The provider of AI-driven marketing solutions for consumer goods retailers is making its third attempt at a share listing.

這家中國人工智能物聯網(AIoT)營銷解決方案供應商,曾多次籌備上市不果

重點︰

  • 趣致集團過去三年收入與經調整利潤持續上升,今年上半年因疫情解封而進一步受惠
  • 該公司近年收縮戰線,智能終端淨減少2,502個

 

裴梓龍

如果各位在商場逛久了,突然感到口渴,也許會走到自動販賣機掃碼選購飲品,當螢幕出現優惠券,你點擊領取之後付款,再從販賣機拿出汽水,在這個簡單過程中,你可能已經成為了「趣拿」的粉絲。

以「趣拿」為品牌的自動販賣機,原來一直潛伏在中國消費者身邊,尤其在一線及新一線城市的辦公大樓和大型商城之內。其母公司趣致集團最近向港交所呈交上市申請,根據招股文件,該公司聲稱其使命是「打造沉浸式的消費者體驗,讓品牌孵化產品更簡單」,作為「中國領先的人工智能物聯網(AIoT)營銷解決方案提供商,專注於通過用智能終端為快速消費品(快消品)品牌提供服務」。

對於上述購買產品的引流模式,趣致集團形容為「吸引消費者訪問其智能終端,並將其轉化為自己在線平台的『趣拿』用戶,形成線上線下融合模式,不斷整合線下和線上的消費者流量。」

這種模式是否「智能」,交由用戶來判斷。但這已經是趣致集團第三度籌備上市集資,連保薦人都換了又換。

2018年2月,趣致集團已有在A股上市的意願,並委聘申萬宏源在輔導期擔任保薦人,但兩年間仍未能成功上市,並於2020年6月終止輔導期以及與申萬宏源的協議;同月,該公司又與中金公司簽訂上市輔導協議,籌備在上海科創板上市,但在2021年7月又再擱置計畫。如今,該公司選擇海通國際擔任保薦人轉攻港交所,上市過程可謂迂迴曲折。

翻開趣致集團的業績,過去三年收入持續增長,由2020年的3.65億元,增至去年的5.54億元,但去年增速有所減慢,估計與新冠疫情各地封城,使用自動販賣機的人減少有關;不過該公司期內卻持續虧損,2020年虧了1.12億元、2021年增加約兩成至1.39億元,去年減少16.5%至1.16億元,三年間累虧3.67億元。

公司的虧損主要源於一項非現金項目「按公允值計入損益的金融負債」,如果扣除後,反而錄得經調整利潤,過去3年分別為2,961.6萬元、5,232.3萬元及7,816.3萬元,有明顯上升趨勢。

今年上半年,其收入按年大升114%至3.64億元,更錄得5,395萬元經調整利潤,表現遠勝去年同期的1,639萬元經調整虧損,主要因為中國解除嚴厲的「清零政策」,刺激生意大增。另一原因是調整戰略,其今年上半年在全國22個城市營運6,018台智能終端,98.2%覆蓋在一線及新一線城市,但從智能終端的數量來看,過去三年分別為4,178個、8,520個及7,402個,意味去年淨減少1,118個,而今年上半年再減少1,384個。

估值不低

為何趣致集團選擇在零售復甦時收縮戰線?公司在招股文件中解釋,「2023年上半年,公司進一步優化智能終端網絡,以提高公司的營運效率,尤其是在公司有業務的二線城市。」

另一方面,這次上市籌得的資金,將用於擴展智慧終端機網路及提高市場滲透率、提高品牌知名度、優化行銷解決方案,加強技術能力及研發力度等。因此,估計在上市補充「彈藥」後,該公司可能會再度擴大地盤。截至今年6月底,公司持有的現金與現金等價物為1.61億元,以單計今年上半年銷售成本已達1.7億元來看,並不算十分充裕,也可以理解管理層為何熱衷於上市集資。

2013年,有23年電信及技術相關經驗的殷珏輝創辦了趣致集團,在趣拿平台搭建完成後,2015年正式商業化。她是公司目前的行政總裁及主席,其胞妹殷珏蓮則擔任財務總監,兩姐妹加上銷售副總裁曹理文、首席客戶關系顧問吳文洪等一致行動人士,持有公司42.45%投票權。

趣致集團與不少科創企業一樣,借助外間資本成長,過去10年合共獲得9輪融資,投資者包括老鷹基金、賽富投資基金、君聯資本、建發集團、源渡創投及遠瞻資本等。去年3月完成的E+輪融資,估值達到了5.2億美元(38.2億元),僅僅3個月後的F輪融資,估值更進一步增至5.71億美元(約42億元)。

根據灼識諮詢的數據,以收入計算,趣致集團在中國快消品AIoT營銷解決方案提供商僅排第三,市佔率只有3.5%,遠低於在A股上市,市佔率達26.4%排名第一的分眾傳媒(002027.SZ)。以趣致集團最後一輪融資的估值約42億元計算,僅為分眾傳媒1,068.7億元市值的不足4%。與趣致集團不同的是,分眾傳媒主要通過樓宇媒體及影院銀幕廣告媒體等場景,幫助客戶營銷日用消費產品。

目前市場給予分眾傳媒的市盈率達29.6倍,假設趣致集團今年下半年的盈利與上半年一樣,公司的上市估值僅約38.5億元,比最後一輪的融資估值還要低。在目前港股持續低迷的情況下,如果殷珏輝及保薦人海通國際要說服投資者以較高的估值認購趣致集團股份,看來會有一定難度。

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新聞

Founded in Beijing in 2010 as a trendy grocery store, Pop Mart gradually transformed into a “blind box” collectible toy seller in 2015 after acting as an agent for Japanese character doll Sonny Angel.

