上周中国经济和中概股大事件:

▷ 经济刺激措施略显成效

▷ 雷蒙多携积极情绪返美

▷ PMI指数徘徊在荣枯线上下

▷ 华为5G手机回归

▷ 比亚迪接盘捷普电子

本周中概股评分:55/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

严肃的经济刺激措施

经济恢复经历了几个月的徘徊之后,中国终于在上周推出了更严肃的经济刺激措施,包括针对股市、楼市的多项扶持措施。

之前也有一些相关刺激措施出台,但近年来还从来没有过这么明确、强力的措施出现过——而且之前的措施更多以“建议”的形式出现而非“命令”式的。连珠炮式的措施出台,说明北京对形势的紧迫性,有了全新的认识。

蒙多的大棒和胡萝卜

美国商务部长雷蒙多一到中国就表示,中国正变得“不适合”投资。

但是后来又开始释放更积极的信号,她在上海表示美国企业非常看重中国的业务。北京方面没有直接回应关于“不适合”投资的话题,而是表示中国将持续坚持开放的态度。

吉娜·雷蒙多在中国上海

概股开始反弹

来自北京的刺激信号也帮助中概股重新开始反弹,虽然反弹并没有期待中的那么强劲。恒生H股指数回升2.5%,MSCI China ETF则回升了4.9%。

上周的回升终于结束了之前将近一个月的低迷状态,不过这波行情能否持续,我们还需要保持观察。新措施的出台,让中概股在上周初就开始走高,但是周中就开始乏力,最后在其他刺激措施的宣布后,又继续获得了动力。

徊在荣枯线上的PMI指数

八月PMI指数只能说是不上不下。官方公布的指数连续第五个月处于收缩水平。而财新PMI指数则出人意料地进入了增长区间。

官方指数为49.7,较七月有所提高,但仍低于50。而财新的PMI指数为51,来到了二月以来的最高水平。从财新的指数来看,中国经济可能已经开始进入了复苏阶段,虽然一个月的数据还不能说明太多问题。

为突然发售5G手机

受到美国制裁中的华为,突然开始发售其全新的5G手机。不过华为官方并没有公开说明其手机是否拥有5G技术,而且将产品标识从数字移动电话机改成了卫星移动终端。

由于美国禁止拥有高端芯片制造工艺的厂商为华为制造芯片,所以这次华为使用的到底是什么芯片,是由哪家公司代工的,在华为官宣之前,就很难获得答案了。不过更多的猜测指向本次新款5G手机使用了国产公司为华为代工的芯片。

比亚迪电子

普电子退出中国

近期,越来越多的美国企业将其中国业务出售给中国企业。上周退出的是电子代工领域的巨头——捷普电子(Jabil)。捷普是苹果重要的供应商,此次将其在成都和无锡的工厂,以158亿元的价格出售给了比亚迪。电子代工是比亚迪除了汽车业务之外的重要收入来源。

之前退出中国或者分割其中国业务的美国公司更多的是来自于服务业,比如红杉和Dentons律师事务所。制造行业公司的退出,可能会影响中国制造业的技术发展,因为这些公司往往会从母公司获得很多最新的技术支持;但同时,这对像比亚迪这样的企业来说,也可能是占据供应链更高端位置的机会。

大复牌后股价狂泻

其实最近每周的大新闻都离不开房地产行业,这次恒大重新回到了大家的视野当中。上周,在停牌17个月之后,中国恒大终于恢复交易,但是股价狂泻79%。

当然,对于恒大来说,79%的跌幅并没有出乎大家的意料。恒大会不会被破产清算,要看许家印旗下一系列公司的重组情况了。

谷驶入快车道

汽车交易平台灿谷在二季度处于“涡轮增压”模式,录得近两年来的首次强劲收入增长。灿谷的增长反映出了中国汽车市场在疫情结束之后的回暖,但是CEO林佳元表示,今年的增长有很大一部分是来自于去年挤压的需求,而今年下半年汽车市场的整体销量可能会有所下降。

