這家醫療大數據公司最近一個財年的虧損收窄了80%,儘管收入增速在下半年放緩

重點:

  • 在截至今年3月的財年,醫渡科技的收入增長了43%,但這個數字低於上半年62.3%的增速
  • 中國政府正在努力提高國內龐大但分散的醫療行業的效率,該公司有望從中受益

孟凡彬

對於醫療大數據企業醫渡科技有限公司(2158.HK)的股東來說,過去一年並不是那麼稱心如意。該公司的股票在此期間從雲端跌到了谷底。但最新年度業績可能為飽受股市低迷之苦的投資者帶來一線希望。

上週五發佈的最新年報顯示,作為中國醫療智慧行業的領先企業,香港上市的醫渡科技在截至3月的最近一個財年實現營業收入12.4億元,同比大幅增長42.7%。這表明,該公司由數位技術和人工智慧支援的公共健康管理模式,正在迅速贏得市場。

與此同時,該公司的淨虧損大幅收窄至7.62億元,與上年37億元的虧損額相比,幾乎收縮了80%。

但該報告也不全是好消息。如果把該公司全年報告與去年11月的中期報告進行比較,就會發現全年收入增速遠低於上半年62.3%的增速。這種放緩在公司的健康管理平台和解決方案業務方面尤其明顯,該業務上半年增長624.6%,全年增速則大幅放緩,僅為68.5%。

該公司沒有對增速放緩發表評論,也沒有說明預計是否會在4月開始的新財年反彈。但中國的許多公司都出現了類似的減速,尤其是2022年前三個月,由於國內嚴格的疫情防控政策,一些公司不得不連續數周甚至數月減速或者暫停營運。

在最近的這個財年,醫渡科技的健康管理平台業務收入為4.25億元,約佔公司總收入的三分之一。其最大的收入貢獻者——大數據平台和解決方案業務,當年僅增長10.7%,為4.45億元。

業績發佈後,醫渡科技的股價在本週三個交易日內上漲了5.5%,目前較5月末的近期低點增長了逾40%。但從更長期來看,情況就沒有那麼樂觀了,其股價較2021年上市時的69.8港元下跌約86%。

該公司市賬率相對較低,約為2倍,似乎證明該公司現在值得投資者認真考慮。其競爭對手衛寧健康科技(300253.SZ)和創業慧康科技(300451.SZ)市賬率都更高,分別為3.8倍和2.5倍,這在一定程度上可能是因為這兩家公司都已經盈利。

醫渡科技的三大主營業務在過去三個財年均保持高速增長。公告顯示,雖然最近一個財年大數據平台和解決方案業務在收入中佔比36%,生命科學解決方案業務和健康管理平台和解決方案業務也沒有落後太多,比重分別為29.05%和34.35%。

由於活躍客戶不斷增加,生命科學解決方案業務的收入較上年幾乎翻了一番,達到3.59億元。

大筆研發支出

儘管收入增長放緩,醫渡科技繼續在其核心大數據系統上大舉投資。該公司最近一個財年的研發支出增長了66.2%,達到3.69億元,超過了收入增長,佔總收入的29.8%。

該公司的旗艦產品是YiduCore大數據庫,截至3月底,該資料庫已經處理和分析了超過6億患者的逾26億條時間軸醫療記錄,覆蓋了800多家醫院。當時,YiduCore覆蓋的疾病數量超過9,000種,比六個月前增加了1,000多種。

隨著中國人口的老齡化,以及中國政府希望讓更多人獲得高品質的醫療服務,醫渡科技在中國的新一代大數據醫療領域處在前沿,這些企業旨在提高中國醫療系統的效率。對此類服務的需求來自多個方面,從醫療到製藥企業,都希望在擁有14億消費者的龐大醫療市場中降低成本,提高效率。

中國的醫療智慧行業尚處於萌芽狀態,這意味著對於能夠找到正確成功模式的公司來說,發展潛力巨大。市場研究公司弗若斯特沙利文估計,到2030年,該產業的規模將超過1.1萬億元。

近年來,國家政策促進了醫療行業與尖端技術的融合。要想在中國取得生意上的成功,與國家政策同步至關重要,因為做出貢獻的公司往往會在各方面得到政府的大力支持,比如獲得新的業務許可、國家補貼等等。

