Xunzhong files for Hong Kong IPO

這家小規模的雲通信服務提供商申請在香港上市,並簽約星展銀行作為主承銷商,以提高其在東南亞的知名度

重點:

  • 訊眾股份遞表港交所,報告稱由於中國雲服務市場競爭激烈,其營收和客戶數量雙雙下滑
  • 公司計劃效仿很多已進入東南亞的中國競爭對手的做法,將首次公開募股的收益,用於通過收購在東南亞擴張 

譚英

上月底,雲通信服務提供商北京訊眾通信技術股份有限公司提交了在香港上市的申請,獨家保薦人是新加坡最大銀行旗下的星展亞洲融資有限公司。上周,公司通知香港交易所,再加入中央匯金和中信支持的任中信建投(國際)融資為保薦人。

那麼,這有什麼不同尋常之處呢?通常,中國公司在香港首次公開募股,至少會有一家國內承銷商向國內投資者出售股票。因此,像中信建投這樣人脈廣泛的公司加入,針對的就是這個市場,同時也暗示出發行規模可能相對較大。

與此同時,選擇星展銀行顯然與訊眾股份在東南亞擴張(極有可能是通過收購來實現)的計劃有關。在那裡,它將追隨市場領導者阿里雲、華為雲和百度人工智能雲的腳步,據Daxue咨詢公司稱,這三家公司去年在中國300億美元的雲計算市場中,佔據了近80%的份額。

東南亞通常是中國科技公司向海外擴張的第一站,阿里巴巴和華為都在該地區130億美元的雲市場投入了巨資,提供的服務價格比同樣活躍在該地區、在全球佔據主導地位的美國公司低20%到40%。阿里雲於2023年1月在新加坡成立了國際總部,承諾在未來三年投資10億美元,支持那裡的全球合作夥伴。

全球擴張的部分原因是國內巨大的成本壓力。阿里雲在2023年4月率先開始大幅降價,一個月後騰訊雲和中國電信也進行了類似降價。今年2月,阿里雲進一步降價。公司在去年底決定取消從母公司阿里巴巴分拆出去的計劃,激烈的競爭可能是部分原因。

讓我們再回到訊眾股份,儘管規模相對較小,但它仍努力向投資者推銷自己的潛力,即便競爭迅速侵蝕了它的收入。從積極的一面來看,公司專注於最賺錢的客戶,使它能保持利潤率和利潤。

訊眾股份自稱在「全棧式」雲通信服務的細分市場排名第四,市場份額為1.8%。訊眾股份稱該細分市場相當分散,截至2023年底,中國約有800家雲通信服務供應商。更重要的是,公司稱去年在五大供應商中淨利潤最高。其報告稱2023年利潤為7,660萬元,營收為9.16億元。

相比下,阿里雲報告稱,截至今年3月的最新財年收入高達1,063億元。阿里雲不公布自己是否實現淨盈利,因為它不是上市公司。但它在最新財年取得了61億元的息稅折舊攤銷前利潤(EBITA),比截至2023年3月的財年增長了49%。

客戶群萎縮

國內市場激烈的價格競爭也在削弱訊眾股份。它的客戶數量從2021年的3,515家下降到去年底的2,437家。同期收入也呈現類似走勢,從9.935億元降至9.16億元。今年前三個月,其收入從上年同期的1.89億元下降20%至1.52億元。

期間,公司的利潤保持穩定,從2021年的7,430萬元小幅上升至去年的7,660萬元,因為它把重點放在利潤最高的客戶身上。

訊眾股份的主要收入來源是其通信平台即服務(CPaaS),目前提供約85%的收入。在這一領域,它在電信基礎設施提供商與它的客戶之間扮演中間商角色,有時候這兩者也會出現重疊。

它還試圖在智能通信解決方案領域擴展業務,為客戶建立私有基礎設施。但這個領域似乎也遇到麻煩。來自這個細分市場的收入規模相當小且正在萎縮,從2021年的2,270萬元降至去年的1,370萬元。  

綜上所述,我們將回到之前提到的東南亞故事,訊眾希望這個故事能緩解投資者對其在中國收入萎縮的擔憂。公司表示,計劃利用首次公開募股的收益將其CPaaS業務擴展到東南亞,公司稱2023年東南亞此類服務的總市場價值為84億元,預計到2028年將達到110億元的規模。

另一項主要業務的聯絡中心,訊眾也對東南亞持有類似的樂觀預期,聯絡中心為客戶運營消息和語音中心。預計該市場每年將以超過20%的速度增長,到2028年達到20億元。  

招股書稱,在CPaaS及聯絡中心業務方面,「作為我們東南亞發展計劃的一部分,我們計劃在東南亞尋找與我們類似業務領域的目標,以通過收購少數股權進行擴張。」該公司還說,理想的目標公司是員工超過100人,年營收不低於5,000萬港元。

訊眾尚未披露任何股票發行或定價計劃,這是香港上市公司在這個階段的慣例。截至2022年3月,公司已進行了五輪融資,籌集資金2.53億元。

2019年,達華智能(002512.SZ)提出以12億元的價格收購訊眾,收購要約後來被取消。當然,自那以後,中國雲市場發生了很多變化,最引人注目的是競爭加劇。訊眾股份自2015年以來一直在交易清淡的北京新三板(NEEQ)掛牌交易,按其在那裡的最新收盤價計算公司市值為6億元,是達華智能發出收購要約時的一半。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:中證監未放行 Shein上市棄英轉港

路透社周三援引知情人士消息稱,在線快時尚零售商Shein因未獲中國證監會批准,已放棄倫敦上市計劃。報道另外稱,公司現擬轉戰港股市場,計劃在後數周內向香港交易所提交上市申請文件。 Shein最初計劃在紐約上市,但遭美國政界阻撓而放棄。隨後轉戰倫敦市場,在突破類似阻力後獲得進展,英國金融行為監管局已於上月批准。 中國證監會審批被認為是公司最後一道重要監管,據路透社報道,證監會最終未予放行,報道未說明具體原因。Shein創立於中國,後將其總部遷至新加坡,但其主要運營仍在中國境內,且大部分服裝產品採購自中國製造商,這可能是其需要證監會審批的原因所在。 公司在2023年完成一輪融資後估值達660億美元,由於市場競爭加劇及主要西方市場業務壁壘高築,其估值此後可能有所縮水。即便如此,其上市計劃仍有望籌集數十億美元資金。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