万物新生旗下爱回收门店

身苹果合作伙伴 万物新生潜力增

万物新生在成为苹果官方回收合作伙伴的同时,其二季度收入增长38%,而non-GAAP营业利润率达到1.8%的历史新高

CEO陈雪峰接着表示,预计随着苹果今年秋季发布新款iPhone,促使果粉以旧换新,与苹果的合作将带来更多回收量。他补充说,随着合作的推进,相关业务预计最终每年可为公司增加10亿元至15亿元的收入,相当于目前总收入的15%。

新闻

简讯:小米正式发布YU7 起售价25.35万元

小米集团(1810.HK)周四晚正式发布其首款电动SUV——小米YU7,开启预售,起售价为25.35万元(3.54万美元),对标特斯拉Model Y的26.35万元。 小米CEO雷军表示,YU7在空间、性能、续航与充电时间等多项指标上全面超越Model Y,并针对隔音、防晒等功能做出优化设计,强调“100万元内无其他车可匹敌”。 财新报道,与首款SU7相比,YU7虽同样标配辅助驾驶硬件,但雷军此番着重强调电池与车身结构的安全性,避谈智能驾驶。此前3月,小米SU7标准版曾在安徽发生严重事故,引发外界质疑其入门款安全功能与宣传不符。 尽管事故争议未有更多回应,SU7销量仍亮眼,自2024年4月交付至今,累计交付已达25.8万辆,小米定下2025年销售目标为35万辆。首季汽车业务收入达181亿元,单车均价为23.8万元,毛利率提升至23.2%。 同场发布会上,小米亦推出首款AI眼镜,售价1,999元,支持第一人称录影、即时翻译与支付扫码功能。雷军称其为未来AI入口的战略产品。 小米股价周五高开7.9%,至中午收报59.40港元,升4.39%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:万国数据分拆数据中心 以房托基金模式上市

数据中心运营商万国数据控股有限公司(GDS.US, 9698.HK)周四宣布,计划分拆数据中心项目,在上海证交所以房地产投资信托基金(REIT)模式上市,计划已获上海证券交易所和中证监的核准。 万国数据表示,房托基金的80%份额,将向机构和私人投资者发售。公司透露,基石投资者已承诺认购50%的基金单位,并有一至三年的禁售期。 公司指出,该REIT涵盖的数据中心资产,经评估价值19.3亿元,预计交易将在未来数周完成。公司周四在美国市场收涨3.3%,今年迄今累计涨幅达26%,其港股在周五中午收升4.1%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:羽绒服龙头波司登去年度盈利升14%

内地羽绒服品牌波司登国际控股有限公司(3998.HK)周四公布年度业绩,截至3月底止收入同比升11.6%至259亿元,股东应占溢利升14.3%至35.1亿元。 羽绒服的收入达216.7亿元,同比升11%,占收入总额的83.7%。集团表示,业绩提升主要是2018年开始,集团提出新的战略目标,回归初心,聚焦羽绒服,积极建立品牌,推动产品创新。 波司登表示,未来将主力在“时尚功能科技服饰”赛道上发展,进行品类及业务延伸。 周五,波司登开盘升0.4%,报4.6港元,今年以来公司股价上升近20%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yusys does banking tech

