一度在智能手機領域潛力巨大的小米去年第四季出貨量暴跌26%,反映向高端手機市場進軍的戰略三年來進展有限

重點:

  • 去年第四季,小米智能手機出貨量暴跌26%至3,320萬部,使其全年出貨量下降20%至1.53億部
  • 該公司希望通過進軍高端市場和更多海外市場重振增長

西一羊

過去兩年,因為全球需求放緩,再加上新品缺乏討論度,曾經的智能手機新秀小米集團(1810.HK)日子並不好過。其核心智能手機業務要想翻身,不但有賴於宏觀環境,還取決於通過進入高端市場和擴大全球業務推動增長的計劃實施情況。

在國際數據公司(IDC)上周公布的最新數據中,該公司面臨的困境備受矚目。數據顯示,銷量暴跌的遠不止小米一家。這種情況不太可能迅速改善,IDC的報告也預計未來一年形勢嚴峻。

IDC稱去年第四季全球智能手機出貨量按年下降18.3%至3.003億部,創有史以來最大單季跌幅,導致2022年全年出貨量下降11.3%。報告稱,2022年全球出貨量12.1億部,為2013年以來最低年出貨量。

小米在中國本土市場的情況更糟糕,中國市場佔全球銷量的近四分之一,但去年,因為嚴厲的疫情防控措施,中國市場舉步維艱。IDC在本周早些時候發布的另一份報告中稱,中國去年智能手機出貨量下降13.2%至2.86億部,系10年來首次低於3億部。

IDC預測2023也挑戰重重。「在全球智能手機出貨量2022年下降逾11%的情況下,2023年注定是謹慎的一年,因為廠商會重新考慮設備組合,而銷售商也會在多餘備貨之前三思,」IDC說。

在如此慘淡的處景中,小米「脫穎而出」,因為它的表現比整個市場還糟糕。其第四季出貨量3,320萬部,大降26%,是全球五大智能手機廠商中跌幅最大的。這也導致其全年出貨量下降19.8%至1.53億部。小米設法保住了第四季和全年全球第三大品牌的地位,僅次於全球領導者三星電子(005939.KS)和蘋果公司(AAPL.US),後兩家2022年的出貨量下降幅度較小,約為4%。

在IDC的第四季報告出爐後的第一個交易日,小米的股價實際上還上漲了12.5%,這或許表明投資者本來以為數據會更糟糕,但該股目前依然比一年前低大約17%。

不難看出,投資者對這家中國最大的國產智能手機生產商已興趣冷淡。至少從2021年初開始,該公司的營收增長就開始下滑了,包括去年第三季下降9.7%至704.7億元。最新財報顯示,該公司季內錄得14.7億元虧損。

小米在香港上市的股票走勢與其不斷縮水的財富同步。2018年6月以17港元的IPO價格上市後,該股在2020年站在了逾30港元的巔峰。但即使近期出現反彈,周四13.82港元的收市價,仍比IPO價格低了近20%。分析機構預計,小米將在明年恢復盈利,遠期市盈率將達到22倍。這低於蘋果24倍的遠期市盈率,或表明投資者可能對小米的前景仍然存疑。

增長戰略

在接下來的篇幅裏,我們將研究小米推動增長和恢復昔日輝煌的部分策略。小米成立於2010年,主要因依靠網上渠道銷售低端智能手機而成名。不過自2019年以來,該公司一直關注利潤率更高、競爭相對沒有那麼激烈的高端手機市場,也就是批發價通常不低於400美元(2,700元)的手機。作為該努力的一部分,它在2019年剝離了經濟型的紅米品牌,同時尋求將小米重新定位為高端品牌。

三年後,這項高端戰略產生了好壞參半的結果。該公司的小米13系列(售價3,999元起)在2022年12月面世後,迅速獲得了市場關注。據中國本土商業新聞門戶網站界面引述第三方研究公司的數據稱,這些機型推動小米在去年最後一周以21.7%的市場份額,拿下中國高端智能手機市場的榜首位置。

雖然如此,可以肯定地說,低價手機佔據了小米銷售額的大部分。去年第三季,該公司智能手機的整體平均售價只有1,058.2元,按年下降3%,與高端水平相去甚遠。該公司智能手機業務的毛利率同期也下降了3.9個百分點,僅為8.9%。

小米現在約四分之三的銷量來自海外,但其在全球擴張方面最近也遇到了一些麻煩。在該公司最大的海外市場印度,它與該國稅務部門的糾紛一直持續到2022年,結果印度當局扣押了該公司在當地價值6.76億美元的資產。

