這家全球首屈一指的稀土磁性材料生產商表示,去年下半年營收和利潤增長雙雙放緩,面向一個關鍵客戶群體的銷售額也出現了放緩

重點

  • 金力永磁預計去年下半年營收增幅在60%至96%之間,可能不及上半年的83%增長
  • 面對一個關鍵客戶群體貢獻的增長放緩,並且西方可能會出現新的競爭對手,該公司正在加大研發投入

陽歌

來自金力永磁科技股份有限公司(6680.HK; 300748.SZ)的一些最新數據顯示,這家全球領先,用於新能源汽車、風力渦輪機和部分冷氣機的稀土磁性材料生產商的營收和利潤增長都在放緩。這並不令人意外,因為越來越多的跡象表明,去年推動金力永磁飛速增長的新能源汽車市場,今年也在大幅放緩。

一個鼓舞人心的跡象是,為了保持在競爭中的領先地位,該公司正在大幅增加研發支出。未來幾年,增加研發投入可能都是需要的,因為美國也把腳放在了油門上,試圖斷絕西方公司對於中國稀土產品的依賴,它是作為新能源汽車和其他高科技產品的關鍵原材料之一。

對金力永磁的最新公告——包含對2022年全年的利潤、營收及其他一些關鍵指標的預計,投資者的反應相對溫和。公告出來後的第二天,該公司在香港掛牌的股票下跌2.5%,而在深圳掛牌交易的股票微漲0.4%。但在香港交易的股票週三出現反彈,在上午的交易上漲4%左右。與此同時,在深圳交易的股票週三上午繼續上漲約3%。

去年,該公司在香港交易的股票像坐過山車一樣。目前的價格比52周前低大約10%,但還是比去年12月底的低位高出20%以上。這似乎表明,對於金力永磁,投資者還沒拿定主意。它本質上是一家大宗商品企業,儘管所處的行業非常火熱,但預計今年會冷卻下來。

經歷了一路以來的變動後,該公司現時的市盈率為24倍,位於正海磁材(300224.SZ)的29倍和北方稀土(600111.SH)的16倍之間。與傳統礦業公司相比,這些數字都相對較高,表明投資者依然相對看好它們。

金力永磁所在的中國市場,是全球新能源汽車行業的一大推動力,因為中國政府推崇清潔技術,將其作為到2060年實現碳中和目標的一部分。但中國面向新能源汽車買家的部分重要優惠政策已於去年年底到期,這促使很多人預測今年新能源汽車銷量將大幅放緩。

據乘用車市場訊息聯席會稱,去年中國新能源汽車總銷量567萬輛,比2021年增加90%。乘聯會預測,今年這個數字將增加至850萬輛,相當於增速大幅放緩至31%。

與此同時,美國也採取了行動,拜登政府在去年9月宣佈,將向一家設立在美國的稀土加工處理廠提供1.56億美元(10.6億元)的資金支持。雖然金力永磁是稀土買家,而非實際加工商,但可以肯定地說,美國會鼓勵本土稀土產品生產商的形成,它們最終會與金力永磁競爭,不過這一幕可能至少要再過幾年才會出現。

增長放緩

在了解背景情況後,我們就來深入看看金力永磁的最新公告,公告顯示它的收入和利潤增長都在放緩。分析機構似乎認為,隨著新能源汽車行業進入更穩定的增長階段,這種放緩今年將有所緩和。與此同時,金力永磁在機械人領域的銷售實際上正在加速增長。

我們從營收情況開始,金力永磁表示,預計2022年的營收為69.4億元至77.5億元。我們利用該公司2022年上半年的數據進行的計算顯示,它下半年的收入增長在60%至96%之間,可能慢於上半年83%的增幅。

據雅虎財經調查的四家分析機構的平均預測,預計該公司今年的增長將進一步放緩,增幅約為50%。

利潤趨勢也與之類似,該公司表示,2022年利潤總額將在7.02億元至8.38億元之間。一些類似的計算顯示,經過折算,下半年的利潤增幅在區區2%至61%之間。這兩個數字都遠低於該公司上半年報告的110%的利潤增長。

