EDU.US 9901.HK

這家私營教育服務商的最新季度財報顯示,其「老本行」教育業務正在穩步復甦

重點:

  • 新東方第三財季總營收按年上升 22.8%,並轉虧為盈,錄得8,165 萬美元淨利潤
  • 該公司出國考試準備與出國諮詢業務收入均錄得增長,智能學習系統和設備業務也表現不俗

 

莫莉

隨著去年底中國逐步調整新冠疫情管控政策,過去三年抑壓的留學需求集中釋放,留學服務機構業務復甦,線下教育培訓行業也重新回歸穩定。教育培訓巨頭新東方教育科技集團(EDU.US; 9901.HK)主席俞敏洪在最新季度報告中興奮表示:「疫情消退帶動的復甦環境,有利我們所有關鍵業務繼續取得穩步進展。」

上週三晚上,新東方公佈了截至2023年2月底的第三財季業績,期內總營收按年上升 22.8%至7.54億美元(51.9億元),遠超該公司在第二財季報告預測的14%至17%增幅,主要是由於公司的教育新業務與東方甄選自營產品、直播電商業務帶動收入增加。

營收超預期增長,也協助公司扭轉虧損局面。在第三財季,其經營利潤為 6,649 萬美元,遠勝去年同期的虧損 1.41 億美元;淨利潤則為8,165 萬美元,去年同期則虧損 1.22億美元。

期內,新東方的「降本增效」策略取得成果,經營成本及開支按年下降9%至6.88億美元,主要原因重組計劃導致設施和員工人數減少,令一般及行政開支大降25.4%至2.16億美元。

在經歷五個季度的收入倒退後,新東方終於重新回到增長區間,讓投資者倍感興奮。最新財報對於下個財季的營收表現,更給予按年上升53%到57%之間的樂觀預測,意味收入將為 8.02億到8.23 億美元。這張成績表在美股盤前公佈,新東方的美股當日大漲9%,其港股更在之後兩個交易日累計急升14.1%,上周五的收市價35.9港元貼近一年高位,反映市場信心明顯恢復。

教育業務重煥生機

疫情過後,新東方的「老本行」教育業務回暖。俞敏洪表示,第三財季的出國考試準備及出國諮詢業務收入,分別按年增長約13%及5%。投行花旗在研究報告中表示,海外留學需求強勁,導致新東方海外備考和諮詢業務增長,該季度公司經營利潤率達8.8%,較上一財政年度同期的-23.0%明顯改善;該行認為,這可能是令人鼓舞的業務趨勢開始。

自從2021年教育「雙減」政策出台後,新東方進行業務重組,剝離了營收貢獻最大的K-9學科培訓業務,轉向大學生考試和出國留學業務,同時新增非學科培訓、智能學習系統及直播電商等新收入來源。財報顯示,截至2月28日,新東方的非學科類輔導課程已在60多個城市推出,該季度報名學生達21.8萬人次。非學科培訓以質素教育為主,涵蓋藝術、科學、技能和體育等,同時提供遊學、營地教育等服務。

另一部分教育新業務是智能學習系統及設備,該公司利用過去多年教學經驗、數據和技術,為學生提供定制化的數位化學習方案。截至2月底,智能學習系統和設備在約60個城市中採用,活躍付費用戶10.8萬名。新東方執行總裁兼首席財務官楊志輝在財報電話會上表示,非學科類輔導業務和智能學習系統及設備業務,貢獻了新業務收入的大部分,兩者的留存率分別逾70%及60%,而新業務的整體利潤率已逾10%。

此外,新東方的線下學校及學習中心總數稍有回升,從上個季度的708間增至712間。楊志輝透露,公司還計畫在幾個主要城市新增少量新的學習中心,並擴大一些現有學習中心的教室,「新東方可以利用現有的管道,如當地的學校和學習中心,推出智能學習新產品,並獲得令人滿意的留存率和續簽學費。」他說。

東方甄選GMV下滑

在這份季度財報中,新東方並未詳細披露子公司東方甄選(1797.HK)對公司整體營收的貢獻。首席執行官周成剛僅在財報中表示:「東方甄選在本財年首三個季度已創造了數百萬元收入,並獲得忠實的客戶群。在本財季,東方甄選持續投入資源以改進產品、服務和內容。」

