The provider of AI-driven marketing solutions for consumer goods retailers is making its third attempt at a share listing.

這家中國人工智能物聯網(AIoT)營銷解決方案供應商,曾多次籌備上市不果

重點︰

  • 趣致集團過去三年收入與經調整利潤持續上升,今年上半年因疫情解封而進一步受惠
  • 該公司近年收縮戰線,智能終端淨減少2,502個

 

裴梓龍

如果各位在商場逛久了,突然感到口渴,也許會走到自動販賣機掃碼選購飲品,當螢幕出現優惠券,你點擊領取之後付款,再從販賣機拿出汽水,在這個簡單過程中,你可能已經成為了「趣拿」的粉絲。

以「趣拿」為品牌的自動販賣機,原來一直潛伏在中國消費者身邊,尤其在一線及新一線城市的辦公大樓和大型商城之內。其母公司趣致集團最近向港交所呈交上市申請,根據招股文件,該公司聲稱其使命是「打造沉浸式的消費者體驗,讓品牌孵化產品更簡單」,作為「中國領先的人工智能物聯網(AIoT)營銷解決方案提供商,專注於通過用智能終端為快速消費品(快消品)品牌提供服務」。

對於上述購買產品的引流模式,趣致集團形容為「吸引消費者訪問其智能終端,並將其轉化為自己在線平台的『趣拿』用戶,形成線上線下融合模式,不斷整合線下和線上的消費者流量。」

這種模式是否「智能」,交由用戶來判斷。但這已經是趣致集團第三度籌備上市集資,連保薦人都換了又換。

2018年2月,趣致集團已有在A股上市的意願,並委聘申萬宏源在輔導期擔任保薦人,但兩年間仍未能成功上市,並於2020年6月終止輔導期以及與申萬宏源的協議;同月,該公司又與中金公司簽訂上市輔導協議,籌備在上海科創板上市,但在2021年7月又再擱置計畫。如今,該公司選擇海通國際擔任保薦人轉攻港交所,上市過程可謂迂迴曲折。

翻開趣致集團的業績,過去三年收入持續增長,由2020年的3.65億元,增至去年的5.54億元,但去年增速有所減慢,估計與新冠疫情各地封城,使用自動販賣機的人減少有關;不過該公司期內卻持續虧損,2020年虧了1.12億元、2021年增加約兩成至1.39億元,去年減少16.5%至1.16億元,三年間累虧3.67億元。

公司的虧損主要源於一項非現金項目「按公允值計入損益的金融負債」,如果扣除後,反而錄得經調整利潤,過去3年分別為2,961.6萬元、5,232.3萬元及7,816.3萬元,有明顯上升趨勢。

今年上半年,其收入按年大升114%至3.64億元,更錄得5,395萬元經調整利潤,表現遠勝去年同期的1,639萬元經調整虧損,主要因為中國解除嚴厲的「清零政策」,刺激生意大增。另一原因是調整戰略,其今年上半年在全國22個城市營運6,018台智能終端,98.2%覆蓋在一線及新一線城市,但從智能終端的數量來看,過去三年分別為4,178個、8,520個及7,402個,意味去年淨減少1,118個,而今年上半年再減少1,384個。

估值不低

為何趣致集團選擇在零售復甦時收縮戰線?公司在招股文件中解釋,「2023年上半年,公司進一步優化智能終端網絡,以提高公司的營運效率,尤其是在公司有業務的二線城市。」

另一方面,這次上市籌得的資金,將用於擴展智慧終端機網路及提高市場滲透率、提高品牌知名度、優化行銷解決方案,加強技術能力及研發力度等。因此,估計在上市補充「彈藥」後,該公司可能會再度擴大地盤。截至今年6月底,公司持有的現金與現金等價物為1.61億元,以單計今年上半年銷售成本已達1.7億元來看,並不算十分充裕,也可以理解管理層為何熱衷於上市集資。

2013年,有23年電信及技術相關經驗的殷珏輝創辦了趣致集團,在趣拿平台搭建完成後,2015年正式商業化。她是公司目前的行政總裁及主席,其胞妹殷珏蓮則擔任財務總監,兩姐妹加上銷售副總裁曹理文、首席客戶關系顧問吳文洪等一致行動人士,持有公司42.45%投票權。

趣致集團與不少科創企業一樣,借助外間資本成長,過去10年合共獲得9輪融資,投資者包括老鷹基金、賽富投資基金、君聯資本、建發集團、源渡創投及遠瞻資本等。去年3月完成的E+輪融資,估值達到了5.2億美元(38.2億元),僅僅3個月後的F輪融資,估值更進一步增至5.71億美元(約42億元)。

