聯想中東尋出路 引沙特基金一石多鳥

聯想與沙特基金旗下的Alat合作，除在沙特首都利雅得設地區總部外，亦能獲取對方的資金助力

重點：

• 聯想加強在中東與非洲的發展，以減低美國業務的風險
• Alat認購聯想20億美元的可換股債券，後者得以強化財務狀況

劉智恒

這次並不是沙特王子來香港開設家族基金的鬧劇，而是紮紮實實的「強強聯合」！

自從中美爭拗發生後，不斷有外國投資者將資金撤走，據國際金融協會的數據，2023年外資在中國的股債市場減持量，總計淨流出達822億美元(5,945億元)。正當歐美資金調離中國時，中東的資金彷如沙漠中的清泉，為內地財金市場注入動力及生氣。

聯想集團有限公司(9922.HK)近日就公布，與沙特阿拉伯王國的主權財富基金Public Investment Fund旗下的Alat，訂立戰略合作框架協議。Alat主要負責創建電子和先進工業領域的全球業務，擁有達1,000億美元的投資預算。

根據協議，聯想將在沙特首都利雅得設立中東和非洲的地區總部，包括一個客戶中心和一個面向該區的研發中心，同時集團將在沙特興建個人電腦與服務器製造基地，進一步擴大全球佈局。Alat為聯想提供支持和協助，以確保戰略合作順利實施。

另外，聯想向Alat發行20億美元三年期可換股零息債券，換股價每股10.42港元，到期時可悉數轉換成14.99億股，相當於聯想擴大後股本約10.78%。換股價較公司過去30個交易日的平均加權價有10%溢價，但較公布協議前的交易日卻有10.3%折讓。

聯想董事會同時亦批准發行 11.5億份三年期認股權證，發行價1.43港元，集資16.4億港元。認股權證行使價每股12.31港元，較公布前一天的收市價有5.9%溢價。

市場猶豫

聯想集團董事長兼首席執行官楊元慶表示：「通過這次強有力的戰略合作，聯想集團將擁有更多的資源和更大的財務靈活性，進一步加速轉型並拓展業務，把握中東和非洲地區的巨大增長機會。」

或許是可換股債券的行使價較公布協議前一天收市價有較高折讓，又或大市氣氛轉淡，市場有點猶豫，公布發出當天，聯想股價不升反微跌近1%，收報11.52港元。不過，聯想今年股價整體表現向好，上周五收市報10.65港元，較2月的低位7.8港元上升36%。

事實上，聯想早前公布的第四季度業績，雖然收入及盈利按年分別上升9%及118%，但按季就下跌12%及26%，與第二季度比較，亦低4%及0.4%。目前投資銀行給予聯想的目標價在12至14港元水平，與現價貼近，未來股價能否再進一步，需視乎未來一兩季的業務情況，才可清晰確定未來走向。

一舉多得

今次與Alat的合作，對聯想來說或許是一個突破口，而且對集團下一步走向有一定幫助。首先，中國與西方國家持續緊張的關係下，聯想的發展實在蒙上一層陰霾。一如之前，美國也有聲音要求政府部門禁用聯想的電腦，雖然最終沒有甚麼特別迴響，但不穩定性始終存在，畢竟中國在半導體、光伏、醫藥甚至電動車等，都先後被歐美等國家制裁或打壓，很難保證聯想會否成為另一個目標。

因此，聯想逐漸加大在中東及非洲的發展，成立大型總部及基地等，都有助減低地緣政治的風險，特別生產地設在當地，也較少引起歐美國家針對產品來源地的口實。

目前聯想地區收入最大是美洲，佔去年全年收入的34%，中東非洲的佔比沒有清楚列出，只將兩地與歐洲一併計算，佔比是28%。然而中東國家近年銳意拓展科技，而非洲國家經濟又不斷發展，毫無疑問是一個頗具潛力的市場。經濟學人智庫較早前發表的報告預計，非洲經濟增長將由2023年的2.6%升至2024年的3.2%，位居全球第二。聯想與沙特的合作，若能早著先鞭，其部署有機會能迎著兩個地區的發展而受惠。

業務以外，是次合作帶來20億美元資金，大大堅實聯想的現金基礎。集團也表示，所得款項將用於償還現有債務、補充營運資金及一般企業用途。據去年財報披露，聯想年內有多項債券到期，總金額近36億美元，雖然流動資金也有相近數目，但今次新發行的可換股債券，可以完全償還債項之餘，增加許多額外資金額，為集團未來拓展及研發提供了支持。

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