PDD.US

中國電商平台拼多多遭指控旗下應用程式暗藏惡意程式,可能引發外國政府對其國際業務Temu的打壓

重點:

  • 拼多多的跨境電商平台Temu深受美國用家歡迎,但公司旗下應用程式被揭發懷疑監控用戶
  • 事件曝光後,據報該公司負責鑽研安卓系統漏洞的百人團隊已遭解散

 

羅小芹

今年初,中國電商平台拼多多(PDD.US)的股價曾突破100美元大關,但自從2月20日公布全年業績後,其走勢明顯回落,加上旗下應用程式(App)被揭發懷疑暗藏惡意程式,開展國際業務的大計如履薄冰,其股價已較年內高位下挫近三成。

去年9月,拼多多推出備受矚目的跨境電商平台Temu,提供大量售價不到1美元的廉價商品,短短7個月便創出驕人成績。據市場調查機構Sensor Tower的數據顯示,今年3月前三周,Temu成為美國下載量最多的App,緊隨其後的是視頻剪輯軟件CapCut、短視頻分享平台TikTok及平價網上服裝銷售商Shein,意味前四位全屬中資企業。

自從TikTok首席執行官周受資在3月23日出席美國國會聽證會議後,美國及其盟友對TikTok的打壓力度明顯加強。3月底,日本有國會議員促請政府禁用TikTok,英國政府4月初以「濫用兒童個人資料」為由,向其罰款1,260萬英鎊(約1.08億元);澳洲媒體近日亦報道,當地政府將頒布禁止所有公務裝備安裝TikTok的政策。

在西方陣營對華日益猜疑下,中國科技品牌已成為外國政府及輿攻擊的對象,剛面世逾半年的Temu,可能步上TikTok被圍堵的命運。

拼多多管理層在去年的業績發布會中提到,Temu仍處於早期投資階段,加上其收入以第三方平台的模式入賬,對第四季的業務貢獻相對很少。由於它進軍全新的跨境市場,公司需要先了解客戶需求,暫時不會以財務指標作為重點,而是要建立長遠的獨特價值。

解散百人團隊

但是,美國媒體CNN在4月2日報道,拼多多在2020年成立了一個由100名工程師和產品經理組織的團隊,負責專門尋找安卓(android)手機的漏洞,並利用旗下App收集用戶數據,以便向用戶更精準推送商品。報道又援引網絡安全研究人員的意見,認為它可以繞過用戶的手機安全設定,監測其他App的活動,甚至閱讀私人信息和改變設置,因此當中涉及侵犯隱私和數據安全。

事件曝光後,拼多多的股價在上周的四個交易日下挫約5%,在上周五的耶穌受難日假期前,以72.03美元收市,反映事件動搖投資者信心。

據CNN引述拼多多前員工透露,該百人團隊已即時遭到解散,但要估算事件對Temu跨境業務的影響,仍然言之尚早。拼多多於4月4日突然擢升趙佳臻出任執行董事和聯席首席執行官,與董事長兼聯席首席執行官陳磊共同管理公司業務,很可能與這次事件有關。

去年第四季,中國政府結束新冠清零政策,全國電商平台隨即搶佔經濟復常商機,這也反映在拼多多的季度業績上。由於促銷、廣告活動和員工支出大增,期內整體營運開支急升57.7%至218億元;不過,受惠於營收大增46%至398億元,經調整利潤仍上升43%至121億元。

研發投入提升

按全年計,拼多多的銷售及營銷開支佔總收入比例為41.6%,相比之下,兩大中國電商龍頭京東(JD.US; 9618.HK)和阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的營銷開支佔收入比例,僅分別為3.6%與12.2%,反映一向專注三四綫城市等「下沉市場」的拼多多,需依賴大量營銷投入推動收入增長。

不過,拼多多最近開拓的Temu跨境業務,卻不能單純依靠這種營銷模式。正如管理層所言,公司需要了解海外消費者的取向,因此需要增加研發投入,通過優化平台、改善設計及界面,高效匹配產品等,設法滿足市場需要。

