0388.HK
Starting from Sept. 23, the Hong Kong Stock Exchange will allow the trading of stocks and derivatives during extreme weather conditions.

本月初超強颱風「摩羯」侵襲華南沿岸,港交所再次因天文台掛上8號風球而停市一天,導致當天收市後的恒生指數調整要順延一個交易日

重點︰

  • 港股「打風不停市」鐵定下週一(9月23日)正式實施
  • 證券業認為措施對提升港股交易額作用不大,當務之急是應取消以「每手」為單位,改為每股買入股票,同時降低稅項吸引投資者

 

裴梓龍

9月5日晚,超強颱風「摩羯」來襲,香港天文台掛上今年首個8號烈風或暴風信號,翌日「摩羯」持續影響香港,8號風球持續到中午12時40分,才改為3號風球。以港交所(0388.HK)的規定,港股市場需要全日停市,而當天正值恒生指數季度調整,最後要延期到下一個交易日收市後才進行。

「摩羯」是今年首個導致港股全日停市的颱風,也會是最後一個,因為在9月23日、即下週一開始,香港將正式實施「打風不停市」,看齊國際市場。

港交所是目前全球唯一會因為惡劣天氣而停市的主要交易所,中國滬深兩市、美國紐約交易所和納斯達克、德國法蘭克福、日本東京及印度新德里等地的交易所,都能在自然災害等不可預見的事件發生時持續交易,所以港交所常被投資者詬病,並揶揄港股「是在露天交易」。

今年6月,香港特區行政長官李家超正式宣佈,9月23日起,港股在惡劣天氣下不會停市,他在記者會上稱︰「環球主要股票市場包括深圳和上海,在惡劣天氣下仍會維持交易,香港作為國際金融中心,無理由不看齊,加上現時絕大部分交易已電子化,當其他市場在惡劣天氣下可以不停市,香港沒理由做不到。」他認為,新安排可鞏固港交所的競爭力,增強香港作為國際和內地市場雙向門戶的角色。

自2018年起,本港股市合共有12日因惡劣天氣而需要停市,去年共有四日,當中三日要全日停市。根據港交所去年的業績報告顯示,股本證券產品平均每日成交金額為932億港元,以此計算,去年三日全日停市,共損失2,796億港元成交額。

對於「打風不停市」,本港主要券商已作好準備,耀才證券(1428.HK)行政總裁許繹彬在今年股東大會後的記者會中表示,在疫情期間,公司已做好員工在家工作的基礎建設,加上一直有提供環球期貨服務,即使打風時,員工也可以照常工作。

市場準備就緒

據港交所上周公佈,在完成在惡劣天氣維持交易的測試及市場演習後,佔港股市場份額超過99.9%的參與者已準備就緒,截至9月10日,只有四間中小型市場參與者仍未全面準備。

「在惡劣天氣下維持交易,對提升港股全年成交會有幫助,但效果不顯著。過去7年只有12次停市,平均每年不到兩天,而其實當天做不到的交易,是會順延到第二天。最重要的是完善整個機制,香港作為國際金融中心,有世界不同地區的投資者,就像較早前日本及亞太區股市爆發小股災,如果港股當天因打風要停市,投資者便不能利用港股市場作對沖交易。」大華繼顯(香港)策略師楊韻銳說。

凱基投資策略部主管溫傑也同意,「打風不停市」對整體成交額的幫助不大:「今天買不了,可以明天再買。投資者看的是價值,目前港股成交持續低迷,主要是疫情過後,中國經濟復甦不如預期,大型科技股在監管過後股價大跌,投資者失去信心。」他又認為,近年市場熱炒人工智能概念,但港股市場欠缺相關行業的股票,導致投資者轉投美國及台灣市場。

去年8月,香港特區政府成立促進股票市場流動性專責小組,提出了12項改善市場競爭力的短期措施,證監會與港交所也正按照該小組建議的中長期方向研究進一步措施,包括完善上市機制、優化交易機制、提升市場訊息及加強市場推廣,其中最受關注的是,會否取消以「每手」為買入單位,減低散戶的入市成本。

溫傑認為,取消以「每手」為單位,能直接吸引投資者:「好像比亞迪(1211.HK),每手就要10幾萬港元,一般小投資者能買多少?」楊韻銳也獻計,建議降低交易成本:「例如印花稅及港股通股息稅,我與不少內地投資者談過,為什麼AH股有差價也寧願買A股?尤其是近年受捧的高息股,就是因為港股有股息稅,估計減免後,可以吸引北水來港購買港股。」

