愛奇藝否認將被出售 百度無回應耐人尋味

市場傳聞科網巨擎百度集團計劃出售視頻平台愛奇藝,愛奇藝迅速否認,百度卻沒有任何回應,引起市場猜想
重點︰
- 愛奇藝今年第一季首次扭虧為盈,《路透社》引述消息人士稱,百度有意出售一直拖後腿的愛奇藝,出價的目標估值為70億美元
- 愛奇藝否認傳聞,然而在百度近年調整業務策略至雲業務、人工智慧及自動駕駛的大方向下,即使出售經營壓力巨大的愛奇藝,也不是沒有道理
裴梓龍
正當視頻平台北京愛奇藝科技有限公司(IQ.US)終於扭虧為盈之際,市場突然傳出母公司百度集團股份有限公司(BIDU.US; 9888.HK)計畫把它賣掉的突發消息。雖然愛奇藝很快作出否認,稱傳聞“純屬市場謠言”,但耐人尋味的,是百度對此沒有任何回應,消息在網路隨即引發熱烈討論。隨著空穴來風,故事會如何發展下去?
據《路透社》上週三報道,百度已接觸美銀負責潛在出售工作,有興趣的買家包括電訊商中國移動(0941.HK)及香港私募投資機構太盟投資。百度目前擁有愛奇藝53%股份,但投票權超過90%,據報百度對愛奇藝的出售目標估值為70億美元(470億元),即每股價格高達8.13美元,比消息傳出當天的4.56美元溢價78%。
消息傳出後,愛奇藝的股價上週四曾經重挫9%,收盤下跌4.4%,報4.36美元;母公司百度更跌了5.1%,以137.38美元收市。
從兩家公司的股價反應,投資者看來有點驚訝,但即使百度要出售愛奇藝,也不是沒有原因。近年百度在創始人兼董事長李彥宏帶領下,正進行戰略調整,屬於文化娛樂業務的愛奇藝,不是公司的核心業務;其次,愛奇藝首季雖然首度獲利,但經營壓力仍然沉重;第三,正因為愛奇藝成功賺錢,才能吸引更多買家,提高出售時的議價能力。
集中發展人工智慧
據《路透社》引述消息稱,百度希望專注在人工智慧(AI)業務。面對官方過去一年多對互聯網企業的整頓,百度過了一段苦日子,並於去年開始裁員,其中直播與遊戲等部門成為重災區:相反,公司一直加大人工智慧、雲業務及自動駕駛的投資,並開始踏入收成期,其中首季非線上行銷收入同比增長35%至57億元,就是受惠於受百度智慧雲及其他AI驅動業務的帶動。
百度的另一個核心發展方向,是自動駕駛業務,而這也是中國政策扶持的板塊之一。百度的自動駕駛系統Apollo目前已有成績,第一季與中國電動車頭部企業比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)達成合作協定,提供高精準地圖、領航輔助駕駛與自主泊車等服務。
至於百度的自動駕駛出行服務平台蘿蔔快跑,已覆蓋中國十個城市,今年首季供應的無人車訂單共19.6萬張,4月28日更獲得自動駕駛主駕無人許可,在北京亦莊開放道路開啟無人化自動駕駛出行服務。
隨著雲服務、人工智慧和自動駕駛變現能力增強,投資市場視之為百度的增長引擎,愛奇藝自然成為雞肋。何況自2015年在美國上市以來,愛奇藝的累計虧損已超過400億元,今年首季雖然賺了1.7億元,但面對未來經營壓力,百度倒不如把資金投入更有前景的業務?
愛奇藝一直被稱為 “中國奈飛(Netflix)”,但市場競爭巨大,對手包括阿里巴巴(9988.HK; BABA.US)間接持有的優酷、騰訊(0700.HK)旗下的騰訊視頻和芒果TV。愛奇藝這次能夠扭虧,靠的主要是 “節流”,因為公司已裁減兩成員工,並減少綜藝節目數量和推廣費用,所以首季收入也同比下跌9%至73億元,但由於成本節省了16%,公司才獲得微利。
愛奇藝經營壓力大
過去兩年,新冠疫情反覆無常,電視劇和綜藝節目的製作受到影響,但優質內容是愛奇藝保留會員的核心資產。當公司一邊減少開支,一邊要維持高素質內容,對堅信 “內容為王” 的首席執行官龔宇來說,恐怕是難上加難。
另一方面,愛奇藝的財政健康也不是太理想。參考首季業績報告,其營運現金淨流出達11.67億元,截至3月底,其流動負債加非流動負債多達367億元,資產負債比例高達84%。
今年3月,愛奇藝與百度等老股東簽訂了新的認購融資協定,獲得2.85億美元資金援助。市場估計,如果百度繼續持有愛奇藝,未來難免要再次向對方輸血。
最後一點在於時機,愛奇藝今年首季扭虧,也許是高價出售的合適時機。如果有買家真的願意出價70億美元洽購,以愛奇藝首季每股盈利0.03美元、引伸到全年0.12美元計算,作價市盈率將高達67.7倍,價錢相當不錯。
過去幾年,中國文化娛樂產業有翻天覆地的改變,官方接連出手整頓低俗和庸俗的作品,例如去年嚴厲打擊娛樂節目中的“娘炮”現象和“低俗網紅”,同時禁止偶像養成類節目及明星子女參加的真人騷,加上不少粉絲社區及聊天群被解散,對愛奇藝等影視平台影響極大。
事實上,投資市場有不少聲音認為愛奇藝“拖著百度後腿”,所以出售愛奇藝的消息才會引發市場熱議。如果百度最終能把這條雞肋以高價出售,估計有助消除投資者的質疑聲音,也能讓李彥守專心在雲業務、人工智慧及自動駕駛三個前景亮麗的行業中,引領百度持續發展。
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