市場要聞：疫情影響成為歷史 滿幫集團大步前進

YMM.US
Full Truck Alliance records strong revenue growth

這家貨車運輸應用程序營運商報告第二季度收入增長23.5%，並預測當前季度增速會略有下降

　

余特莉

卡車應用程序營運商滿幫集團(YMM.US)報告稱，隨著中國嚴格的疫情控制措施結束，貨運恢復正常，其第二季度收入和利潤增長強勁。2021年6月在美國上市之前，該公司沒有完成數據安全檢查，去年6月，公司才結束了長達一年的禁令，獲准恢復新用戶註冊 ，讓它重獲動力。

滿幫集團營運著多款應用程序，將數百萬卡車司機與在中國各地不同運輸距離、貨物重量和車輛類型的貨運公司進行匹配。 該公司成立於2017年，由業界領先的兩款貨車運輸應用程序「貨車幫」和「運滿滿」合併而成。

在截至6月的季度，滿幫集團收入按年增長23.5%至20.6億元，這主要是由對通過其應用程序處理的交易收取的手續費強勁增長所致。此類手續費按年增長近60%至5.55億元，反映出使用其應用程序的卡車司機和托運人的訂單量和用戶活動增長強勁。

該公司的另外兩塊業務，貨運經紀和貨運訊息發佈服務收入分別增長11.6%和7.3%，而其增值服務部門更是錄得27%的強勁增長。

在公司的投資者電話會議上，董事長兼首席執行官張暉(英文名Peter)表示，公司專注於長途整車業務，這使滿幫集團能夠實現更大的市場滲透率，擴大用戶規模並推動收入增長 。

因此，它在當季的平均托運人月活躍用戶達到創紀錄的200萬，較去年同期增長30.5%。在第二季度，訂單量增長近45%，完成訂單4.02億單。在疫情期間和隨後的復蘇期，行業發生了結構性的變化，越來越多的托運人要求平台提供更直接、更快捷和更便利的運輸服務。

該公司本季度經非公認會計准則調整後的淨利潤(不包括與股票薪酬相關的成本)增長170.8%，至7.23億元。公司管理層指出，就用戶和訂單規模而言，該平台的線上滲透率仍然相對較低，因此給中國數以百萬計的中小企業和國内不斷成長的物流行業留下了進一步上升的潛力。

該公司表示，由於中國整體經濟在上半年經歷了疫情過後的短暫繁榮後出現了減速跡象，第三季度的收入增長將略微放緩至20%左右，預計第三季度的收入為21.6億元至22億元，而上年同期為18億元。

首席財務官蔡翀在投資者電話會議上表示：「隨著我們加速優化收入結構，交易佣金的貢獻不斷增加，並繼續提高變現能力和運營效率，我們預計將獲得更多收益。」

財報發佈後，滿幫集團的股價週三在紐約上漲了11.4%，報收於6.95美元。該股今年下跌了約22%。

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9966.HK
Yuyuan Jewelry Fashion attracts funds

