TING-QIAO, Dicos's parent company is said to go public, challenging KFC

頂巧餐飲2021年曾傳在香港上市,但只聞樓梯響,近日公司再有上市傳聞

重點:

  • 頂巧餐飲傳計劃香港上市,旗下包括德克士、康師傅私房牛肉面及貝瑞咖啡等品牌
  • 德克士以農村包圍城市策略,市佔率比肯德基及麥當勞細

 

白芯蕊

中國樓市爆破引發負財富效應,加上持續通縮,居民要節衣縮食,對大部分餐飲業有直接影響。不過消費降級卻利好快餐業,於美國及香港上市的百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK),2024年第三季淨利潤便上升22%,最近更宣布計劃派發季度股息,主打內地快餐業務的頂巧餐飲集團,據報也積極部署在港交所上市。

頂巧餐飲母公司為台灣頂新國際集團,與香港上市的康師傅控股(0322.HK)為姐妹公司,頂新旗下還包括於台灣上市的味全食品工業股份(1201.TW)。頂新國際前身台灣彰化鼎新油廠,於1958年創立,1988年便進軍中國市場,建立食品製造、餐飲連鎖等業務,除康師傅、味全、德克士炸雞外,還有在中國經營全家品牌(FamilyMart)。

至於頂巧餐飲早於2021年3月曾傳出在香港上市,但只聞樓梯響。頂巧旗下擁有德克士、康師傅私房牛肉面、貝瑞咖啡、康師傅全民面館四大品牌,當中以西式快餐炸雞品牌的德克士名氣最大。

德客士來自美國得克薩斯州,於1994年以炸雞品牌「德客士」在成都開設首家門市,以模仿肯德基、麥當勞進軍中國快餐市場。台灣頂新集團在1996年成立頂巧餐飲,德客士同年被頂巧餐飲收購,2000年更開放加盟店。

除了德客士外,頂巧餐飲利用康師傅品牌,擴大其餐飲業務版圖,2006年成立「康師傅私房牛肉面」,主攻中高端消費。此外,頂巧進入咖啡市場,挑戰星巴克等國際品牌,在2020年推出「貝瑞咖啡」。

去年又推出「康師傅全民麵館」拓展中餐市場,據台灣媒體報道,頂巧餐飲總店數超過3,000家。

德克士市佔率4%

德克士主打西式快餐,西式快餐特質是以性價比高、自提方便及適合外賣等,故在經濟波動情況下,傳統西式快餐銷售韌性較好。據財通證券報告,中國西式快餐行業預計2024年規模達2,983億元,較2023年的2,680億元,按年增長11.3%,在持續通縮下,西式快餐行業增長明顯不俗。

西式快餐通常以炸雞漢堡為主,當中以百勝中國旗下肯德基市佔率最多。根據歐睿及艾媒咨詢數據,2023年肯德基在中國西式快餐市佔率達16.4%,為行業龍頭,其次是麥當勞,市場份額為9.5%,中國華萊士排第三,市佔率為4.9%,至於德克士只得3.5%,規模上遠遠比肯德基及麥當勞細。

從店鋪網絡規模上,德克士明顯有較大分別。據國金證券去年8月一份報告指出,截至2024年7月10日止,德克士業務主要以加盟店為主,店鋪數目為2,402間,與肯德基(10,898間)及麥當勞(6,937間)等兩大快餐品有很大差距。

農村包圍城市

在德克士成立初期,集團主力在北京、上海及廣州等一線城市核心地區開設門市,但由於成本高企,德克士撤離一線城市,以農村包圍城市做策略,主攻三線及以下市場,三線或以下佔集團總門市數目達60%,一線市場只得3.8%。單價方面,德克士每位顧客單價為29元,較肯德基的34元低14.7%,但比麥當奴28元高3.6%。

不過,隨著近年內地經濟增長放慢,或是變成中國西式快餐業在一線市場的商機,一旦頂巧餐飲是次能夠成功上市,相信有助收窄德克士店鋪總數目與肯德基及麥當勞,截至去年7月,肯德基及麥當勞在一線城市店鋪佔比數目達16.8%和28%。

此外,上市籌得資金亦有助新業務發展,特別是貝瑞咖啡。內地咖啡市場增長快,中國2016年人均每年飲咖啡杯數只是9杯,但到2023年則急升至年均16.74杯,產業規模更升至2,654億元,即年均過去三年複合增長達17.14%。

貝瑞咖啡產品種類與星克巴相似,飲品包括意式及特調咖啡,還有茶飲等。目前貝瑞咖啡業務規模細,據報只得100間,集資所得資金有望令貝瑞咖啡獨立發展,有利在內地咖啡市場分一杯羹。

不過,原名叫「肥西老母雞」的中式快餐老鄉雞及綠茶集團等,都計劃在香港掛牌,一旦與頂巧餐飲同期上市,將分薄資金量,況且德克士目前在快餐市場市佔率低,其他業務亮點亦不多,還要面對百勝中國的狙擊,因此頂巧餐飲要獲投資者青睞並不容易。

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新聞

簡訊:招股集資310億元 寧德時代勢成今年新股王

動力電池生產商寧德時代新能源科技股份有限公司(3750.HK, 300750.SZ)周一公開招股,發售近1.18億股,7.5%在港公開發售,每股價不超過263元,集資總額達310億元。 據彭博消息,寧德時代的發售將採取「Reg S」方式,即不會向美國境內投資者售股,目的是減低美國的風險。 公司過去三年的盈利持續增長,2022年至2024年分別為335億元人民幣(下同)、473億元及553億元。 寧德時代的基石投資者包括有科威特投資局(KIA)及中石化,各投資5億美元,另外內地私募之王高瓴亦投資2億美元。集資所得約90%用於推進匈牙利項目第一及二期建設,約10%用於一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
MGM China loses momentum as Macau gaming revenue shows fatigue

澳門賭收疲態畢現 美高梅中國成強弩之末?