中國最新的五年計劃(2020年-2025年)指出了在自然語言處理技術等領域尋求人工智能突破的重要性。《“健康中國2030”規劃綱要》也提出了促進醫療產業和大數據更好的融合,該綱要還尋求促進加速使用人工智慧技術進行臨床和醫學成像輔助診斷。

投資者若是希望增加對中國醫療智能行業的投資,或可考慮醫渡科技。根據該公司2021年招股書中引用的弗若斯特沙利文的報告,在醫療機構和監管機構智能醫療市場,醫渡科技的收入排名第一。它也是新興醫療智能市場份額的第一名,佔25.6%,在整個醫療智能市場同樣高居榜首。

高盛最近預測,得益於優惠政策、公共衛生領域的機遇,以及比同行更嚴格的資料私隱政策,從2021年到2026年,醫渡科技的收入將以年均43%的速度增長。這家投資銀行還預計,該公司2022年下半年的虧損將比去年同期收窄,並將盈虧平衡預測提前了一年,至2024財年。

鑑於近期香港和內地 A 股市場的積極走勢,我們有理由預計,醫渡科技的股票可能會順應市場的漲勢而走高,許多被低估的股票會乘勢而起。全球經濟衰退的威脅將在一定程度上抵銷這一點,另外,如果中國在下半年經歷更多的疫情暴發,也可能採取更為嚴厲的疫情防控措施,這同樣會抑制其上漲勢頭。

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新聞

簡訊:中芯四季度業績增收不增利

中芯國際集成電路製造有限公司(0981.HK;688981.SH)周二表示,由於市場對微芯片的需求強勁,去年第四季度收入同比增長31.5%至22.1億美元(172億港元),高於2023年同期的16.8億美元。但其利潤下降38.4%至1.08億美元,原因是投資收入減少。 中國領先的半導體微芯片製造商表示,第四季度毛利率22.6%,較2023年第四季度的16.4%上升逾6個百分點。去年第四季度,公司89.1%的收入來自中國,高於2023年同期的80.8%。期內,美洲收入佔總收入的比例由15.7%降至8.9%。 中芯國際周三上漲近6%,自去年9月以來已上漲兩倍多。其A股上漲3.4%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Youlife's SPAC listing approved

