由於受到中國嚴格防疫措施的嚴重影響,該公司首季度收入下降30%,預計本季度降幅會更大

重點:

  • 燦谷集團首季度收入下降30%,主要原因是其傳統的汽車金融業務收入下降74%。公司正在弱化該業務,轉向更廣泛的汽車交易服務
  • 去年推出微信小程式之後,該公司本月發佈了燦谷好車的手機應用程式(App)版本,作為其最新業務模式的核心

陽歌

沒有什麼比猛烈的宏觀經濟逆風更能助推你實現目標的了。

這是汽車交易公司燦谷集團(CANG.US)最新業績報告的關鍵主題。該公司首季財務資料跟其他許多面向消費者的中國公司如出一轍,它們正在堪稱數十年來最艱難的營商環境中苦苦掙扎。困難來自於多種因素,包括全球晶片短缺影響汽車生產,以及通貨膨脹促使各國央行將利率提高到幾十年未見的高水平。

但在中國,目前為止最大的挑戰是今年3月以來,按照“清零”政策,在地區和城市範圍內實施沒完沒了的封鎖和其他限制措施。

由於許多人被關在家裡,有時連續數周如此,消費需求大幅下降。許多人消費情緒不高,因為他們的就業前景面臨不確定性。與此同時,疫情限制措施讓國內的貨物運輸變得困難,為了防止病毒在城市間傳播,許多高速公路仍然關閉,交通受到嚴格限制。

燦谷集團首季度收入大幅下降,它預測第二季降幅會更大,因為中國的商業之都上海在4月和5月遭到全面封控。燦谷和其他公司都用較大篇幅談論了面臨的挑戰,其中多數公司正在控制成本,試圖在這樣的艱難時期節省現金。

與此同時,除疫情之外,燦谷集團及其同行也在談論最新的舉措,以及一旦情況恢復正常,它們將處在何種位置。

就燦谷集團而言,面對大量宏觀不利因素,實際上幫它加快了從汽車金融商到更廣泛的汽車交易服務商的轉型。該公司還在積極進軍新能源汽車交易,抓住這個中國汽車市場唯一表現亮眼的板塊帶來的機遇。雖然經濟不景氣,新能源汽車交易仍然實現了三位元數的增長。

投資者似乎更關注燦谷集團的具體信號,6月9日業績宣佈當天,其股價下跌了4%,但接下來的幾個交易日收復了全部失地。重要的是,該股票目前的價格跟年初相差無幾——這是許多在美國交易的中概股在當前的艱難環境中做不到的。

該股票的韌性可能一定程度上要歸因於其當前估值與同行相比明顯偏低。燦谷目前的市賬率僅為0.4倍,相比之下,國內競爭對手汽車之家(ATHM.US; 2518.US)為1.1倍,美國二手汽車交易商Carvana(CVNA.US)則高達30倍左右。

穿越風暴

說了這麼多,我們接下來看看燦谷集團最新的財務狀況,上半年的慘淡體現在了那些數字中;之後我們再看看該公司的長期計畫,這些計畫是前面提到的業務轉型的一部分。該公司首季度的收入從去年同期的11.2億元下降30%至7.88 億元。該公司表示,第二季的情況會更糟,預計收入只有2.5億元至3億元。這一區間的中值將較上年同期的9.47億元下降71%。

該公司本季度非美國通用公認會計準則(GAAP)調整後的淨虧損(不包括基於股票的薪酬的影響)實際上收窄至1.133億元,不及去年同期2.54億元虧損的一半。

“本輪疫情持續了兩個多月,時間跨越2022年前兩個季度,”燦谷集團CEO林佳元說。“雖然疫情正在慢慢得到控制,生產也在逐步恢復,但我們認為,疫情對需求端的影響將長期持續。”

收入下滑的一個主要原因,是燦谷的汽車貸款促成業務在當季下滑74%至1.06億元。這一大幅下滑意味著汽車金融業務僅佔該公司當季收入的13%,低於上一季度的約四分之一。對金融業務的淡化,可以追溯到中國早先出於風險管理的考慮而對金融科技公司的打壓。但現在,面對最近所有的經濟逆風,該公司剝離這部分業務的步伐似乎正在加速。

相比之下,燦谷基於業務轉型建立的車交易服務業務收入為5.99億元,增幅達4.9%。這意味著該部分的業務在本季佔到燦谷收入的約四分之三,高於上一季度的三分之二。

為了專注汽車交易服務,該公司本月大張旗鼓地推出新的燦谷好車應用程式來支援這一核心業務。燦谷去年在人氣極高的社交網路平台微信推出了該應用的小程式,並表示截至3月底,累計流覽量突破276萬。