曾被投資銀行看好的美高梅中國,業績經過疫後一輪急升,今年首季度已出現回軟 重點: 首季收入同比下跌逾3% 貴賓廳業績跌幅達五成   劉智恒 澳門賭收經過疫後兩年一路狂奔後,已開始放緩下來,受到大環境的影響,去年被證劵界看好的美高梅中國控股有限公司(2282.HK)也難獨善其身,今年首季度業績按年出現下滑。 集團的首季總收入接近80億港元(下同),按年下跌3.2%,經調整EBITDA(息、稅折舊及攤銷前盈利)為23.68億元,同比下跌5.5%。集團解釋,主要由於主場地賭枱投注額同比減少,導致娛樂場收益下跌所致。 美高梅中國在澳門有兩個賭場,位於澳門半島的澳門美高梅,主場賭枱投投注額按年跌7.4%至133.7億元;位於路氹的美獅美高梅,主場地投注額為148.5億元,同比下跌近4%。 貴賓廳業務挫五成 更教人吃驚的是貴賓廳賭枱轉碼數出現頗大跌幅,澳門美高梅由2024年首季的121.5億元,下挫近49%至62.37億元。美獅美高梅則由去年首季度的530億元,急跌至262.7億元,跌幅高達50%。 美高梅中國沒解釋貴賓廳收入勁跌的原因,但早前公布首季業績的金沙(1928.HK),貴賓廳的收入跌幅相對輕微,按年只跌一成多,因此相信美高梅中國貴賓廳業務部份被競爭對手搶走,部份是因中國內地經濟疲弱,大客戶數量減少,以及他們的博彩注碼下跌所致。 博彩以外,酒店的業務表現也出現倒退,首季入住率雖然能與去年同期持平,平均達93%以上水平,但每間可供入住客房收益(REPAR)就出現較大跌幅,美獅美高梅由去年首季的2,631元,跌21%至2,066元;澳門美高梅跌幅更大,由去年首季的3,061元,跌23%至2,346元。 澳月賭收不足200億 美高梅中國除自身貴賓廳業務大幅下滑外,最大挑戰是澳門賭收已有見頂迹像。主要原因在新的博彩法例下,賭場的運營模式改變,賭廳不能再外包,中介人只能收取佣金卻不能攤分盈利,令賭廳中介人的積極性大大減低;加上現時內地禁止賭場北上拉客,亦影響澳門博彩收入。相信澳門的賭收要重回高峰時全年3,000億元的水平,可能性微乎其微。 澳門博監局公布上月澳門賭收,博彩毛收入按年只微升1.7%至188.6億澳門元,但按月下跌4.1%,而且已是連續兩月的下跌,博彩收入疲態畢現。 澳門政府去年底估計2025年賭收達2,400億澳門元,按年增長11%。按此推算,當地每月平均賭收要有200億澳門元才可達全年目標;但今年首四個月,每月的賭收均低於此數,似乎今年賭收未必可以達標。在整體博彩業收益已達到或接近天花板的環境下,美高梅業務要進一步增長,毫無疑問受到限制。 貿易戰下沒贏家 貿易戰亦令澳門博彩業蒙上陰霾,雖然澳門以博彩為主,經濟收益八成來自賭收,美國的貿易佔比微不足道,然而貿易戰影響全球經濟,當海外及中國內地經濟走下坡時,人們的旅遊與消費自然大打折構,澳門的遊客量很大機會減少,手緊下博彩意欲亦會下跌。 早前澳門特首岑浩輝在施政報告發表時也公開表示,中美貿易戰升級對澳構成的直接影響較小,但承認會間接影響當地的旅遊及博彩業。 美國大加關稅後,短期未必見到影響,相信半年或一年後,各地政府公布的經濟數據有機下滑,上市企業的收益會受壓,業績下跌或調整無可避免,影響將陸續浮現。 六大博企重續賭牌時,美高梅中國因所獲賭枱分配大增36%至750張,一度成為最大贏家,證劵界紛紛看好前景。然而在博彩大環境放緩、未來經濟充滿隱憂,加上美高梅中國在貴賓廳業務的受壓,業績不容易有突破,股價的上升空間已受到局限。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:盈收下滑 汽車之家大裁員

汽車交易服務平台汽車之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中國車市持續低迷影響,首季度收入同比下滑10%。在面臨市場持續疲軟,公司過去一年間已裁減約五分之一崗位。 截至3月底的首季度,汽車之家實現營收14.5億元,低於上年同期的16.1億元。其中媒體服務收入同比下跌26%至2.42億元,線索服務收入下降11%至6.45億元。公司淨利潤同比下滑10%,從3.8億元跌至3.41億元。 業務承壓之際,汽車之家持續通過人員優化控製成本。截至3月底員工總數為4,345人,較上年同期的5,420人減少20%。公司美股周四收跌0.8%,年內累計跌幅約3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:百度Apollo攜手神州租車 將推出自駕車出租服務

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下百度Apollo自動駕駛平台,與中國最大租車平台神州租車(Car Inc.)簽署合作協議,雙方將推出中國首個「自動駕駛汽車租賃」服務。 這項新服務將允許用戶按需求透過神州租車平台,預約Apollo自駕車,靈活安排時間,覆蓋城市地標及旅遊熱點,特別針對長者、無駕照旅客及行動不便人士設計。 百度指,雙方將在多個城市文旅場景中共同推動自動駕駛技術的應用,形成應用模型。另預計從今年第二季度起,雙方將根據特定場景共同定義產品,根據用戶反饋迭代升級。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