上周中国经济和中概股大事件

▷ 1月银行贷款同比增长创历史新低

▷ MSCI剔除中国公司,增加对印度权重

▷ 中国春节档票房创新高

▷ 华为在法国遇到不速之客

▷ 全球速卖通助阿里国际录增长

本周中概股评分:60/100

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主编,阳歌 Doug Young

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》》宏观

银行贷款增长降至历史新低

过去两周北京发布的经济数据极为有限,部分原因是刚刚结束的农历新年假期,但也因为有传统观念认为,在节庆期间不宜报道坏消息。然而,有数据显示,1月份银行贷款增长率仅为10.4%。

这一扩张标志着自2003年央行开始发布相关数据以来的最小增幅,显示出尽管北京反复呼吁银行扩大信贷,新的贷款仍然乏力。当然,问题在于银行都很珍惜自己的资金,并不真的想把钱借给那些可能永远无法偿还债务的借款人。

MSCI剔除中国公司,增加对印度权重

与此同时,在MSCI全球标准指数也进行了调整,该指数追踪新兴市场股票。最新的调整将中国企业在指数中的权重从一年前的26.6%下调至25.4%。印度则顺势而上,其在指数中的权重上升至有史以来的最高点18.2%。

中国的权重在2020年8月还是印度的五倍,现在则已经迅速接近。MSCI在其最新季度审查中还将66家公司从MSCI中国指数中剔除,包括开发商金地集团和绿城中国,以及中国南方航空和平安健康。

没有刺激措施才是最好的刺激措施?

对于中概股而言,似乎没有新闻比不断宣布新刺激措施更好。恒生H股指数在龙年的前两周上涨了6.5%,而iShares MSCI China ETF和恒生指数分别上涨了7.6%和5.2%。

不过北京对市场并非完全保持沉默。有报道称习即将就股市情况听取汇报,从而在假期前引发了一波涨势,而在同一时间对证券监管机构负责人的调整,也让投资人越发相信北京将进一步支持陷入困境的股市。

》》行业

春节档票房创新高

我们的行业新闻首先聚焦春节电影票房。龙年为中国电影院注入了新的活力,截止2月17日,春节电影票房达到78.44亿元,超10亿美元,创下历史新高。

横向对比,2023年12月全美电影票房收入为7.49亿美元。纵向对比,疫情前的2019年,中国春节票房还只有58亿元人民币。在疫情之后第一个正常的春节,与电影票房数据相呼应的,还有春节出行人数,也创下了4.74亿人次的历史新高。

1月份汽车销售环比收缩

尽管春节出游和观影数据非常热闹,但中国的汽车销量却未能延续这一热度,在1月份重回收缩态势。最新行业数据显示,上个月中国汽车经销商售出了204万辆乘用车,较12月下降了13.9%。同期,新能源汽车(NEV)销量更是大幅下滑29.5%,这是自去年8月以来两项数据首次同时下跌。

尽管环比出现下降,乘用车销量实际上在1月份同比增长了57.4%,而新能源汽车销量翻了一番多。但这在很大程度上是由于时间因素造成的,因为去年农历新年假期落在了1月,而今年则在2月。我们可能需要等待结合1月和2月销售数据的报告,才能更好地了解情况。

银行加大对“白名单”房地产项目的贷款

陷入困境的房地产行业看到了一个积极信号,地方政府挑选出来的未完工房地产项目,开始得到银行优先贷款。据中央电视台最近的报道,83个此类项目已经获得了179亿元人民币的贷款,报道未提供具体时间范围。

报道称,这83个项目是地方政府推荐获得此类资金支持的3218个项目中的一部分。由于非常有针对性,“白名单”措施可能会发挥一些实际的推动力。但同时,这也可能带来新的问题,因为这样的推荐似乎暗示了政府担保——即使房地产商无法偿还贷款,也会由地方政府兜底。

》》企业

美鹰派议员针对Shein IPO发难

在假期中,中美间的紧张关系并没有爆出大新闻,但著名的对华强硬鹰派参议员马可·卢比奥在上周四敦促美国证券监管机构阻止Shein的IPO,除非这个快时尚品牌能更直接地披露其对中国风险的看法。

卢比奥在给美国证券交易委员会主席加里·根斯勒的信中表达了他的担忧,称Shein寻求北京的上市许可表明它在已经提交的保密IPO文件中并未充分披露信息。Shein虽然在新加坡注册,但仍然从其庞大的中国供应商网络获取大部分服装。

华为在法国遇到不速之客

华为表示,其在法国的办公室被当地当局搜查,理由是对潜在财务不当行为的初步调查。当局确认了这一行动,但没有提供更多关于调查的细节。

华为表示,它正在配合调查,并指出在法国20年的运营期间一直遵守所有法国法律。最近,一些中国智能手机制造商在印度因逃税而受到调查,但在西方国家,此类财务调查到目前为止相对较少。

