這家即時互動技術供應商第二季度收入下降3.2%,但下半年有望反彈

重點:

  • 今年第二季度,聲網連續第二次錄得收入下滑,與此同時,去年中國教育整治行動引發的業務損失影響仍揮之不去
  • 該公司重申預計2022年收入將增長5%,意味下半年收入將恢復兩位數增長

陽歌

作為互聯網上紅極一時的Clubhouse聊天軟體即時互動(RTE)語音技術供應商,聲網公司(API.US)去年在全球聲名鵲起。在失去了其業務的一個重要組成部分後,該公司目前正在經歷身份危機。然而,從該公司傳遞的信號中,卻完全看不出這一點。它仍在大舉投資新的產品開發,並在大本營上海興建龐大的新總部。

聲網在週一美國股市收市後發佈的最新財報似乎表明,與其正在經歷的身份危機有關的低谷,可能已經在上半年結束。更重要的是,除了專注於音訊即時互動技術,該公司還拓展了視頻和其他應用,推出了新的產品系列,涉足元宇宙和物聯網(IoT)等新興領域。

但投資者似乎仍然不買帳。畢竟,談論新計畫是一回事,拿出真正的業績則是另一回事。

最新業績發佈後,聲網的股票在盤後交易時段下跌1.7%,與此同時,美國股市週一輕微上漲。這次下跌導致該公司股價跌至IPO以來的新低,今年至今已失去約三分之二的市值。其最新收市價為4.73美元,較2020年6月的20美元IPO價格縮水了四分之三。

當然,聲網和所有美國上市中概股一樣,還面臨強制退市的威脅,如果美國和中國無法達成關鍵的資訊共用協定,讓中概股遵守美國的《外國公司問責法》,就會觸發這種情況的發生。但即使考慮到這一點,投資者目前似乎仍然對聲網毫無興趣。

我們可以理解這種態度,但有些人可能認為投資者有點太悲觀了。聲網的管理層顯然並不擔心,至少從他們在多個領域的持續大規模投資來看是這樣。

該公司在2月宣佈了2億美元(13.5億元)的股票回購計畫,稱截至6月底已經回購了約2,000萬美元的股票。6月,該公司還宣佈將在大本營上海建設新的總部,它為土地所有權支付了11.5億元,作為在該項目中佔有的46%的股權的一部分。

收入縮水的同時,該公司第二季度的整體支出增長了20%,其中研發支出增長了兩成,至3,240萬美元。從這些數位中,似乎看不到一家正在走下坡的公司。或許這在一定程度上是因為聲網的現金緩衝能力較強,它的現金儲備雖然較去年底的7.55億美元有所下降,但在該季度仍達到可觀的6.41億美元。

持續改善的利潤率也讓該公司有理由感到樂觀,其第二季毛利率從一年前的61.1%攀升至64.9%。剔除去年收購即時通訊技術提供商Easemob獲得的客戶之後,其淨客戶數量在二季度也增長了17.5%,從一年前的2,449家增長到2,877家。

對教育的過度依賴

我們已經說到了該公司發出的積極信號,接下來我們將討論到,聲網已失去最大的收入來源之一。這指的是中國的民營線上教輔行業,政府在去年年底嚴厲打擊民營的營利性課後輔導服務之後,該行業實際上遭到了扼殺。

聲網之前曾經表示,課後輔導曾佔其收入的四分之一左右。這個來源今年實際上已經枯竭,今年首季僅貢獻了130萬美元,而去年同期則超過了1,100萬美元。它在最新的財報中,沒有提供任何教輔方面的收入詳情,但我們或許可以推測,該數字第二季也就在100萬美元左右,甚至更少。

受此影響,該公司第二季度總收入同比下降3.2%,至4,100萬美元。雖然這很糟糕,但與首季4.1%的更大跌幅相比,該數字已略有改善。隨著收入下降和成本持續增長,該公司的淨虧損大約翻了一番,從上年同期的1,540萬美元增至3,070萬美元。

儘管業績不太樂觀,但該公司重申了之前的全年營收指引,即1.76億至1.78億美元。如果我們計算一下,這意味著該公司預計下半年營收將從上半年的7,960萬美元增長到9,700萬美元左右,即比上半年增長約21%,按年則增長13%。

所有這些都表明,聲網在填補教育服務收入留下的缺口方面取得進展。該公司表示,首季度來自中國以外市場的收入,增長了約50%。

除了市場多元化之外,該公司引述第三方數據稱,它是即時互動“平台即服務”市場無可爭議的領導者,正在積極開發即時互動技術,以在元宇宙和物聯網應用中提供語音、視頻和其他功能。今年早些時候,我們曾經詳細介紹了其中一項名為MetaKTV的技術,它可以幫助開發人員創建元宇宙卡拉OK應用程式。其物聯網產品用於智能音箱、視頻通話和監控等應用程式,似乎也有很大的潛力。

總而言之,考慮到聲網身處新一代尖端即時互動技術的前沿地位,它看起來確實是一家遭到低估的公司。該公司目前的市銷率為3.5倍,雖然不算差,但仍然落後於Twilio(TWLO.US)的4.6倍,但比8×8 Inc.(EGHT.US)的0.9倍高。

該公司需要恢復強勁的收入增長,才能讓投資者相信為什麼應該給它更高的估值。這最早可能在明年發生,屆時對教培行業的整治造成的影響才會真正成為過去。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