這家中國領先的風電設備供應商報告,今年第二季收入和利潤均出現下滑

重點:

  • 新疆金風科技報告第二季收入101億元,同比下降9%
  • 該公司受益於全球發展可再生能源的行動,但由於核心本土市場的建築活動放緩,其利潤率正在承壓

安柯倫

過去幾年,在中國領先的風電設備製造商新疆金風科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)擁有或者使用其設備的風電場,巨大的風力渦輪機一直在全速運轉。但這些發動機最近也顯示出減速的跡象,該公司最新業績顯示,公司的收入和利潤在第二季度均出現下滑。

這家中國領先的風電設備製造商報告,2022年第二季度收入為101億元,這是基於該公司週五發佈的中期業績計算得出的結果。這比一季度的64億元增長了近60%,但比去年同期下降了約9%。

該公司的季度淨利潤更加不穩定,為7.07億元,按季下降約30%,按年則下降44%。利潤下滑的原因,在於上半年毛利率從去年同期的28.4%,下降到24.7%。

最新的業績反映出金風科技正在經歷坎坷。隨著中國尋求在2030年實現碳峰值,在2060年實現碳中和,金風科技正在受益於強有力的市場地位。但它也在經歷一些成長的陣痛,現時中國佔該公司銷售的絕大部分,隨著市場開始成熟,像中國這樣的國家正逐步取消政府對新的風電開發的激勵措施。

從資料上看,金風科技今年上半年近三分之二的收入來自風電機製造和銷售;約20%來自於自有風電場的開發;近12%來自風電場建設等服務;剩下的2%來自其他來源,包括在中國營運水處理廠,這項副業的規模正在不斷擴大。

貝萊德、花旗集團和摩根大通等大型機構投資者著眼於長期,它們喜歡金風科技這樣的大型可再生能源公司,目前在該公司有投資。過去12個月,該公司在港股的股價經歷了近20港元的高峰,和略高於10港元的低谷。這只股票上周位於這個區間的中間位置,不過最新業績發佈後,週一跌了近15%,至12.58港元,表明投資者對於其增長放緩感到失望。

但是回到兩年前,該股股價僅略高於7港元。10年前,它的股價還不到2港元。如果長期保持這個趨勢,對於願意忍受短期波動的投資者來說,金風科技可能會帶來令人欣喜的回報。

從過往記錄來看,該公司不可能只是全球可再生能源列車上的匆匆過客。受益於政府的大力支持,全球可再生能源發展熱潮在中國有深厚的基礎。新疆金風科技創立於24年前,其1萬名員工分佈在32個國家,主要是對可再生能源支援力度較大的地區。

「目前,金風科技已實現全球風電累計裝機容量超過86GW,在運維服務量超過50GW,逾44,000台運行風電機組遍佈世界。」該公司在網站上表示。

緊咬中國市場

雖然金風科技努力將自己定位為全球風電巨頭,今年上半年它近93%的收入來自中國。但該公司表示,它正在積極進軍新市場,並在其中幾個市場「取得了顯著成就」,包括在非洲和亞洲的新興市場。

除了客戶集中在中國,該公司還承認,中國政府政策的轉變、匯率的重大變化、競爭的加劇,以及新冠疫情在中國的持續影響,所有這些都可能給它的收入和利潤帶來進一步壓力。

新疆金風科技在全球風力渦輪機行業中處於領先地位,競爭對手包括蘇司蘭(SUZLON.BO)、維斯塔斯(VWS.CO)、通用電氣(GE.US)、日立(6501.T)、諾德克斯(NDX1.DE)和西門子(SIE.BE)等公司。

在週一大跌之後,金風科技的港股市盈率約為13倍。這遠遠高於蘇司蘭的3.36倍,與業務多元化的企業集團日立的13倍大致相當。與許多虧損的競爭對手不同,該公司處於盈利狀態,僅這個事實就表明,投資者可能對該公司的長期前景更有信心。

雖然業務在放緩,但金風科技仍有很多值得關注的地方。按市場份額計算,它是中國最大的風電製造商,2021年成為全球第二大風電製造商。此外,高通脹、俄烏衝突和新冠疫情等全球性問題,正威脅著中國和其他地方的經濟增長,但能源消耗並沒有放緩。這個原因加上全球推動更多地使用可再生能源的努力,使金風科技等老牌公司在未來的發展中居於主導地位。

