快訊：映客新策略奏效 去年淨利潤翻倍

最新：經營社交及直播平台的映客互娛有限公司(3700.HK)周三晚間發表盈利預喜，預計2021年的稅後淨利潤約4億元左右，同比大增約96.9%。

利好：該公司表示，由於堅持社交產品矩陣式發展戰略以匹配用戶需求，並佈局細分市場以延展業務邊界，帶動收入規模大幅增長；期內錄得90億至92億元營業額，同比上漲81.8%至85.9%。

值得關注：映客互娛去年上半年的收入為40.3億元，根據去年10月發表的季度報告，去年第三季收入約25億元，如果以集團估計全年收入上限92億元計算，去年第四季的收入約26.7億元，僅比第三季錄得小幅增長。

深度：映客互娛成立於2015年，主要透過核心產品映客App為用户提供娛樂、時尚及生動的實時互動平台，並於2018年7月在港交所上市，成為港股當時的的“娛樂直播第一股”，並於同年開始錄得盈利。集團於2020年底確立了新的願景，希望成為最具影響力的全場景新娛樂平台，例如透過推出針對一二線城市青年人的戀愛社交產品及線上互動酒吧，以開拓更多業務增長點。

市場反應：映客互娛周四股價明顯上升，開市早段曾大漲14.8%至2.17港元，但很快蒸發絕大部升幅，中午收盤報1.95港元，僅升2.6%。與去年4月的高位2.99港元比較，該股已失去約35%的市值。

記者：何仲尼

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

,
, , , ,

相關文章

掌握中概股最新動態，訂閱我們的新聞郵件

關注我們

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo File-alt

免費訂閱新聞郵件

訂閱郵件

在以下平台瀏覽我們的新聞

新聞

Evergrande’s debt: too big to fail or too much to be rescued?

