RTC.US
Video SaaS company Baijiayun set to raise new funds

這家雲視頻技術供應商計劃發售新股,為其收購驅動的增長提供資金,儘管其營虧損激增

重點:

  • 百家雲計劃以每股8.03美元的價格發售大約190萬股新股,以集資1,360萬美元淨資金
  • 該公司不久前完成借殼上市,它計劃用這筆資金的大約40%來購買戰略股權或收購其他公司

  

梁武仁

它不久前完成在納斯達克借殼上市,登陸美國資本市場。現在,百家雲集團有限公司(RTC.US)正在迅速利用這一渠道來補充其快速減少的資金,因為它試圖通過一系列收購拼湊出一個一站式視頻服務平台。但由於現金不斷減少,主要業務帶來的收入也有限,該公司目前的發展道路看起來很難持續。

上週三,雲視頻技術軟件即服務(SaaS)供應商百家雲宣佈計劃以每股8.03美元的價格發行約190萬股新股,較前一日收盤價折價約9%。該公司預計將從此次出售中獲得1,360萬美元(9727萬元)淨資金。

百家雲打算將約40%的資金,即540萬美元,用於投資或收購提供視頻相關服務或營銷工具的公司。它計劃將剩餘的資金對半分配,用作研發和營運資金。

成立五年多以來,百家雲策劃了很多交易,新的收購會讓這份清單越來越長。其中最引人注目,或許也是最有創意的是,該公司去年12月通過反向收購塑料薄膜製造商富維薄膜,悄然登陸納斯達克。去年3月,百家雲以3,000萬美元的價格出售了富維的薄膜業務,使其成為一家只專注於核心視頻服務的上市公司。

上市以來,百家雲一直在忙著做更多的交易。就在最近,它在上個月用50萬元現金收購了武漢起雲視聯科技85%的股份,獲得了該公司的全部所有權。

再往前三個月,百家雲在3月同意以980萬元的股票加現金,收購其尚未持有的雲服務供應商北京德然技術有限公司49%的股權。 同月,百家雲還簽署了一項規模更大的協議,收購另一家雲服務公司北京氫元數據信息技術有限公司,交易總價1.077億元,大部分為股票。該交易已於上月完成。   

對於像百家雲這樣積極進取的初創公司來說,成功的收購是實現收入快速增長的捷徑。但在這種情況下,該公司需要更加努力,才能更好地整合其新收購的諸多資產。截至去年6月的兩年裏,該公司的收入以美元計算幾乎增長了兩倍,達到6,860萬美元。 但期內其毛利潤增速卻要低得多,不到40%。

造成這種脫節的原因是,百家雲每產生一美元收入的支出急劇膨脹。這個數字在兩年內增長了近四倍,因為短訊服務和基於人工智能的產品是該公司增長最快的收入來源,但它們的成本遠高於其之前的主要產品,即實時視頻和音頻通訊工具。

除此之外,百家雲的行政成本和研發費用在這兩年裏也不斷膨脹,導致該公司陷入虧損,在截至去年6月30日的財年淨虧損達1,260萬美元,而兩年前它的淨利潤為370萬美元。

金融投資

百家雲還進行金融投資,試圖賺取更多現金來資助自己的業務,但目前還不清楚他們實際賺了多少錢。比如,2020年,該公司用了780萬美元購買短期投資工具,遠遠高於其營運帶來的430萬美元收入。在截至去年6月的12個月裏,其營運現金流更為糟糕,為負1,780萬美元,而百家雲的投資淨支出為2,750萬美元。

所以,難怪百家雲的現金儲備正在迅速減少。截至2021年6月末,該公司擁有現金及現金等價物4,800萬美元。但到去年年底,這個數字已降至僅300萬美元。

百家雲財務狀況不佳意味著其始終面臨籌集新資金的壓力。自2017年成立以來,它作為一家私有公司已經歷了五輪融資。它還在今年2月份出售了1,000萬美元的可轉換票據,而其出售富維薄膜所獲得的3,000萬美元無疑也將派上用場。

除了這些大額交易外,該公司還從創始人兼首席執行官李剛江及其相關實體那裏,獲得了大量小額短期貸款。此類關聯交易在中國企業中很常見,但也存在爭議。

百家雲從李剛江及其相關實體那裏獲得的借款是免息的。但這種資金往來是雙向的,百家雲也借錢給李剛江控制的公司,並且不收取利息。現在百家雲已經上市了,它應該不能像以前一樣自由地利用與李剛江的關係,而又不引起投資者的質疑。

百家雲的新股發行計劃利用了自己已登陸資本市場的優勢,因此從這一點來說前不久的上市是合理的。但這也讓現有的股東付出了代價,他們的股份將被稀釋。事實上,所有持有百家雲股票的人都應該為這種稀釋做好準備,因為該公司有過用股票為收購提供資金的記錄。但如果該公司的投資最終帶來盈利增長,這種稀釋可能也是值得的。

不過就目前而言,任何考慮這隻股票的人可能都需冒險一搏。在元宇宙軟件和在線課程等各種需求的推動下,雲視頻服務市場可能會快速增長。但在前景看好行業卻持續虧損的企業也相當普遍。

自申請發行新股以來,百家雲的股價已下跌約5%,但其市銷率仍相對穩定地保持在4.9倍左右。這個數字略高於阜博集團(3738.HK)的4.4倍,這是一家專注於在線視頻內容保護和變現服務的SaaS公司。

要想提高和維持估值,百家雲需要證明它不是投資者資金的黑洞。它還需要更好地整合其收購的資產,並開始對成本較高的人工智能服務收取更高的價格,以提高利潤率。

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Yeahka targets Japan

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Techtronic makes power tools

關稅戰下盈利續增長 創科未來真能獨善其身?

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