API.US
Agora sees big things in AI

兩周前公司報告營收連續第七個季度萎縮,這家實時互動技術提供商宣佈管理層發生變動

重點:

  • 聲網母公司Agora表示,加入公司不到三年的首席運營官將離任,在營收萎縮近兩年後,公司正試圖讓業務穩定下來
  • 公司表示,人工智能最近的快速發展,可能會催生新一代使用其實時互動技術的應用程序

    

陽歌

高管離任卻無人在意,這意味著什麼?

最好的情況是,可能這位高管對公司來說無關緊要,他的離開並沒有改變什麼。或最壞的情況是投資者對你的股票不感興趣,以至他們都沒有注意到管理層的重大變動。

上周晚些時候,聲網母公司Agora(API.US)宣佈首席運營官兼首席戰略官魏珂的離任消息後,市場毫無反應,可能就是這兩種情況中的一種。之後的兩個交易日,該股幾乎沒有變化。在某種程度上可能是因為魏珂2021年初才加入聲網,而其金融背景,似對公司為在線應用程序提供實時音頻,和視頻互動服務的關鍵產品並不重要。

但就在幾周前Agora公佈最新季度業績,顯示其營收在截至9月的三個月里連續第七個季度萎縮時,市場的反應要消極得多。該公司分別公佈了中國業務(名為聲網)和國際業務(名為Agora)的收入。

近兩年來,Agora的中國業務持續收縮,這是北京方面2021年整頓教培行業的結果,那些公司曾經位列Agora最大的客戶。不過當時其國際業務持續增長,直至今年第二季度,國際業務開始回落,截至6月的三個月里,國際業務收入同比下降5.6%,至11月21日發佈的最新財報顯示,三季度降幅加速至8.9%。

首席財務官王靜波在公司財報電話會議上表示,國際業務下滑是由於宏觀經濟環境充滿挑戰,以及經濟狀況惡化,導致一些新興市場的使用量下降。我們首次看到近期的高利率似直接影響到一家公司的業務,由於借貸成本高昂,Agora的一些客戶被迫控制支出。

雖然首席運營官離任並未讓投資者感到擔憂,但發佈低迷的業績則不然。公告發佈後的第二天,Agora股價暴跌9%,之後繼續下跌。儘管Agora的市銷率(P/S)仍高達驚人的1.9倍,似乎表明投資者還沒有放棄該公司,但該股今年已下跌約三分之一。

事實上,通過為各種應用程序提供實時音頻和視頻互動技術,Agora在互聯網領域處境優越。其受歡迎程度體現在龐大的用戶群上,截至9月底,中國的活躍客戶數量同比增長6%,達到4,034位,國際活躍客戶數量同比增長26%,達到1,664位,儘管公司的收入有所下降。 Agora的創始人趙斌在實時互動領域也頗受尊重,他的履歷包括擔任Webex的創始工程師,Webex是一家網絡會議服務提供商,後被思科(CSCO.US)收購。

AI潛力

Agora的最新財報看來相當悲觀,儘管趙斌匆忙指出,人工智能的崛起可能會在未來給公司帶來巨大機遇。他還說,在中國風靡一時的直播購物,如果在美國這樣發達的市場走紅,可能也會提供一個重大的新機遇。

我們稍候再來更詳細瞭解他的一些說法。但首先我們來看看它的最新財報,財報顯示,它的業務正停滯不前,不過尚不會很快面臨現金耗盡的危險。雖然有人或會認為,公司截至9月底持有的3.73億美元現金可謂手裡有糧,心中不慌,但有人則會想到,一家掌握著頗具前途的技術公司來說,也許過於保守。

Agora稱,截至9月的三個月里,取得3,500萬美元的營收,較上年同期下降14.6%。業務聚焦中國的聲網,營收下跌9.2%至1.41億元,佔公司總收入的57%。我們之前提到過,Agora的國際業務下降8.9%,至1,530萬美元。公司預計,四季度營收為3,550萬美元至3,750萬美元,按區間中值計算,較上年同期的4,010萬美元下降9%。

受益於高利率,該公司的利息收入幾乎翻了一番,達到490萬美元。營業費用削減了34%,部分原因是之前裁員。但這些都被巨額投資虧損所抵消,公司三季度淨虧損2,250萬美元,略好於去年同期的2,770萬美元虧損。