快訊:泡泡瑪特預告收入盈利大升

最新:「盲盒」玩具銷售商泡泡瑪特國際集團有限公司(9992.HK)周四發表正面盈利預告,預計今年上半年收入可能按年增長不低於55%,淨利潤則上升不少於90%。 利好:由於港澳台及海外收入高速增長,加上持續優化產品成本、加強費用管控以提升盈利能力,引領盈利大幅增加。 值得關注:該公司預計的淨利潤金額,並無計入未完成統計的金融工具的公允價值變動損益,因此中期業績公布的最終盈利表現,可能會有所不同。 深度:泡泡瑪特於2010年在北京成立,本來是一家潮流雜貨店,2015年代理日本角色玩偶Sonny Angel後,逐漸轉變為「盲盒」潮流玩具公司。該公司2020年11月到港交所上市,成功集資約50億港元。由於近年於中國市場的增長開始放緩,該公司近年開始於海外擴張,例如收購英國合作夥伴Mogic Ltd.,為未來收入提供新的動力。 市場反應:泡泡瑪特的股價周五大漲,中午收市升11.3%至41.9港元,創52周新高。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
The industrial metal used in electric car batteries has dropped 85% from its price peak to around $90,000 per ton, hit by a supply glut and slowing vehicle sales.

碳酸鋰價格大挫 「鋰礦雙雄」齊轉虧

2022年,碳酸鋰價格一度高達每噸60萬美元,但最近已暴跌至約9萬美元,跌幅達85% 重點︰ 受碳酸鋰價格暴跌拖累,兩大鋰礦龍頭天齊鋰業和贛鋒鋰業上半年由盈轉虧 市場預計在需求減少、庫存嚴重的大前提下,碳酸鋰價格難大幅反彈   裴梓龍 這幾年來,全球掀起新能源車熱潮,令車用電池發展一日千里,其核心原材料碳酸鋰成為各國必爭之物。各國眼見鋰價直線上升,紛紛開始增產,同時新能源車銷售增速減慢,以前是鋰礦供不應求,碳酸鋰價格在2022年一度高見每噸60萬美元;現在供應提上來了,但需求少了,令碳酸鋰暴跌至最近的約每噸9萬美元,高位累跌85%,單計過去一年的價格,就已經蒸發了約70%。 鋰業正在步光伏業的後塵,陷入產能過剩,多家行業巨頭都錄得巨額虧損,兩大龍頭天齊鋰業股份有限公司(9696.HK; 002466.SZ)和江西贛鋒鋰業集團股份有限公司(1772.HK; 002460.SZ)發出盈利警告,同告轉盈為虧,前者預計上半年虧損達48.8億元至55.3億元,後者則虧損7.6億元至12.5億元。 對比去年同期,雖然碳酸鋰價格已經由高位下跌,但兩大鋰礦龍頭仍錄得巨額盈利,天齊鋰業去年上半年大賺64.5億元,而贛鋒鋰業的盈利也高達58.5億元,可想而知,碳酸鋰價格下挫,對行業龍頭帶來多大挫折。 「作為電池產業鏈中的中上游企業,天齊和贛鋒對碳酸鋰的價格最敏感。這一年新能源車銷售增長放緩,部分歐美車廠的車款更延遲推出,可見其銷售增速大不如前;相反鋰礦開採速度增加,去年整體產量就多了20%,尤其像阿根延這些南美國家近年非常積極開採鋰礦,加上之前碳酸鋰炒過頭,現在價格回跌,就直接衝撃天齊和贛鋒的業績。」凱基亞洲投資策略部主管溫傑說。 不過,兩家巨頭發出盈警後,其港股股價不跌反升,天齊在三個交易日內反彈7.6%,贛鋒更漲了13.8%。原來單計第二季,天齊和贛鋒的情況已好轉,其中贛鋒更扭虧為盈,經常性淨利潤介乎5,400萬至1.54億元;至於天齊第二季的表現比贛鋒遜色,仍虧損9.8億至16.3億元,但是比第一季虧損近39億元大幅減少,這就解釋了為何投資者在盈警後開始抄底。 除了因為碳酸鋰價格下跌外,另一大虧損原因就是天齊和贛鋒均投資失利。贛鋒在公告中提到,公司持有的金融資產Pilbara Minerals Limited(PLS)價格下跌,導致公允值產生重大損失;天齊則受到其聯營公司智利化工礦業公司(SQM)上半年業績將大幅下降拖累,上半年投資收益將會大跌。 PLS是贛鋒在澳洲投資的礦商,擁有全球最大鋰輝石礦山之一的Pilgangoora鋰礦,而贛鋒持有PLS公司約5.74%股權。事實上,今年第一季,贛鋒的金融資產公允值變動已由盈轉虧,虧損2.7億元,PLS的股價在第二季持續下跌,累跌約20%至一年新低,直接拖累贛鋒業績。 投資失利拖累業績 天齊的聯營公司SQM雖然未公佈第二季業績,但智利聖地牙哥法院於2024年4月對其2017年和2018年稅務年度的稅務訴訟進行了裁決,撤銷了稅務和海關法庭在2022年11月7日對於該案件的裁決結論,導致其確認了約11億美元的所得稅費用,並相應減少淨利潤約11億美元。根據《彭博社》預測的資料,SQM上半年業績幾乎肯定會按年大幅下降,將直接反應在天齊的投資收益上。 除兩大鋰業龍頭外,其他同行也不好過。鹽湖股份(000792.SZ)預計上半年盈利大減66.7%至54.9%、融捷股份(002192.SZ)的盈利也按年減少38.8%至49.7%、中礦資源(002738.SZ)盈利則下降60.1%至69.4%、雅化集團(002497.SZ)盈利更跌87.4%至91.6%,惟獨西藏礦業(000762.SZ)盈利上升了260%至410%倍,但卻是因為其他金屬價格走強帶動。 無論如何,對於鋰業股投資者來說,最關心的肯定是碳酸鋰價格何時見底,但市場認為在目前「產能過剩」、「去庫存」的大前提下,下半年並不樂觀。建信期貨的報告指出,國內碳酸鋰庫存已增至11.1萬噸,電池需求也在減少,加上下半年庫存壓力高,估計價格將跌至每噸8萬美元左右;華泰期貨早前的報告中也提到,下半年碳酸鋰的供需不會有顯著變化,預計價格仍維持震盪探底。 溫傑預計,在目前新能源車需求增長減慢的大前提下,碳酸鋰價格很難大幅回升,「我們很難去預判何時見底,但中短期來說這些中上游企業生意難做,因此我對鋰業股看法只維持中性。」 投行大和的報告稱,在天齊和贛鋒兩者中,更看好贛鋒的前景,因其鋰化合物業務能保持「薄利多銷」,如果電池業務不再有重大虧損,估計下半年可跑贏同業;瑞銀也認為,贛鋒大致上已消化其高價鋰輝精礦庫存,上半年鋰化學品銷量按年量長,維持「買入」評級,目標價46.96港元。 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏
Meituan entered a new cash-burning phase with the launch of its community group-buying and grocery businesses in 2020.

