投資人觀點：AIX 是人工智能保險與大健康領域的低估之星

內地餐廳營運商綠茶集團有限公司（6831.HK）周四在港公開招股，發售1.68億股，一成公開發售，招股價每股7.19元，集資約12.1億元，本月13日截止認購，16日掛牌。 公司表示已引入八名基石投資者，當中包括無鍚紫鮮及Action Chain等，合共認購6.73億元股份。 綠茶起源於杭州，截至2024年底餐廳數目達493家，覆蓋28個省市地區，去年收入為38.4億元人民幣，按年升6.9%；盈利按年升18.5%至3.5億元人民幣。 是次集資所得，約63.3%用於擴展餐廳網絡，26.3%設立中央食材加工設施，5.4%升級信息技術系統及相關基礎設施，5%則撥作營運資金及其他一般企業用途。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

葡萄牙曾是復星國際全球化戰略的重要據點，隨著「瘦身健體」策略的推進，公司正持續出售葡萄牙資產 重點： 出售葡萄牙里斯本地產項目中的部分單位，代價約1.9億歐元 去年還債111億元    李世達 十幾年前，葡萄牙曾經是復星國際有限公司（0656.HK）全球化戰略的重要跳板，也是中葡合作的一段佳話。不過，隨著復星逐步「瘦身健體」，遂行輕資產戰略，近年已陸續出售不少葡萄牙資產。 最新的案例，是本周二宣布向葡萄牙中央銀行（Banco de Portugal）出售位於葡萄牙里斯本Entrecampos項目中除M單元外的A2及A3幢大樓未來單元，包括作為其組成部分的所有地下停車位，基礎代價約1.92億歐元（約15.8億元）。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要區域，正進行「Entrecampos 綜合開發計劃」的大型城市再生項目，交易中的兩幢大樓屬於該計劃六幢大樓中的兩幢。項目由葡萄牙保險公司Fidelidade Property Europe主導，而復星國際正是Fidelidade的控股股東。根據公告，這兩幢資產所涉及的建築面積，約佔Entrecampos整個項目預期總建築面積的19%。 降低地產項目風險 2018年，Fidelidade以約2.74億歐元的價格從里斯本市政府手中購得 Entrecampos區域的多塊地皮，總開發面積約為25公頃。開發計劃預計總投資額在7.5億至8億歐元之間，將建設約900套住宅單位，其中279套為市場銷售，其餘為可負擔租賃住房，並包括辦公室、零售商業、餐飲、綠地和社區設施等多元用途。整個項目預計於2027年下半年完工。 公司稱，出售葡萄牙項目可降低房地產風險敞口、通過引入信譽優良之首批進駐機構提升項目聲譽，以及減少可出租辦公空間以降低租賃風險，有助於最小化與空置率相關的不確定性並符合風險緩釋目標。公司表示，交易成立後將用於一般營運資金。 葡萄牙一直是復星國際全球戰略的重要一環。2014年，復星國際以10億歐元代價獲得Fidelidade控股權，其後又以8.6億歐元持有光明醫療，也以1.75億歐元成為葡萄牙商業銀行BCP的大股東。這三大核心業務建立起復星在葡萄牙的「保險+醫療+銀行」企業協同體系，葡萄牙也成為其國際化經營路線的代表性地區。 不過，隨著從2022年開始，復星進入所謂的「瘦身健體」階段，陸續出售非核心、非主營資產，以減低負債壓力，一些海外資產也陸續脫手。 2024年1月，復星國際以2.35億歐元出售葡萄牙商業銀行（Millennium BCP）的5.6%股份，仍保留20%以上的股份。同年5月，復星將旗下子公司持有的德國私人銀行HAL 99.743%股份出售給荷蘭銀行，交易金額約為6.7億歐元。7月，再以約408億日圓將旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售給日本不動產投資公司YCH16。 三年出售750億元資產 根據公司3月底公布的年報，僅2024年一年，復星在集團層面簽約退出資產達175億元，合併報表層面則約為300億元。2022年至2024年，累計完成資產退出約750億元。2024年，公司兌付境內外公開債務合計111億元。 根據年報，雖然截至去年底總債務增長約1%至2,141億元，總債務佔總資本 比率也由2023年底的50%增至為52%，但公司手頭現金較2023年底增加138.8億元至1,063.4億元，資金流動性仍然強勁。公司管理層則喊話，要在一至兩年內將歸屬集團的有息債務降至約500億元水平。 另外，去年公司總收入達1,921.4億元，同比略減3.1%，產業運營利潤則達到49億元。合併報表後股東應佔虧損達43.5億元，但主要由於去年阿里巴巴低價回購菜鳥股權導致賬面減值51億元所致，剔除該因素後，股東應佔溢利達7.5億元，反映實際經營狀況優於表面數據。 另外，去年復星國際完成了復星旅文的私有化，而復宏漢霖（2696）的私有化則遭小股東否決。董事長郭廣昌在業績發布會上表示，這說明小股東對復宏漢霖充滿信心。他將復宏漢霖稱為復星最具未來想像力的企業，是復星未來的「珠穆朗瑪峰」。 郭廣昌說：「我們講『有進有退』，退的是重資產項目和一些非核心產業，進的是有巨大想像力和廣闊成長空間的創新產業。」話音未落，旗下復星醫藥（2196.HK）便於4月中增持復宏漢霖約3.9%股份，總持股來到63.43%。…

百威亞太控股有限公司（1876.HK）周四公布，2025年首季度營收同比下降7.5%至14.6億美元。儘管多數市場實現穩健增長，仍難抵消中國區業務的下滑。 當季淨利潤同比下跌18%，由去年同期的2.87億美元降至2.34億美元。 中國營收同比減少12.7%，導致亞太地區西部整體營收下降11.7%。而在韓國市場雙位數增長的拉動下，亞太地區東部營收同比得以增長11.7%。 公司稱：「2025年第一季度，我們在亞太地區的業務部分抵消中國的挑戰。但仍受到主要運營地區和即飲渠道持續疲軟影響，而佔我們約四分之一的中國市場庫存銷量亦下跌。」 財報公告後，百威亞太股價周四收跌1.8%至8.31港元，目前股價處於52周波動區間中位。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

光伏電池製造商海南鈞達新能源科技股份有限公司（2865.HK; 002865.SZ）周四在港交所掛牌上市，開報22.20港元，較招股定價22.15港元高0.2%。至中午收報23.6港元，升6.54%。 公司公布，全球發售6,343.23萬股H股，香港公開發售佔10%，淨籌約12.92億港元（1.66億美元）。其中，香港公開發售獲3.5倍認購，國際發售獲1.08倍認購。 鈞達股份主營高效光伏電池的研發、生產和銷售。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年的出貨量計，該公司的N型TOPCon電池全球市場份額達至約24.7%，排名第一。 今年首季，公司收入18.75億元，同比下降49.52%，錄得淨虧損1.06億元，虧損較去年第四季收窄約39%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