2013.HK
Let Sun Taoyong tell you if Weimob is a good stock to pursue

微信試推新功能「送禮物」後,一眾相關股受帶動急升,當中最受惠的肯定是微盟

重點:

  • 微盟股價4日內倍升
  • 集團董事長孫濤勇趁機減持

 

劉智恒

對於上市後累積虧損51億元的微盟集團(2013.HK)來說,上月12日突然收到一份超級聖誕禮物,公司股價在短短4天爆升逾倍,市值一下子由50億港元衝破百億大關。

原來去年12月18日晚,微信小商店啟動「送禮物」功能的灰度測試。微信用戶在微信小店中選擇商品,點擊「送禮物」就可將商品送給指定一方,功能與2014年的微信紅包相近,但這次送的是商品而非現金,另外商品價格不能超過1萬元,珠寶及教育培訓等也不包括在內。

作為「新經濟SaaS第一股」的微盟,成立於2013年,主要從事SaaS(軟件即服務),基於微信為企業提供開發、營運、推廣等一體化解決方案。公司挾著騰訊(0700.HK)這個大靠山,於2019年在港交所上市。

累計虧損51億元

然而除了上市首年錄得盈利外,由2020年至2024年上半年,分別虧損11.6億元、7.8億元、18.3億元、7.6億元及5.5億元,累計蝕了整整51億元。

微盟這幾年真的不好過,基於國家意向,各大互聯網平台開始拆牆,各自不再處於封閉孤立,商品鏈接打通,再不用以特殊標識碼「口令」中轉跳轉,導致微盟等SaaS平台中小客戶數量銳減。

苦苦掙扎也找不到出路,去年初微盟有意將子公司上海微盟文化傳媒的50%權益出售,估值不低於18億元。消息發布後,微盟股價急跌,嚇得公司驚惶失措,5日後急忙煞停建議。

分拆的如意算盤失利後,公司要覓出路,去年3月時,以3,100萬元作價增持拌飯科技24.4%股權,令持股量達53.5%。拌飯科技主要從事影視出品、製作分發,及內容平台營運等。

投行調升目標價

雖力求改變,但暫時收效不大,公司股份更是長期低位徘徊。微信這份50億港元的厚禮,讓微盟重回市場的目光,投資者對其刮目相看。中金發表報告,認為微信小店開啟「送禮物」功能,作為龍頭第三方服務商的微盟,客戶量將有機會上升;而通過生態相關的增值服務,進一步提升增長空間。中金將微盟目標價上調56%至2.8港元,維持「跑贏行業」評級。

高盛報告亦指出,「送禮物」將吸引更多商戶加入微信小店,帶動商品交易額,微盟料可直接受惠,將其目標價由2.5港元調升至2.7港元,評級為「中性」。

若說「送禮物」能大幅帶動微盟的業務,現時還屬言之過早。市場有猜測,騰訊是否有意染指電商市場,藉「送禮物」作為介入試點;倘若如是,對微盟確實有利。現實卻是電商市場基本格局已定,阿里巴巴(9988.HK; BABA.US)、拼多多(PDD.US)及京東(9618.HK; JD.US)已穩坐龍頭,抖音亦來勢洶洶,騰訊想要插足隨時勞而少功。

反之,有分析估計騰信是借微信送禮,作為打通微信生態的流量工具,因此雖能帶動第三方小程序的開發,對消費有一定刺激作用,但卻不如想像中的力量大。

孫濤勇吃相難看

姑勿論如何,騰訊為微盟送上這份禮物,讓後者再次成為市場焦點,肯定對微盟百利而無一害,但作為投資者則不宜過份樂觀。我們看微盟創始人兼董事長孫濤勇在股市的一連串操作,或許能帶來一點啟示。

根據港交所資料披露,孫濤勇及兩名執董在微盟股價高歌猛進時,分別在去年12月20日、23日及27日減持公司股份,累計售出1.24億股,佔公司已發行股數3.68%;每股平均售價由2.33港元至3.09港元,合共套現3.19億港元。

有趣的是,三名股東表示對公司未來發展的信心及長遠投資價值充分認同,承諾由去年12月27日開始的一年內,不會再出售手上股份。但看看他們現時的持股比例,孫濤勇作為董事長只餘下7.15%、另外兩位執董更僅有0.16%及1.26%,三人相加連9%也不到,試問還有多少股份可售?況且他們的承諾也不過是區區一年。

市場批評孫濤勇等吃相難看,作為微盟最高領導者,最清楚公司的業務及前景,在股價急升時減持,是否代表他們認為股價升勢是沒堅實基礎,「送禮物」只是純炒概念,因此大股東才急不及待減磅?市場對「送禮物」為微盟帶來業務上的效果,又是否期望過高?一切留待投資者自行判斷。