恒大債務：「大到不能倒」還是「多到不能救」？

中國恒大的命運原於12月4日會有定論，但最終又再延期聆訊，公司得以暫喘一口氣 重點： 恒大未能清償到期債務超過5,000億元 公司在3,000萬元以上的未決訴訟案達2,002宗      劉智恒 中國恒大集團(3333.HK)的清盤過程峰廻路轉，原本香港高等法院10月時已表示，因清盤聆訊一再延期，若在12月4日未有實質重組方案，法院會頒令中國恒大清盤。然而，到最後一刻，法院再次容許公司延期。 去年一家位於太平洋島國薩摩亞的公司對中國恒大提出清盤呈請，由於恒大一直稱與主要債權人商討債務重組方案，清盤聆訊得以多次延期。經多次拖延後，原以為上周一為是最後清盤大限，但恒大臨時再要求押後，以處理修訂的重組方案，在債權人未有堅決要求法庭頒令清盤下，法院決定將案件押後至明年1月29日。 對於恒大來說，雖仍是苟延殘存，但以為在劫難逃時，仍有一線曙光，亦可見債權人即使嘴裏說得硬，終究亦要衡量得失，若將恒大清盤，對他們未必是好事，最終可能一無所有。 股價一度急升兩成 消息刺激恒大股價，一度上升22%，而當天早上，一眾內房股價都向下走，中國恒大得以逆市上升，最終收市報0.26港元，升9.2%。 吊詭的是，已經奄奄一息的中國恒大，在聆訊前幾天，竟然仍被沽空機構看中，GMT發表報告，指恒大多年來大幅誇大收入，甚至質疑公司根本從未有過利潤；另外，亦指公司資不抵債，現只通過不斷增加借款才能營運。中國恒大只回應，報告沒有實質依據。 沽空機構為何選擇在聆訊前一刻出報告狙擊，以目前恒大低企股價，已很大程度反映公司情況，若稍為有利好消息帶動股價急升，沽空機構隨時要損手，其動機確實耐人尋味。 不過，在中國恒大被狙擊下，旗下恒大地產的董事長趙長龍就突辭任，由梁偉康接替，但趙長龍仍為公司的法定代表及總經理。 恒大債務情況嚴重，集團中期業績披露，截至6月底止，負債23,882億元，剔除合約負債後為17,842億元，當中借款為6,248億元，應付帳10,566億元，其他負債1,029億元。集團手頭現金及受限制現金，合共只近144億元 涉及訴訟二千宗 截至今年10月底止，涉及3,000萬以上未決訴訟案件達2,002宗，相對應的金額累計4,708億元。公司也表示，其中未能清償的到期債務累計3,014億元，逾期商票累計2,059億元，即是說到期而未能清償的債務逾5,000億元， 恒大屬內房龍頭企業之一，公司規模龐大，其債務處理進度極受關注，市場認為是對其他欠債內房的參考個案。部份人士估計，倘恒大被清盤，以現時公司的現金及資產，肯定遠遠不足以償還債權人的債項，強迫其清盤未必對債權人有利。 雖然集團擁有的土地儲備為1.9億平方米，但目前內地樓市疲弱，樓價已持續下滑，若將恒大的土地及項目出售，一下子市場供應大增，地價及樓價隨時出現大跌幅，情況並不樂觀，搞不好更會拖累整個內地樓市，以致整體經濟。 另外，恒大清盤將影響許多相關企業，例如銀行的借貸可能要即時變壞賬，至於其他如建築公司、地產中介、及多類專業行業等，都將血本無歸。更甚的是，「保交樓」又由誰去負責？因此，有指內地政府要顧及社會各方，最終也會出手處理。 一廂情願中央打救 市場認為恒大是「大到不能倒」，中央政府不會袖手旁觀，最終也會出手打救，現實上又是否只屬一廂情願的想法？我們從目前情況觀察，政府似乎無意為恒大買單，首先是恒大債務涉及資金實在龐大，幾乎可說是欲救無從，而且若救恒大，是否也要斥資救其它房企，資金又何來？ 我們見到中央政府早前出招為房企提供融資支持，推出「白名單」，有50家企業位列其中。從名單企業分析，政府用意很明顯，會支持一些相對有實力及較健全的企業，因政府深怕市場一些不利傳聞，或短期的流動性問題，令這些沒問題或問題不太嚴重的企業也受拖累，再而動搖社會經濟，故要出手相助。至於恒大這類過往盲目擴張而又負債累累的企業，暫時不在救助之列。 至於那些境外債務更明顯，中央政府就讓你們自己去處理，當初外國投資者不顧風險貪圖高息去買入，正所謂「高風險高回報」，投資者自然要為自己的決定去承擔結果，最終你們與公司達成重組也好，清盤也好，中央是不會亦未必有那個能力，為這些當初冒進的企業承擔後果。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
3333.HK
HK Deficit

