1497.HK
Scientists make new birds nest based products

這家燕窩產品製造商儘管去年下半年收入下降2%,但利潤增長約3.8%,扭轉上半年的下滑趨勢

重點:

  • 燕之屋去年下半年收入下跌,但利潤在經歷上半年下滑後,下半年重回增長軌道
  • 公司通過聘請影視明星擔任品牌大使,以及與米芝蓮星級廚師合作等,正積極吸引中國年輕一代消費者

  

陽歌

廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司(1497.HK)發布最新盈利警告,對所有投資者都有用,不管是看好還是看淡。對看好者來說,這家中國領先的可食用燕窩產品製造商透露,在2024年下半年恢復利潤增長,從上半年的大幅下滑局面中反彈。而對看淡者來說,這份公告揭示公司收入完全相反的趨勢,其收入從去年下半年開始萎縮,與2021年以來每年都增長形成了對比。

收入縮水看起來最令人擔憂,因它表明燕之屋與中國各地很多面向消費者的公司一樣,陷入消費者情緒低迷的漩渦。

與此同時,燕之屋也表明它並不只是在坐等情緒好轉。公司正採取措施提高運營效率,並且還發起一場針對高端和年輕消費者的大型活動。對於像燕之屋這樣的公司來說,是保持與時俱進需要採取的一個關鍵步驟,因其產品屬傳統中藥和保健品類別,這些產品在老年人中很受歡迎,但在年輕消費者中卻越來越被排斥。

燕之屋發布財報後,看淡者主導著市場。該股在周一早盤下跌,不過跌幅相對溫和,僅為1.7%。目前,燕之屋的股價較2023年12月首次上市時的9.70港元下跌了約30%。

燕之屋在公告中表示,預計2024年全年收入將在20億元(約合2.76億美元)到21億元間,同比增長2%至7%。用它上半年的數據計算,如果最終數字位於該範圍的中位,意味下半年收入下降2%,而上半年其收入則有11%的增長。

與此同時,公司還表示,預計全年利潤將在1.587億元到1.798億元間,較2023年下降15%至25%。根據上半年數據以及預測利潤區間的中位計算,該公司下半年利潤實際上增長了3.8%,從上半年44%的下降中反彈。

燕之屋將利潤的改善歸功於正進行的將品牌形象推向高端市場的行動,我們稍後將以詳述。但它也承認,中國經濟不確定導致消費者情緒低迷帶來的影響。它說:「受宏觀消費環境結構性調整影響,線下客戶的消費趨於保守,導致線下渠道收入略有下滑,線上收入實現穩步增長。」

品牌大使

燕之屋銷售由燕窩製成的可食用產品,食用燕窩在中國有數百年歷史。傳說這種食補之道,是由歷史上著名的探險家鄭和在15世紀初,也就是明朝年間下西洋帶回中國。此後,這類產品因滋補功效而成為富人的美食。如今,燕窩產品已變得相當實惠,被視為一種保健品。

燕之屋意識到,需要讓產品引起年輕人的關注,因此經常聘請年輕的電影明星擔任品牌大使。早在2008年,它就請來香港女演員劉嘉玲代言,廣告詞是「吃燕窩,我只選燕之屋碗燕」,這一策略使該公司在年輕消費者中聲名鵲起。

作為這一傳統的延續,公司於2024年1月聘請了資深女演員鞏俐,隨後又在去年5月聘請了年輕藝人王一博作為最新的品牌大使。與此同時,公司去年還與米芝蓮二星主廚黃景輝合作,在廈門、北京和昆明開展促銷活動,展示各種燕窩產品,並將其融入到更具現代感的下午茶等場景中。

從燕之屋在線銷售的大幅增長來看,其吸引年輕買家的策略似乎取得成功,因線上是這類消費者購物的首選渠道。去年上半年,公司線上銷售增長了22%,達到6.41億元,佔公司同期總收入的60%。相比下,公司在中國各地740家傳統線下門店的銷售額,在上半年下降了1.6%至4.19億元,佔其總收入的40%。