比亚迪驶向墨西哥

许多人可能已经预见到的一步——新能源汽车领军企业比亚迪计划在美国南部边境以南建立生产设施,目的地是墨西哥。一位代表向《日经新闻》透露该公司已经启动了可行性研究,并且目前正在就包括设施实际位置在内的条款进行谈判。

这一消息传来之际,墨西哥正式超越中国,成为去年美国最大的贸易伙伴,反映了许多美国公司近期减少对中国依赖的举措。凭借相对较低的劳动力成本和靠近美国的地理位置,墨西哥正迅速成为持续的美中“脱钩”浪潮中最大的赢家之一。

全球速卖通助阿里国际录增长

阿里巴巴集团(BABA.US; 9988.HK)在上周三公布的最新季报中,勉强维持了5%的营收增长。尽管涨幅不大,但财报还是有亮点的,它来自阿里的国际电商板块——阿里国际数字商业集团(简称阿里国际),去年最后三个月收入大幅增长44%,至40.2亿美元。

这一增长的主要动力来自阿里巴巴国际的全球速卖通平台,该平台将中国卖家与发展中及发达市场的全球购物者连接起来。全球速卖通在其一年前推出的面向价值导向的“Choice”服务中取得了巨大成功,这个计划被认为是对亚马逊Prime的一种回应,现在几乎占到AliExpress订单的一半。

KK集团第四度闯关港交所

Bamboo Works还报道了KK集团的消息,这是一家新一代“体验式”零售商,目前正将目光投向金融市场,再一次计划在香港IPO。该公司增长迅速,去年前10个月收入增长了55%,看起来将连续第二年报告年度利润。

KK集团销售办公用品和家居用品等小玩意,其店铺装饰考究且环境非常明亮,它近期选择自营店铺而非加盟店的做法有些不同寻常。这与中国最新的零售热潮正好相反,许多连锁品牌通过迅速签约新的加盟合作伙伴,在过去几年中实现了爆炸性增长。

新闻

简讯:黑芝麻收购系统芯片解决方案供应商

自动驾驶芯片制造商黑芝麻智能国际控股有限公司(2533.HK)周三宣布签署非约束性协议,拟收购一家专注于高性价比、低功耗人工智能系统芯片及解决方案的开发企业。该公司表示,收购目标公司股权并额外注入资本,但未披露目标公司名称及交易总对价。 公司补充,此项收购将助力其“能够提供高中低级全系覆盖的车规级计算芯片,并为智能汽车提供全场景解决方案。同时,收购事项亦将促进集团产品拓展至更广泛机器人应用 ,提供AI推理芯片全系产品及解决方案”。 黑芝麻去年收入同比增长51.8%至4.74亿元,经调整亏损则从2023年的12.5亿元小幅扩大至13亿元。 该股周四早盘高开2.5%,但随后回吐多数涨幅。午后交易时段涨幅收窄至0.4%。以其周三收盘价18.24港元计算,当前股价较去年8月28港元的上市定价下跌35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:亿航智能与国轩高科加强合作

自动驾驶飞行器制造商亿航智能控股有限公司(EH.US)周二宣布,将与动力电池制造商国轩高科(002074.SZ)深化合作,携手为亿航旗舰EH216系列无人驾驶eVTOL(电动垂直起降)飞机提供定制化电池解决方案,并计划扩展至未来机型研发。 此次合作核心在于国轩高科最新研发的46系列圆柱电池,以高能量密度与强大功率输出为EH216系列提供动力支持,将有助提升EH216系列性能边界,不仅提升能量,还将催生更多创新应用。双方也将在亿航未来飞机产品线的合作,共同推进电池创新,以提供更安全、更高效、更具成本效益的解决方案。 亿航智能一季度实现收入2,610万元(363.2万美元),同比下滑58%;当季净亏损扩大至7,840万元,去年同期为6,340万元。公司股价周三涨2.27%报16.66美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Alsco makes reusable boxes