來自印度政府的審查,加上更廣泛的競爭,削弱了小米在這個全球第二大智能手機市場的份額。去年第三季,小米仍是印度最大的智能手機銷售商,市場份額為21.2%。但根據IDC的數據,與2018年的逾30%相比,則大幅下降。

小米在進軍其他國家的市場方面取得了更好的成績。在上一份季報中,該公司表示,它在歐洲、拉丁美洲和中東的市場份額有所增加。該公司以歐洲為例,稱其在當地的市場份額增長了1.8個百分點,達到23.3%。

2022年第三季,海外市場貢獻了356億元,佔小米總收入的一半左右。雖然中國只佔小米智能手機銷量的四分之一,但其一半的收入仍來自中國,這似乎表明,該公司在國內走高端路線所取得的成功大於國外市場。

展望未來,小米表示,將繼續推進高端市場戰略,同時擴大海外業務。鑑於該行業目前的低迷環境,該公司需要證明它能夠迅速落實這些戰略,才能重回曾經必然的增長軌道。

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新聞

簡訊:山東黃金受惠金價急漲 首三季盈利有望翻倍

黃金生產商山東黃金礦業股份有限公司(1787.HK, 600547.SH)周二預告今年首三季業績,截至9月底止料盈利在38億元至41億元人民幣間,與去年同期比較,增長介乎83.9%至98.5%。 公司表示,由於統籌優化生產布局,強化核心技術,提升管理水平,顯著提升了運營效能。同時,由於黃金價格在期內上行,導致公司利潤大幅上升。 山東黃金指出,在黃金價格上漲的有利時機,將加大各類基礎工程投入,進一步增加生產設備、更新工人配備,並逐步將礦山採掘外委施工轉為自營。 公司周三開市跌5%報38港元,今年以來公司股價上升逾兩倍。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Betting on AI glasses potential, Goertek and Sunny Optical forge ‘Optical Alliance’

看好AI眼鏡前景 歌爾與舜宇打造「光學同盟」

舜宇的技術與歌爾的產能接軌,或將為中國光學產業帶來一個新巨頭 重點: 歌爾光學與上海奧來將組成新公司歌爾奧來光學,舜宇光學成為第二大股東 上海奧來擁有全國唯一一台投入光波導量產的阿斯麥光刻機   李世達 資本市場的操作,不僅能揭露產業的走向,有時更像是一個宣言。本月智能硬件及光學模組製造商舜宇光學科技(集團)有限公司(2382.HK)發公告,與歌爾股份(002241.SZ)成立合資企業。 舜宇光學將旗下的上海奧來全部股權轉予歌爾股份,作價19.03億元,以換取歌爾股份旗下的歌爾光學股權,並將歌爾光學更名為「歌爾奧來光學科技有限公司」。雙方再向新公司注資2億元,完成後舜宇光學持合資公司約31.31%股份。 這項交易的關鍵在於「光波導」技術。 AI眼鏡的靈魂 所謂「光波導」(Waveguide),是AR顯示系統中最核心、也是最昂貴的部分。簡單來說,它是一種能「導光」的透明光學結構,用來在透明基板上刻蝕出奈米級光學結構,使虛擬影像能在使用者眼前準確浮現。對AR眼鏡而言,光波導就相當於「靈魂」,決定了整機的顯示效果、視野範圍與能耗表現。 上海奧來正是這項技術佼佼者。這家成立於2019年的子公司,專注於碳化硅光波導與衍射光學元件的晶圓級製造。它擁有全中國唯一投入光波導量產的阿斯麥光刻機,並在上海臨港打造了總投資32.8億元的12吋晶圓產線,被視為中國光波導技術商業化的里程碑。 雖然研發能力出眾,上海奧來卻長期面臨「技術孤島」困境——產品先進但缺乏市場出口。而歌爾正是這座橋樑,這家以代工見長的企業,長期為Meta、Pico等國際品牌提供VR與AR模組,擁有成熟的量產與供應鏈管理能力。 對歌爾而言,奧來的加入不僅意味著獲得核心技術,更是讓它從「代工廠」升級為掌握自主光學專利的系統供應商,進一步強化其在AI可穿戴設備供應鏈中的地位。合併後的新歌爾光學,有望整合舜宇的晶圓製程與歌爾的模組產線,產能規模可望達行業頂尖水準。 據京東消費電子事業部數據顯示,今年上半年智能眼鏡成交量同比增長超過八倍,天貓與抖音電商平台亦錄得超過六倍的相關搜尋與銷售增幅。行業機構Wellsenn則指出,到2030年,全球AI眼鏡銷量有望超過9,000萬副,是成長最快的可穿戴產品。 AR眼鏡的生產最受限於光波導的良率與成本,目前全球能穩定量產的企業屈指可數。舜宇與歌爾的結盟,正是在這個臨界點出手,前者提供製程突破,後者掌握整機出貨與系統整合能力。 兩家公司也都有合作的充足理由。歌爾股份近年一直試圖擺脫「果鏈」企業的印象,積極拓展非蘋果業務,降低單一客戶依賴。2024年,蘋果業務佔比已從2020年的48.08%降至31.96%。公司戰略重心明顯向AI硬件傾斜,尤其是AI眼鏡市場,近期分別收購香港結構件企業米亞與英國Micro-LED公司Plessey,顯示長期押注光學的決心。 光學巨頭誕生 舜宇光學也是類似邏輯,在手機鏡頭業務增速放緩後,公司正尋求高附加值領域的新成長引擎,從業績來看,上半年舜宇光學純利按年下降超過20%至約7.2億港元,毛利率則降至約19%,為近三年低位,主要受智能手機鏡頭需求疲弱及平均售價下滑影響。而藉由與歌爾的股權合作,能夠將研發轉化為實際市場收益,減少長期資本負擔。 市場顯然是看好這樁交易的。在8月下旬消息公布後,舜宇光學股價一度升逾11%,如今雖稍有回落,今年以來仍升23%。目前舜宇光學市盈率約25倍,高於大立光(3008.TW)的14倍,但低於丘鈦科技(1478.HK)的37倍,若新業務能夠增強盈利能力,公司估值也有望持續上升。 歌爾與舜宇的結盟,像是中國光學產業的重要宣言,也是對穿戴式智能產品蓬勃發展的預言。當AI與AR融合的時代全面到來,舜宇與歌爾的「光學同盟」,也許正是全球產業重構的前奏。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡訊:傳音手機全球銷售超越Vivo