今年1月,東方甄選公佈了2022-23財年上半年(2022年6月至11月)的業績報告,該報告基本覆蓋東方甄選直播帶貨推出後,於高峰期的銷售情況。半年來,其直播電商業務線上商品交易總額(GMV)達48億元,抖音平台已付訂單數7,020萬張。期間,公司營業收入達20.8億元,按年飆升263%;淨利潤達5.85億元,上年同期淨虧損1.09億元,順利扭虧為盈。

但是,東方甄選直播間的熱鬧,看來有歸於平靜之勢,其觀看量和銷售額正開始下滑。天風證券的研報援引行業數據,顯示東方甄選今年1至3月的GMV,分別按月下滑16%、5%和9%。作為電商直播平台,東方甄選還存在主播團隊流失導致流量減少、產品品質或品控問題導致聲譽受損等眾多風險。

相對於教培行業的同行,新東方在美股的市銷率為2.8倍,稍低於同行好未來(TAL.US)的2.9倍,其港股的市銷率則為2.85倍,正好在兩者中間。雖然新東方的電商業務或難以長期高速增長,但考慮到其帶來的高額收入,以及略有起色的教育新業務,其估值可能有提升空間。

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新聞

簡訊:六福集團首季零售止跌回升

珠寶零售商六福集團(國際)有限公司(0590.HK)周四公布,截至6月底止三個月的第一季度,整體零售值及零售收入扭轉跌勢至雙位數增長,分別按年升13%及14%。整體同店銷售亦止跌回升5%。 港澳及海外市場零售值按年升9%,零售收入升8%,同店銷售升3%,全部都止跌回升。其中,香港同店銷售升1%,澳門跌1%,海外市場升20%。至於內地市場零售值、零售收入、同店銷售,分別升14%、31%、19%。 公司稱,雖然季內國際平均金價升約四成,按重量計價的黃金產品同店銷售仍大幅改善至持平。定價首飾產品的同店銷售本季進一步提升19%。截至6月底,集團全球有3162間店舖,上季淨減少125間,主要是內地品牌店減少。公司對內地中長線業務前景審慎樂觀,計劃今年度在海外淨增加約20間店舖。 六福集團周五股價高開0.7%,至中午休市報22港元,升3.04%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:受惠新遊戲上線 創夢天地扭虧為盈

網游企業創夢天地科技控股有限公司(1119.HK)周四披露,受惠於新產品上線推動,預計2025年上半年業績將同比扭虧為盈。 公司預計今年前六個月將實現淨利潤2,000萬元至5,000萬元,較2024年同期1.09億元的虧損顯著改善。報告期內經營活動現金流達3,000萬元至6,000萬元,上年同期則為3,400萬元。 公告明確指出:「淨利潤扭虧為盈主要得益於集團自研產品和新產品的上線,帶來集團利潤率的提升。」 2024年公司營收同比下滑21%至15.1億元,淨虧損則從2023年的4.53億元同比擴大至5.29億元。 創夢天地股價周五開盤上漲9.6%至0.91港元,隨後持續上漲,早盤上漲20%。週四收盤時,該股年內已下跌68%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Klook prepares to list in US