今年的利潤增長實際上有望趨於穩定,甚至可能出現反彈,分析機構預測增幅在65%左右。這似乎表明他們有信心該公司正在控制成本,這將有助於利潤率的提高。

金力永磁去年全年新能源汽車業務的收入增長了170%。雖然表面上看起來很強勁,但與去年上半年234%的收入增長相比卻大幅下降,這表明這部分業務(佔總收入的約三分之一)的增長在下半年大幅放緩。

雖然這部分業務放緩,但該公司面向機械人及工業節能電機製造商的銷售卻出現了相反的情況。去年該業務的收入增長了140%,遠遠高於上半年68%的增幅。遺憾的是,這部分業務規模仍然很小,去年上半年僅產生了1億元的收入。

最後但同樣重要的是,該公司表示其去年的研發支出增長了110%,是2021年的兩倍。這似乎表明,隨著新能源汽車行業進入增長放緩階段,以及來自中國以外的新競爭對手出現,金力永磁意識到它需要通過創新來保持其行業領先地位和高市盈率。

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新聞

簡訊:萬洲附屬擬售史密斯菲爾德持股 套現3.85億美元

豬肉食品企業萬洲國際有限公司(0288.HK)周三公布,旗下史密斯菲爾德食品有限公司(SFD.US)啟動第二次發行,由萬洲國際間接全資附屬公司、史密斯菲爾德主要股東SFDS UK出售1,600萬股。 同時,SFDS UK向承銷商授予30天購股權,可額外出售最多240萬股。此次股份由SFDS UK出售,史密斯菲爾德不會發售新股,亦不會就此獲取資金。萬洲國際表示,發售完成後,史密斯菲爾德仍為其附屬公司。 史密斯菲爾德於今年1月在納斯達克重新上市,周三股價收跌5.64%,報24.07美元,上市至今股價累升21.87%。 以最新報價計算,此次銷售股數1,600萬股市值約3.85億美元,若加上240萬股超額配售,合計可達4.43億美元。 萬洲國際港股周四低開,至中午休市報8.28港元,跌1.31%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:首程配股集資6億拓科技體驗店

智能基礎設施資産服務商首程控股有限公司(0697.HK)周四公布配股計劃,將配售2.76億股,佔擴大股份的3.37%,每股配售價2.17元,集資6億元。 配售價較周三收市每股2.3元折讓5.65%,及過去五個交易日的平均收市價2.05元溢價5.65%。 公司表示,集資所得的4.18億元,主要用於近期開設的約20家科技體驗店,以及拓展資產營運領域的新業務;餘下約1.8億元將作一般營運資金。 周四開市首程跌0.4%報2.29元,年初至今公司股價已升逾倍。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Akeso shares take a hit

