這家互聯網券商已成為世界最大股票交易所的會員,這是其在中國之外進行擴張的最新舉動

重點:

  • 老虎國際的子公司TradeUP Securities已成為紐交所會員,其客戶可以直通紐交所,以更低的成本實現更快的交易
  • 該公司一直在中國境外擴張,以降低對國內市場的依賴,它在國內不得不遵守一系列不斷變化的規定

梁武仁

隨著互聯網券商老虎國際(TIGR.US)持續向大本營中國市場之外擴張,它的國際資質列表正在加長。

週一,這家主要以老虎證券服務而聞名的公司稱,它旗下的TradeUP Securities——老虎國際於2019年收購的美國券商,已成為紐約證券交易所(NYSE)會員。這意味著老虎國際現在可以為客戶提供直接進入紐交所的管道,讓客戶能夠以更低的成本更快速地交易,擺脫了對收取交易費的第三方中介的依賴。

嚴格來講,老虎國際現在是三個不同的紐交所實體的會員,使其國際牌照和資質從56個增加到59個。該公司之前的總部在北京,它正在積累這樣的資質,尋求降低在中國的風險敞口,因為北京監管機構去年稱,老虎國際及其競爭對手富途證券(FUTU.US)在沒有必要許可的情況下提供金融服務,可能涉嫌非法營運

的確,老虎國際受制於中國不斷升級的複雜監管網路。中國的監管機構正在廣泛收緊對過去10年湧現的新一代私營金融服務提供者的監管。

首先是對證券和期貨經紀業務的監管。早在2016年,該公司在中國的一個實體就被中國證券監督管理委員會(CSRC)下令終止與未被授權在中國提供證券服務的外國公司合作。但老虎國際沒有切斷與此類夥伴的聯繫,而是在這個引發證監會命令的中國實體開發的網站和應用程式上,刪除了自己的開戶功能連結。

老虎國際還從夥伴應用程式的名字中刪除了證券和股票的中文字樣。它隨後向證監會報告了這些整改措施,但在最新的年報中仍然表示,無法向投資者保證其完全符合監管機構的要求。

老虎國際目前的定位是中國投資者的網上資訊提供商,而不是證券交易等實際金融服務的提供商,這些交易都是通過平台上的第三方夥伴完成的。但即使如此,此類投資者資訊服務也要受制於廣泛的監管規定,涉及電訊、網路出版、網路安全和私隱保護。

這一切都表明,像老虎國際這樣的公司在中國的日子是多麼艱難。為了減輕這類監管風險,老虎國際一直尋求建立來自海外股票投資者的業務,目前已經獲得了美國、香港、新加坡、紐西蘭和澳洲的券商牌照。

在這些市場中,新加坡一直對老虎國際至關重要。老虎國際目前已在這個亞洲金融中心設立公司,並於去年獲准在這個城市國家的交易所進行交易。相比之下,富途一直專注於香港,試圖利用這個高度自治的中國城市的投資者從眾多小型券商轉向更安全的大型券商的過程中獲利。

在新加坡取得成功

這兩種國際擴張戰略似乎都奏效了。根據該公司本月較早前發佈的最新季度業績,在截至6月的三個月裏,老虎國際的非美國通用會計準則淨利潤為350萬美元(2,470萬元),而去年同期為虧損440萬美元,因為它在中國以外的客戶群持續增長。盈利情況本來就好過老虎國際的富途證券,在同期的表現更好,其非美國通用會計準則的淨收入增加了25%,達到約8,800萬美元。

對這兩家公司來說,增加帳戶中存有交易資金的客戶群(而不是那些開了戶讓戶頭空著的客戶)至關重要,因為前者能帶來收入。在老虎國際最新的財報期間,這樣的客戶數量增長了逾38%,大大超過了其整體客戶數量的增長。目前,在存有現金的老虎國際帳戶中,超過70%的開戶人是來自中國境外。

老虎國際宣稱,它在新加坡的市場份額繼續增加。不僅如此,第二季,它在獅城的有資產客戶留存率達99%,在此期間,這些客戶的淨資產流入量平均超過9,000美元,高於上一季度的8,000美元。此外,第二季在該公司的新加坡平台上的交易手數按年增長110%,而期權交易量幾乎翻了一番。

在新加坡站穩陣腳後,該公司正尋求在澳洲複製這種成功。今年第一季,它進入了澳洲市場。在第二季業績公告中,老虎國際表示,目前「仍在試水,並正在全力實現產品和服務的當地語系化」。