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新聞

簡訊:堡獅龍私有化獲股東會議通過 3月中旬退市

香港老牌休閒服裝公司堡獅龍國際集團有限公司(0592.HK)獲李寧旗下非凡領越 (0933.HK)提私有化建議,周一獲得法院會議及股東特別大會分別以98.84%及99.95%的贊成投票比例通過,預期在3月17日撤銷32年的港股上市地位。 是次私有化,非凡領越以1股換5股堡獅龍股份,通過註銷以削減堡獅龍已發行股本,再而撤回其上市地位。根據換股比例,非凡領越將向堡獅龍股東及購股權持有人分配約2.46億股與17.18萬股非凡領越新股份,佔擴大後已發行股本的約2.47%。 非凡領越表示,堡獅龍處於品牌轉型期,私有化將減少維持上市地位的成本及開支,讓管理層在財政及營運管理上有更大靈活性,從而集中資源運營發展新品牌bossini.X。 堡獅龍於1987年由香港紡織世家羅定邦家族創立,1993年在港交所上市,高峰時全球擁有近千家分店。2020年,非凡領越夥同羅定邦後人購入66.6%股權,取得控股權。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Huawei stages improbable comeback

從美國打壓中復蘇 華為銷售高歌猛進

這家總部位於深圳的電信巨頭稱2024年收入增長了22%,以乎多年的美國制裁未能遏制其增長 重點: 得益於智能手機和智能汽車業務銷售強勁,華為2024年錄得有史以來第二高的年收入 公司的鴻蒙操作系統將成其海外智能手機業務擴張的關鍵,填補了華為在美國的制裁下,被迫放棄谷歌的安卓系統後留下的空白 夏飛 電信巨頭華為技術有限公司曾被視為美國制裁的犧牲品,但現在證明,宣布其死亡可能為時過早。從重新奪回中國智能手機市場頭把交椅,到中國智能汽車解決方案市場佔據領先地位,公司正利用自己的創新和本土研發的技術克服險阻。 華為董事長梁華上周在廣東省政府的一次會議上披露了2024年的一些數據,展現了公司的成果。梁華在會上表示,華為去年實現營收8,600億元(1,180億美元),同比增長22%,僅次於2020年8,910億元,是歷來第二高水平。 梁華表示,增長主要是智能手機業務的復蘇,以及智能汽車解決方案業務快速發展,不過他仍然說2024年是「充滿挑戰」的一年。除了這個出現在新聞頭條中的數字之外,他沒有提供任何細節,而作為一家民營企業,華為一直是有選擇性地公開披露財務信息。 但華為消費者業務首席執行官余承東上個月在致員工的年度信中表示:「在經歷連續五年的制裁後,2024年華為終端業務重回增長快車道」,而終端業務即包括智能手機。 從智能手機到電信設備,再到智能汽車解決方案,華為業務範圍廣泛。此次復蘇,可見公司已成為美國遏制中國技術崛起的典型代表。 對華為的攻擊始於2019年,美國總統特朗普在他的第一個任期內,以國家安全風險為由,禁止美國政府使用包括華為在內所生產的產品。隨後,美國商務部禁止華為在未經政府許可的情況下獲取美國技術。限制迅速擴大到遏制華為獲取半導體芯片,以及谷歌旗下的安卓操作系統。 美國的制裁不斷升級,導致華為於2020年11月﹐將旗下榮耀品牌智能手機業務出售,以確保該平價品牌能夠不被華為所拖累,從而生存下來。因此,公司的年收入從2020年的8,910億元暴跌至2021年的6,360億元,到了2022年和2023年,這個數字也僅僅是小幅改善,分別達到6,420億元和7,040億元。 