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新聞

簡訊:心動料上半年最少賺7.9億元

遊戲及平台開發商心動有限公司(2400.HK)周一公布,預計2025年上半年淨利潤不少於7.9億元,較去年同期約2.5億元大增約215%;期內收入預計不少於30.5億元,按年增長約37%。 心動表示,業績大幅改善,主要受惠於旗下多款自研遊戲表現強勁,包括《仙境傳說M:初心服》、《心動小鎮》及《火炬之光:無限》,帶動整體收入與毛利率提升。此外,儘管TapTap平台App月活躍用戶基本持平,但透過廣告算法優化及用戶參與度提升,帶動平台收入與利潤持續增長。 里昂周一發布研報稱,首次給予心動「跑贏大市」評級,認為該公司的遊戲開發與營運業務展現出強勁增長往績,預計新遊戲《Heartopia》今年第四季在海外上線,以及今年9月公司在中國推出的《Etheria》等,都將成為新增長動力,給予目標價60港元。 心動股價周二高開,至中午休市報70.90港元,升24.93%。今年以來,該股已升約183.6%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:第四範式夥海博思創 組合資拓電力AI服務

人工智能應用開發公司北京第四範式智能技術股份有限公司(6682.HK)周一公布,與北京海博思創科技成立合資企業,並定命為能量晶體(北京)科技。合資公司將從事電力交易方向的AI技術服務,第四範式持合資公司19%股權。 合資公司的成立是「AI+ 儲能」技術融合,依託海博思創在儲能系統研發、生產及管理的技術,結合第四範式在AI Agent+ 的世界模型、機器學習平台以及智慧能源領域的技術,在電力交易、儲能電站資產運營管理等,共同推動相關的人工智能技術全面應用。 第四範式周二開市升1.2%報54.85港元,股價自今年4月低位已上升67%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Sunwoda makes EV batteries