豫園股份業績續下滑 復星頻引投資挽狂瀾

中國銀行旗下中銀金融同意向復星的珠寶時尚集團注資4億元，成為該公司最新一批投資者 重點： 中銀金融資產投資有限公司將以4億元，購入復星國際旗下上海豫園珠寶時尚集團有限公司3.6%的股權 即使盈利下滑，這家珠寶商繼去年末兩輪大規模融資後，再獲新的投資 　 梁武仁 為失去光澤的業務吸引新資本絕非易事，然而，復星國際（0656.HK）旗下珠寶子公司正通過集結投資者，支撐當前略顯黯淡的業務，成功實現這一目標。 復星國際上周五披露，中銀金融資產投資有限公司以4億元人民幣（約5,570萬美元）收購上海豫園珠寶時尚集團有限公司的新發股份，持股比例達3.6%。該珠寶商擁有老廟黃金品牌門店，隸屬於復星系分拆上市的上海豫園旅遊商城（集團）股份有限公司（600655.SH），其業務包括上海歷史名勝豫園內的商業運營。 此輪售股承接去年末完成的兩輪融資，去年11月，約36名個人投資者，通過認購豫園股份旗下一家全資子公司的股份，共同向該珠寶商注資7.7億元，獲得合計約8%的間接股權。隨後12月，交通銀行旗下另一家銀行系投資機構——交銀金融資產投資有限公司斥資6億元，獲得該珠寶商5.6%的股權。 總體而言，自去年11月以來，豫園股份已通過近40名投資者為其珠寶業務募資近18億元。該金額相當可觀，相當於豫園股份去年末現金持有量的30%以上。 更令人矚目的是，當前中國消費情緒整體疲軟，尤其對珠寶首飾等非必需輕奢品需求不振，豫園股份自身前景亦不甚明朗。 根據4月末發布的最新財報，公司一季度營收同比驟降近五成至87.8億元，同期淨利潤大跌71%至5,180萬元。2024年全年，豫園股份淨利潤重挫94%，復星將其歸咎於「國內消費市場整體低迷」。 過去一年，黃金等貴金屬價格急漲，也沒有對未上市的珠寶時尚集團構成利好，日益注重成本的中國消費者對珠寶望而卻步。根據復星國際上周五的公告及最新年報，這家珠寶商2024年淨利潤隨銷售額下滑而減少約10%至7.14億元。 這種頹勢與全國珠寶商的普遍境遇相符，總部位於香港的六福集團（0590.HK）本周宣布，在截至今年3月的財年內利潤下滑40%。 儘管政府大力鼓勵消費，但當前中國經濟環境下，消費疲軟態勢恐難迅速改觀。當銷售萎靡時，企業往往通過削減成本來改善財務狀況。這似乎正是復星四大核心子公司之一、集團「快樂」板塊旗艦——豫園股份的主要目標。 去年，豫園股份加速剝離非核心資產，出售了日本酒店餐飲運營商Kabushiki Kaisha Shinsetsu，以及上海星光耀廣場等項目。復星表示，今年公司將延續這些舉措，持續聚焦運營精簡化及與關鍵夥伴的資產輕協作。 瘦身計劃 瘦身同樣是復星國際的持續主題，作為億萬富豪郭廣昌商業帝國的主要投資平台，公司剛擺脫近年債務危機的陰霾。這輪危機數年前達到頂峰，疫情期間復星現金流惡化，償付到期債務能力岌岌可危。 為避免違約，復星國際開始緊急拋售2010年代收購熱潮期間購入的資產。今年5月，其將葡萄牙地產項目出售給該國央行。作為全面重組的一部分，復星國際已將剩餘資產整合至豫園股份在內的四大核心子公司。 融資似乎正成為豫園股份近期的另一重點，公司嚴重依賴債務維持運營，總負債佔資產比例遠超60%，制約其借貸能力，意味股權融資更具現實意義。彭博社1月報道稱，該公司正考慮赴港二次上市募資3億美元。 此舉將使豫園股份成為最新尋求「A+H」雙重上市的滬深A股企業，此輪赴港上市潮的高峰，是動力電池龍頭寧德時代上月完成的40億美元港股上市，該公司此前已在深交所掛牌。 當然，基於豫園股份近期慘淡的業績表現，這未能打動其滬股投資者，能否成功發行上市仍存重大懸念。過去一年，豫園股份股價僅微漲3%，跑輸同期上漲約12%的上證綜指。 不過，近期珠寶板塊的股權交易顯示，知名投資者對豫園股份（至少其珠寶業務）抱有相當興趣。最新交易對珠寶時尚集團估值約110億元，相當於其2024年淨利潤的16倍。該估值介於香港珠寶巨頭周大福（1929.HK）23倍和周生生（0116.HK）8倍市盈率之間，顯得相對合理。 如此估值倍數仍表明，投資者對復星系珠寶業務持相對樂觀態度，儘管對其規模更大的旅遊及「快樂」板塊熱情較低。當前真正的挑戰在於，這家珠寶商能否交出符合新投資者預期的業績。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
0656.HK 600655.SHG