去年拼多多的研發投入佔總收入約8%,亦高於京東與阿里巴巴的2%或以下水平,其中第四季研發投入按年上升19%,高於全年研發投入的15%按年增幅。公司解釋是因為員工人數增加、招募更有經驗的研發人員,以及服務器成本增加。需知道,去年第四季是Temu全面投入服務的時間,可見研發開支增加,很大機會與Temu有關,而隨着拼多多全力拓展該業務,相信研發開支會持續增長,加上一直居高不下的銷售開支,可能影響未來的盈利表現。

拼多多的最新市盈率約32倍,低於阿里巴巴的48倍,以及國際網購巨頭亞馬遜(AMZN.US)的61倍,反映市場對其前景看法較為保守。為免重蹈TikTok被國際圍堵的困局,拼多多有需要盡快撇除惡意程式的指控,重振用家對旗下App的信心,以免影響拓展跨境業務的進度。

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新聞

簡訊:極氪私有化獲股東大比數通過

電動車(EV)製造商極氪智能科技控股有限公司(ZK.US)周一表示,大多數股東投票通過私有化要約,有96.8%支持該交易。 極氪於5月首次宣布私有化計劃,由在港上市的吉利汽車(0175.HK)牽頭的集團,對該公司每股美國存托憑證(ADS)出價25.66美元。但部分股東抗議價格過低後,吉利在7月將收購價上調至每美國存托憑證26.87美元。 此次私有化發生在極氪於2023年5月在紐約IPO籌集4.4億美元之後不到兩年,極氪及吉利汽車均隸屬於吉利集團,旗下其他上市公司包括汽車製造商沃爾沃(VOLCAR-B.ST)和路特斯(Lotus Technology)(LOT.US),以及汽車技術公司億咖通科技(ECX.US)。 公告發布後,極氪股價於周一上漲2%,周二又上漲0.7%,收於29.88美元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Shengjing Bank is a lender

瀋陽國資委終極提價 盛京股東賣還是不賣?

這家地方金融機構正承受前控股股東恒大集團的危機餘波,地方政府擬將其私有化 重點: 瀋陽市政府的投資公司擬將私有化盛京銀行的收購報價提高約20% 這家銀行長期承受中國經濟疲軟與前控股股東恒大集團崩盤的雙重打擊   梁武仁 為維護金融體系的信心,中國當局維持銀行業穩定的舉措正付出高昂代價。 上周五,總部位於東北瀋陽市的盛京銀行股份有限公司(2066.HK)宣布,政府支持的控股股東瀋陽盛京金控投資已將私有化報價提高,擬將盛京銀行從港交所退市。 目前,瀋陽盛京金控提價至每股1.6港元和1.45元人民幣,以收購H股和境內股。銀行大股東瀋陽市國資委掌控當地多家最大國企,本次報價較8月26日初始方案溢價逾20%,並明確表示不再提價。 「要約人將不會再增加最終要約價,且不保留如此行事的權利」,該行聲明,「股東及潛在投資者務須注意,在作出本聲明後,要約人將不上調最終H股要約價及最終內資股要約價。」 最新報價較8月私有化方案提出前的股價高逾40%,總金額達到2024年淨利潤的逾20倍。瀋陽盛京金控已實際持有盛京銀行約37%股權,現願斥資逾10億美元實現全資控股。 若交易完成,盛京銀行將轉為國有獨資運營,繼續要扭轉前大股東恒大集團衰敗的經營頹勢。2022年,瀋陽市政府的接管,實為對這家區域性銀行的紓困,最新私有化方案的昂貴代價顯示,在維護龐大金融體系穩定方面,政府不願冒險。決策層顯然要防範銀行業「害群之馬」引發多米諾效應,波及散戶及機構投資者。 過去幾年,盛京銀行效益滑坡致淨利潤大幅萎縮,股價同步跳水。即便私有化要約觸發大漲,市值較2014年上市時仍低近80%。地方當局顯然認為,脫離公眾投資者審視,實施全盤掌控更利於該行發展。 這家區域性銀行因恒大集團關聯交易引發關注,恒大2016年入股盛京銀行時,正值中國樓市繁榮期,至2019年持股比例達36%。合作之初就存隱患,外界擔憂該行可能放寬授信標準,市場質疑其忽視信貸風險,對恒大實施差別化借貸政策。 隱患最終爆發,作為恒大主要融資方,盛京銀行遭流動性危機反噬。2022年末,恒大子公司拖欠該行數十億美元債務,致後者啓動司法追償。此前數月,恒大通過拍賣將剩餘股權售予瀋陽國資,完成2021年啓動的減持計劃,後者是其債務重組籌資舉措之一。 舉步維艱 無論是否涉及恒大風波,盛京銀行生存本就艱難。如諸多同業般,該行深受2020年代初拖垮恒大的地產寒冬衝擊。房企是盛京銀行等區域性銀行的核心借貸群體,2020年該行貸款損失激增,吞噬近三分之二營業利潤,不良貸款率從2019年不足2%升至逾3%。 2023年,盛京銀行再獲政府援手,以非傳統的方式重整受創資產負債表,向遼寧省政府旗下資產管理公司(AMC)出售約240億美元不良債權及投資。中國政府成立AMC來接管並管理銀行的不良貸款(NPL),這種交易並不罕見。 不過,遼寧的AMC為籌資向盛京銀行發行債券,形成國資機構「借該行資金購其壞賬」的財務騰挪。此舉賬面化解不良貸款,卻使該行持有債券資產。無論如何,資產處置後,盛京銀行表面指標好轉,助力中國銀行體系穩定。 操作後不良率雖降,但受國內經濟疲軟拖累,該行營收盈利仍難提振,去年淨利息收入下滑逾20%,淨利潤跌15%至6.21億元(約8,700萬美元),不足鼎盛期的零頭。 周二,收盤價1.55港元較最新收購價1.60港元小幅折價3%,對應23倍市盈率遠高於同業普遍不足5倍的水平。 鑒於收購價無上浮空間且財務表現黯淡,盛京銀行估值上行空間受限。短期中國銀行業難現好轉,現時接受私有化或是明智選擇。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:小鵬通過麥格納代工 實現歐洲量產