根據灼識諮詢的數據,以收入計算,趣致集團在中國快消品AIoT營銷解決方案提供商僅排第三,市佔率只有3.5%,遠低於在A股上市,市佔率達26.4%排名第一的分眾傳媒(002027.SZ)。以趣致集團最後一輪融資的估值約42億元計算,僅為分眾傳媒1,068.7億元市值的不足4%。與趣致集團不同的是,分眾傳媒主要通過樓宇媒體及影院銀幕廣告媒體等場景,幫助客戶營銷日用消費產品。

目前市場給予分眾傳媒的市盈率達29.6倍,假設趣致集團今年下半年的盈利與上半年一樣,公司的上市估值僅約38.5億元,比最後一輪的融資估值還要低。在目前港股持續低迷的情況下,如果殷珏輝及保薦人海通國際要說服投資者以較高的估值認購趣致集團股份,看來會有一定難度。

有超讚的投資理念,但不知道如何讓更多人知曉?我們可以幫忙!請聯繫我們瞭解更多詳情

咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們

欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:淘寶啟動500億元補貼計劃

電商巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下即時零售平台「淘寶閃購」周三宣布,啟動總額達500億元(69.76億美元)的補貼計劃,為期12個月,將直接補貼消費者與商家,藉此加速推動大消費平台建設與服務升級。 在商家端,淘寶閃購推出店舖補貼、商品補貼、配送補貼與免佣減佣等措施,保障利潤空間、促進訂單成長;在消費者端,則透過大額紅包、免單卡與官方補貼一口價商品等方式,強化購物吸引力。 淘寶閃購自5月上線以來成長迅速,官方指出目前日訂單已突破6,000萬單,並帶動全國店家訂單量月增逾100%。部分地區餐飲商家營業額較前一季翻倍成長,零售與花類商家亦明顯受惠,吸引大量新客。整體即時零售市場日訂單亦從1億單成長至1.6億單,顯示競爭正持續升溫。 阿里巴巴港股周三逆市跌0.4%,報109.4元,美股則跌2.86%,報110.71美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:首開即崩盤 撥康視雲午收勁跌30%

眼科醫藥公司撥康視雲有限公司(2592.HK)周四在港首日掛牌,開市股價即跌6%報9.5元,之後股價持續下跌,中午收市報7.04元,跌30%。 公司發售6,058.2萬股,每股定價10.1元,錄得超額認購78倍,國際配售並不足額,集資淨額5.22億元。 撥康視雲2022及2023年均未有收入,至2024年則錄得收入1,000萬美元,去年虧損9,913萬美元,按年收窄23%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
HBM notches up another mega deal

和鉑醫藥獲6.7億美元BD大單 轉型之路能否久長?

