中國三大民營數據中心營運商中市值最小的世紀互聯,將今年的新機櫃安裝計劃削減了30%,稱原因是客戶需求推遲

重點:

  • 世紀互聯將今年的新機櫃安裝計劃削減了30%,收入預期下調2.6%
  • 該公司已聘請花旗集團為今年4月漢能投資集團牽頭的收購要約相關事宜提供建議

陽歌

上周,當數據中心營運商世紀互聯(VNET.US)的CEO申元慶在財報電話會議上稱該公司是「行業領跑者」時,人們不禁納悶他究竟在想什麼。

或許他這樣描述是因為在中國的三大獨立數據中心營運商中,世紀互聯最有可能在近期被收購。又或者他指的是公司大幅下調了今年新機櫃安裝計劃——該公司在上週二公佈最新季報後的電話會議上宣佈了這個消息。

無論他是什麼意思,他說的顯然不是公司的最新業績,後者又一次在中國三大獨立數據中心營運商中墊底。另外兩家是萬國數據(GDS.US; 9698.HK)和秦淮數據(CD.US)。最新業績中真的沒有什麼太出人意料的地方,它仍然在證明,為什麼世紀互聯在這三家私營數據中心營運商中最不受投資者青睞。

唯一的例外來自於中國私募公司漢能投資集團牽頭的財團。它在4月份發出了主動要約,希望以每股8美元的價格收購世紀互聯的全部美國存托股票。世紀互聯在最新業績中對此事給出了簡要的更新,表示這筆交易仍然有效,已聘請花旗集團就該要約以及「該公司可能尋求的任何替代性戰略選項」提供建議。

報告中沒有提到漢能集團是否仍然願意支付每股8美元的價格,因為自從消息發佈後,世紀互聯的股價持續下跌,最新收盤價為4.97美元——幾乎比收購要約的價格低了40%。無論怎樣,世紀互聯看起來都需要這種收購,因為收購者一般會採取重大措施改善公司業績,然後再將其出售,以獲取高額回報。

漢能投資集團發出要約之後,世紀互聯股價經歷了一日上漲,隨後很快回到更長期的下跌區間,今年已跌去了45%的市值。這家虧錢的公司目前市銷率僅為0.8倍,遠低於萬國數據的1.35倍和秦淮數據的5.65倍。

股價大幅下跌看起來是合理的,因為從收入增長到機櫃上架率,世紀互聯在幾乎每一項指標上都落後於兩個國內競爭對手。因此,世紀互聯目前的市值僅為7.34億美元(50.6億元),大約是秦淮數據28億美元市值的四分之一,雖然世紀互聯的總收入比秦淮數據高約70%。

我們將更仔細地看看世紀互聯的最新報告以及前面提到的目標削減。該公司將今年的新機櫃安裝計畫下調了約30%,至9,400至1.24萬台之間。今年早些時候,該公司稱預計今年將安裝1.44萬至1.74萬台新機櫃,指的是該行業所使用的裝有電腦伺服器的標準機櫃單位。

「有的是因為建設放緩,還有一些則與客戶需求延遲有關,」首席財務官陳俊華在解釋計畫大幅縮減的原因時說。

營收縮減

世紀互聯還下調了今年的營收指引,但幅度要小得多,約為2.6%。它表示,根據目前的預測,全年營收在約72.5億元到75.5億元,此前的預期為74.5億元至77.5億元。

在正常情況下,這些都是可以理解的,因為它的許多客戶由於中國嚴格的新冠防控措施而大受影響,因此推遲了投資和擴張計畫。唯一的問題是,萬國數據和秦淮數據都沒有發出類似的信號。

世紀互聯第二季營收增長15.2%,至17.2億元,遠低於萬國數據和秦淮數據24%和51%的營收增幅。另一個重要的行業指標——它的機櫃總體上架率也從去年同期已經不算高的58.2%降至本季度的55.1%。這意味著世紀互聯的數據中心有約一半的容量目前是處於閒置狀態的,這可能是因為缺乏客戶。相比之下,兩家競爭對手的機櫃上架率都有所上升,萬國數據目前為68.5%,秦淮數據為78%。

儘管世紀互聯的增長相對緩慢,機櫃上架率較低,但其營運費用以22.5%的速度增長,達到3.2億元。結果,該公司的EBITDA利潤率跌至約22%的多年低點,一位分析師在財報電話會議上指出了這一點,而公司方面也予以證實。

雖然表現不佳,但稍為讓人意外的是,世紀互聯成功吸引了相對一流的分析師參加它的投資者電話會議,包括野村證券、瑞銀、摩根大通和瑞信的代表,他們在會上都提出了問題。他們之所以感興趣,或許是因為想購買中國電信基礎設施股的外國投資者相對缺乏選擇。

總而言之,世紀互聯報告了3.77億元的淨虧損,儘管其中大部分似乎與3.2億元的匯兌損失有關,這很可能是由於人民幣貶值所致。該公司仍然擁有36億元的充裕現金,這可能是吸引漢能投資集團的一個關鍵因素。畢竟,漢能最初每股8美元的價格折算起來就是約12億美元的收購總價,這意味著世紀互聯的現金儲備大約相當於收購價的一半。

我們之前曾表示,世紀互聯可能正在尋找其他買家的收購,彭博新聞社在7月底曾報道,韓國的MBK Partners也在考慮競購。不過,如果有競購戰正在醞釀,它肯定在股價上有所反映,但事實上並沒有。因此,我們懷疑漢能投資集團可能仍然是唯一的競購者,而且由於在短期內缺乏改善公司業績的更好選擇,股東可能會向世紀互聯施壓,讓它接受報價。

欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊

新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:中證監未放行 Shein上市棄英轉港

路透社周三援引知情人士消息稱,在線快時尚零售商Shein因未獲中國證監會批准,已放棄倫敦上市計劃。報道另外稱,公司現擬轉戰港股市場,計劃在後數周內向香港交易所提交上市申請文件。 Shein最初計劃在紐約上市,但遭美國政界阻撓而放棄。隨後轉戰倫敦市場,在突破類似阻力後獲得進展,英國金融行為監管局已於上月批准。 中國證監會審批被認為是公司最後一道重要監管,據路透社報道,證監會最終未予放行,報道未說明具體原因。Shein創立於中國,後將其總部遷至新加坡,但其主要運營仍在中國境內,且大部分服裝產品採購自中國製造商,這可能是其需要證監會審批的原因所在。 公司在2023年完成一輪融資後估值達660億美元,由於市場競爭加劇及主要西方市場業務壁壘高築,其估值此後可能有所縮水。即便如此,其上市計劃仍有望籌集數十億美元資金。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