雖然這些數據都不是讓人特別興奮,但趙斌關於人工智能可能會帶來新需求的討論,或許會讓人對該公司產生長期的樂觀態度。最近,數據中心運營商秦淮數據(CD.US)也發出了類似的信號,該公司表示,數據密集型人工智能應用程序的爆炸式增長,可能會大幅提振對其存儲能力的需求。

趙斌指出,到目前為止,許多人工智能應用程序主要是基於文本,但開發出了ChatGPT的OpenAI最近推出了一款產品的測試版,允許人類用戶與人工智能模型直接進行語音對話。

「我相信我們有獨特的優勢,可以讓人類用戶和人工智能模型除了文本之外,還可通過視頻和音頻進行互動,這將改變各種應用,比如人工智能同伴、人工智能玩家的社交遊戲、學習語言的人工智能導師。」趙斌還表示,Agora最近也推出基於視頻的解決方案,以增強直播購物的體驗。

歸根結底,此類發展可能潛力巨大,並有可能讓Agora重回增長軌道。但進展需要時間才能發力,而該公司的保守立場,可能最終會導致它落後於更激進的競爭對手。

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新聞

簡訊:阿里伙螞蚊斥72億元 購銅鑼灣壹號13層樓面

電商巨頭阿里巴巴集團控股有限公司(BABA.US; 9988.HK)及旗下的螞蟻科技集團股份有限公司宣布,以72億港元收購香港銅鑼灣壹號中心13層樓面,涉及面積30萬方呎。公司在周五的公告中表示,交易創下香港自2021年以來,最大宗商廈成交金額紀錄。 阿里巴巴與螞蟻集團表示,此次從文華東方國際集團購入的甲級商廈,將用作兩家企業的香港總部。據媒體報道,壹號中心共有24層樓面,是次收購屬大廈的高層。 阿里巴巴港股周一上升近5%,該股年內累計漲幅已接近倍翻。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:滴普科技招股集資最多7.1億港元

中國企業級大模型人工智能應用提供商滴普科技股份有限公司Deepexi Technology Co. Ltd.(1384.HK)周一起在港交所主板招股,計劃發行2,663.2萬股,每股招股價26.66港元,集資最多7.1億港元,預計10月28日掛牌買賣。 公司表示,所得款項將用於未來5年提升研發能力;擴大在中國的銷售網絡及客戶群,從而加強商業化能力;海外業務擴張;以及用於潛在投資、併購機會,並用於營運資金及一般公司用途。 滴普科技主要為企業提供人工智能解決方案,助力企業高效整合企業數據、決策運營及生產製造等,主要向中國消費零售、製造、醫療及交通等領域的客戶銷售解決方案。 2022年至2024年,公司收入從1.00億元增至2.43億元,三年複合增長率達55.5%。2025年上半年收入達1.32億元,同比增長118.4%,同期虧損收窄至3.1億元,去年同期為虧損6.2億元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Xinte builds solar farms