隨著今年醫藥股的回暖,和鉑醫藥上半年的股價上漲了350%,而同期恆生創新藥指數僅僅上漲58%,股價漲幅遠超行業水平 重點: 和鉑醫藥在創新藥業界有「BD之王」的稱號,已經完成了17次BD出海交易 由於和鉑醫藥沒有商業化產品提供穩定收入來源,業績容易出現波動    莫莉 從全鏈條重資產模式到以BD(Business Development)為主要收入來源的輕資產商業模式,和鉑醫藥走出了一條與其他創新藥企業截然不同的發展之路。上周一,和鉑醫藥控股有限公司(2142.HK)宣布與大塚制藥株式會社(4578.T)達成全球戰略合作,以最高6.7億美元(48億元)的交易總金額將其自主研發的BCMA×CD3雙特異性T細胞銜接器HBM7020在大中華區之外的開發、生產和商業化權益出售給大塚制藥。 根據協議條款,和鉑醫藥在此次BD交易中將獲得總計4700萬美元的首付款和近期里程碑付款。此外,在達成特定研發和商業里程碑後,和鉑醫藥還有權獲得高達6.23億美元的額外付款,以及基於未來產品淨銷售額的分級特許權使用費。 交易對象HBM7020是一款針對BCMA(B細胞成熟抗原)與CD3(T細胞表面抗原)的雙特異性抗體,可以有效激活T細胞並殺傷目標惡性B細胞。2023年8月,HBM7020獲批在中國開展針對癌症的I期臨床試驗。全球首個被批准上市的BCMA/CD3雙特異性抗體強生Teclistamab,被獲批治療多發性骨髓瘤。 和鉑醫藥在創新藥業界有「BD之王」的稱號,根據行業媒體醫藥魔方的統計,和鉑醫藥已經完成了17次BD出海交易,僅僅是今年上半年,和鉑醫藥就通過license-out、NewCo等方式完成了6筆交易。 除了與大塚制藥的合作之外,和鉑醫藥在3月21日與跨國醫藥巨頭阿斯利康(AZN.US)簽署總金額45.75億美元的全球合作協議,阿斯利康將與和鉑醫藥共同研發針對免疫性疾病、腫瘤及其他多種疾病的多特異性抗體,並獲得兩個臨床前項目的授權許可選擇權,及未來提名開發更多靶點的權利,為此阿斯利康向和鉑醫藥支付1.75億美元首付款、近期里程碑付款和額外新增項目的選擇權行使費,以及最高達44億美元的研發及商業里程碑付款,外加一定比例的銷售分成。 這是和鉑醫藥與老朋友阿斯利康的第三次合作了,早在2022年,和鉑醫藥以3.5億美元曾授權給阿斯利康一款CLDN18.2xCD3雙抗,2024年,和鉑醫藥全資子公司諾納生物的一項臨床前單抗項目以超6億美元授權給阿斯利康。這一次的攜手合作,雙方的關係更加深入,阿斯利康不僅以真金白銀引進了項目,更是以1.05億美元認購了和鉑醫藥9.15%的新發行股份,雙方還將在北京共建一個創新中心。 跨國企業的認可,也讓資本市場對和鉑醫藥尤為偏愛。與大塚制藥的合作消息公布當日,和鉑醫藥的股價大漲了12.32%。隨著今年醫藥股的回暖,和鉑醫藥上半年的股價上漲了350%,而同期恆生創新藥指數僅僅上漲58%,股價漲幅遠超行業水平。 去年業績規模收縮 和鉑醫藥的股價暴漲,與其股價曾長期處於低位有關。在生物醫藥低谷期,和鉑醫藥一度砍管線、賣工廠,以求實現「斷腕重生」。2022年下半年,由於和鉑醫藥長期處於虧損狀態,又難以融資獲得現金支持,公司只能將核心產品巴托利單抗轉讓給石藥集團子公司,亦結束了一款重要產品的III期臨床試驗,還將位於蘇州的產業化基地轉讓給了藥明生物(2269.HK)子公司藥明海德,帶來6,193萬元虧損。 和鉑醫藥也在2022 年底成立全資子公司諾納生物,將利用全人源抗體轉基因小鼠平台及新一代自主研發的免疫細胞銜接器雙抗平台提供CRO業務,另一個子品牌和鉑醫療則將持續推進內部管線的全球臨床開發進程。這種雙輪驅動的輕資產運營模式,讓和鉑醫藥可以將資源集中於管線的開發。公司創始人、董事長兼CEO王勁松曾多次在媒體訪問中,將和鉑醫藥與通過技術平台驅動和BD合作實現商業化的再生元(REGN.US)進行類比:「我們希望通過與阿斯利康可能長達十年的深度合作,將我們的整個運營體系搭建在一個穩固且強大的平台之上,實現商業回報的穩步增長,進而加速轉變成像再生元這樣的世界級卓越企業。」 2024年,和鉑醫藥儘管實現了連續兩年盈利,但是期內的營業收入同比減少了57%至3,810萬美元,淨利潤為278萬美元,更是同比銳減88%。由於和鉑醫藥沒有商業化產品提供穩定收入來源,單純依靠BD模式,業績容易出現波動。和鉑醫藥當前的市盈率已經高達325倍,甚至遠超過再生元的市盈率13倍。儘管和鉑醫藥與醫藥巨頭的綁定讓其業績短期內的預期向好,但是長期發展仍取決於技術平台的創新力與對外授權項目的研發進展,投資者需注意其商業化缺位的潛在風險。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:中國罕王出售澳洲金礦業務交易告吹

從事鐵精礦業務的中國罕王控股有限公司(3788.HK)周三公布,原計劃向內蒙古匯能煤電集團出售旗下澳洲全資附屬公司Primary Gold的交易正式告吹。Primary Gold主要資產包括位於澳洲北領地的Mount Bundy金礦項目。 根據雙方於2024年初簽署的股份出售協議,交易對價為3億澳元(1.97億美元),並以若干先決條件為完成前提,包括買方須於2025年7月1日下午5時前,獲得澳洲外國投資審查委員會(FIRB)出具的無異議通知。然而,中國罕王表示,買方未能如期取得該批准,故公司當日正式向買方及其擔保人發出終止通知,立即終止股份出售協議。 交易告吹意味公司須重新評估澳洲資產的發展方向。中國罕王指出,集團目前正全面檢視金礦業務發展路線,未來將專注優化資源配置,並計劃於短期內對外公布新規劃,以提升資產價值與股東回報。 中國罕王股價周三高開,一度升逾4%,其後轉跌,至中午收市報2.28港元,跌0.44%。年初至今仍累升近200%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