抗癌藥研發公司天境生物最近頻繁出現在一系列影響市場的頭條新聞中,儘管股票仍接近歷史最低點

重點:

  • 宣布任命兩名高管僅一周後,天境生物在美被列入“退市風險企業”
  • 據報道,天境正在探索將公司出售給西方製藥巨頭,或與較小的同行合併之可能性

劉小燕

最近不乏關於新興抗癌藥物研發公司天境生物(IMAB.US)的新聞,這些新聞對市場產生了極大影響,公司股票也因此出現大幅波動。

有一點很清楚,隨著公司首個癌症治療方案接近獲批,天境生物希望從單純的研發藥物公司邁向商業化,銷售藥物並從中獲利。但是,最近公司高層的變動給這一過渡帶來了不確定性。美國和中國之間關於在美上市的中國公司信息披露要求的分歧,加劇了這種不確定性。同時,關於合併或收購的傳聞也在支撐該公司的股價。

中美之間的分歧是本周的頭條新聞。天境生物上了美國證券交易委員會公布的88家可能面臨退市的中國企業名單,該名單最近還加上了電子商務巨頭京東(JD.US;9618.HK)和拼多多(PDD.US)。如果這些公司不能在未來三年內向監管機構提供公司的財務審計資料,就有可能被趕出美國證券交易所。

該消息使天境的股價下跌了約6%,周四收盤價爲12.94美元。幾乎所有在紐約交易的中國公司的退市壓力都在日益增大,天境的股價在過去一年暴跌了約76%,幾乎回到了IPO時的水平。

退市的消息發布之前一周,天境剛宣布了管理層重大變動的消息,此前公司高層已經有了一系列變動。雖然調整管理層似乎是公司爲了實現將開發中的藥物商業化這個大目標而邁出的理性的一步,但短時間內公司高層頻繁變動,也會讓投資者感到擔憂。4月28日,公司宣布了兩項新的高管任命,任命葉霖爲首席營運官,John Hayslip博士爲首席醫學官。天境生物董事長兼代理首席執行官臧敬五博士表示,二人將幫助“帶領公司發展壯大”。

幾個月前,也就是去年年底,天境的CEO離職,新的首席財務官剛剛上任。在此期間,天境多次重申,公司正在邁向產品商業化的新階段。然而,這些任命也可能是大事件的前奏。上周,任命新高管的消息發布後,天境的股價下跌了2.4%,之後迅速反彈。

對於天境這種年輕、充滿活力的生物技術公司來說,股價大跌似乎不太可能。天境在美國和中國這兩個世界上最大的醫藥市場都有業務。

天境生物在2016年創辦,致力於研發治療癌症和自身免疫性疾病的生物製劑。目前公司尚未推出任何產品,但已經通過一些最有前途的候選產品的許可交易獲得了收入。天境目前有十幾個生物製劑正在進行臨床試驗,還有十個生物製劑在進行臨床前研究。它計劃2023年發展成爲一家集藥物開發與銷售於一體的“創新型全球專業生物製藥公司”。

雖然對於複雜且高度競爭的製藥業裏的年輕成員,這個計劃聽起來可能有點太過雄心勃勃,但考慮到天境一直在採取措施推進其管綫的臨床開發,這個計劃是具備可行性的。天境的後期候選藥物包括菲澤妥單抗(Felzartamab,抗 CD38 單抗)和Lemzoparlimab(可治療血液系統惡性腫瘤),這兩種藥物可能於2023年至2025年在中國上市。

收購進行中?

4月20日,就在新的高管任命出來前一周多一點的時間,據彭博新聞社報道,天境生物正在考慮一系列選擇,包括可能將其業務出售給希望在中國擴大癌症治療業務的美國或歐洲製藥巨頭。那篇報道還指出,天境生物的其他選項包括與一家規模相似的企業合併,或者出售與特定藥物合作有關的股份。 

到目前爲止,天境生物拒絕對其所謂的市場猜測發表評論,但投資者顯然對天境出售自己或核心資產的想法感到興奮。出售公司或公司核心資產,是擁有寶貴知識產權但缺乏商業化經驗的年輕生物科技公司常見做法。消息傳出後,該公司的美國存托股票(ADS)大漲18%,創下一個月來最大單日漲幅。