增长放缓应收账高企 优乐赛二度递表现阴霾

这家中国汽车行业可循环包装材料龙头企业,在增长放缓、估值不稳及应收账款高企的压力下,二次冲关之路恐现阴霾 重点: 优乐赛申请港股上市,公司去年营收增速大幅放缓,利润下滑20% 公司第二次递交上市申请,之前首次冲关因合规问题而失效 谭英 苏州优乐赛共享服务股份有限公司(Alsco Pooling Service)上周再次递表港交所,较去年11月的首次申请已风光不再。当时,公司业务如日中天,却因合规问题折戟沉沙。值得注意的是,最新上市文件显示,公司去年下半年业务急剧放缓,反之其首次申请文件显示,去年开局则强劲得多。 然而,在完成合规整改后,优乐赛仍可能先于拉拉科技(Lalatech)等竞争者登陆资本市场。拉拉科技虽多次递表港交所,却至今未上市。中国汽车产业目前在生产及出口两方面,均处于全球领先地位,优乐赛凭借与汽车业的相关性,或可给其上市提升吸引力。 公司董事长孙延安1998年创立的物流设备服务公司,最终发展为优乐赛。这家原名“安华物流”的企业,如今已成国内汽车业最大的集装箱及包装共享服务商。 优乐赛生产可折叠集装箱、周转箱及金属器具及其他特定容器,供汽车企业使用后回收循环。产品的折叠设计便于往返运输,客户按包装周转次数付费。 优乐赛采用高强度聚丙烯材料生产箱体,核心生产基地位于江苏连云港。2022年,公司在江苏盐城建成第二家工厂,负责塑料件回收再生。这种“可回收”模式,主要面向电池等汽车零配件的中小供应商。 上市文件引述独立研究称,优乐赛去年位居国内共享包装企业第二,在汽车服务市场位列第一。中国物流包装解决方案市场规模达1,187亿美元,其中物流容器销售占93.7%,优乐赛占有1%的市场份额。 避开国内约3,500家箱体供应商的竞争红海,优乐赛率先开辟自称为“集装箱共享”的服务市场。该细分赛道2023年规模仅169亿元(23亿美元),优乐赛位居头部。 优乐赛虽涉足集装箱销售市场,但其2023年及2024年营收分别仅有12.9%和8.5%源自箱体销售,主体收入仍来自“共享服务”业务。 距首次递表这半年间,公司基本面的变化显然拖累上市前景。今年1月,中国证监会曾就其股权转让、定向增发及员工持股计划纠纷等合规问题提出质疑,导致首次IPO遇阻。 虽已进行合规整改,但优乐赛最新上市文件披露的去年全年数据,以及截至今年4月底的部分经营信息表明,其去年下半年业务明显失速。 营收增速放缓 去年下半年,优乐赛营收增速较上半年大幅滑坡,利润也转向收缩。去年全年营收8.4亿元,仅同比增长5%,较上半年17%的增幅急剧放缓;全年利润同比下滑21%至5,070万元,逆转上半年80%的增速。 居高不下的应收账款始终困扰着这家公司,最大客户疑似车企巨头比亚迪,去年结算方式从银行转账改为应收票据,账期由30天延至60天。 此后,优乐赛去年应收款项增至3.82亿元,同比上升6%,占年末流动资产比重高达72%,远超10%至15%的健康区间。贸易应收款及应收票据周转周期也从2023年的159.9天拉长至167.9天,显著高于30至60天的健康标准。 最新申請文件显示,优乐赛今年正着力清收逾期账款。截至今年4月末,公司3.13亿元贸易应收款中83.3%已完成兑付。高企的应收账款折射出中国汽车业的困境:历经数年爆发式增长后,深陷产能过剩困局。 优乐赛历次融资及股权转让对应的估值,同样波动剧烈。2017年A轮融资估值5.4亿元;2022年7月B轮融资升至8亿元,当时苏州属地国资注资获约10%的股权。但据媒体报道,2022年9至10月的两笔股权转让显示其估值回落至6.72亿元。 2020年代初,苏州出台《苏州市汽车整车、电子及零部件产业创新集群行动计划(2023-2025年)》,支持优乐赛建设年处理3万吨汽车塑料颗粒、2,000吨中空板材的回收再生基地。 纵使面临经济下行与汽车业困局,中国物流领域的共享经济仍方兴未艾。总部位于香港的拉拉科技运营类似Uber模式的货运车联网平台,今年4月第五次递表港交所,高盛、美银证券及摩根大通担任联席保荐人。 快狗打车(2246.HK)2022年7月上市后,股价已从21.6港元发行价跌至3.9港元,这对共享经济物流企业不是好兆头。不过,优乐赛或仍寄望借力前期合规整改,在业务承压的背景下二度闯关。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:绿色经济斥1,160万港元 认购佰泽医疗股份

从事楼宇维修保养的绿色经济发展有限公司(1315.HK)周三公布,将斥资1,160万港元,认购正在招股的佰泽医疗股份(2609.HK)。 公司表示,佰泽医疗的业务前景正面,是一项良好的金融投资,符合集团的业务计划,将为股东带来投资收益。 佰泽医疗是“肿瘤全周期医疗服务”领域的服务供应商,正在香港公开招股,每股发售价介乎4.22 港元至6.75港元,并于今天截止认购,下周一挂牌。 绿色经济周四平开报0.138港元,公司过去一年的高位下跌近23%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里