調整策略加強輕資產 奇富科技業績亮麗

去年9月被沽空機構狙擊的奇富科技，不但交出亮麗的年度業績，還預告今年首季盈喜，股價創下上市以來的新高。

重點：

• 奇富去年度淨利潤大升46.2%，淨利潤率達36.4%，預計首季盈利仍維持高增長
• 來自輕資產模式的在貸比例增至58%，減少風險敞口之餘，亦利好第四季績

羅小芹

2024年中國宏觀經濟環境充滿挑戰，民間對融資需求殷切，為網貸服務商奇富科技股份有限公司(QFIN.US,3660.HK)提供業務發展的土壤，而輕資產模式、智信和全面技術解決方案則讓公司提升營運效率，交出亮麗的成績單。

奇富去年全年淨收入171.7億元，同比升5.38%，雖然增長平穩，但在營運效率提升下，股東應佔淨利潤同比大增46.2%至62.64億元，淨利潤率高達36.4%，每股基本盈利21.02元。業績公布之餘，公司還慷慨派息，末期息每股0.35美元(2.53元)，刺激股價曾創下184.9港元的收市新高。

首季盈喜多賺五成

此外，公司初步預計今年首季度將產生淨利潤17.5億元至18.5億元，及非公認會計準則淨利潤18億元至19億元，相當於同比增長49%至58%。

除了賺錢成績亮麗外，業務數據也不乏積極性的指標，關鍵是去年中公司加強輕資本模式、智信和全面技術解決方案的在貸業務，減少自有資金貸款的比例，降低了信貸風險敞口，這部分佔在貸餘額的比例增至58%，例如第四季重複借款人貢獻率高達93.9%，第一天拖欠率4.8%更達到年內最佳水平。隨着業務指標改善，推動去年經營現金流創下歷史新高的93.4億元。

在減少自有資金貸款的同時，去年度總撮合及發起貸款規模同比下跌12.8%至3,219.7億元，貸款餘額亦降5.7%至1,370億元。公司輕資本模式確實令貸款總規模減少，但透過擴大利潤率較高的推薦服務獲得了回報，而且加權平均合約期限，也由2023年的11.21個月縮減至2024年的10.05個月，還款期縮減顯示貸款風險減少，第四季績最能反映新策略的成效。

四季淨利大增73%

根據業績報告，第四季度收入同比增長103%，淨利潤為19.13億元，較第三季度的17.99億元增6.3%，較2023年第四季的11.08億元更大增72.7%，而且獲取新信貸額度用戶的結構亦起了變化，47%新用戶是透過嵌入式金融管道獲得，而公司累計獲批的用戶數目亦增至去年底的5,690萬，較2023年底的5,090萬增長11.8%。

奇富是AI驅動的信貸科技服務平台，主要針對長尾客戶，提供短期、小額的互聯網消費信貸產品。截至去年底，奇富平台已經連接162家金融機構合作夥伴，以及2.61億有潛在信貸需求的消費者。除了以部分自有資金貸款，公司還以助貸形式幫助金融機構發放貸款，成為線上借款人和金融機構之間的橋樑。

奇富去年9月26日遭沽空機構Grizzly Research發報告狙擊，指控奇富誇大利潤，敦促監管機構調查公司內部數據，其後公司發澄清公告，股價不跌反升，今輪公司繼續維持高派息率，以實際行動回應市場質疑。

憑藉強勁的現金流，奇富最新現金儲備已增至44.5億元，同比增長6.6%，加上大語言模型日趨成熟，公司揚言未來會把更多資源投入到AI在信貸場景中的應用，以提升效率。按公司預計首季淨利潤最少17.5億元引伸至全年，預計為70億元計，7.75倍的預測市盈率已相對便宜，而且附以良好派息及回購計劃，雖然奇富累升不少，但仍有很高的值博率。

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