在更廣泛的汽車交易業務中,燦谷將加速器放在了新能源車上,它試圖向這個細分市場轉向,由於技術進步和政府的大力支持,這個細分市場正在迅速增長。當季在燦谷好車小程式上售出的6,827輛車中,有5,193輛是新能源汽車。相較而言,該公司去年全年的新能源汽車交易總數僅為5,742輛。燦谷還試圖通過與中國許多規模較小的製造商合作,作為新能源汽車的保險提供商開拓出一個利基市場。

最後同樣重要的是,燦谷的管理層正在採取與許多中國同行類似的策略,收緊開支,並在投資方面採取保守立場。今年首季,該公司的營運成本與去年同期基本持平。它還將很大一部分短期投資轉為現金,因此截至3月底,其現金從三個月前的14億元增至21億元。

詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報導,包括贊助內容。欲瞭解更多資訊,包括對個別文章的疑問,請點擊聯繫我們

欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊

新聞

簡訊:心動料上半年最少賺7.9億元

遊戲及平台開發商心動有限公司(2400.HK)周一公布,預計2025年上半年淨利潤不少於7.9億元,較去年同期約2.5億元大增約215%;期內收入預計不少於30.5億元,按年增長約37%。 心動表示,業績大幅改善,主要受惠於旗下多款自研遊戲表現強勁,包括《仙境傳說M:初心服》、《心動小鎮》及《火炬之光:無限》,帶動整體收入與毛利率提升。此外,儘管TapTap平台App月活躍用戶基本持平,但透過廣告算法優化及用戶參與度提升,帶動平台收入與利潤持續增長。 里昂周一發布研報稱,首次給予心動「跑贏大市」評級,認為該公司的遊戲開發與營運業務展現出強勁增長往績,預計新遊戲《Heartopia》今年第四季在海外上線,以及今年9月公司在中國推出的《Etheria》等,都將成為新增長動力,給予目標價60港元。 心動股價周二高開,至中午休市報70.90港元,升24.93%。今年以來,該股已升約183.6%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:第四範式夥海博思創 組合資拓電力AI服務

人工智能應用開發公司北京第四範式智能技術股份有限公司(6682.HK)周一公布,與北京海博思創科技成立合資企業,並定命為能量晶體(北京)科技。合資公司將從事電力交易方向的AI技術服務,第四範式持合資公司19%股權。 合資公司的成立是「AI+ 儲能」技術融合,依託海博思創在儲能系統研發、生產及管理的技術,結合第四範式在AI Agent+ 的世界模型、機器學習平台以及智慧能源領域的技術,在電力交易、儲能電站資產運營管理等,共同推動相關的人工智能技術全面應用。 第四範式周二開市升1.2%報54.85港元,股價自今年4月低位已上升67%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Sunwoda makes EV batteries