同時,該公司此前曾披露,它可能會尋求在香港進行二次上市——許多在美國上市的中國公司現在都在採取這樣的做法,以降低在紐約遭强制退市的情况下股票被擱置的風險。根據原來的計劃,天境生物可能會利用一家特殊目的收購公司(SPAC)在香港借殼上市,但由於市場狀况不穩定,據報道,天境的上市計劃已在4月底叫停。

從天境的這些選項中可以看到一個更重要的事實:作爲一個手裏完全沒有獲批藥物、也沒有從此類藥物銷售中獲得穩定收入的公司,天境生物需要考慮確保用於繼續研究所需要的資金。

該公司在2020年首次實現盈利,這歸功於授權交易產生的大量收入,但這種交易通常是一次性和非經常性的。該公司2020年實現淨利潤4.7億元,但隨後在2021年又下滑至虧損23.3億元。根據2021年的年報,該公司有足够的資金支撑到2025年,包括6.71億美元(44.4億元)的現金,以及預期的里程碑付款。

一直以來,天境生物都是通過發行新股來融資,獲取營運資金。它將私募股權公司康橋資本、高瓴資本和新加坡政府投資公司列爲其最大的股東,並在營運過程中每年都設法籌集了更多資金。

但這種支持還不足以提升公司的價值。天境的股票從2020年1月14美元的IPO價格飆升至去年7月81.66美元的高位。然而,自那以後,該股已經失去了大部分的光彩,現在的交易價格跌到了發行價之下。

爲了支撐股價,天境的主要股東和高級管理層在3月31日進入了禁售期,同意在至少180天內不出售任何數量的股票。第二天,公司股價上漲了7.82%,不過這種漲勢是暫時的。

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新聞

Hesai and Seyond make LiDAR technology

新聞概要:圖達通香港SPAC上市前遭同行起訴

訴狀指稱圖達通遠程激光雷達靈雀E1X系列在產品設計及系統架構方面與禾賽AT系列傳感器高度相似   余特莉 激光雷達企業圖達通周二遭競爭對手禾賽科技(HSAI.US;2525.HK)起訴,指控其採用激光雷達(LiDAR)技術的核心產品涉嫌專利侵權。國內媒體援引匿名人士消息報道,該訴訟已被寧波市中級人民法院受理立案。 據知情人士透露,禾賽指控圖達通今年在CES(拉斯維加斯消費電子展)亮相的遠程緊湊型傳感器靈雀E1X與其AT系列激光雷達存在驚人相似性。《未來汽車商評》報道稱,圖達通主力產品獵鷹系列原本採用1550納米波長架構,但近期轉向905納米波長架構——此舉與禾賽採用的技術路線趨同。該媒體指出,此前圖達通未生產過905納米激光雷達產品。 禾賽科技2021年推出的AT系列作為成熟產品線,已於2022年實現量產並完成百萬台交付量。公司相關專利申請最早可追溯至2017年。其ATX系列屬當前市場最暢銷的激光雷達產品之一,獲多家頭部汽車品牌的定點合作。 圖達通當前正處於上市進程中,公司去年12月宣布計劃通過借殼香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation實現在港上市。上市計劃本月早些時候獲中國證監會批准,不過因此次訴訟蒙上一層陰影。 圖達通創立於2016年,總部位於硅谷,並在上海和蘇州設有研發中心及生產基地。TechStar公告文件顯示,圖達通2025年第一季度85.6%的營收來源於單一OEM客戶。 根據TechStar今年8月向港交所提交的最新文件,靈雀E1X被列為圖達通新一代遠程激光雷達產品線之一,最大探測距離達250米。公司將靈雀系列定位為「聚焦城市中低速應用場景的中距緊湊型激光雷達解決方案」,最新靈雀E系列產品計劃於今年量產。 圖達通2025年第一季度營收2,530萬美元,同比下滑3.4%,其中92%源於獵鷹系列產品。毛利率轉正後,當季虧損收窄至1,480萬美元(上年同期虧損4,040萬美元)。8月公告披露,私人投資公開股票(PIPE)投資者已承諾在圖達通與TechStar完成借殼上市合併交易的同時,以購入TechStar股份的形式,提供5.51億港元(約7,100萬美元)額外融資。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:山東黃金首三季淨利大增91%

