同仁堂醫養四闖關港交所 「老字號」榮光下潛藏業績隱憂

面對Meta等科技公司的競爭，AI智能體營運商Manus再獲老股東加碼，看好其團隊開發實用軟件、讓用戶願意付費的經驗 重點： Manus創辦人與早期投資者從Meta手中買回公司後，再獲逾5億美元融資 Manus新推出的個人智能體Cue與Meta的Muse直接競爭，中國科技巨頭亦正爭取同類客戶 　 胡鳴鶴 Manus原本有望在Meta Platforms（META.US）的生態體系內發展AI智能體業務，協助用戶處理訂票、網購等日常事務。如今，這家由中國團隊創辦、剛與Meta分道揚鑣的初創公司，已籌得逾5億美元，準備獨力開拓這門生意，而昔日買家也成了爭奪同一市場的對手。 Manus母公司蝴蝶效應於10月8日公布這筆融資，由博裕投資與IDG資本共同領投，騰訊（0700.HK）、紅杉中國及真格基金等知名老股東亦參與其中。 這筆資金為Manus增添了實力，讓它有機會將AI智能體的早期成果，發展成可持續經營的業務。這類應用不只回答問題，還能代用戶搜集研究資料、完成其他電腦操作。Manus於2025年3月首次公開亮相時，讓更多人看到了這種應用的潛力。然而，隨著愈來愈多大型公司提供類似功能，Manus的先發優勢正逐漸減弱。 Manus重返獨立經營，經歷了一番罕見的波折。Meta於2025年12月宣布收購Manus，當時被視為中國推動AI實際應用與商業化的一項重大成果。但中國國家發展和改革委員會其後於4月27日罕有地下令撤銷交易，Manus最終於9月1日正式恢復獨立營運。 據報，Manus創辦人與早期投資者以約20億美元的估值，從Meta手中買回公司。彭博社9月報道，Manus希望下一輪融資的估值達到40億美元，是回購時的兩倍。公司並未披露最新一輪融資的最終估值。 對這些再度出資的投資者而言，創辦團隊的吸引力早在AI智能體熱潮興起之前便已存在。他們看中的，是團隊開發實用軟件、並讓用戶願意付費的經驗——在仍處於發展初期的AI行業，這兩項能力都相對難得。 看重團隊實力 Manus行政總裁肖弘最初開發微信工具，協助用戶在這個中國主要社交平台上編輯公眾號文章及管理客戶。他於2022年創立蝴蝶效應，並著手開發透過瀏覽器擴充功能提供服務的AI助手Monica。 首席科學家季逸超擁有開發手機瀏覽器及搜尋技術的經驗。產品合夥人張濤曾在字節跳動參與國際化產品業務，其後在AI初創公司光年之外負責產品開發。三人的背景，結合了應用開發技術與產品銷售經驗。 部分投資者多年來一直關注團隊的發展。真格基金合夥人劉元於2025年6月表示，自2016年起，真格已先後五次投資肖弘及其團隊創辦的企業。肖弘探索開發AI瀏覽器時，也是由劉元牽線，認識季逸超。 隨著海外業務擴張，Manus於2025年將總部及核心團隊遷往新加坡。但據報，監管部門今年3月召見肖弘及季逸超到北京，就Meta收購交易進行審查，其後兩人被限制離開中國。 儘管如此，公司仍持續推進產品開發。肖弘、季逸超及張濤每天透過視像通話，與新加坡同事協調工作，公司也持續發布更新。與此同時，Manus的AI智能體業務迅速增長。據《晚點LatePost》8月報道，調查期間，其年度經常性收入已突破3億美元。 肖弘於9月下旬在中國社交平台即刻發文，表達重新出發的期盼。他寫道：「我原以為，我們的旅程會以一則註腳告終。也許，我們還有機會寫下一個篇章。」 這份抱負很快便有了具體進展。9月28日，Manus推出2.0版本，以及獨立的個人智能體應用Cue。Cue讓智能體擁有自己的電郵地址、電話號碼及電腦，代用戶處理事務。這也讓Manus與Meta的Muse正面交鋒；後者於同月較早時推出，同樣主打能代用戶完成工作的個人智能體。 重整旗鼓 隨著Meta與Manus完成分拆，據報肖弘及季逸超的出境限制截至10月8日已解除。Manus一面保留新加坡據點，一面擴充北京團隊，並準備推出面向中國市場的產品。中國市場監管嚴格，Manus 2.0及Cue尚未在當地提供服務，多數國際主要業者也未在當地開展業務。 與此同時，海外市場的對手早已不只Meta。OpenAI透過ChatGPT提供的dots，可研究各類主題、分析數據及製作文檔。Anthropic則於9月開始將Cowork與聊天功能整合至Claude，讓旗下主要助手承接更多工作，包括處理檔案，以及透過桌面應用操作用戶的電腦。 隨著競爭對手具備這些功能，除非Manus能交出明顯更好的成果，否則用戶另行付費訂閱的理由便會減少。同時，Manus也可能像TikTok一樣，因其中國背景而引發數據私隱疑慮，促使部分海外用戶選擇沒有這類背景的競爭產品。 中國為Manus提供了另一個可開拓的市場，但競爭同樣激烈。騰訊雖是Manus的重要投資者，也在中國推出處理辦公事務的WorkBuddy，以及用於軟件開發的CodeBuddy。阿里巴巴（BABA.US；9988.HK）提供Qoder編程工具及用於桌面協作的QoderWork；字節跳動的豆包工作亦可處理研究、文檔、試算表及數據分析。 肖弘的應對方式，是讓公司的發展方向保持開放。他在即刻的貼文中，將這門生意比作賣電腦：人們買電腦主要是為了工作，但也希望用來娛樂及創作。對採用其他開發商底層AI模型的Manus而言，這意味著它還有更多應用場景可供開拓。 新推出的Cascade系統，便是Manus朝這個方向努力的一個例子。Manus表示，該系統只會在任務需要時調用專門功能，以減少不必要的處理、節省算力。在一項測試配置中，Cascade的運行成本較舊系統低32%，不過這項結果由公司自行公布。 如果Manus能在各種日常任務中實現同樣的成本節省，便有更大空間提高利潤率，或提供更優惠的價格。另一項有力的競爭優勢，則是穩定、可靠地完成工作，讓客戶減少檢查及修正結果所花的時間。…