大建電場負債沉重 新特能源發ABS減壓

這家多晶硅製造商兼綠色發電運營商,計劃以兩個風電項目,發行資產擔保證券,並將在上海證券交易所掛牌 重點: 新特能源計劃以兩個風電場作為基礎資產,發行30億元的資產擔保證券(ABS) 這家太陽能及風電場建設商目前擁有210億元的抵押資產,大多是中國近年綠色能源建設中的發電廠   陽歌 經歷中國佔全球太陽能及風電裝機量半壁江山的狂潮後,政府似開始要分散這些項目帶來的財務負擔。換言之,投入這場建設熱潮的數百億美元資金,或將通過國有投資者與企業組成的龐大體系進行分攤。 這種將巨額支出分攤給廣泛投資者的模式,恰恰是中國獨具優勢的領域,因其國民經濟的重要領域仍屬國有,常作為政策工具參與此類投資。不過,這也使最終接盤的有關方面臨風險,此類資產的建設動機,往往兼顧政府政策與商業可行性。 這一分攤新能源建設財務負擔的最新信號,來自正經歷轉型的新特能源股份有限公司(1799.HK),公司近年從光伏材料製造商,蛻變為太陽能及風電場建設與運營商。此轉型在業內並非罕見,因眾多光伏設備企業轉向電站建設運營以撬動產品需求。但新特能源案例尤為典型,其光伏材料業務收入佔比已從三年前的70%,驟降至今年上半年的13%。 據上周四港交所公告披露,轉型使新特能源背負與太陽能及風電場建設相關的遞增債務,公司現擬通過發行資產擔保證券(Asset Back Securities,簡稱ABS)實現部分減負。 此類證券使企業得以將資產證券化,並通過二級市場轉讓給投資者。需警惕的是,2008年全球金融危機,便肇始於美國按揭機構以可疑住房貸款為底層資產發行ABS,隨後全球投資者接手這些產品,最終因大規模貸款違約導致巨額損失。 公告顯示,新特能源計劃從其眾多太陽能及風電場項目中,選取兩項啓動ABS計劃。相關證券將在上交所掛牌,供所有證券市場投資者認購。儘管普通散戶與私營機構可能參與,但實際買方主力,或將為助力實現國家政策目標的國有機構。 在這案例中,目標包括大規模建設,這是國家主席習近平上個月在聯合國氣候變化峰會上宣佈的碳減排計劃的一部分。計劃要求中國在2035年前,將全經濟範圍溫室氣體淨排放量比峰值下降7%-10%,並確保未來十年﹐非化石能源消費佔能源消費總量比重達30%以上。 序幕初啓? 新特能源的計劃,屬首例通過ABS等金融工具吸引多元投資者,以支持太陽能及風電場建設的方案。在持續至今的擴張後,中國光伏裝機容量已突破1,000吉瓦,相當於全球該清潔能源裝機總量的半壁江山。 根據首期資產支持專項計劃,新特能源將發行規模不超過人民幣15億元的ABS,以兩座現役綠電站為底層資產。規模較大的新園項目,位於內蒙古錫林郭勒盟正鑲白旗,是200兆瓦高壓輸電風電場,估值達13.7億元;規模較小的榮晟項目位於遼寧,裝機100兆瓦,估值約5.32億元。 新特能源稱其現存額度下,最終或可發行30億元ABS,並可在額度內發行多期產品。最新財報顯示,截至6月底,公司資產負債表上存在價值216億元的抵押資產承諾,部分雖涉製造業務,但多數是其建設運營中的太陽能及風電場。 三年前,新特能源主業尚為光伏電池核心材料多晶硅的生產。然而,去年中國產能嚴重過剩,致多晶硅價格大跌,多數生產商陷入虧損,相關營收驟降。今年上半年新特能源該業務的收入上,同比暴跌83%,從上年同期的58.7億元銳減至9.79億元。 同期,太陽能及風電場建設運營收入同比微增5%至46.5億元,佔上半年總收入73億元的64%,反觀2022年,該業務佔比僅四分之一。 市場對此次ABS計劃反應平淡,公告次日的上周五,新特能源股價下挫7.1%。投資者或擔憂此舉暴露債務壓力,亦恐公司將融資所得繼續投入太陽能及風電場建設。 當前,公司股價對應市淨率(P/B)僅0.36倍,市銷率(P/S)0.70倍。但低估值在當前多晶硅行業較普遍,全行業深陷虧損。新特能源上半年雖錄得2.56億元淨虧損,但較上年同期8.87億虧損已大幅收窄。 長遠來看,ABS計劃對新特能源等太陽能及風電場企業具有積極意義,可緩解債務壓力。但此紓困或屬短期效應,因相關企業已成為政府實施太陽能及風電場建設計劃的重要載體。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:盈收下滑的八馬茶業 招股最高集資4.5億元

茶葉生產商八馬茶業股份有限公司(6980.HK)周一公開招股,發售900萬股H股,一成公開發售,每股發售價介乎45至50元,最高集資4.5億元,每手100股,一手入場費5,050.43港元。公司於本周四截止認購,下周二在港掛牌。 按2024年高端茶葉銷售計,八馬茶業位居全中國第一。按去年銷售收入計,公司在中國烏龍茶和紅茶市場亦排名第一。截至今年6月底止,公司共有3,585家門店,其中加盟店佔93%。 今年首6個月,公司中期收入10.63億元,同比下跌4.2%,盈利亦跌近18%至1.2億元。公司解釋是線下渠道銷售減少影響收入,以及行政費用的增加所致。期內的淨利潤率,由去年同期的13.2%跌至11.3%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