黃金生產商山東黃金礦業股份有限公司(1787.HK; 600547.SH)周三公布,截至9月底止九個月,實現收入837.8億元(118億美元),按年增長25%,淨利潤按年大增91.5%至39.56億元。 單計第三季度,公司收入270.17億元,按年升27.3%;淨利潤為11.48億元,較去年同期大增68.3%。公司表示,業績增長主要得益於黃金價格上升及銷量增加。報告期內,公司統籌優化生產布局,加強核心技術攻關及營運效率,推動生產效率與資源利用率提升。 截至9月底,公司總資產1,719.6億元,按年增長7.0%;經營活動現金流淨額約151.96億元,較去年同期增加49.1%。 山東黃金港股周四高開,至中午休市報33港元,升1.29%。該股過去六個月累升約44%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Dogness makes products for dogs

科技帶動營增虧損收窄 多尼斯投資者不買賬

儘管核心的寵物牽引業務陷入困境,這家寵物行業先驅正通過智能項圈、智能餵食器等產品提振業績 重點: 多尼斯財報顯示,截至6月的財年營收增長39.5%至2,070萬美元,虧損收窄15.8%至510萬美元 儘管最新財年智能產品增長強勁,這家寵物用品銷售商的股價自年初以來已累計下挫75%   譚英 幾十年前,16歲的陳四龍在東莞一家鞋帶廠開啓職業生涯。這座毗鄰廣州的工業城市有「世界工廠」之稱。幾經跨界嘗試後,22歲的陳四龍2003年創辦企業,專為鞋廠提供鞋帶印染服務。由此,逐步拓展至登山扣生產領域,繼而延伸至寵物牽引繩業務,最終於2008年創立現在的多尼斯(國際)股份有限公司(DOGZ.US)。 中國寵物經濟方興未艾之際,陳四龍精准把握市場機遇。這股浪潮初興於千禧一代,如今持續受益於Z世代的強勁需求,該群體傾向養寵而非生孩子,並將寵物視為家庭成員。全國寵物數量維持相對穩定,2024年約達1.24億只。當前,新一輪增長正源於各類智能寵物產品及服務,它們賦予牽引繩、餵食器等傳統品類科技元素。 2017年登陸納斯達克後,多尼斯2022年借疫情催生的全球「寵物收養熱」攀至巔峰。此後,公司深陷虧損泥潭、營收持續萎縮,伴隨股價無休止下跌而一蹶不振。本月稍早公布的截至6月財年年報顯示,寵物科技浪潮正為多尼斯注入新生活力。 關鍵指標表明,多尼斯正走向復蘇,但核心寵物牽引繩業務仍顯疲軟。公司全年營收增長39.5%至2,070萬美元,而以牽引繩為主的「傳統寵物產品」的收入,同比下滑4.1%至860萬美元,營收佔比從上年60%降至41%。 同期,公司智能寵物產品陣營銷售額飆升43.7%至630萬美元,佔總營收比重達30%。該類產品覆蓋諸多領域,既有讓外出的主人遠程監護寵物的攝像頭,也包括智能寵物餵食器。 在智能產品表現亮眼的同時,多尼斯應用於狗貓牽引繩、安全帶的卡扣或鎖扣(該公司稱為「攀爬鈎」的低技術產品)的銷售額猛增逾三倍,至576萬美元,佔銷售額比重達28%。 儘管營收整體增長,公司仍持續虧損。不過最新年度淨虧損510萬美元,較上年610萬美元有所收窄,顯示其在扭虧為盈道路上穩步推進。 多尼斯在銷售重返高增長軌道後仍持續虧損,部分源於激烈競爭,尤其在寵物科技等新興領域,企業為爭奪市場份額競相壓價。2022年至2025年,即便公司的傳統產品銷量微增0.3%,智能產品銷量更大增61.7%,但兩者售價均呈下滑態勢;只有卡扣與鎖扣逆勢上漲,可均價僅提升0.3%。 財報發布後,多尼斯股價微漲,但此後回吐全部漲幅並進一步下挫,現較公告前水平下跌近20%。該股年內跌幅約75%,逆勢於同期多數中概股強勁漲勢,足見公司尚未令投資者信服其能脫離虧損泥潭,重獲盈利能力。 現金流充裕 當然,多尼斯也有優勢值得市場重新審視。受340萬美元在建工程拖累上年數據後,今年現金儲備近翻倍至1,280萬美元。公司通過定向增資募資也顯順暢,包括今年募資590萬美元及2024年募資490萬美元。 陳四龍在最新財報中稱美國關稅尚未波及多尼斯,公司全年國際銷售總額穩健增長35.4%至1,360萬美元,但仍落後於國內銷售額48.1%的增幅(達710萬美元)。其中對美銷售額從2024年280萬美元,躍升至2025年450萬美元,近乎翻倍。 行業競爭日趨白熱化,追蹤科技初創企業的數據平台Tracxn顯示,中國137家寵物科技企業中,前五強僅三家成功上市。多尼斯與波奇寵物(BQ.US)、天元寵物(301335.SZ)位列其中。另兩家企業易寵、總部位於上海的Petkit小佩也有融資動向。 專注寵物食品、護理及社區電商的波奇寵物,自2020年上市後股價跳水,目前市值僅2,360萬美元。公司困境與多尼斯在後疫情寵物潮衰退期的問題如出一轍,營收驟降且連續三年虧損。 天元寵物橫跨寵物用品與食品領域,市值高達38.4億元(5.4億美元),公司2024年以27億元營收遠超另外兩家上市公司。有別於同行,天元寵物近年持續盈利(儘管利潤有所下滑)的獨特性尤為突出。 佔多尼斯總營收約三分之一的中國市場仍為其最大市場,由熱衷科技的年輕群體、穩定增長的養寵率及生育率下滑共同驅動。與多尼斯類似,Petkit小佩生產智能聯網餵食器、飲水機及貓用自動淨味貓砂盆。兩家企業均開發了可遠程操控餵食器與貓砂盆,並追蹤寵物位置的應用程序。 美國寵物經濟的市場規模約1,510億美元,美國家庭寵物擁有率達71%(即約9,400萬戶)。派讀大數據發布的《2025中國寵物行業白皮書》顯示,2024年中國市場規模約3,002億元。該市場有望持續增長,動力源自老齡寵物養護、人工智能咨詢服務及強化人寵關係的體驗型產品等新興趨勢。據Petkit小佩聯合創始人兼CEO郭維學透露,公司自研AI健康助手,且近半數員工為研發人員。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lalamove relaunches IPO