動力電池業務擠壓 欣旺達謀港上市補血

公司已向港交所提交上市申請,謀求新資金支持其動力類電池業務發展 重点: 中國動力類電池慘烈的價格戰,正擠壓欣旺達盈利空間,公司欲借香港上市籌資求生 這家公司的動力類電池業務,營收增長陷入虧損,依靠傳統消費類電池業務維繫整體盈利   陳竹 寧德時代 (300750.SZ;3750.HK) 與比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)雄踞中國電動車電池市場王座,第二梯隊企業只能爭搶殘羹剩飯。慘烈價格戰恐導致大批企業出局,行業迎來生死存亡期,這正是中國眾多產能過剩新興產業的共同寫照。 嚴峻局勢下,企業爭相籌集資金,以應對即將到來的行業洗牌。這類資本不僅關乎生存命脈,更因客戶唯新技術是瞻,企業須在快速迭代的賽道中持續創新投入。 欣旺達電子股份有限公司(300207.SZ)正寄望挺過行業洗牌,公司計劃赴港上市吸納全球資本,距首次披露意向僅數周,上周已向港交所遞交上市申請。 隨著滬深A股上市公司密集赴港二次上市,港股熱度攀升,欣旺達借近期香港IPO市場回暖態勢上市集資。今年5月,寧德時代募資46億美元,創全球年初至今最大IPO紀錄,引發轟動,欣旺達擬效法寧德舉措上市集資。 欣旺達尚未披露具體融資規模,不過聘請高盛與中信證券兩大頂級承銷商,意味其IPO規模可觀。畢竟,參考兩家投行典型交易規模,幾乎可確定將超1億美元。 發力動力類電池 1997年,王明旺、王威兄弟在深圳創立欣旺達,彼時電動車尚處於藍圖階段。與同處深圳的電動車巨頭比亞迪相似,欣旺達以消費類電池起家,現已成為該領域龍頭企業,2020年起蟬聯全球手機電池製造商榜首。儘管大眾認知有限,但從華為到飛利浦等主流品牌,當前均內置欣旺達生產的電池。 2014年成立動力類電池事業部後,欣旺達正式進軍電動車電池領域。相較2008年入局的寧德時代等老牌企業,入局晚近十年。 中國新能源汽車產業迅猛發展,賦予欣旺達充足增長機遇。據上市文件披露,其動力類電池業務營收由2022年的127億元,增至2024年的151億元(約合20億美元)。該業務增速領跑公司整體發展,營收佔比從2022年的24.3%攀升至去年的27%。 上市文件顯示,欣旺達客戶涵蓋理想、小鵬、零跑、廣汽、上汽、雷諾、日產等中國市場主流電動車企。然而,據中文媒體報道,公司出貨量高度集中於單一客戶,理想去年獨佔其四成訂單。 能源市場追蹤機構SNE Research數據顯示,今年前五月,寧德時代與比亞迪合計佔據中國電動車電池市場67%的累計裝車量。欣旺達以2.87%市佔率位列第七,與中創新航(3931.HK)、國軒高科(002074.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、蜂巢能源等市佔率2.99%至6.26%的二線廠商同處混戰格局。 深厚的消費類電子根基使欣旺達持續保持盈利,這令多數同行望塵莫及。中國數據供應商Wind顯示,過去十年該公司季度財報從未虧損。今年一季度延續傳統,其營收123億元,淨利潤3.87億元,同比增幅達21%。 但切莫被數據迷惑,這家公司整體盈利主要依賴傳統消費類電池業務支撐,該板塊今年一季度毛利率達20.2%。反觀其動力類電池業務,同期毛利率僅12.9%,差距明顯。 港股上市文件雖未披露動力類電池具體虧損額,但此前擬分拆該業務赴深交所上市的文件顯示,2020至2023年,該業務持續虧損,僅2023年就虧損15.6億元。因未達深交所盈利要求,分拆計劃最終擱淺。 虧損現象絕非欣旺達獨有,多數同行雖未單獨披露動力類電池虧損數據,但財報毛利率同樣低迷。例如同樣謀求香港二次上市的億緯鋰能,2024年動力類電池毛利率僅14.2%,較欣旺達今年首季12.9%的毛利率高出不多。 如此微薄的利潤主要源於價格戰,電動車企自身深陷生存鏖戰,為保銷量開啓慘烈降價,進而向電池供應商傳導成本壓力,令行業雪上加霜。 作為擴張戰略環節,欣旺達宣稱將加速海外佈局。鑒於中國電動車市場漸趨飽和,該策略堪稱審慎,但踏上此道的企業遠非其一家。雖未單獨披露動力類電池海外營收,公司整體海外銷售額今年一季度佔比已達40%。 欣旺達已啓動全球產能佈局,泰國春武里府的巨型電池生產基地,於今年3月獲當地政府批准,兩座工廠總投資額逾100億元。 未來,動力類電池仍將是欣旺達主攻方向,成熟消費類電池業務則為持續擴張輸血。但要在賽道中立足,這家公司或需另辟蹊徑突破價格戰困局。關鍵在於加大研發投入,構建差異化技術壁壘,實現難以複製的溢價優勢。 出海佈局雖關鍵,但本土動力類電池業務未盈利之際,欣旺達須嚴防擴張節奏避免財務透支。其消費類電池業務的造血能力,構築了關鍵競爭優勢,截至今年3月末,其現金儲備逾100億元。公司的未來成敗繫於兩難抉擇,既要培育動力類電池的盈利造血功能,又需嚴守運營紀律,防止現金流枯竭。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:鍋圈從居家餐飲趨勢中取增長

鍋圈食品(上海)股份有限公司(2517.HK)周一披露,隨著精打細算的中國消費者越來越多選擇居家餐飲,公司上半年營收同比增長22%,淨利潤翻番。 鍋圈食品中期報告顯示,公司在半年內持續加速擴張其居家烹飪食材零售網絡,重點佈局價格敏感型下沈市場。截至6月末,全國門店數量達10,400家,以加盟店為主,保持了2024年末的增長勢頭。公司同時表示正積極探索開拓海外市場。 謹慎的消費情緒導致多數餐飲公司的客流與銷售同時降低,而鍋圈是行業中逆勢突圍的少數企業之一。公司營收由去年同期的26.7億元增至32.4億元(約合4.51億美元),淨利潤同比飆升123%至1.9億元。 鍋圈通過深化自動化應用與建設集中化生產中心提升運營效率。上半年,公司推出24小時無人值守零售模式——店員下班後,門店可以繼續自動運營。目前逾2,000家門店已完成這項智能化改造。為進一步拓展區域覆蓋,助推未來發展,鍋圈還計劃在海南儋州設立生產基地。 為迎合偏愛線上購物的年輕消費群體,鍋圈積極發展線上銷售渠道。上半年抖音賬號矩陣累計取得超32億次曝光,吸引了更多消費者,促使其抖音營業額同比漲超100%。 陽歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