地產快訊：賣地收益跌 財赤逾千億

劉智恒      ▷ 香港      香港財赤或延至明年 評級機構穆迪將香港信用評級展望由穩定下調至負面，主要是本港推出《國安法》及選舉制度改變，以及中國經濟疲弱。香港政府自然高調反擊，更指斥穆迪抹黑香港。評級機構固然有特別用意，但香港的情況確實不如前，周初財政司司長陳茂波在立法會財委會會議上指出，本財年香港的財政赤字將高逾1,000億港元，更預計下財年或會延續赤字狀況，為應對問題，明年及後年要削減政府部門1%開支。 出現赤字的其中一個主因，與本港樓市持續回軟不無關係，發展商對政府土地競投冷淡，以致本財年的賣地成績差強人意，至今共有六幅土地出現流標，加上補地價金額又下跌，或發展商因樓市情況而不接受補價，土地收入更加雪上加霜。港府原預計本年度來自土地收入可達850億港元，但按目前進展情況，要達標肯定無望，而且更有一大段差距。 金管局建議銀行撇賬 據市場消息，香港金融管理局最近與中小型銀行高層會面，金管局副總裁阮國恆在面談時，建議銀行在今年度盈利氣氛穩健向好時，盡量為不良貸款撥備或撇賬，其中特別提到內房貸款。然而，金管局並不是作窗口指導，一切仍由銀行自身衡量後作出決定。 本港銀行對內房企業的風險敞口有限，許多銀行亦已作出足夠撥備，加上資本充足比率良好，銀行業面對的風險整體可控。不過，金管局的建議亦無可厚非，畢竟暫時看，多家內房企業能償還債務的機會不大，銀行應趁財務仍理想時先作出處理，實屬穩健的安排。 瑞銀指港樓價仍有下行空間 市場對於香港樓價持續不看好，瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區股票主管李智穎指出，在按揭貸款利率上升，內地經濟復蘇又遜預期，香港樓價在過去12個月已下跌6%，但跌勢未止，特別香港優惠利率仍低於美國，本地貸款利率有機會再上升，因而預期樓價續向下走，跌幅約在中個位數。 我們認為，樓價有機仍往下調，但相信大跌空間有限，一方面是美國利率升勢已接近尾聲，另外是香港輸入數以萬計專才，政府又給予買樓稅務優惠，對港樓有一定支持。而且專才到港，不少人租用物業，帶動租金上升，對物業投資者的供款有支持。同時，若租金持續上升，某些租樓人士考慮到要付高租金，不如轉租為買。再講，目前情況跟97年不一樣，當年按揭的壓力測試要求沒今天嚴謹，以致部份人手上有多於一層物業要供款，一旦樓市逆轉就沒有防守空間，而今天的經濟，遠優於當年亞洲金融風暴後的情況。綜合而論，樓價大跌的機會不大。 ▷ 內地      惠譽料內房銷售跌勢放緩 內房銷售按年比較每況愈下，碧桂園(2007.HK)11月的銷售金額為61.1億元，按年跌近77%、雅居樂(3833.HK)更只有22.3億元，按年跌38%，市場擔心情況持續惡化。不過，評級機構惠譽雖預計2024年開發商的經營環境仍充滿挑戰，但整體房產銷售的跌勢或會放緩。惠譽估計，開發商的合約銷售跌幅約在5%以內，即明年內房銷售額在10萬億至10.5萬億元水平。 我們認為，暫時仍未看到內地房地產可以扭轉弱勢，相反若明年陸續有大型開發商因高負債被清盤，項目及土儲被迫要沽售，對房地產市場的衝擊更加嚴峻，所以惠譽的估計，或許仍是有點樂觀。 聆訊延期恒大暫逃一劫 中國恒大(3333.HK)的清盤聆訊在12月4日進行，市場原以為有最終定案，豈料因呈請人沒有促使恒大清盤，亦沒反對聆訊延期，恒大獲法院批准再度延期至明年1月29日。恒大表示，將修訂債務重組方案。 或許恒大債權人也明白，強行將其清盤，隨時一無所有，倒不如再觀察多一陣及爭取更佳的方案。不過，恒大超過3,000萬元的未決訴訟案超過2,000宗，未能償還的債項超過5,000億元，縱能暫時喘息一陣子，問題仍難解決，最終能否苟延殘存，暫時還未明朗。 越秀48億買地展實力 內房在一片愁雲慘霧下，越秀地產(0123.HK)卻公布以近48億元，投得上海市普陀區北新涇產業園地塊。土地面積4萬平方米，可建總樓面面積10.1萬平方米。越秀表示，收購有助鞏固公司在上海的戰略地位。 雖然多家內房企業頻臨破產，根本再沒能力投地，但部份國企背景的企業財務健康，遂乘時在市場吸納優質土地以壯大發展。我們預期，未來的優質地皮勢將陸續落入國資背景的房企手上，他們的市場佔有率將不斷擴大，民營房企難項其背，內房變成國企天下。 ▷ 咏竹坊文章      內地就業情況讓人擔憂…
BIBEE helmet launches in cold weather

