讓該公司有理由感到樂觀,其第二季毛利率從一年前的61.1%攀升至64.9%。剔除去年收購即時通訊技術提供商Easemob獲得的客戶之後,其淨客戶數量在二季度也增長了17.5%,從一年前的2,449家增長到2,877家。
對教育的過度依賴
我們已經說到了該公司發出的積極信號,接下來我們將討論到,聲網已失去最大的收入來源之一。這指的是中國的民營線上教輔行業,政府在去年年底嚴厲打擊民營的營利性課後輔導服務之後,該行業實際上遭到了扼殺。
聲網之前曾經表示,課後輔導曾佔其收入的四分之一左右。這個來源今年實際上已經枯竭,今年首季僅貢獻了130萬美元,而去年同期則超過了1,100萬美元。它在最新的財報中,沒有提供任何教輔方面的收入詳情,但我們或許可以推測,該數字第二季也就在100萬美元左右,甚至更少。
受此影響,該公司第二季度總收入同比下降3.2%,至4,100萬美元。雖然這很糟糕,但與首季4.1%的更大跌幅相比,該數字已略有改善。隨著收入下降和成本持續增長,該公司的淨虧損大約翻了一番,從上年同期的1,540萬美元增至3,070萬美元。
儘管業績不太樂觀,但該公司重申了之前的全年營收指引,即1.76億至1.78億美元。如果我們計算一下,這意味著該公司預計下半年營收將從上半年的7,960萬美元增長到9,700萬美元左右,即比上半年增長約21%,按年則增長13%。
所有這些都表明,聲網在填補教育服務收入留下的缺口方面取得進展。該公司表示,首季度來自中國以外市場的收入,增長了約50%。
除了市場多元化之外,該公司引述第三方數據稱,它是即時互動“平台即服務”市場無可爭議的領導者,正在積極開發即時互動技術,以在元宇宙和物聯網應用中提供語音、視頻和其他功能。今年早些時候,我們曾經詳細介紹了其中一項名為MetaKTV的技術,它可以幫助開發人員創建元宇宙卡拉OK應用程式。其物聯網產品用於智能音箱、視頻通話和監控等應用程式,似乎也有很大的潛力。
總而言之,考慮到聲網身處新一代尖端即時互動技術的前沿地位,它看起來確實是一家遭到低估的公司。該公司目前的市銷率為3.5倍,雖然不算差,但仍然落後於Twilio(TWLO.US)的4.6倍,但比8×8 Inc.(EGHT.US)的0.9倍高。
該公司需要恢復強勁的收入增長,才能讓投資者相信為什麼應該給它更高的估值。這最早可能在明年發生,屆時對教培行業的整治造成的影響才會真正成為過去。
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