快訊:美團一個月回購8,385萬股

最新:美團(3690.HK)周三公布,公司剛於7月17日回購421.23萬股,每股作價116.2至120港元,涉及總額約5億港元。 利好:自從6月14日回購股份授權決議案通過後,該公司已回購合共8,385.79萬股,佔股本約1.34%。 值得關注:由於動用內部資金回購股份,可能間接令公司日常經營和未來投資資金減少。 深度:過去專注於餐飲外賣業務的美團,自從2020年開拓團購與新鮮食品等新業務後,公司處於「燒錢」狀態,把餐飲外賣與到店、酒店及旅遊業務的盈利全部抵銷,於2021年及2022年累虧近300億元。不過自2023年起,新業務表現好轉,經營虧損去年減少近三成至202億元;今年首季收入持續上升18.5%至187億元,經營虧損也大幅收窄45.2%至28億元。 市場反應:美團周四股價先跌後升,中午收市漲0.3%至119.5港元,處於過去52周的中間水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yan Palace was the largest maker of bird’s nest products in China in terms of retail sales, with a market share of 14%.

快訊:燕之屋預計半年盈利減半

最新:經營中國內地最大燕窩品牌的廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司(1497.HK)周二發表盈利警告,預計上半年淨利潤為5,000萬至6,000萬元,按年倒退40%至50%。 利好:該公司預告上半年收入上升10%至15%,達10.45億元至10.9億元,主要因為線上渠道市場佔有率穩定提升,為集團貢獻更多的年輕客群及增長活力。 值得關注:其盈利下降的主因,是期內完成新的綠色智能工廠搬遷投產,導致生產成本上升,以及線下客戶的消費趨於保守,導致線下收入增速不及預期。 深度:成立於1997年的燕之屋,是中國溯源燕窩市場最大的燕窩產品公司,市場份額為14%。早在2011年,該公司已籌備赴港上市,但同年發生亞硝酸鹽含量超標的「毒血燕」事件,致使首次IPO計劃擱淺,其後於2021捲土重來,但也無功而還。在管理層堅持下,去年再戰港股,最終於11月順利通過聆訊,12月在港交所上市,成功集資約2.6億港元。 市場反應:燕之屋周三股價下跌,中午收市軟0.4 %至11.16港元,比招股價9.7港元高15.1%。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