IDC周二發布的數據顯示,三星(005930.KS)和蘋果(AAPL.US)在第三季度繼續引領全球智能手機市場,中國製造商小米(1810.HK)、傳音(688036.SH)和Vivo躋身前五大廠商。在一個重大轉變中,傳音三季度的強勁增長使其超越Vivo,成為全球第四大智能手機銷售商。 IDC數據顯示,三星三季度以6,140萬部出貨量(市佔率19%)蟬聯全球智能手機銷售冠軍。蘋果緊隨其後,銷量同比增長2.9%至5,860萬部,全球市佔率達18.2%。小米位居第三,市場佔有率達13.5%,在前五強中其增幅最低,只有1.8%,。傳音在取得13.6%的同比增長後,市佔率達9%,Vivo則以8.9%市佔率位列第五。 當季全球智能手機出貨量增長2.6%,達3.227億部。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:萬科董事長辛傑因個人原因辭職

房地產開發商萬科企業股份有限公司(2202.HK; 000002.SZ)周一公告,董事長辛傑因個人原因提交辭職報告,董事會選舉深圳地鐵總經理黃力平為新任董事長。 據財新報道,辛傑辭職前已失聯多時,最後一次更新朋友圈為9月14日。9月下旬起即有消息指他被有關部門帶走協助調查。辛傑同時兼任深圳地鐵董事長與黨委書記,官方尚未公布是否同時卸任該職。 辛傑現年59歲,長期服務於深圳國資體系,2017年起接掌深圳地鐵。任內推動「軌道+物業」模式,並於2017年主導深圳地鐵以約664億元入股萬科,成為第一大股東。惟隨房地產市場低迷,深圳地鐵自2020年起業績轉弱,2024年更出現335億元巨額虧損。 2025年初,辛傑兼任萬科董事長,主導公司債務重整。過去八個月,深圳地鐵在深圳市政府主導下已十度出手注資萬科,累計提供近260億元股東借款,用於償還債務及維持流動性。 這是萬科九個月內第二次更換董事長。接近萬科人士表示,新任董事長黃力平熟悉公司運作,預料此番人事變動不會影響萬科改革與化險進程。 消息公布後,萬科港股周一下跌3.26%,收報5.04港元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