圖森未來退出美市 回歸中國重覓未來

因為資金不足，這家卡車自動駕駛科技公司表示將逐步關閉美國業務，專注中國市場

重點：

• 在去年遭遇一系列挫折後，圖森未來決定退出美國市場，並將裁減四分之三的美國員工
• 觀察公司逐步退出美國市場，可能會通過私有化從納斯達克退市，之後再尋求從中國吸引新資金

陽歌

圖森未來(TSP.US)英文名字中的Simple，意思是簡單，但自2021年在納斯達克上市以來，它的經歷一點也不簡單。這家自動駕駛卡車公司，在2021年底一次重要的路測中展現出良好的技術表現，令投資者贊嘆不已。一年後，該公司陷入爭議，其高管因涉嫌未經董事會授權，與一家中國公司合作而被解雇。

在這兩起重大事件之間，還有報道稱圖森未來正在考慮出售在華業務，以專注於更先進的美國業務。最近，該公司面臨美國國家安全監管機構與經濟間諜指控相關的審查，並可能面臨刑事調查。

所有這些爭議促使圖森未來在6月宣佈，正在為美國業務探索「戰略替代方案」，我們當時以為這意味著它正在尋求出售美國業務。但現在看來我們錯了。又或者更有可能，其實我們是對的，但圖森未來的美國業務根本找不到買家。結果就是，一份證券交易所文件顯示，該公司於上周宣佈將逐步關閉在美國的業務，並退出當地市場。

對於一家曾經看似不僅要在美國，而且有可能在全球範圍內，給卡車自動駕駛技術帶來革命性變化的公司來說，這一消息代表著巨大的逆轉。然而，從商業角度來看，這一最新行動實際上似乎是圖森未來的最佳前進方向。

這將為公司聯合創始人侯曉迪的回歸鋪平道路，大約一年前，侯曉迪突遭解雇，當時他是圖森未來的董事長、首席執行官和首席技術官。同樣重要的是，這將為圖森未來與中國的氫動力卡車製造商Hydron的繼續合作掃清路障，正是由於雙方未公開的合作，導致董事會解雇了侯曉迪。

如果圖森未來沿著這條新道路繼續走下去，它可能很快就會從納斯達克退市，結束在美國上市的短暫經歷。2021年上市時，它雄心勃勃，初始估值為85億美元。但在此之後，它就跟癟了氣的輪胎一樣。截至上週末，它的市值縮水97%，只有2.3億美元，市淨率為0.3倍。

圖森未來當然不是唯一一家面臨這種挫折的公司。另一家後起之秀Embark Technology在上市僅兩年後，今年以區區7,100萬美元的價格私有化。Aurora Technology (AUR.US) 是該領域為數不多仍在公開交易的公司之一，目前的市淨率為1.93倍。

圖森未來股價在上周公告出來後的兩個交易日里上漲15%，不過後來回吐了一半以上的漲幅。儘管如此，這次反彈看起來像是投資者松了一口氣，因為該公司終於要退出美國市場了，由於與中國的關係，它一直面臨審查。許多投資者可能還押注該公司可能很快會私有化，並希望從此類私有化要約通中，帶來巨額溢價中賺取一些錢。

逐步退出美國市場

接下來，我們就來仔細看看圖森未來的最新公告，並探討這家公司的未來發展之路。首先我們要指出的是，該公司的收入幾乎已經降為零，早些時候更決定重新評估作為其主要收入來源的美國業務，儘管這是一個微不足道的數字。

該公司三季度的虧損實際上從上年同期的3.34億美元收窄至2.21億美元，主要因為它凍結了大部分業務，因此其收入成本也幾乎降至零。截至9月底，該公司擁有7.77億美元的現金和短期投資，低於去年同期的約10億美元，意味著關閉美國業務可能會為它在現金耗盡之前，多爭取幾個月的時間來尋找新的資金來源。

根據最新公告，圖森未來董事會於11月30日授權公司在美國裁員75%，約150人。剩下的50名美國員工將負責公司的結業工作，之後可能也會走人。剩下的就是它在亞洲擁有的約650名員工。

圖森未來表示，與美國業務結業的相關費用將相對較低，為700萬至800萬美元，其中大部分將計入第四季度。

離開美國市場後，圖森未來的亞洲業務將主要集中在中國。去年有報道稱，它可能會尋求出售在華業務，售價可能高達10億美元。鑒於自動駕駛技術最近遭遇的種種挫折，這一數字現在看來恐怕過於樂觀。

話雖如此，中國業務仍然相對有前途。今年6月，圖森未來表示，它在中國完成了半掛車卡車在公共道路上的首次行駛測試，無需人類駕駛員或人工干預。意味著商業化可能至少還需要幾年的時間，儘管至少它正在朝著正確的方向前進。

除了侯曉迪回到他更熟悉的本土市場，將業務重心轉移到中國，幾乎肯定也將為圖森未來帶來巨大的政府支持。這是因為中國正在大力推廣這種自動駕駛技術。與此同時，它還大力支持清潔技術，例如Hydron採用的氫動力卡車技術，它可能會成為圖森未來的主要合作夥伴之一。

在兩個得到了政府大力支持的領域運營，意味著它應該不難從中國龐大的國企網絡中吸引到新資金，以維持運營。它可能還會得到政府支持，在中國為高增長初創企業設立的股票市場上市。但在此之前，它需要從納斯達克退市，這就正如我們早前的預測，該公司在美國上市的日子可能屈指可數了。

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