经济放缓前景平淡 宇信科技港上市难寄厚望

这家获百度投资的银行技术服务商去年营收下滑,凸显其客户所处的严峻环境 重点: 深交所创业板上市的宇信科技递交港股上市申请之际,其银行客户正举步维艰 去年营收锐减四分之一,迫使公司通过大幅削减成本维持盈利   梁武仁 在银行机构疲于应对低迷的国内经济之际,当前任何与中国银行业相关的投资,都难引起投资者兴趣。 不过,正提交港股上市申请,以对深交所创业板上市地位形成互补的北京宇信科技集团股份有限公司(300674.SZ),却试图实现这一目标。这家百度支持的企业面临的重大挑战,在于如何向投资者证明,协助中国银行业技术升级的业务蕴含巨大潜力,即便这种潜力可能需要数年才能兑现。 银行业本就缺乏吸引力,虽规模庞大却增长乏力。中国经济疲软抑制了个人和企业借贷需求,削弱了银行的业务量。与此同时,银行也需格外审慎放贷,避免陷入不靠谱的借款人引发的违约漩涡。这些掣肘因素挤压利润,从而令银行削减对宇信科技等第三方服务的采购支出。 在最新提交的上市文件中,宇信科技称其财务表现“直接暴露于银行业的固有风险之中”。 宇信科技的最新业绩报告显示,中国银行业持续承压已蔓延至第三方供应商。据公司上周四提交的文件披露,其去年营收缩水约四分之一至40亿元人民币(约合5.57亿美元)。收入主要来源于协助银行运营数字化的服务,客户涵盖中国的“四大行”、央行、以及政策性银行等机构。 在竭力提振贷款业务的背景下,四大行去年合计利润仅微增2%。因央行降息刺激经济导致息差收窄,令业绩雪上加霜。尽管政府多方施策刺激消费,但中国经济环境持续低迷,银行业今年前景仍不容乐观。 尽管去年营收下滑,宇信科技仍通过降本策略实现净利润增长。为支撑盈利,公司今年可能采取更多降本措施,即便这种策略或对长远前景不利。 去年降本的主要举措是研发开支缩减24%,研发支出占运营成本的比重最大。具体而言,宇信科技大幅削减研发人员福利及相关费用,该部分占研发支出超90%。公司解释,全是根据未来规划及业务需求进行的资源调配。 这一举措的前景难言乐观,因宇信科技作为科技企业,需持续提升产品,以维系现有客户并开拓新客源。创新对这家企业至关重要,尤其身处竞争白热化的赛道。在上市文件中,宇信科技自称是中国规模最大的上市银行金融科技服务提供商,但同时指出其市占率仅2%,显示大量竞争者对其业务虎视眈眈。 盈利稳健 即便如此,宇信科技或能吸引追求运营成熟及盈利稳定企业的投资者。公司深耕行业多年,1999年成立,八年后登陆纽约上市,2013年私有化退市;五年后,在深交所的创业板再度上市。目前,百度是其持股3.6%的投资者。 过去三年,宇信科技累计服务客户超1,000家,且持续实现盈利。公司业务确存刚性需求,在当前的中国市场,将技术升级纳入经济刺激组合拳的背景下尤为如此。中国乃至全球银行业,正通过数字化、大数据和人工智能实现降本增效,提升服务与决策质量。 宇信科技上市文件援引的第三方预测,未来五年,全球金融机构科技支出,将以约11%的年均增速增长,2029年预计达9,900亿美元。这对公司及其同行构成重大利好,因为支出中,相当比例预计将流向外部的科技服务提供商。 今年,宇信科技已斩获多个重要项目,包括为某大行伦敦分行开发集数据管理、监管合规及分析功能于一体的平台。 对于缺乏自建数字化能力的中小金融机构,宇信科技的服务具备更强吸引力。今年首季,多家中国地方银行,已采用该公司的升级版聊天机器人软件。 然而,随着客户业务受中国经济放缓冲击,前者的第三方服务采购可能收缩。宇信科技称,拟开拓外资银行业务以对冲风险。不过,目前其海外客户贡献的收入依然微不足道。 宇信科技的A股自上市以来大幅上涨,目前市盈率达47倍,估值健康,市销率为5倍,表现稳健。相比之下,腾讯支持的基于云的供应链金融软件即服务平台联易融科技(9959.HK)依然亏损,市销率仅3.3倍。四大行A股的市销率也徘徊于3至4倍区间。 宇信科技港股上市能否获得高于同业的估值面临挑战,因为港股的估值通常低于A股市场。据雅虎财经调查的七位分析师预测,公司今年营收有望恢复增长,上升11%至44亿元人。但即便实现增长,上述增幅仍远低于2023年的水平。 如此平淡的前景,或难让投资者青睐宇信科技的上市,尤其是公司选择登陆近年香港最热而又最拥挤的新股市场。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里