大疆教父領航 希迪或成「自駕礦卡」第一股

來自湖南的希迪智駕，是中國最大自動駕駛採礦卡車企業，並在自駕商用車領域排名第二

重點：

• 2024年上半年，公司收入2.6億元，同比大增472%
• 自動駕駛業務收入較去年同期大增7.8倍

李世達

近年自駕公司如雨後春筍般出現，不少自駕技術相關的企業成功在港交所上市。但這些公司多瞄準乘用車賽道，專注商用車自駕業務的公司並不多見。

來自湖南長沙的希迪智駕(湖南)股份有限公司就是其中受關注的公司之一，他們主營自動駕駛卡車業務，尤其是礦場卡車。獨特的技術路線讓他們吸引了眾多目光，如今正式向港交所遞表申請上市，中金公司、中信建投及中國平安資本(香港)為聯席保薦人。

「大疆教父」創立

希迪智駕成立於2017年，創始人之一是有「大疆教父」之稱的李澤湘。上世紀90年代，李澤湘在香港科技大學任教，其中一位學生，便是後來的無人機品牌大疆的創始人汪濤。大疆成立初期，李澤湘在人力、財力上提供支持，並一度擔任大疆董事長。其後李澤湘開始新的創業，便是希迪智駕。

希迪智駕的前身是長沙智能駕駛研究院，作爲中國領先的商用車自動駕駛技術供應商，公司專注於自動駕駛礦卡及物流車、V2X(車聯網)技術及高性能感知解決方案的研發。

根據申請文件，希迪智駕是中國第二大自動駕駛商用車技術公司，也是中國最大的自動駕駛挖礦公司，公司在自動駕駛商用車領域和自動駕駛礦卡場景的市佔率分別為8.2%和36.5%。

公司的自動駕駛解決方案分為兩部分。首先是自動駕駛礦卡解決方案——「元礦山」，主要是在鑽孔、爆破、挖掘以及運輸等採礦流程中，實現無人駕駛和智能化操作，能夠實現遠程調度車輛，監管採礦作業，也可以實現遠程操作挖機等操作。

灼識咨詢數據指出，希迪自駕礦卡已把採礦效率提升到人工駕駛礦卡作業效率的104%。

截至今年9月30日，自2022年量產以來，希迪在河南、江蘇、湖南等多地採石場及煤礦場，已交付123輛自動駕駛礦卡，並且已經收到320輛自動駕駛礦卡，以及206套獨立自動駕駛卡車系統的訂單。

自動駕駛解決方案的另一大業務是物流車，主要供給工業及物流園區等，在封閉及半封閉環境中，可實現從一個裝載點到另一個裝載點的「端到端」自動駕駛。

合計物流車與自駕礦卡的自動駕駛業務，佔公司今年上半年總體收入達六成。

公司的業務在今年迎來大幅增長。申請文件顯示，公司2021年至2023年總收入為7,739萬元、3,106萬元、1.3億元，年複合增長率為30.9%。至2024年上半年，收入大增至2.6億元，同比增長472%。

收入大漲主要受益於自動駕駛業務的增長。今年上半年，自動駕駛業務的營收達1.6億元，較去年同期的1,753萬元爆增超7.8倍，佔總營收比重上升至60.4%。

不過，公司仍處於虧損中，總體呈收窄趨勢。2021年至2023年，非通用會計準則下經調整後淨虧損分別為1.1億元、1.6億元、1.4億元。今年上半年虧損為5,944萬元，較去年同期的6,543萬元收窄9.2%。

明星資本看好

希迪智駕成立以來獲得過8輪融資，投資方包括紅杉中國、百度風投、聯想控股、長沙國資委旗下湘江國有投資等。今年2月，希迪智駕完成C+輪融資2,400萬元，融後估值超過90億元。IPO前，李澤湘控制43.63%股權。

作為一家自駕技術公司，特別是主打自駕礦卡的公司，希迪智駕也存在客戶集中、毛利率偏低的問題。

2021年到2023年，公司自動駕駛的收入從680.3萬元增長到7,441.8萬元，但毛利率卻從22.5%下降到19.5%。今年上半年，自動駕駛業務毛利率僅從去年同期的15.6%提升到16.1%。

公司收入增長更多依賴於單個客戶價值提升。過去三年，公司自動駕駛的客戶數量分別為14個、8個及12個，平均客戶價值分別為48.6萬元、350萬元和620萬元。到2024年上半年，這一數字增長到3,901萬元。

過去三年，公司來自最大客戶的收入佔比，分別為82.9%、78.4%、31.2%。今年上半年又回升至58.9%。

值得一提的是，希迪智駕是第四家以18C規則申請在港上市的公司，也是今年9月18C章節調整後首家遞表的公司。此前三家分別是晶泰科技(2228.HK)和黑芝麻智能(2533.HK)及越疆機器人。

自動駕駛目前仍是一個新興行業，希迪智駕似乎已有了好的開始，關鍵或許在於後續業務規模能否持續增長，進而推動盈利能力成長。

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