快訊：兩隻小蜜蜂隔熱頭盔 可望受惠於寒冷天氣

最新：中國的新一輪寒潮將提高對保暖產品的需求，其中包括備受歡迎的新品牌──兩隻小蜜蜂推出的LAVA-01保暖頭盔，該產品注重舒適性。 利好：新款LAVA-01電動滑板車頭盔採用了德國的LavaHeat技術，可在寒冷天氣中為用家的頭部迅速加溫。 值得關注：兩隻小蜜蜂推出的LavaHeat頭盔系列，希望能滿足數百萬中國電動滑板車騎手在寒冷冬季的強勁需求，但該品牌仍需要時間在目標客戶中建立知名度。 深度：兩隻小蜜蜂希望通過最新技術，在寒冷天氣中為用戶的頭部保暖，從而在快速增長的中國安全市場上獲得成功。在即將到來的寒冷冬季，該公司希望複製快時尚巨頭優衣庫等大公司的成功經驗，優衣庫採用其專利Heattech技術的冬季內衣，因透氣度高和良好保溫等創新功能，成為熱銷產品。兩隻小蜜蜂採用了類似的、同樣創新的保溫技術，最近推出的頭盔因其安全性和獨特功能，備受市場關注。該公司還認為，其專注於價格在70元至180元的中端頭盔，相對其他低端產品存在優勢，因為在流行的天貓電子商貿平台上，類似價格區間的頭盔，從2018年佔所有頭盔銷量的28%，上升到今年預計的52.2%。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯絡investors@thebambooworks.com 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲了解更多資訊，包括對個別文章的疑問，請點選這裏聯絡我們 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
PDD passes Alibaba in market value