新聞概要:拉拉科技實現兩位數增長 海外業務保持高速增長

這家物流服務供應商表示,將重啟香港IPO,計劃在進一步拓展中國同城貨運市場的同時,加速進軍全球物流市場   余特莉 物流巨頭拉拉科技控股有限公司(Lalatech)27日提交的最新上市申請文件,文件顯示上半年營收及關鍵運營指標均實現兩位數增長,海外業務保持高速增長,帶動整體收入結構進一步多元化,延續穩健上升勢頭。 拉拉科技運營兩大物流品牌:中國香港及海外市場採用Lalamove,中國內地市場使用貨拉拉。公司採用平台模式,通過整合海量承運商資源在線連接商戶與司機,滿足即時或預約貨運需求。其一體化「閉環」平台可管理從下單支付到匹配、追蹤及結算的全流程交易。該模式使其成為全球閉環「商品交易總額」(GTV)最大的物流供應商,去年以53.3%的份額主導該細分市場。 公司最新招股書顯示其上半年GTV同比增長17.7%,從2024年同期的50.7億美元增至59.7億美元。當期內全球履約訂單量達4.55億,較去年同期的3.39億單同比提升34.3%。 拉拉科技上半年營收同樣保持強勁增長,同比攀升31.8%至9.346億美元,經調整利潤達2.716億美元。其海外營收同比增長34.3%至8,890萬美元(上年同期為6,620萬美元),占營收總額比例由9.3%提升至9.5%。截至6月末,平均月活商戶數達1,970萬,平均月活司機數為200萬。 Lalamove於2013年在中國香港創立,次年即同步進軍東南亞及中國內地市場。此後持續拓展其他海外市場,包括拉美、歐洲、中東和非洲地區(EMEA)。截至6月末,公司業務覆蓋全球14個主要市場逾400座城市,憑藉行業經驗成功在多地複製其商業模式。公司表示,東南亞及拉丁美洲仍是未來投資布局及提升市佔率的核心區域,同時計劃今年進軍中東等其他市場。 以GTV計,2024年海外同城道路貨運市場規模約為中國市場的三倍。據招股文件披露,東南亞和拉美市場2024年合計實現1,243億美元GTV,預計將以年均4.1%的增速增長,到2029年達1517億美元。 拉拉科技表示,作為公路貨運行業數字化領域的先行者,憑藉其技術基礎設施優勢,公司在深耕核心同城業務的同時,亦可拓展城際貨運市場。截至今年6月,超過70%的首次使用城際貨運服務的商戶是使用其同城貨運服務的現有客戶。 詠竹坊專註於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲了解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裡