動力電池業務擠壓 欣旺達謀港上市補血

公司已向港交所提交上市申請,謀求新資金支持其動力類電池業務發展 重点: 中國動力類電池慘烈的價格戰,正擠壓欣旺達盈利空間,公司欲借香港上市籌資求生 這家公司的動力類電池業務,營收增長陷入虧損,依靠傳統消費類電池業務維繫整體盈利   陳竹 寧德時代 (300750.SZ;3750.HK) 與比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)雄踞中國電動車電池市場王座,第二梯隊企業只能爭搶殘羹剩飯。慘烈價格戰恐導致大批企業出局,行業迎來生死存亡期,這正是中國眾多產能過剩新興產業的共同寫照。 嚴峻局勢下,企業爭相籌集資金,以應對即將到來的行業洗牌。這類資本不僅關乎生存命脈,更因客戶唯新技術是瞻,企業須在快速迭代的賽道中持續創新投入。 欣旺達電子股份有限公司(300207.SZ)正寄望挺過行業洗牌,公司計劃赴港上市吸納全球資本,距首次披露意向僅數周,上周已向港交所遞交上市申請。 隨著滬深A股上市公司密集赴港二次上市,港股熱度攀升,欣旺達借近期香港IPO市場回暖態勢上市集資。今年5月,寧德時代募資46億美元,創全球年初至今最大IPO紀錄,引發轟動,欣旺達擬效法寧德舉措上市集資。 欣旺達尚未披露具體融資規模,不過聘請高盛與中信證券兩大頂級承銷商,意味其IPO規模可觀。畢竟,參考兩家投行典型交易規模,幾乎可確定將超1億美元。 發力動力類電池 1997年,王明旺、王威兄弟在深圳創立欣旺達,彼時電動車尚處於藍圖階段。與同處深圳的電動車巨頭比亞迪相似,欣旺達以消費類電池起家,現已成為該領域龍頭企業,2020年起蟬聯全球手機電池製造商榜首。儘管大眾認知有限,但從華為到飛利浦等主流品牌,當前均內置欣旺達生產的電池。 2014年成立動力類電池事業部後,欣旺達正式進軍電動車電池領域。相較2008年入局的寧德時代等老牌企業,入局晚近十年。 中國新能源汽車產業迅猛發展,賦予欣旺達充足增長機遇。據上市文件披露,其動力類電池業務營收由2022年的127億元,增至2024年的151億元(約合20億美元)。該業務增速領跑公司整體發展,營收佔比從2022年的24.3%攀升至去年的27%。 上市文件顯示,欣旺達客戶涵蓋理想、小鵬、零跑、廣汽、上汽、雷諾、日產等中國市場主流電動車企。然而,據中文媒體報道,公司出貨量高度集中於單一客戶,理想去年獨佔其四成訂單。 能源市場追蹤機構SNE Research數據顯示,今年前五月,寧德時代與比亞迪合計佔據中國電動車電池市場67%的累計裝車量。欣旺達以2.87%市佔率位列第七,與中創新航(3931.HK)、國軒高科(002074.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、蜂巢能源等市佔率2.99%至6.26%的二線廠商同處混戰格局。 深厚的消費類電子根基使欣旺達持續保持盈利,這令多數同行望塵莫及。中國數據供應商Wind顯示,過去十年該公司季度財報從未虧損。今年一季度延續傳統,其營收123億元,淨利潤3.87億元,同比增幅達21%。 但切莫被數據迷惑,這家公司整體盈利主要依賴傳統消費類電池業務支撐,該板塊今年一季度毛利率達20.2%。反觀其動力類電池業務,同期毛利率僅12.9%,差距明顯。 港股上市文件雖未披露動力類電池具體虧損額,但此前擬分拆該業務赴深交所上市的文件顯示,2020至2023年,該業務持續虧損,僅2023年就虧損15.6億元。因未達深交所盈利要求,分拆計劃最終擱淺。 虧損現象絕非欣旺達獨有,多數同行雖未單獨披露動力類電池虧損數據,但財報毛利率同樣低迷。例如同樣謀求香港二次上市的億緯鋰能,2024年動力類電池毛利率僅14.2%,較欣旺達今年首季12.9%的毛利率高出不多。 如此微薄的利潤主要源於價格戰,電動車企自身深陷生存鏖戰,為保銷量開啓慘烈降價,進而向電池供應商傳導成本壓力,令行業雪上加霜。 作為擴張戰略環節,欣旺達宣稱將加速海外佈局。鑒於中國電動車市場漸趨飽和,該策略堪稱審慎,但踏上此道的企業遠非其一家。雖未單獨披露動力類電池海外營收,公司整體海外銷售額今年一季度佔比已達40%。 欣旺達已啓動全球產能佈局,泰國春武里府的巨型電池生產基地,於今年3月獲當地政府批准,兩座工廠總投資額逾100億元。 未來,動力類電池仍將是欣旺達主攻方向,成熟消費類電池業務則為持續擴張輸血。但要在賽道中立足,這家公司或需另辟蹊徑突破價格戰困局。關鍵在於加大研發投入,構建差異化技術壁壘,實現難以複製的溢價優勢。 出海佈局雖關鍵,但本土動力類電池業務未盈利之際,欣旺達須嚴防擴張節奏避免財務透支。其消費類電池業務的造血能力,構築了關鍵競爭優勢,截至今年3月末,其現金儲備逾100億元。公司的未來成敗繫於兩難抉擇,既要培育動力類電池的盈利造血功能,又需嚴守運營紀律,防止現金流枯竭。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:鍋圈從居家餐飲趨勢中取增長

鍋圈食品(上海)股份有限公司(2517.HK)周一披露,隨著精打細算的中國消費者越來越多選擇居家餐飲,公司上半年營收同比增長22%,淨利潤翻番。 鍋圈食品中期報告顯示,公司在半年內持續加速擴張其居家烹飪食材零售網絡,重點佈局價格敏感型下沈市場。截至6月末,全國門店數量達10,400家,以加盟店為主,保持了2024年末的增長勢頭。公司同時表示正積極探索開拓海外市場。 謹慎的消費情緒導致多數餐飲公司的客流與銷售同時降低,而鍋圈是行業中逆勢突圍的少數企業之一。公司營收由去年同期的26.7億元增至32.4億元(約合4.51億美元),淨利潤同比飆升123%至1.9億元。 鍋圈通過深化自動化應用與建設集中化生產中心提升運營效率。上半年,公司推出24小時無人值守零售模式——店員下班後,門店可以繼續自動運營。目前逾2,000家門店已完成這項智能化改造。為進一步拓展區域覆蓋,助推未來發展,鍋圈還計劃在海南儋州設立生產基地。 為迎合偏愛線上購物的年輕消費群體,鍋圈積極發展線上銷售渠道。上半年抖音賬號矩陣累計取得超32億次曝光,吸引了更多消費者,促使其抖音營業額同比漲超100%。 陽歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