康方生物銷售收入創新高 股價大跌或因創始人減持

在公司仍處虧損階段、急需市場信心的當下,「高位套現」的行為顯得格外敏感 重點: 上半年公司產品銷售收入達到14.02億元,同比大幅增長49.20% 依沃西在關鍵臨床試驗的總生存期(OS)最終分析中取得了統計學顯著獲益結果    莫莉 作為有望衝擊「全球藥王」寶座的中國創新藥明星企業,康方生物一向備受資本市場熱捧,年初至今股價已經上漲超過1.5倍,港股市值一度突破1,400億港元。8月26日晚,康方生物科技(開曼)有限公司(9926.HK)披露2025年中期業績,公司上半年實現總收入14.12億元,同比增長37.75%,與此同時,虧損幅度也進一步擴大,從去年同期的2.49億元增至5.88億元,同期增幅超過135%。 面對這份「增收不增利」的財報,公司股價在財報公布次日大跌7.1%,28日繼續下探3.18%。投資者負面情緒蔓延之際,8月28日,公司宣布發行新股募資35億港元,以及兩位創始人配售老股大幅套現4.5億港元,恐將進一步加劇了投資者的擔憂。 根據公告,康方生物擬配售2,355萬股新股,佔擴大後股本2.56%;每股配售價149.54元,較8月28日收市價157元折讓4.75%,集資35.22億元,此次集資所得的80%將用於全球及中國的創新研發管線、技術平台以及相關基礎設施的建設。與此同時,康方生物主席、總裁兼首席執行官夏瑜及執行董事兼首席科學官李百勇將各配售150萬股現有股份,以每股配售價149.54港元計算,兩位創始人可共套現近4.5億港元。 夏瑜和李百勇套現之前,康方生物的股價剛剛在8月27日達到上市以來的歷史高點179港元/股。儘管從體量上看,300萬股僅佔公司總股本的0.36%,夏瑜的持股比例僅由11.4%下降至10.94%,但是在公司仍處虧損階段、急需市場信心的當下,「高位套現」的行為顯得格外敏感。此外,截至財報期末,康方生物持有的現金及現金等價物達到了65.92億元,公司並無急迫的流動資金需求,此時推進新股發售,其時機的選擇耐人尋味。 商業化收入增長近50% 拋開管理層在財務領域的動作不提,康方生物這份財報仍然展現出了業績的穩健成長性。拆解康方生物的收入結構可以發現,其增長主要來源於已上市產品的銷售放量。2025年上半年,公司產品銷售收入達到14.02億元,同比大幅增長49.20%,成為拉動總營收的核心引擎。 這一增長背後,兩大核心產品——PD-1/CTLA-4雙抗卡度尼利和PD-1/VEGF雙抗依沃西功不可沒。這兩款產品於2024年底被首次納入國家醫保目錄,推動銷售額快速爬坡。依沃西在2025年4月新獲批用於非小細胞肺癌一線治療、卡度尼利在2025年6月獲批用於一線治療持續、復發或轉移性宮頸癌,新適應症的獲批帶來更多銷售貢獻。此外,康方生物新獲批的PCSK9藥物伊努西和IL-12/IL-23藥物依若奇也已經開始銷售。 為支撐產品商業化,康方生物持續擴充銷售團隊。截至2025年6月末,公司商業化團隊人數已從去年同期的844人擴張至1,221人,銷售費用也隨之同比增長30%至6.7億元。銷售規模化效應正在顯現,銷售及營銷開支佔商業銷售收入比率為47.80%,相比去年同期降低7.13個百分點。 既然收入端表現亮眼,康方生物的虧損為何呈現擴大趨勢?公司在財報中解釋,主要有三大原因:其一是合作夥伴Summit公司的股權投資損失擴大,上半年確認長期股權投資收益損失1.917億元,較去年同期增加1.591億元。其二是研發投入持續加大,期內的研發開支達到7.31億元,同比增長23.02%,佔總收入的51.8%。公司表示,這是由於新增多個註冊性III期臨床研究以及新平台、新產品管線的開發。其三,股權激勵費用有所增加,今年上半年確認2,720萬元,同比增加了2,190萬元。 儘管面臨短期股價波動和減持困擾,康方生物的核心價值仍在於其產品管線的競爭力。公司近期宣佈,依沃西在一項關鍵臨床試驗的總生存期(OS)最終分析中取得了統計學顯著獲益結果,證明瞭其良好的治療潛力。目前,康方生物的市銷率約為45倍,中國創新藥企業另一公認的Biopharma信達生物(1801.HK)的市銷率為13倍,顯示市場給予了前者更高的估值溢價。隨著依沃西OS數據的完整公布和更多適應症的獲批,康方生物能否憑借出色的產品力繼續支撐高市值,值得投資者觀察。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:藥明合聯折讓4%配股 籌27億港元

為製藥公司提供合同服務的藥明合聯生物技術有限公司(2268.HK)周三公布兩項集資安排,合共集資27.14億港元(3.48億美元)。 公司擬按每股58.85港元配售最多2,227.7萬股新股,折讓約4%,涉及淨額約13億港元,佔擴大後股本約1.82%。此外,公司宣布與控股股東藥明生物(2269.HK)訂立認購協議,藥明生物將以相同價格認購2,413.4萬股新股,佔擴大後股本約1.93%,涉及淨額約14.14億港元。完成上述交易後,藥明生物持股比例將由49.81%升至50.78%。 公司表示,所得款項約九成將用於擴大生物偶聯藥物服務能力及產能,包括新加坡新基地建設、無錫廠房擴建及潛在海外拓展,其餘約一成用作營運資金及一般公司用途。 藥明合聯股價周三高開,至中午休市報64.65港元,升5.46%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