重奪桂冠 制裁前,華為的智能手機業務是其皇冠上的明珠,產品瞄准高端市場與蘋果一較高下,在國內外贏得了贊譽。美國制裁切斷華為獲取手機所需的高性能芯片以及安卓操作系統後,這塊業務受到的打擊最為嚴重。但在過去一年里,華為在找到各種替代品後,迅速實現了復蘇。 根據市場研究機構Counterpoint的數據,華為的智能手機去年以18.1%的份額,重奪中國智能手機市場的頭把交椅,這是自美國制裁開始以來,華為首次重返市場第一。華為推出的兩款新機型,包括搭載AI功能和自主研發的鴻蒙星河版的Mate 70系列,對華為的業務增長起到了關鍵作用。 根據Counterpoint的數據,2024年一季度,華為還超越韓國的三星,成為全球最暢銷的可折疊智能手機品牌,其全球市場份額為35%,而三星為23%。根據市場研究機構IDC的數據,去年前三季度,華為還在全球腕戴設備市場超越蘋果,佔據了近17%的市場份額。 在前合作夥伴台積電受到美國的壓力,切斷了與這家中國公司的關係後,華為轉向本土芯片製造商中芯國際,讓其為它生產自主高端麒麟芯片組,從而使這些成就成為了可能。 更年輕的智能汽車解決方案業務是該公司去年的另一個亮點。余承東在給員工的信中表示,去年,鴻蒙智行與幾家汽車製造商合作,銷量超過43萬輛。去年上半年,智能汽車部門實現104億元營收和22億元利潤,扭轉了2022年75.8億元和2023年55.9億元的巨額虧損。 雖然電信設備在美國和許多西方市場遇冷,但華為已轉向發展中國家市場,特別是在拉丁美洲,這是公司另一項主要業務。   根據市場研究公司Omdia的數據,華為仍是全球電信設備市場的領導者,2024年二季度的份額為36.8%,較上年同期增長了3.8個百分點。與此同時,華為和中興(另一家被美國列入黑名單的中國電信設備製造商)在本季度取得了一個重要的里程碑,首次共同控制了全球電信設備市場一半以上的份額。相比之下,歐洲巨頭愛立信和諾基亞的份額分別降至23%和17.7%。 鴻蒙崛起 華為去年的另一個里程碑,是安裝了鴻蒙操作系統的設備銷量超過10億部,同比增長25%,該操作系統對谷歌安卓和蘋果iOS的雙頭壟斷構成了挑戰。Counterpoint的數據顯示,2024年一季度,鴻蒙超越iOS成為中國第二大移動操作系統。 然而,關於鴻蒙星河版能否保持發展勢頭的疑慮正在浮現。在早期的測試中,用戶對專為鴻蒙開發的熱門應用微信簡化版反響一般。隨著政府支持的消費品以舊換新計劃,對需求的提振作用逐漸消退,中國國內智能手機銷量的復蘇可能也只是曇花一現。 與此同時,去年驚人的收入增長並不意味華為已經走出困境。儘管營收增長強勁,華為在2024年前九個月的利潤仍下降了14%,降至629億元,這可能反映了它在研發上投資巨大。 華為的下一個目標是收復其智能手機在海外的失地。此前,華為被禁止與谷歌合作開發安卓系統。然而,要說服中國以外的用戶放棄基於iOS或安卓的手機,可能需要付出更多努力,尤其是在全球市場低迷、用戶更換設備的頻率降低的情況下。 西方的地緣政治緊張局勢和安全擔憂,也可能制約華為重建全球影響力的能力。隨著貿易緊張局勢加劇,美國可能會在特朗普任期內加大力度,進一步限制中國獲取更多服務和技術。儘管華為已證明它可以繞過華盛頓的技術限制,但讓海外消費者認可他們不熟悉的鴻蒙系統,恐怕耗時不短。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:萬科向深鐵借貸 質押萬物雲兩成股份