中國政府積極推動非化石燃料能源的發展和大規模的可再生能源發展,對該公司來說也是利好消息。3月,國家發改委和國家能源局發佈了《“十四五”現代能源體系規劃》,目標是到 2025 年,風能等非化石能源佔中國能源需求的 39%。而在6月,包括發改委和國家能源局在內的九個政府部門又出台了一個方案,提出「大力推進風電和光伏發電基地化開發」。

這樣的政策有助於解釋為什麼大型機構投資者在金風科技業務風平浪靜的情況下,仍繼續投資該公司。

儘管風能是金風科技的主要業務和收入來源,但該公司也在涉足水處理業務,以求實現多元化。該公司在中國33個城市擁有68家水處理公司,日處理水規模為420萬噸。快速增長的副業在今年首六個月創造了3.73億元的收入,按年增長25%。

這表明,金風科技並不滿足於僅僅停留在風能這個核心業務上,而是忙於尋找下一個能讓風向保持順暢的重要領域。

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新聞

簡訊:小牛電動次季銷量按年增長36.6%

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簡訊:綠城半年銷售跌11% 前董事長港機場被帶走

內房開發商綠城中國控股有限公司(3900.HK)周一公布上半度銷售數據,今年首六個月,集團合同銷售金額803億元人民幣(下同),涉及的面積為229萬平方米,歸屬於綠城的權益金額為539億元,較去年同期的608億元下跌11.3%。 6月份綠城自投項目的銷售金額為142億元,同比下跌18.4%,但每平方米均價則上升6.8%至34,746元。 另外,多家內地媒體早前報道,綠城中國前執行董士及董事長張亞東,5月底時在香港機場準備飛往加拿大時,於登機口被帶走,但具體因何事則未有披露。張亞東曾任大連副市長,2016年調往央企中交集團,至2018年被派往報掌綠城。至今年三月,綠城突公佈張亞東呈辭。 綠城周二平開市報9.77港元,公司在過去一年的高位下跌27%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡訊:泰國對中國遊客吸引力下降

財新報道,據航班管家的數據估計,今年七八月旅遊旺季,中國航司計劃執行中泰航線班次達12,800架,同比下跌22.6%,更較疫情前水平低40%。今年前五個月,中國赴泰旅遊人次降至195萬,同比減少33%。 財新指出,多重因素令中國遊客望而卻步,包括演員王星赴泰時被綁往緬甸詐騙園區。其他擔憂還包括地震,以及泰銖對人民幣升值,導致赴泰旅遊成本上漲。 當中國遊客對泰國興趣減退之際,他們正湧向日韓等亞洲地區。中國航司計劃,於七八月執行中日航線的航班達25,300架次,同比增長35.3%;中韓航線計劃執行20,500架次,同比增長13.4%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Hong Kong Robotics’ stock soars on robotics pivot, but does it have legs?

華麗轉身股價狂飈 港仔機器人價高勢危?