電動車製造商小鵬汽車有限公司(XPEV.US; 9868.HK)周一宣布,將透過麥格納(Magna Steyr)奧地利工廠實現在歐洲的本地化生產,首批小鵬G6與G9已於該廠順利下線,相關專案預計於2025年第三季全面啟動。 據財新報道,麥格納是全球汽車零部件巨頭,亦為多家整車企業提供代工服務,累計生產逾400萬輛汽車。小鵬表示,看重麥格納在零部件、系統及整車領域的綜合能力與供應鏈網路,能快速推動本地化落地,未來將在奧地利投產更多純電轎車與SUV車型。 代工並非小鵬首次嘗試。2017年,小鵬曾與海馬汽車合作,代工生產首款G3車型。董事長何小鵬亦坦言,公司在中國市場起步即採代工模式,在歐洲延續此策略並不意外。 對中國新能源車企而言,歐洲是全球第三大汽車市場,2024年新車註冊量達1063萬輛,其中純電動車註冊量同比大增22%。然而,隨歐盟自2024年10月底對中製電動車加徵最高35.3%反補貼關稅,本地化生產的重要性愈發凸顯。比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)、零跑(9863.HK)、廣汽(02238.HK;601238.SH)等亦相繼公布歐洲建廠或代工計畫,與小鵬一樣積極搶佔市場先機。 小鵬港股週二收升1.8%,報84.8港元。年初至今累升81.43%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:食髓知味 博雅斥2.2億續購比特幣

網絡遊戲開發商博雅互動國際有限公司(0434.HK)周二公布,在本月15及16日間,斥資2.19億元購入245枚比特幣。 收購比特幣的資金,主要來自今年公司多次配股所得。截至公告日,博雅持有3,925枚比特幣,平均每枚購入價為66,094美元。 公司表示進一步購入比特幣,是持續對Web3遊戲及Web3基礎設施研發進行投入,並擴大Web3核心戰略資產儲備,以及繼續在該領域進行項目投資和戰略合作。 博雅周三開市升1.2%報7.4元,公司過去半年股價上升90%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