鑑於來自嘉信理財(SCHW.US)和盈透證券(IBKR.US)等其他受歡迎的折扣經紀商的激烈競爭,老虎國際目前可能無法進入美國市場。但將用戶直接連接到紐約證交所的新能力,仍然能讓它獲得優勢,尤其是在成本方面。該公司可以節省支付給其他經紀人執行交易的費用,並以更具吸引力的價格將實惠轉移到客戶身上。

紐交所的會員資格還將使老虎國際減輕對盈透證券的嚴重依賴,去年該公司一半以上的淨收入都是由盈透證券執行和清算的。這個份額已經較前幾年的逾70%大幅下降,可能是因為老虎國際收購Tradeup Securities後,於2019年第三季開始自行清算一些美國股票交易。隨著獲得紐交所會員資格,它對盈透證券的依賴可能會進一步下降。

在宣佈成為紐交所會員後,老虎國際股價週二下跌。但人們不應對此做過多解讀,因為過去一周的大部分時間裏,市場對聯儲局本周稍後宣佈的最新一次大幅加息的預期一直在打壓大市。

老虎國際的市盈率仍超過74倍,遠高於富途證券的20倍。這種巨大的差異可能主要是因為前者的利潤相對較低,但這個高倍數表明,隨著該公司繼續成功地拓展海外業務,投資者對它投下了信任票。

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新聞

簡訊:小牛電動次季銷量按年增長36.6%

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簡訊:綠城半年銷售跌11% 前董事長港機場被帶走

內房開發商綠城中國控股有限公司(3900.HK)周一公布上半度銷售數據,今年首六個月,集團合同銷售金額803億元人民幣(下同),涉及的面積為229萬平方米,歸屬於綠城的權益金額為539億元,較去年同期的608億元下跌11.3%。 6月份綠城自投項目的銷售金額為142億元,同比下跌18.4%,但每平方米均價則上升6.8%至34,746元。 另外,多家內地媒體早前報道,綠城中國前執行董士及董事長張亞東,5月底時在香港機場準備飛往加拿大時,於登機口被帶走,但具體因何事則未有披露。張亞東曾任大連副市長,2016年調往央企中交集團,至2018年被派往報掌綠城。至今年三月,綠城突公佈張亞東呈辭。 綠城周二平開市報9.77港元,公司在過去一年的高位下跌27%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡訊:泰國對中國遊客吸引力下降

財新報道,據航班管家的數據估計,今年七八月旅遊旺季,中國航司計劃執行中泰航線班次達12,800架,同比下跌22.6%,更較疫情前水平低40%。今年前五個月,中國赴泰旅遊人次降至195萬,同比減少33%。 財新指出,多重因素令中國遊客望而卻步,包括演員王星赴泰時被綁往緬甸詐騙園區。其他擔憂還包括地震,以及泰銖對人民幣升值,導致赴泰旅遊成本上漲。 當中國遊客對泰國興趣減退之際,他們正湧向日韓等亞洲地區。中國航司計劃,於七八月執行中日航線的航班達25,300架次,同比增長35.3%;中韓航線計劃執行20,500架次,同比增長13.4%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Hong Kong Robotics’ stock soars on robotics pivot, but does it have legs?

華麗轉身股價狂飈 港仔機器人價高勢危?