一家三四線香港上市公司,突然變身機器人公司,股價即如脫彊野馬,一路狂奔 重點: 公司去年度業績蝕1.4億港元,已連續虧損五年 年初與達闥組成合資企業,搖身一變成為機器人公司 劉智恒 趕潮流,追風口,從來是股票市場的本質;要數今年的熱門行業,肯定是機器人,地平線機器人(9660.HK)、越疆(2432.HK)及優必選(9880.HK)等,年初以來均升幅由五成至逾倍,但要說在港股上的真正贏家,港仔機器人集團控股有限公司(0370.HK)的升幅才是王者,年初至今上升超過5倍。 公司近日公布一份不堪入目的年度業績,收入大跌45.6%至1.16港億元,虧損則續擴大5.3%至1.38億元。應收貸款及利息減值虧損1,132萬港元、商譽減值虧損2,182萬港元、物業廠房減值及設備減值3,937萬港元。 一遇達闥便化龍 為何業績表現乏善足陳,股價又能忽然爆升?原來一切緣於年初的一項合作協議! 時間回到今年情人節,當時港仔機器人的名稱仍叫國華控股(今年五月才易名),與內地的達闥機器人簽訂框架協議,成立合資公司,國華佔股51%,達闥佔股49%,目標是開拓人形機器人操作系統的民用產品。 國華在兩年內協助合資公司募集足夠資金,達闥則將其擁有的知識產權,授予合資公司在中國境內的全資附屬。 過去香港市場的一些三四線公司最擅長的技倆,就是轉型資本市場最熱炒行業,通常透過收購或合併而進入風口市場,當股價被不斷推升,往往會作出連串集資行動。港仔機器人的情況似乎有點類同,他們最終能否成功,暫時仍是未知數? 小米2023底發布首部電動車SUV7時,我們曾發表「雷軍造車,一往無前」一文,從小米的往績,主事人的能力,及公司財力去分析,結論是雷軍成功機會相當高。我們不妨按此框架,分析港仔機器人的成功機會。 國華業務強差人意 首先,不妨看看港仔機器人過往業務,當你翻開資料,大抵會嚇了一跳,竟然有多項主業,包括商品買賣、證劵及期貨經紀、物業經紀、地熱能供暖製冷、樓宇建築承包、特製技術支援、項目管理、集中供熱及融資租賃。 要知道,今年初國華控股市值還不到6億港元,業務之分散,在香港上市公司中可謂表表者,公司重點在那?如何去營運及發展各業務?資源又怎樣分配? 觀乎去年業績,除個別業務外,其餘全部見紅。部分業務更是問題多多,其中在運城的供熱業務,因未能符合牌照要求,被勒令終止,結果公司要將該業務出售。 融資租賃方面,因未能履行監管要求,被政府部門禁止有關經營,最後要終止業務並出售。另外,今年亦公布將金融控股公司出售。 樓宇建築承包業務上,旗下的陝西江威涉及多宗訴訟,涉資達4,556萬元,以致部份資產被凍結。至於公司的中介業務,附的上海軒美房地產經公司涉及多宗訴訟,涉及金額106萬元。 從過往的業務看,公司的發展方針及經營管理似大有關題,現在轉搞機器人公司,成功概率確實教人存疑。 達闥連年虧損 我們再看達闥機器,說不定他有能力讓港仔機器人邁向美好前景。事實上,達闥並非吳下阿蒙,反之曾是中國內地首屈一指的機器人企業,軟銀及富士康均是主要投資者,估值一度冠絕同行。 公司2015年由曾任職貝爾實驗室及中移動通信研究院首任院長的黃曉慶成立,專注雲端智慧機器人技術,2023年完成C輪10億融資後,估值達到223億元。 然而人型機器人在商業市場仍屬起步階段,公司不斷燒錢, 2019年準備在美上市,不幸地被美國商務部列入管制黑名單,集資不成,苦苦支撐,近年屢傳資金鏈陷斷裂之危。今年4月在社交平台及媒體消息,公司在上海、北京及深圳等地,有數百員工被欠薪,位於廣州的公司,更被斷水斷電。 達闥往績也是乏善足陳,虧錢不是最大問題,最大問題似是看不到明天,以致原有投資者不願再注資,公司已陷於危急存亡之秋,它又能為港仔機器人帶來多少業務,何時才可扭虧為盈? 一場燒錢的競賽 投資機器人行業,大部份企業在燒錢階段,因此企業要有充裕的資本才能繼續前行。金沙江創投合夥人朱嘯虎早前表示,人形機器人面臨技術成本高企,遠超出顧客願付費用。其次是許多企業所謂的應用場景,實際是想象出來,並非實際需要。 我們看見港仔機器人長期虧損,截至今年3月底,手頭資金只有5,000萬港元,憑甚麼去支撐這盤燒錢的遊戲?雖然港仔機器人上月宣布簽定四份合作框架協議,但靠一個香港市場,能為公司帶來多少生意?相信投資者也別抱太大期望。 然而,在機器人熱潮下,港仔機器人的概念相信會受到一定追捧,股價有機再創新高,但何時能盈利就別太樂觀。再者,股價經過一輪急升猛漲後,投資者現階段追入,風險高值博率低。別忘記,股價大升後,未來公司很大機會在資本市場進行融資,股價將會十分波動,投資者只適宜投機性買賣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