內地物業管理公司萬物雲空間科技服務有限公司(2602.HK)周一公布,公司大股東萬科企業(2202.HK)已將約2.1億股萬物雲股份,質押予深圳市地鐵集團(下稱深鐵)。 萬科向其大股東深鐵借款28億元人民幣(下同),但要向深鐵提供40億元的資產抵押,萬物雲股份將作為這次借貸的抵押品。萬科現控有萬物雲6.6億股,佔總發行股本的57.12%。 內地樓市疲弱,龍頭萬科也不能獨善其身,公司早前發盈警,預計2024年股東應佔虧損達450億元,創下上市以來最大虧損。期間公司也宣布,主席郁亮辭任,首席執行官祝九勝則因「身體原因」辭去所有職務,萬科董事會主席由深鐵黨委書記及董事長辛傑接任。 萬物雲周二開市報22.5港元,跌2.4%,過去半年股價由高位下跌近22%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
ZG Group nears completion of SPAC listing

找鋼合併Acquila 香港De-SPAC上市第二擊

Acquila Acquisition Corp.的股東將於2月27日就與該鋼鐵交易平台的合併進行投票,為找鋼集團3月10日上市鋪平道路 重點: Aquila Acquisition Corp.預計於本月底完成與鋼鐵交易平台找鋼集團的合併,距離監管截止日期僅剩數周時間 去年前九個月,找鋼集團的收入同比增長42%,距首次盈利又近了一步 陽歌 香港的特殊目的收購公司(SPAC)項目自三年前推出以來,一直不太活躍,截至去年8月,只有五宗這樣的上市。不過,這幾家上市的SPAC公司仍然帶來了一些戲劇性場面,在三年的最後期限快速逼近之際,它們正爭分奪秒地完成與實體公司的合併。 作為2022年3月在香港上市的首家SPAC,Aquila Acquisition Corp.(7836.HK)處於這樣一場競爭中,因它的三年期限將在下月截止。上周,公司宣布針對先前披露的合併計劃時間表,如果按計劃進行,其上市殼公司將在截止日前幾天,被鋼鐵貿易商找鋼集團(2572.HK)收購。 Aquila在2月5日提交一系列文件,其中一份文件顯示,依據最終協議的條款,八位投資者同意在交易完成後,以每股10港元的價格購買5,360萬股找鋼集團股票,籌集資金達5.36億港元(6,900萬美元)。 Aquila在上市時還籌集了10億港元,意味找鋼集團通過新一輪融資和Aquila的現有資金,獲得近2億美元的資金。 根據Aquila2月5日提交的另一份文件,找鋼集團在去年9月底持有的現金為4.36億元(6,000萬美元),這筆新資金將為找鋼集團在中國以外擴展業務時提供強有力的支持。 Aquila似已獲得所需的大部分或全部監管批准,或預計很快將獲得這些批准,它已安排在2月27日召開股東大會投票表決合併事宜。如果股東批准該交易(這似乎很有可能),Aquila將於2月28日停止作為上市公司交易,而新上市的找鋼集團將於3月10日開始交易。距離Aquila在2022年3月18日以香港首個上市SPAC的身份盛大登場三週年的日子僅相差一周時間。 到目前為止,只有另一家公司完成與SPAC的合併,那就是新加坡電子商務公司獅勝控股有限公司(2562.HK),該公司去年10月與香港匯德收購公司合併後上市。另一家香港SPAC公司Techstar Acquisition Corp.(7855.HK)去年12月宣佈,與美國自動駕駛技術製造商圖達通合併,目前也在忙著趕在最後期限前完成交易。 如果把獅勝控股的交易視作一個參考指標,找鋼集團最終完成借殼上市後,其股價可能會有不錯的表現。自合併以來,獅勝控股的股價上漲約65%,不過這些漲幅的很大一部分,可能與投資者對該公司的情緒有關,而不是它的上市方式。 儘管如此,香港位數不多的幾家SPAC,在競相完成合併過程中所經歷的戲劇性事件,確實反映港交所和香港證券監管機構對收購目標的嚴格審查。這意味最終完成合併的所有公司,可能都是相對優質的公司,因港交所正試圖增強投資者對剛剛起步的SPAC項目的信心。 坎坷的上市之路 Aquila的歷史很好地反映了公司的發展道路,包括截止日期前完成合併交易(也稱為De-SPAC交易)所面臨的困難。從2022年上市之日起至2023年9月公司首次宣佈與找鋼集團合併的計劃,該股的交易價格基本在9至10港元間,接近10港元的IPO價格。當時公司表示,目標是在2023年底前完成這筆交易。 然而,隨著2023年12月截止日期臨近,公司顯然無法按時完成交易,其股票在2023年11月開始下跌,一度跌至7.60港幣。隨著去年8月與找鋼集團的交易向前推進,股票又開始回升,上週五的收盤價為9.86港幣——略低於IPO價格,這似表明投資者對交易將在截止日期前完成相對有信心。 找鋼集團作為一家科技公司,運營著一個主要服務於中國鋼鐵行業(全球最大鋼鐵行業)的交易平台,因而顯得頗具吸引力。它的收入主要來自交易費用,因此相對不受中國龐大的鋼鐵行業價格波動的影響,該行業目前因房地產市場低迷而嚴重供過於求。 2月5日提交的一份最新文件顯示,找鋼集團去年前九個月的收入同比大幅增長42%,至11.4億元,高於上年同期的8.05億元,也高於2023年全年29%的增幅。按照目前的增長速度,公司全年收入可能會超過2021年全年13.5億元的峰值,此前公司的業務在疫情期間受到了打擊。 隨著公司在疫情後的反彈,以及規模和經驗的增加,該公司也一直在降低成本。其成本從2021年和2022年佔總收入的約75%降至去年前九個月的71.8%,而銷售和分銷費用也從2022年佔總收入的27%降至去年前九個月的19%。這種情況下,它的毛利率從2021年的25.5%上升到2023年的32.5%,不過由於全球多元化方面的支出,這個數字在去年前九個月回落至28.2%。 這種多元化似是減少對中國市場依賴的明智之舉,中國市場在找鋼集團收入中的佔比已從2021年的76%,穩步下降到去年前九個月的63%。公司一直在虧損,不過目前正在逐漸接近盈利。公司報告稱,去年前九個月虧損5,400萬元,較上年同期的3.41億元虧損大幅下降。 歸根結底,找鋼集團看起來是一家相對穩健的公司,交易完成後可能應會獲得不錯的估值。但上市過程中發生的種種戲劇性事件,可能不會鼓勵其他公司在香港推出新的SPAC。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