1497.HK
Scientists make new birds nest based products

這家燕窩產品製造商儘管去年下半年收入下降2%,但利潤增長約3.8%,扭轉上半年的下滑趨勢

重點:

  • 燕之屋去年下半年收入下跌,但利潤在經歷上半年下滑後,下半年重回增長軌道
  • 公司通過聘請影視明星擔任品牌大使,以及與米芝蓮星級廚師合作等,正積極吸引中國年輕一代消費者

  

陽歌

廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司(1497.HK)發布最新盈利警告,對所有投資者都有用,不管是看好還是看淡。對看好者來說,這家中國領先的可食用燕窩產品製造商透露,在2024年下半年恢復利潤增長,從上半年的大幅下滑局面中反彈。而對看淡者來說,這份公告揭示公司收入完全相反的趨勢,其收入從去年下半年開始萎縮,與2021年以來每年都增長形成了對比。

收入縮水看起來最令人擔憂,因它表明燕之屋與中國各地很多面向消費者的公司一樣,陷入消費者情緒低迷的漩渦。

與此同時,燕之屋也表明它並不只是在坐等情緒好轉。公司正採取措施提高運營效率,並且還發起一場針對高端和年輕消費者的大型活動。對於像燕之屋這樣的公司來說,是保持與時俱進需要採取的一個關鍵步驟,因其產品屬傳統中藥和保健品類別,這些產品在老年人中很受歡迎,但在年輕消費者中卻越來越被排斥。

燕之屋發布財報後,看淡者主導著市場。該股在周一早盤下跌,不過跌幅相對溫和,僅為1.7%。目前,燕之屋的股價較2023年12月首次上市時的9.70港元下跌了約30%。

燕之屋在公告中表示,預計2024年全年收入將在20億元(約合2.76億美元)到21億元間,同比增長2%至7%。用它上半年的數據計算,如果最終數字位於該範圍的中位,意味下半年收入下降2%,而上半年其收入則有11%的增長。

與此同時,公司還表示,預計全年利潤將在1.587億元到1.798億元間,較2023年下降15%至25%。根據上半年數據以及預測利潤區間的中位計算,該公司下半年利潤實際上增長了3.8%,從上半年44%的下降中反彈。

燕之屋將利潤的改善歸功於正進行的將品牌形象推向高端市場的行動,我們稍後將以詳述。但它也承認,中國經濟不確定導致消費者情緒低迷帶來的影響。它說:「受宏觀消費環境結構性調整影響,線下客戶的消費趨於保守,導致線下渠道收入略有下滑,線上收入實現穩步增長。」

品牌大使

燕之屋銷售由燕窩製成的可食用產品,食用燕窩在中國有數百年歷史。傳說這種食補之道,是由歷史上著名的探險家鄭和在15世紀初,也就是明朝年間下西洋帶回中國。此後,這類產品因滋補功效而成為富人的美食。如今,燕窩產品已變得相當實惠,被視為一種保健品。

燕之屋意識到,需要讓產品引起年輕人的關注,因此經常聘請年輕的電影明星擔任品牌大使。早在2008年,它就請來香港女演員劉嘉玲代言,廣告詞是「吃燕窩,我只選燕之屋碗燕」,這一策略使該公司在年輕消費者中聲名鵲起。

作為這一傳統的延續,公司於2024年1月聘請了資深女演員鞏俐,隨後又在去年5月聘請了年輕藝人王一博作為最新的品牌大使。與此同時,公司去年還與米芝蓮二星主廚黃景輝合作,在廈門、北京和昆明開展促銷活動,展示各種燕窩產品,並將其融入到更具現代感的下午茶等場景中。

從燕之屋在線銷售的大幅增長來看,其吸引年輕買家的策略似乎取得成功,因線上是這類消費者購物的首選渠道。去年上半年,公司線上銷售增長了22%,達到6.41億元,佔公司同期總收入的60%。相比下,公司在中國各地740家傳統線下門店的銷售額,在上半年下降了1.6%至4.19億元,佔其總收入的40%。