「基於品牌戰略的前置性投入,品牌效應逐漸釋放,下半年淨利潤同比增長,全年淨利潤下降幅度大幅收窄。」公司在最新公告中,這樣評價其品牌戰略對盈利能力的提升作用。

燕之屋還指出,去年盈利能力因持續投資建設新工廠而受輕微影響,包括5月新推出的「綠色智能工廠」。但公司指出,隨著尋求在保健品中保持領先地位,新工廠產能的逐步釋放,最終有助於未來幾年提高利潤率。

投資者似對燕之屋的努力持支持態度,推動公司的市盈率(P/E)達到14倍,在當前消費謹慎的環境下,這個數字相對可觀。同樣銷售燕窩產品的著名中藥製造商同仁堂國藥(3613.HK)的市盈率也為14倍,而知名度較低的中國中藥(0570.HK)市盈率則要低一些,為11倍,後者於上月發布了盈利預警。

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新聞

簡訊:納入港股通 正力新能升勢曇花一現

鋰離子電池製造商江蘇正力新能電池技術股份有限公司 (3677.HK)周一宣布被納入港股通,內地投資者將能買賣其股票。 公司表示,通過連接上海、深圳證券交易所與香港交易所的交易機制,已於周一正式啓動。 公司表示:「董事會認為,公司被納入港股通名單,將有助加快擴大股東基礎及提高股份流通性,並進一步提高在資本市場上的聲譽及品牌知名度。」 獲納入港股通的首個交易日,正力新能股價周一上漲6.4%;但次日回吐多數漲幅,周二收市下跌3.6%,報10.83港元 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:超額7,557倍破港紀錄 大行科工首掛午收升21%

折疊自行車製造商大行科工(深圳)股份有限公司(2543.HK)周二首日在香港掛牌,開市即升36%報67.5港元,之後股價略回軟,中午收市報60港元,升21%。 公司發售792萬股H股,一成於香港公開發售,每股售價49.5港元,錄得超額認購7,557.4倍,打破香港新股認購紀錄,國際配售超額20.65倍,集資淨額3.42億元。 集資所得三成用於生產系統現代化及擴大運營規模、三成用於強化經銷網絡及策略性品牌發展、另外三成用於研發,餘下一成作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:花旗銀行申請終止銀聯成員資格

中國銀聯近日公告,已終止花旗銀行(中國)有限公司的成員資格。銀聯方面證實,此舉為花旗中國主動申請,與其近年全面退出個人銀行業務相關。 據財新周五報道,花旗中國回應指出,隨著零售財富管理和信用卡業務的出售與關閉,銀聯成員資格已無必要,但對公業務的境內外支付和收款不受影響。該行強調,將繼續深耕中國市場,專注企業與機構客戶的跨境銀行需求。 自2021年花期集團(C.US)宣布退出包括中國在內14個市場的零售銀行業務以來,花旗中國已將36億美元的財富管理資產出售予滙豐,並於2024年完成零售及信用卡業務剝離。與此同時,花旗集團今年6月宣布精簡其位於上海和大連的全球技術中心,裁減約3,500名員工。 花旗中國年報顯示,截至2024年底總資產1,761.42億元(246.9億美元),同比下降1.4%,但營收按年增長20.5%至57.96億元,淨利潤亦大增53.9%至17.55億元。 花旗退出後,至此在華持有銀聯成員資格的外資銀行僅剩八家,包括滙豐、渣打、東亞、星展、瑞穗、德意志、三菱日聯及恒生。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Unitree makes humanoid robots