超越阿里拋離京東 拼多多暫成電商之王

在國際平台Temu的推動下，拼多多三季度取得強勁增長，市值超越阿里巴巴 重點： 拼多多的國際平台Temu自2022年9月推出以來增長迅速，有分析機構估計，它貢獻了拼多多三季度收入的28% 這家主打優惠的電子商務公司比阿里巴巴更具優勢，因為它與供應商關係更加密切，從而對採購、定價和庫存擁有更大控制權      陳竹 在阿里巴巴(BABA.US；9988.HK)和京東(JD.US；9618.HK)雙雄稱霸多年後，中國電子商務領域突然多出了一頭領頭羊。 上周，拼多多(PDD.US)的估值超越大幅下滑的阿里巴巴，成為競爭激烈的電商新寵。截至週四收盤，拼多多以1,860億美元(13,282億元)的市值位居榜首，雖然僅僅超越阿里巴巴的1,850億美元，但卻遙遙領先京東的420億美元。這一分水嶺標誌著拼多多持續多年的出色表現迎來高潮。 在公佈強勁的三季度業績，包括收入大增逾90%、利潤增長45%之後，這家成立僅八年的初創公司，成功超越行業老兵阿里巴巴。 拼多多的快速崛起，得益於其主打廉價商品以及創新的團購模式，這種模式引起了精打細算的消費者的共鳴，尤其是在中國不那麼富裕的小城市。儘管拼多多成功的背後有多種因素，但強有力的國際擴張，是其最近市值飆升的主要推動因素。這與阿里巴巴在中國之外取得成功的曲折歷史形成了鮮明對比。 在更詳細地解讀拼多多的海外增長之前，我們應該注意到，阿里巴巴地位下滑，很大程度要歸因於中國對互聯網行業的打壓，這也讓拼多多的故事更加引人注目。阿里巴巴創始人馬雲在2020年發表演講，批評中國監管機構，這普遍視為該公司成為打壓的起點，後來因為反競爭行為，這場打壓蔓延至其他主要互聯網企業。 此後，阿里巴巴基本上一直在勉力前行，不過在它3月份宣佈將分拆成六個部分後，投資者興奮不已，很多人表示此舉一定程度上是為瞭解決有關反壟斷的擔憂。但上個月，就連這一計劃也陷入了困境，阿里巴巴表示由於市場變化，將不再分拆雲業務。 儘管阿里巴巴已式微，拼多多卻正好相反，盡量避免爭議，只專注於核心的電商業務。該公司三季度營收總計688億元，大約相當於阿里巴巴2,248億元的三分之一。但是，相比於阿里巴巴營收同比僅小幅增長9%，拼多多卻近乎翻了一番，營收增幅達94%。 拼多多在公告發佈當天的股價飆升了17%，並在之後保持住漲幅，導致市值超過阿里巴巴。這輪上漲使拼多多的市銷率(P/S)達到7.48倍，遠高於阿里巴巴的1.45倍。在市盈率(P/E)方面，雅虎財經的數據顯示，拼多多也達到了32倍，是阿里巴巴10倍市盈率的三倍。 國際業務大獲成功 投資者的樂觀情緒推動拼多多超過了阿里巴巴，可能與其國際業務Temu的成功有關。據移動應用追蹤機構Sensor Tower的數據，自去年9月推出以來，Temu迅速擴張，僅在美國就獲得了逾5,200萬的月活躍用戶。目前全球有48個國家和地區可以使用這項服務。 雖然拼多多在最新財報中沒有提供Temu的具體財務數據，但據高盛估計，該服務在公司最近一個季度的收入中佔28%左右。它在國際上的成功與阿里巴巴形成了鮮明對比，後者的海外業務歷史更為悠久，但在其整體業務中所佔比例仍然相對較小。 拼多多在海外的成功，直接借鑒了它在國內的做法，針對價格敏感的消費者。在當前環境下，隨著全球購物者努力應對高物價和通貨膨脹，這種重視價格的策略引發了強烈的共鳴。坦白說，誰不愛便宜貨呢。 Temu以極低的價格向消費者銷售各種商品，比如耳機4美元，帽衫15美元。這些商品從中國發貨，利用了拼多多在短時間建立起來的廣泛商家網絡。該公司對這個網絡的把控極為嚴格，有助於它把價格壓到最低，使其擁有比阿里巴巴更大的優勢。 阿里巴巴運營得更像是一個市場，為商家提供支持，但基本上讓它們經營自己的店鋪。相比之下，拼多多投入了大量資金與供應商建立直接關係，使其在採購、定價和庫存方面擁有更大的控制權。 看起來，拼多多在海外採用的策略與推動它當初在中國取得增長的策略相同，就是積極利用營銷和折扣來推動擴張，優先考慮營收增長而非短期利潤。在2021年實現盈利之前，拼多多曾處於虧損狀態多年。 這並不是說，拼多多的國際擴張沒有挑戰。隨著它在美國越來越受歡迎，由於中美之間的緊張關係，尤其是在數據安全問題上的關切，它已經招致不必要的政治審查。今年4月，美國國會的一份報告概述了對Temu等中國快時尚平台在貿易實踐、勞工問題、安全和知識產權保護等領域的擔憂。 在快時尚電子商務領域，拼多多還面臨著來自Shein等公司的激烈競爭。Shein同樣來自中國，而且同樣專注於超低成本產品，並在美國市場獲得了初步的成功。 去年，這兩家公司曾因詆毀性言論和壟斷指控等問題打起了官司。今年10月，雙方達成和解，但此番糾紛表明，拼多多在海外擴張時所面臨的競爭壓力。最近，就連亞馬遜(AMZN.US)似乎也加入了戰局，為那些銷售價格低於20美元服裝的商家提供異常低廉的收費標準，此舉似乎直接針對的是Shein和Temu。 總而言之，隨著中國經濟增長放緩，拼多多若要取得持續性的成功，將取決於國際業務的增長。這讓它明顯領先於阿里巴巴，但並不能確保它的成功，因為拼多多在全球舞台上面臨著來自其他市場的老牌公司，以及中國競爭對手的激烈競爭。 有超讚的投資理念，但不知道如何讓更多人知曉？我們可以幫忙！請聯繫我們瞭解更多詳情。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
PDD.US