「基於品牌戰略的前置性投入,品牌效應逐漸釋放,下半年淨利潤同比增長,全年淨利潤下降幅度大幅收窄。」公司在最新公告中,這樣評價其品牌戰略對盈利能力的提升作用。

燕之屋還指出,去年盈利能力因持續投資建設新工廠而受輕微影響,包括5月新推出的「綠色智能工廠」。但公司指出,隨著尋求在保健品中保持領先地位,新工廠產能的逐步釋放,最終有助於未來幾年提高利潤率。

投資者似對燕之屋的努力持支持態度,推動公司的市盈率(P/E)達到14倍,在當前消費謹慎的環境下,這個數字相對可觀。同樣銷售燕窩產品的著名中藥製造商同仁堂國藥(3613.HK)的市盈率也為14倍,而知名度較低的中國中藥(0570.HK)市盈率則要低一些,為11倍,後者於上月發布了盈利預警。

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新聞

簡訊:極氪私有化獲股東大比數通過

電動車(EV)製造商極氪智能科技控股有限公司(ZK.US)周一表示,大多數股東投票通過私有化要約,有96.8%支持該交易。 極氪於5月首次宣布私有化計劃,由在港上市的吉利汽車(0175.HK)牽頭的集團,對該公司每股美國存托憑證(ADS)出價25.66美元。但部分股東抗議價格過低後,吉利在7月將收購價上調至每美國存托憑證26.87美元。 此次私有化發生在極氪於2023年5月在紐約IPO籌集4.4億美元之後不到兩年,極氪及吉利汽車均隸屬於吉利集團,旗下其他上市公司包括汽車製造商沃爾沃(VOLCAR-B.ST)和路特斯(Lotus Technology)(LOT.US),以及汽車技術公司億咖通科技(ECX.US)。 公告發布後,極氪股價於周一上漲2%,周二又上漲0.7%,收於29.88美元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Shengjing Bank is a lender

瀋陽國資委終極提價 盛京股東賣還是不賣?

這家地方金融機構正承受前控股股東恒大集團的危機餘波,地方政府擬將其私有化 重點: 瀋陽市政府的投資公司擬將私有化盛京銀行的收購報價提高約20% 這家銀行長期承受中國經濟疲軟與前控股股東恒大集團崩盤的雙重打擊   梁武仁 為維護金融體系的信心,中國當局維持銀行業穩定的舉措正付出高昂代價。 上周五,總部位於東北瀋陽市的盛京銀行股份有限公司(2066.HK)宣布,政府支持的控股股東瀋陽盛京金控投資已將私有化報價提高,擬將盛京銀行從港交所退市。 目前,瀋陽盛京金控提價至每股1.6港元和1.45元人民幣,以收購H股和境內股。銀行大股東瀋陽市國資委掌控當地多家最大國企,本次報價較8月26日初始方案溢價逾20%,並明確表示不再提價。 「要約人將不會再增加最終要約價,且不保留如此行事的權利」,該行聲明,「股東及潛在投資者務須注意,在作出本聲明後,要約人將不上調最終H股要約價及最終內資股要約價。」 最新報價較8月私有化方案提出前的股價高逾40%,總金額達到2024年淨利潤的逾20倍。瀋陽盛京金控已實際持有盛京銀行約37%股權,現願斥資逾10億美元實現全資控股。 若交易完成,盛京銀行將轉為國有獨資運營,繼續要扭轉前大股東恒大集團衰敗的經營頹勢。2022年,瀋陽市政府的接管,實為對這家區域性銀行的紓困,最新私有化方案的昂貴代價顯示,在維護龐大金融體系穩定方面,政府不願冒險。決策層顯然要防範銀行業「害群之馬」引發多米諾效應,波及散戶及機構投資者。 過去幾年,盛京銀行效益滑坡致淨利潤大幅萎縮,股價同步跳水。即便私有化要約觸發大漲,市值較2014年上市時仍低近80%。地方當局顯然認為,脫離公眾投資者審視,實施全盤掌控更利於該行發展。 這家區域性銀行因恒大集團關聯交易引發關注,恒大2016年入股盛京銀行時,正值中國樓市繁榮期,至2019年持股比例達36%。合作之初就存隱患,外界擔憂該行可能放寬授信標準,市場質疑其忽視信貸風險,對恒大實施差別化借貸政策。 隱患最終爆發,作為恒大主要融資方,盛京銀行遭流動性危機反噬。2022年末,恒大子公司拖欠該行數十億美元債務,致後者啓動司法追償。此前數月,恒大通過拍賣將剩餘股權售予瀋陽國資,完成2021年啓動的減持計劃,後者是其債務重組籌資舉措之一。 舉步維艱 無論是否涉及恒大風波,盛京銀行生存本就艱難。如諸多同業般,該行深受2020年代初拖垮恒大的地產寒冬衝擊。房企是盛京銀行等區域性銀行的核心借貸群體,2020年該行貸款損失激增,吞噬近三分之二營業利潤,不良貸款率從2019年不足2%升至逾3%。 2023年,盛京銀行再獲政府援手,以非傳統的方式重整受創資產負債表,向遼寧省政府旗下資產管理公司(AMC)出售約240億美元不良債權及投資。中國政府成立AMC來接管並管理銀行的不良貸款(NPL),這種交易並不罕見。 不過,遼寧的AMC為籌資向盛京銀行發行債券,形成國資機構「借該行資金購其壞賬」的財務騰挪。此舉賬面化解不良貸款,卻使該行持有債券資產。無論如何,資產處置後,盛京銀行表面指標好轉,助力中國銀行體系穩定。 操作後不良率雖降,但受國內經濟疲軟拖累,該行營收盈利仍難提振,去年淨利息收入下滑逾20%,淨利潤跌15%至6.21億元(約8,700萬美元),不足鼎盛期的零頭。 周二,收盤價1.55港元較最新收購價1.60港元小幅折價3%,對應23倍市盈率遠高於同業普遍不足5倍的水平。 鑒於收購價無上浮空間且財務表現黯淡,盛京銀行估值上行空間受限。短期中國銀行業難現好轉,現時接受私有化或是明智選擇。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:小鵬通過麥格納代工 實現歐洲量產