機器人春晚舞出未來 宇樹科技擬年底上市

這家科技企業,在央視春晚的機器人跳舞表演驚艷觀眾,計劃在年底前進軍資本市場 重點: 宣布年度營收突破10億元之際,宇樹科技計劃今年底前上市 儘管人形機器人引發市場熱議,但性能不穩或使規模化商用仍需數年   陳竹 中國初創企業杭州宇樹科技股份有限公司憑借人形機器人,在近兩年異軍突起,成為行業新星。今年1月,公司的機器人登上央視春晚舞台的勁舞視頻,引發全網刷屏。上個月,在北京舉行的首屆世界人形機器人運動會上,公司斬獲百米障礙跑、4×100米接力及1500米長跑等幾乎所有競速項目冠軍。宇樹科技更成為拳擊賽事獨家設備供應商,在競爭對手側目之下,包辦全部參賽機型。 乘此東風,這家風頭正勁的企業計劃轉戰資本市場上周宣布擬於年底前,向未披露的證券交易所遞交上市申請文件。此番聲明坐實了持續數月的上市傳言,路透社報道稱,宇樹科技目標估值達70億美元。 上市將成為宇樹科技重要里程碑,為加速產品研發與商業化進程,這家公司亟需資本加持。在中美科技競爭加劇背景下,中國政府對人形機器人領域給予強力支持,以期佔據產業制高點。此次上市,也將檢驗市場對中國發展的機器人產業的信心。 總部位於杭州的宇樹科技,由機械發燒友王興興創立,他對機械創新的熱忱由來已久。王興興曾因僅耗資200元,打造雙足機器人而名聲大噪。大學時期,他便以科技狂人聞名,宿舍堆滿工具零件,雙手密布的傷痕,見證用廢料加工精密部件時難以避免的意外事故。作為繼馬雲等初代創業者後的新生代創始人代表,2016年大學畢業的王興興,在無人機巨頭大疆任職兩月後,於同年創建宇樹科技。 王興興的熱忱同樣贏得資本界青睞,宇樹科技成立至今已完成10輪融資,吸引順為資本、初心資本、中信證券、深創投及紅杉中國等知名本土機構。據媒體報道,公司當前估值約100億至150億元(約合14至21億美元),距其尋求的60億美元目標估值僅達三成左右。 人形機器人價格下行 雖以人形機器人著稱,宇樹科技當前主要收入,仍來自其拓展人形機器人業務前的初始產品四足機器人。公司尚未全面披露財務詳情,但表示將於年內公布更多數據。據上周上市公告中透露的少數關鍵指標,公司2024年營收的65%來自四足機器人,30%來自人形機器人,5%為組件產品。 在今年6月的公開活動中,王興興曾向媒體稱公司年度營收突破10億元,但未指明具體年份。2023年推出的首款人形機器人H1,是中國首個具備奔跑能力的全尺寸通用型號。公司在新一代產品中顯著壓縮成本,2024年發售的H1,售價降至99,000元。7月新推的R1機型性價比進一步躍升,入門價僅39,000元。 定價與歐美同業形成鮮明反差,摩根士丹利研報顯示,2024年頂級人形機器人成本約20萬美元。宇樹科技實現超低定價的核心優勢,在於借力中國完備的製造業生態。從電池、傳感器到減速器等核心零部件,本土已有成熟供應商網絡,助力企業以可控成本快速擴大產能。 政府對產業發展的頂層設計也給予強勁助力,通過補貼、稅收減免與低成本融資等多重組合拳助推行業進階。部分受益於政策驅動,中國人形機器人企業已突破千家量級,代表性公司包括智元機器人、松延動力等。互聯網巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、車企比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)等各領域頭部企業,或親自下場,或投資佈局。 儘管宇樹科技在控本增效方面成效卓著,同業價格戰亦日益白熱化。如加速進化的K1人型機器人定價88,000元,與H1系列近乎持平。如同國內眾多過熱賽道的發展軌跡,人形機器人領域或將陷入價格持續下探的內卷式廝殺。 多家機構研報力證人形機器人產業潛力,麥格理證券今年2月預測,全球市場規模將從2026年的36億美元,飆升至2031年的516億美元。 不過,短期市場表現或難支撐此等樂觀預期。在世界人形機器人運動會上,參賽機型頻現摔倒碰撞的報道,印證性能尚欠穩定。儘管機器人在春晚等特定場景的奔跑搏擊表現亮眼,但在實際應用中,執行取物等基礎任務的能力仍存瓶頸。 近期,港股機器人板塊漲勢如虹,意味宇樹科技上市若估值合理,必將引爆市場熱情。優必選(9880.HK)當前市銷率高達30倍,越疆科技(2432.HK)更達47倍,顯示投資者對此類公司前景極為看好。 這對宇樹科技及其同業堪稱利好,即使距打造在工廠及家庭等場景執行任務的人形機器人,可能尚有漫長征途。部分產品已顯積極信號,宇樹科技20%的四足機器人,應用於檢測消防等工業場景。如今,需證明人形機器人不囿於歌舞競速,更能超脫實驗環境,投入大規模應用場景。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