外媒引述消息稱,中證監最近再次審查京東科技的上市申請,有機會年底放行,市場猜測阿里巴巴旗下螞蟻集團距離重啟上市也不遠

重點︰

  • 消息傳出,中證監國際業務部正審查京東科技的港股上市申請,負責的投資銀行已開始重啟相關工作
  • 螞蟻集團持股50%的螞蟻消金最近引資,將註冊資本由80億元增至185億元,投資者包括兩家國有企業,被視為向上市踏出重要一步

裴梓龍

兩年前,全球矚目的金融科技企業螞蟻集團在中國內地及香港啟動「A+H」上市,當時估值高達3,000億美元(2.15萬億元)。豈料實益擁有人馬雲批評金融監管政策,加上官方擔憂該公司的壟斷及股權複雜等問題,上交所及港交所接連煞停螞蟻集團上市,此後母公司阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)更捲入監管風波,螞蟻集團自此上市無期。

螞蟻集團上市失敗後,其他金融科技企業也遭到牽連,包括京東(JD.US; 9618.HK)旗下京東科技、以及騰訊(0700.HK)的微信支付,都曾被要求整改。

然而,事件最近漸露曙光,據《路透社》引述消息報道,中證監國際業務部最近再次審查京東科技的上市申請,並向其他監管部門徵求意見,可能最快在年底「放行」,而負責的投資銀行自10月起已經重啟其上市工作。不過,由於市況低迷,京東科技的集資額或低於之前傳出的20億美元目標。

消息一出,市場人士猜測中國金融科技企業的整改是否進入最後階段,甚至象徵距離螞蟻集團重啟上市也不遠。「隨着中國的點對點(P2P)互聯網信貸平台泡沫爆破,基本上所有相關平台都受官方全面監管。過去一年,金融科技應用漸趨成熟,加上人民銀行年初推出了《金融科技發展規劃(2022-2025)》,本意是加快推展金融科技和數字經濟,希望藉此扶持中小企業。因此,我認為金融科技的整改已告一段落。」獨立股評人鄒家華說。

螞蟻消金引入國企

無獨有偶,螞蟻集團上周也傳來好消息。該公司去年成立、經營借貸業務「花唄」和「借唄」的重慶螞蟻消費金融(螞蟻消金)重新引資,註冊資本由80億元增至185億元,投資方包括原有股東──母公司螞蟻集團與魚躍醫療(002223.SZ),並引入舜宇光學(2382.HK)、杭金數科與農信集團等五名新股東,其中出資52.5億元的螞蟻集團仍是最大股東,持股50%,出資11.1億元的舜宇光學持股6%,成為第四大股東。

值得留意的是,杭金數科及農信集團均為國企背景,前者屬於杭州市政府,出資18.5億元購入10%股權,成為第二大股東;農信集團則是重慶市供銷合作總社的子公司,出資2.2億元佔股1.19%。

去年4月12日,螞蟻集團在官方微信發文稱,在中國金融管理部門指導下制定了整改方案,包括將整體申設金融控股公司,金融業務全部納入監管;支付業務回歸支付本源,堅持小額便民、服務小微企業定位;將借唄、花唄納入消費金融公司,依法合規開展消費金融業務等。

去年中,官方批准螞蟻集團成立螞蟻消金,將引發監管機構不滿的消費貸款業務借唄及花唄納入其中,被視為整改重要一步,當時已有兩家國有企業──南洋商業銀行及中國華融資產管理作為股東。螞蟻消金去年底有意將註冊資本由80億元增至300億元,其中國家機構中國信達(1359.HK)出資60億元獲取20%股權,但最後沒有成事,相比之下,最近完成的增資,規模雖然大減一半,但至少仍獲得國企支持。

鄒家華認為,在整改過程中,以花唄與借唄納入螞蟻消金最為重要,因為以往最觸動官方神經的,正是螞蟻集團的微貸平台,很多資金都來自合作銀行或資產證券化,相反自有資金佔比很少,最官方最不希望看到的高槓桿操作。

完成整改只差一步?

「以螞蟻消金本來的80億元的註冊資本,根本支持不了龐大用戶群,增資是必須的第一步,將來還有如何保護用戶數據和遵守反壟斷法等問題需時解決。因此,我預計螞蟻集團最快要等到明年第三或第四季,才可以部署上市。」鄒家華分析道。

事實上,經過兩年整改,官方對科企的態度可能開始軟化,投行大和年中曾經發表報告,認為螞蟻集團距離整改完成只剩下最關鍵的兩步;首先是為螞蟻消金增資,另一步是取得金融控股公司牌照。

此外,其他小貸企業都在陸續增加註冊資本,例如京東科技去年底已為旗下的重慶兩江新區盛際小額貸款有限公司增加20億資本,至最新的50億元,達到跨省級行政區域經營網絡小貸的註冊資本門檻。此外,京東科技已把旗下的四家小貸公司縮減至一家,估計是為了較容易獲取監管部門的上市批准。

《路透社》今年中曾引述消息人士報道,人行已受理螞蟻集團成立金融控股公司的牌照申請,雖然官方否認,但市場仍關注螞蟻集團何時能取得相關牌照,這將成為重啟公司上市最關鍵一步、甚至是最後一步。

「很多人都沒有留意,官方之前是說暫緩螞蟻集團上市,而不是終止上市,這道門始終沒有關上。但經過整改後,預計螞蟻集團較難實現以往的高增長,我相信其估值只剩下約700億美元左右!」鄒家華說。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