香港上市碰壁 優藍國際轉戰納斯達克

這家為藍領提供服務的公司,即將完成在納斯達克的SPAC上市,以籌集少量資金 重點: 放棄赴港上市嘗試兩年多後,優藍國際終獲中國證券監管機構批准進行SPAC上市 由於兩年前在香港IPO招股說明書中披露的商業模式不賺錢,公司可能急需現金    梁武仁 絕望肯定是促使人把事情做完的強大動力,不管是好是壞。 這是從優藍國際控股股份有限公司的故事中得出的一個教訓,作為面向藍領的招聘和職業教育服務提供商,公司在上市道路上又回到一個不那麼理想的備選計劃。這計劃在上周向前邁出了重要一步,中國證券監管機構批准優藍國際,利用特殊目的收購公司(SPAC)在納斯達克上市。 借殼上市並非優藍國際原來的計劃。公司曾於2022年底嘗試在香港申請IPO,並向香港交易所提交了申請。但此事在六個月時間里毫無進展,計劃因此失效,此後公司沒有提供任何更新文件。 相反,去年5月,優藍國際宣布與在納斯達克交易的SPAC Distoken Acquisition Corp.(DIST.US)合併。像Distoken這樣的SPAC是空殼實體,可作為實體公司通過反向合併上市的工具,從而繞過傳統上市很多繁瑣要求。 上周四,中國證監會終於批准了這筆交易,為優藍國際掃清一項關鍵的監管限制。從2023年初開始,中國要求那些尋求海外上市的公司先獲得此類批准。 據報道,最初嘗試在香港IPO時,優藍國際試圖籌集至少1億美元資金。考慮到它在IPO前的融資中獲得的估值,這個目標在當時看起來是可行,因市場對中國藍領的服務需求旺盛,投資者看好它的增長故事。 在提交IPO申請前,公司在六輪融資中籌集約13億元(1.78億美元),投資者包括電魂網絡(603258.SH)的子公司杭州電魂、三七互娛(002555.SZ)的子公司安徽尚趣玩、海寧中南和新東方基金。當時,最後一輪融資對優藍國際的估值高達33億元。 優藍國際未能實現香港上市的原因不得而知,但部份公司因不滿足香港交易所和香港證券監管機構的要求而放棄是常事,首次申請上市的公司尤其如此。在申請失效後,優藍國際就從股票投資者的視線中消失了,直到傳出 與Distoken的交易。 但有一點很清楚,如果順利完成SPAC上市,優藍國際的估值可能會小得多。該SPAC在2023年2月的IPO中僅籌集到6,900萬美元,其市值一開始就不高,現在更是縮水到3,740萬美元。估值下滑似乎與2023年11月按照修訂條款,贖回價值約3,200萬美元的股票有關,此舉是為了讓SPAC有更多時間完成合併。這似乎表明其原始投資者,對SPAC能按時完成合併的信心下降。 Distoken的發起人兼投資者借了一些資金來彌補部分現金損失,但這家SPAC的資金仍大幅減少。截至2023年底,其信託賬戶中有大約4,100萬美元,這筆資金可提供給其合併目標。這意味優藍國際通過Distoken借殼上市獲得的資金,將遠遠少於其原計劃通過香港IPO獲得的資金。 盈利之路漫漫 所有這些都表明,自最初的香港上市申請以來,優藍國際的估值可能已經下滑。公司很可能正努力提高利潤(如果還能盈利的話),而且可能急需現金。Distoken尚未在文件中披露Youlife的任何財務信息。但優藍國際早前在香港IPO的招股說明書中,提供了一些關於該公司財務狀況的線索。 截至2022年上半年的三年半時間里,優藍國際累計淨虧損超過5.4億元。這並不僅是折舊成本等屬於非現金性的會計損失。公司實際上消耗了相當多的現金,截至2022年6月底,經過多年的負現金流後,其持有的現金及現金等價物僅有4.42億元。 優藍國際的商業模式依賴中國藍領就業市場的需求。中國需要此類勞動力來實現其高質量經濟發展,以及製造業和服務業的現代化。然而,這類工人通常供不應求,因許多年輕人傾向取得大學學位,這樣就能找到收入較高、體力要求較低的工作。 這種供需失衡本應為優藍國際帶來豐厚的收益,公司自稱是「中國領先的藍領人才終身服務提供商」。公司的服務涵蓋藍領員工可能需要的全方位服務,從招聘到職業培訓。優藍國際甚至在2021年收購了合肥的一所職業學院。 但優藍國際並非唯一追逐藍領需求的公司。這個領域高度分散,競爭激烈,使得任何一家服務提供商,都難以快速增加收入或佔據有意義的市場份額。 更糟糕的是,由於關鍵功能依賴於外包,優藍國際的成本高昂。正因如此,2019年公司的毛利率不到0.5%。到2021年,這個比例提高到略高於20%,但對於一家自稱通過「先進的技術賦能」的公司來說,仍然不夠鼓舞人心。 鑒於優藍國際轉向小型SPAC上市,外界可以合理推測,自嘗試香港上市以來,它的境況並沒有好轉多少。Distoken的時間也不多了,因在美國,SPAC在IPO後通常最多有兩年的時間來完成合併,若按此計算,其截止日期本應在本月到來。Distoken在與優藍國際達成合併協議後,將截止日期延長到了今年11月,又多了九個月的時間來完成交易。 儘管如此,雙方對達成這筆交易的渴望顯而易見。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:本地發售獲194倍認購 古茗首掛跌6.4%

內地茶飲品牌古茗控股有限公司(1364.HK)周三在港交所掛牌,開報10港元,較招股定價9.94港元高0.06元或0.6%,成交近4.8億港元。股價午後由升轉跌,一度跌逾10%,全日收報9.3港元,跌6.4%。 古茗公布,香港公開發售獲194.87倍認購,一手(400股)中籤率100%。按回補機制,香港公開發售股份增至7,930.6萬股,佔發售總數43.48%。國際發售錄得15.03倍認購。最終發售價9.94港元為上限定價,共計發行1.82億股,集資淨額17.21億港元。 古茗主要販售新鮮茶飲飲料,截至去年9月底,古茗在全國開設9,778門店,其中80%位於二線及以下城市。2024年前9個月,古茗的收入增長至64.4億元,同比增長15.6%,但同店商品交易總額(GMV)同比下降4.3%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:龍湖銷售持續下滑 1月環比同比雙跌

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