一家三四線香港上市公司,突然變身機器人公司,股價即如脫彊野馬,一路狂奔 重點: 公司去年度業績蝕1.4億港元,已連續虧損五年 年初與達闥組成合資企業,搖身一變成為機器人公司 劉智恒 趕潮流,追風口,從來是股票市場的本質;要數今年的熱門行業,肯定是機器人,地平線機器人(9660.HK)、越疆(2432.HK)及優必選(9880.HK)等,年初以來均升幅由五成至逾倍,但要說在港股上的真正贏家,港仔機器人集團控股有限公司(0370.HK)的升幅才是王者,年初至今上升超過5倍。 公司近日公布一份不堪入目的年度業績,收入大跌45.6%至1.16港億元,虧損則續擴大5.3%至1.38億元。應收貸款及利息減值虧損1,132萬港元、商譽減值虧損2,182萬港元、物業廠房減值及設備減值3,937萬港元。 一遇達闥便化龍 為何業績表現乏善足陳,股價又能忽然爆升?原來一切緣於年初的一項合作協議! 時間回到今年情人節,當時港仔機器人的名稱仍叫國華控股(今年五月才易名),與內地的達闥機器人簽訂框架協議,成立合資公司,國華佔股51%,達闥佔股49%,目標是開拓人形機器人操作系統的民用產品。 國華在兩年內協助合資公司募集足夠資金,達闥則將其擁有的知識產權,授予合資公司在中國境內的全資附屬。 過去香港市場的一些三四線公司最擅長的技倆,就是轉型資本市場最熱炒行業,通常透過收購或合併而進入風口市場,當股價被不斷推升,往往會作出連串集資行動。港仔機器人的情況似乎有點類同,他們最終能否成功,暫時仍是未知數? 小米2023底發布首部電動車SUV7時,我們曾發表「雷軍造車,一往無前」一文,從小米的往績,主事人的能力,及公司財力去分析,結論是雷軍成功機會相當高。我們不妨按此框架,分析港仔機器人的成功機會。 國華業務強差人意 首先,不妨看看港仔機器人過往業務,當你翻開資料,大抵會嚇了一跳,竟然有多項主業,包括商品買賣、證劵及期貨經紀、物業經紀、地熱能供暖製冷、樓宇建築承包、特製技術支援、項目管理、集中供熱及融資租賃。 要知道,今年初國華控股市值還不到6億港元,業務之分散,在香港上市公司中可謂表表者,公司重點在那?如何去營運及發展各業務?資源又怎樣分配? 觀乎去年業績,除個別業務外,其餘全部見紅。部分業務更是問題多多,其中在運城的供熱業務,因未能符合牌照要求,被勒令終止,結果公司要將該業務出售。 融資租賃方面,因未能履行監管要求,被政府部門禁止有關經營,最後要終止業務並出售。另外,今年亦公布將金融控股公司出售。 樓宇建築承包業務上,旗下的陝西江威涉及多宗訴訟,涉資達4,556萬元,以致部份資產被凍結。至於公司的中介業務,附的上海軒美房地產經公司涉及多宗訴訟,涉及金額106萬元。 從過往的業務看,公司的發展方針及經營管理似大有關題,現在轉搞機器人公司,成功概率確實教人存疑。 達闥連年虧損 我們再看達闥機器,說不定他有能力讓港仔機器人邁向美好前景。事實上,達闥並非吳下阿蒙,反之曾是中國內地首屈一指的機器人企業,軟銀及富士康均是主要投資者,估值一度冠絕同行。 公司2015年由曾任職貝爾實驗室及中移動通信研究院首任院長的黃曉慶成立,專注雲端智慧機器人技術,2023年完成C輪10億融資後,估值達到223億元。 然而人型機器人在商業市場仍屬起步階段,公司不斷燒錢, 2019年準備在美上市,不幸地被美國商務部列入管制黑名單,集資不成,苦苦支撐,近年屢傳資金鏈陷斷裂之危。今年4月在社交平台及媒體消息,公司在上海、北京及深圳等地,有數百員工被欠薪,位於廣州的公司,更被斷水斷電。 達闥往績也是乏善足陳,虧錢不是最大問題,最大問題似是看不到明天,以致原有投資者不願再注資,公司已陷於危急存亡之秋,它又能為港仔機器人帶來多少業務,何時才可扭虧為盈? 一場燒錢的競賽 投資機器人行業,大部份企業在燒錢階段,因此企業要有充裕的資本才能繼續前行。金沙江創投合夥人朱嘯虎早前表示,人形機器人面臨技術成本高企,遠超出顧客願付費用。其次是許多企業所謂的應用場景,實際是想象出來,並非實際需要。 我們看見港仔機器人長期虧損,截至今年3月底,手頭資金只有5,000萬港元,憑甚麼去支撐這盤燒錢的遊戲?雖然港仔機器人上月宣布簽定四份合作框架協議,但靠一個香港市場,能為公司帶來多少生意?相信投資者也別抱太大期望。 然而,在機器人熱潮下,港仔機器人的概念相信會受到一定追捧,股價有機再創新高,但何時能盈利就別太樂觀。再者,股價經過一輪急升猛漲後,投資者現階段追入,風險高值博率低。別忘記,股價大升後,未來公司很大機會在資本市場進行融資,股價將會十分波動,投資者只適宜投機性買賣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