Klook上市棄港選美 擬籌5億美元勢成集資王

據媒體報道,這家聚焦年輕消費群體的中國香港在線旅行社,正計劃短期提交紐約上市申請,擬籌資最多5億美元 重點: Klook正籌備首次公開募股(IPO),有望成為自霸王茶姬融資4.75億美元以來,今年中資企業在美最大規模的IPO 此次上市可能使這家立足中國香港、專注年輕客群的在線旅行社估值突破30億美元   陽歌 誰說中資企業不再謀求赴美上市? 彭博社周四報道,香港在線旅行社Klook Travel(客路旅行)正籌備申請赴美上市,募資規模或達5億美元。若順利成行,該交易將打破高端茶飲連鎖霸王茶姬4月募資約4.75億美元的紀錄,成為今年中國企業在華爾街最大規模IPO。 公司名稱源於「keep looking」的客路,雖未就融資計劃置評,但其健談的聯合創始人曾透露,考慮在香港或紐約上市,且隨時可推進。包括彭博最新報道在內的多方信源顯示,公司擬募資3億至5億美元。 據彭博報道,公司正與財務顧問推進合作,可能很快向美國證券交易委員會以保密方式提交上市申請。在中資企業日益棄美赴港的背景下,Klook此番赴美IPO堪稱逆勢之舉。 Klook完全具備操盤大規模募資的資質,公司三位聯合創始人中兩位擁有投行履歷,其投資方涵蓋多家全球頂級機構。更重要的是,創始人身為千禧一代,深諳Z世代等核心客群的消費心理。 這使得Klook有望成為年輕旅行者的時尚新選擇,其服務體驗超越Booking(BKNG.US)、Expedia(EXPE.US)等傳統巨擘及攜程(TCOM.US; 9961.HK)、同程旅行(0780.HK)等國內頭部平台的固有模式。 Klook此前披露的財務信息有限,僅確認2023年營收突破30億美元,且在疫情三年困局後,借「報復性旅遊」浪潮實現盈利。公司業務覆蓋美國、中國大陸、中國香港及歐洲、東南亞主要國家、以及印度等全球22個不同市場。 儘管尚未公佈區域營收細分數據,但過往報道顯示其主營亞洲旅遊業務。 雖擬首次公開募股,Klook實為2014年創立的行業老兵。作為公司的聯合創始人王志豪曾在摩根士丹利效力,後與熊小康及曾在花旗銀行任職的林照圍共同創立Klook。 高盛、軟銀、紅杉中國等頂級機構共同參與投資。公司迄今完成八輪融資,募資逾10億美元,最近一次是今年2月獲得維恩資本(Vitruvian Partners)1億美元注資。據此前報道,公司2018年疫情前估值已突破10億美元。 合理估值30億美元? 最新融資後雖未披露估值,但參照其IPO募資目標,及主要國際對手市銷率普遍高於1的現實,30億美元估值具合理性。對標業務形態相近、市銷率1.8的Expedia,Klook以2023年30億美元營收計,估值可達50億美元以上。 我們認為,Klook深耕年輕旅行群體的差異化定位,構成獨特投資價值,該群體更注重旅途體驗而非具體目的地。 儘管年輕客群收入較低,但願意為情感滿足型體驗付費,這特質在中國市場尤為突出。作為Klook核心市場之一,本土消費者在角色扮演、限量潮玩等「穀子經濟」領域投入不菲。 Klook深度佈局社媒獲客,針對歐美用戶主攻TikTok、Instagram,中國市場發力抖音和小紅書。核心策略是啓用關鍵意見領袖(KOL),公司此前稱合作逾20,000名達人,後者通過傭金及贊助旅行獲益,其與TikTok的合作更支持用戶直接在平台完成預訂。 2023年,Klook各平台的全球月均訪問量約7,000萬人次中,約70%為千禧一代及Z世代。 規模方面,Klook在提及的全球在線旅行社中已居前列。按2023年營收計,約為深耕國內客群且高度依賴騰訊的同程旅行的一倍,相當於龍頭攜程的半壁江山。但與熱衷談論國際化卻鮮少披露海外業績的攜程不同,Klook展現更強的全球多元化特徵。 相較全球佈局的主要競品Expedia及Booking(兩者2023年營收分別為Klook的逾3倍和6倍),公司規模仍存差距。 本質而言,Klook實為在線旅遊領域充滿新意的潛力股。總部位於香港賦予其開拓中國市場的獨特通道,同時規避了境外消費者對中資背景的顧慮。其年輕化定位與社媒打法構成差異化優勢,伴隨核心客群年齡增長及消費力提升,未來增長可期。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:微創機器人中期收入按年大增80%

機器人企業上海微創醫療機器人集團股份有限公司(2252.HK)周四發公布,截至今年6月底止的中期收入,較去年同期的9,924萬元人民幣,上升70至80%。 收入大升原因是核心產品「圖邁腔鏡手術機器人」於期內銷售強勁增長,上半年新簽訂單18台。另外「鴻鵠骨科手術機器人」在核心區域的快速覆蓋與滲透,銷售穩步增長。「R-ONE血管介入手術機器人」獲批上市後,需求亦漸上升。 由於收入快速增長,加上集團全方位降本增效提升經營效率,期內經調整淨虧損按年收窄40%至1.25億元人民幣。 公司周五開市升1.3%報18.6港元,年初至今股價已升82%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