極兔轉策略 「進村進廠」替代價格戰

為扭轉增收不增利的問題，極兔不打價格戰，轉策略求扭虧為盈

重點：

• 集團上半年中國市場日均包裹量達4,850萬件，按年增長36.3%
• 2023年推出「兔優達」客製化產品，服務不同產業客戶

李世達

憑藉低價策略在短時間內殺入中國快遞市場並闖出一片天的極兔速遞環球有限公司(1519.HK)，正在改變其低價策略，轉向「進村進廠」、瞄準「產業帶」的服務模式，推出客製化快遞服務，希望扭轉增收不增利的局面。

根據極兔最新公布的二季度經營數據，公司上半年全球累計包裹量達110.2億件，同比增長38.3%；日均包裹量6,050萬件，同比增長37.5%；上半年中國市場包裹量88.4億件，日均包裹量4,850萬件，同比增長36.3%。

其中第二季度包裹量合計59.8億件，按年增長30.7%；日均包裹量6,580萬件，同比增長30.7%；中國市場日均包裹量達5,380萬件。公司表示，與一季度相比，極兔在國內市場二季度包裹量增勢放緩。但綜合上市快遞企業數據來看，極兔的業務量仍低於申通(002468.SZ)，但增速已領先通達系各家。

然而，業務規模雖持續成長，且在5月底被正式納入港股通交易名單，公司股價依舊在低位徘徊，今年以來已跌去55%。

股價低迷的原因，一部分因為公司持續增收不增利。2023年，公司收入由2022年的72.7億美元(526.7億元)上升至88.5億美元，同比增長了21.8%，但仍錄得期內虧損11.6億美元(84億元)。

極兔過去採取「以價換量」的競爭模式，以「送一單虧一單」的代價搶佔市場，一度引發中國快遞業一場價格戰，直到有關部門出台法規才告一段落。此外，今年3月1日，《快遞市場管理辦法》實施，快遞企業未經用戶同意擅自使用智能快件箱、快遞服務站等方式投遞快件，將面臨30,000元以下的罰款。新規之下，以低成本代收模式為主的極兔受到直接衝擊。

事實上，極兔自己也深知問題所在，自2023年開始漸漸轉變經營策略，持續降低單票成本，實現毛利轉正。

2023年，極兔中國市場單票收入提升至0.34美元，單票成本則較2022年下降了0.06美元至0.34美元。同期，極兔在中國市場的包裹量上升27.6%，同時實現5,882萬美元毛利，而2022年中國市場為毛損6.6億美元。

兔優達「進村進廠」

為了滿足不同電商客戶的需求，極兔在2023年推出了價格更高的「兔優達」產品，在全流程營運網絡上進行一些差異化操作，提供專屬面單(快遞單據)、綠色通道、優轉優派、按需派送等客製化服務。

以極兔貴州為例，便針對貴州酒品產業在酒品轉運過程中的各環節，進行差異化操作，比如實現酒水產品專屬面單優先交件、綠色通道優先中轉、優轉優派時效保障、獨立仲裁優質售後，提升客戶全流程寄遞體驗等。

今年上半年，極兔貴州全省酒水快遞業務發貨量達400萬件以上，同比增長40%，客戶數量同比增長39%。

除了貴州酒業，極兔也開始「進村進廠」，在2023年底實現全國200個區縣的特產專線覆蓋，包括貴州脆李、延安蘋果、贛南臍橙、福建平和蜜柚等。    

極兔不再靠以量取勝策略，開始以「客制化解決方案」參與到不同產業轉型升級的過程。對不同產業的客戶來說，客制化方案能夠將產品保質保鮮送到消費者手上，值得付出多一點費用。

新市場包裹量大增

目前中國市場營收佔極兔整體營收近六成，在包裹量持續快速增長的趨勢下，極兔已站在有利位置。與此同時，極兔連續四年在東南亞市場維持市佔率第一，並積極發展沙特、阿聯酋、埃及、墨西哥與巴西等新市場。

中東與拉丁美洲電商業務發展潛力巨大，同樣都需要物美價廉的中國貨。今年上半年，極兔在新市場(中東、拉美)網點量增加800個，日均包裹量同比大增63%至74.9萬件。今年5月，極兔完成一筆數千萬美元的增資，將進一步用於優化提升包括阿聯酋和沙特在內的中東及北非市場，繼續擴大國際版圖。

市盈率方面，儘管去年錄得虧損，其預測市盈率仍高達84倍，高於順豐(002352.SZ)的18倍與中通(2057.HK)的12倍，反映市場對極兔未來盈利能力的信心。

極兔的目標並不是成為中國排名第一的快遞業者，而是成為全球性的快遞供應商。在海外市場方面，極兔已搶佔先機，中國市場的表現也在快速成長，加上與中國電商公司的良好關係，公司未來的增長值得期待。

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