電動車製造商小鵬汽車有限公司(XPEV.US; 9868.HK)周一宣布,將透過麥格納(Magna Steyr)奧地利工廠實現在歐洲的本地化生產,首批小鵬G6與G9已於該廠順利下線,相關專案預計於2025年第三季全面啟動。 據財新報道,麥格納是全球汽車零部件巨頭,亦為多家整車企業提供代工服務,累計生產逾400萬輛汽車。小鵬表示,看重麥格納在零部件、系統及整車領域的綜合能力與供應鏈網路,能快速推動本地化落地,未來將在奧地利投產更多純電轎車與SUV車型。 代工並非小鵬首次嘗試。2017年,小鵬曾與海馬汽車合作,代工生產首款G3車型。董事長何小鵬亦坦言,公司在中國市場起步即採代工模式,在歐洲延續此策略並不意外。 對中國新能源車企而言,歐洲是全球第三大汽車市場,2024年新車註冊量達1063萬輛,其中純電動車註冊量同比大增22%。然而,隨歐盟自2024年10月底對中製電動車加徵最高35.3%反補貼關稅,本地化生產的重要性愈發凸顯。比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)、零跑(9863.HK)、廣汽(02238.HK;601238.SH)等亦相繼公布歐洲建廠或代工計畫,與小鵬一樣積極搶佔市場先機。 小鵬港股週二收升1.8%,報84.8港元。年初至今累升81.43%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:食髓知味 博雅斥2.2億續購比特幣

網絡遊戲開發商博雅互動國際有限公司(0434.HK)周二公布,在本月15及16日間,斥資2.19億元購入245枚比特幣。 收購比特幣的資金,主要來自今年公司多次配股所得。截至公告日,博雅持有3,925枚比特幣,平均每枚購入價為66,094美元。 公司表示進一步購入比特幣,是持續對Web3遊戲及Web3基礎設施研發進行投入,並擴大Web3核心戰略資產儲備,以及繼續在該領域進行項目投資和戰略合作。 博雅周三開市升1.2%報7.4元,公司過去半年股價上升90%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