腾讯瘦身虎牙重生？

2024年01月03日

HUYA.US 0700.HK

继出售动漫业务后，腾讯又将旗下海外应用商店APKpure售予虎牙

重点：

虎牙计划透过收购APKpure增强国际推广和分销游戏的能力
政府持续收紧网游监管，腾讯加速出售边缘业务

李世达

继两周前出售腾讯动漫予阅文集团（0772.HK）后，腾讯控股（0700.HK）再度出手缩减非核心业务。12月22日，直播游戏公司虎牙信息科技有限公司（HUYA.US）向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，披露以8,100万美元（5.8亿元）的现金对价，从腾讯手中收购一家全球移动应用服务提供商的100%股权，后续的收购价格可能会根据惯例进行调整。

虽然虎牙并未公布收购目标，但有媒体披露，收购标的是腾讯旗下的海外应用商店APKpure。

虎牙计划透过收购移动应用服务提供商，来增强虎牙在国际推广和分销游戏应用的能力，同时与公司的海外游戏直播平台NimoTV形成协同效应。对于正在推动游戏相关服务，及相关商业化业务转型的虎牙来说，收购APKpure正是转型的重要一步。虎牙此举也受到市场欢迎。12月26日虎牙股价上涨约4%

APKpure是腾讯旗下一个海外应用商店，早年间是国内一家互联网公司的产品，主营海外应用商店业务，主打提供最全面的应用程序、游戏和各种程序的历史版本。2021年被腾讯收购。

如同此前阅文接手腾讯动漫，今次虎牙收购海外应用商店平台，似乎是“物尽其用”创造双赢。

腾讯持续脱手边缘业务的背景，是中国官方对游戏行业的监管持续收紧。近年来官方持续对未成年人接触网络游戏进行规管。

网游监管续收紧

最新的举措是国家新闻出版署日前发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，内容提及网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，同时网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为等。

文件出台后，网易(9999.HK)股价下挫24.6%，腾讯控股跌超过12.4%，两大游戏巨头市值共蒸发5,045亿港元。

面对市场的激烈反应，官媒中央电视台在文件公布翌日（23日）表示，鉴于各方表达的关切和意见，政府将“认真研究”所设想的新措施，并对其进行“调整和改进”。监管机构可能会修改草案中，规定玩家账户充值上限和用户每天登录上限的条款。

无论最终落实的措施为何，腾讯已打定主意减少边缘业务。集团总裁刘炽平上月曾指出，公司日后会聚焦增长潜力更高的业务，并削减低毛利业务，亦会持续控制支出及提升人手效率。“降本增效”一直是腾讯近两年来的战略目标。

腾讯不断“降本增效”

近两年来，腾讯旗下多款服务产品停运，包括腾讯待办、音频平台企鹅 FM、电商产品“QQ 小店”、游戏直播平台企鹅电竞、新闻阅读产品看点快报等。多合一社交平台NOW直播，亦在本月底全面停止运营并下架，用户将转移到虎牙平台。

从去年以来，腾讯陆续关停了各种边缘业务。投资方面，市场数据显示，腾讯去年至今公开投资了35家公司，出手次数是近十年最低点。

至于虎牙，则是在游戏直播退烧后寻找新的成长点。第三季财报显示，2023年第三季度营收为16.5亿元，较上年同期的23.8亿元下降30.7%，较上一季度的18.2亿元下降10%。自2021年第四季度以来，虎牙营收已连续八季度同比下滑。

虎牙营收超过九成来自直播收入，近年来因为监管因素，直播收入持续下滑。2023年第三季度直播收入为15.3亿元，较上年同期下降24%，季度付费用户从550万降至420万，用户规模持续倒退。

屋漏偏逢连夜雨，虎牙知名《王者荣耀》游戏主播“张大仙”，决定转投抖音，12月2日在抖音的首场直播吸引超过6,000万人次观看。大主播出走连带让平台流失许多用户。

收购符合转型目标

为了恢复增长，虎牙决定实施多元化计划，将进军争议较少的游戏相关服务，如游戏分销、游戏道具销售以及游戏广告等不易受到监管打击的业务。如此看来，收购APKpure便是合理的选择。

腾讯是虎牙的大股东，截至2023年3月31日，腾讯持股46.7%，有70.3%投票权。六个月前，腾讯副总裁林松涛接替黄凌冬出任虎牙董事长；三个月前，带领虎牙上市的董荣杰卸任CEO职务，原高级副总裁黄俊洪和财务副总裁吴欣出任代理联席CEO。

值得一提的是，林松涛在腾讯期间先后担任实时通讯软件QQ、QQ空间、开放平台与应用宝等业务的核心负责人。即使出任虎牙董事长，林松涛仍继续在腾讯履职，负责“应用宝”业务。

林松涛曾经表示，“我们的三年计划，将提高游戏相关服务的收入比例，并在整个价值链上实现更平衡的收入组合，这将加强公司基本面，促进长期增长。”

游戏直播平台收入持续减少，是整个行业的普遍现象，而单一营收来源不利公司的长远发展。

在抖音、哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)等平台的分食，大主播出走的情况下，虎牙急需找到新的增长动力。对于腾讯来说，出售非核心业务的目标是“瘦身”，但对虎牙来说或许是“重生”。

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运动服装制造商安踏体育用品有限公司（2020.HK）正计划拓展其海外业务，並在洛杉矶开设门店进军美国市场。根据Vogue Business上周报告，门店仍在比佛利山庄市建设中，定于九月开业。报告称，公司计划聘请NBA球员凯里·欧文及克莱·汤普森担任品牌大使，以提升其产品在美国市场的认知度。此次开业将成为安踏在中国境外的最新举措，品牌已在东南亚运营多家门店。通过控股亚玛芬体育（AS.US），公司已涉足美国市场，后者旗下品牌包括萨洛蒙(Salomon)、威尔胜（Wilson）和始祖鸟（Arc’teryx）等知名西方品牌。但新门店将是美国首家销售安踏核心品牌产品的零售店，该品牌在中国市场正与耐克、阿迪达斯等全球巨头竞争。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月07日

2020.HK

中企弃纽约转香江上半年港新股市场热爆

今年上半年，累计有44家企业在港交所上市，期内募集资金136亿美元，占全球上市募资总额的四分一重点：按上半年全球新股市场募资额统计，香港以136亿美元领跑，同期中国企业纽约上市募资总额仅为8.41亿美元中美贸易摩擦放弃赴美上市、叠加A股上市遇阻之际，港交所出台政策吸引中资企业阳歌经历此前三年的沉寂后，渴求资金的中资企业争相赴港上市，助力香港今年上半年成为全球领跑的新股市场，独占全球新股募资总额四分之一。A股上市公司赴港双重上市（A+H）成为香港新股市场热爆的主要推手，这些公司在寻求资金的同时，寄望提升国际影响力。与此同时，随着中美地缘政治紧张局势加剧，很多原本可能选择赴美上市的中国企业，今年基本打消念头。上半年，仅奶茶连锁品牌霸王茶姬（CHA.US）4月登陆美股，募资逾4亿美元。然而，其“战果”被电动车制造商极氪（ZK.US）的私有化抵消。仅仅一年前，极氪在纽交所上市时募资额达4.41亿美元。若上述趋势延续，今年确有可能成为2021年以来，香港新股上市最繁荣的一年，且创下近十年新股募资规模次高纪录。普华永道本周发布的报告显示，上半年港交所有44宗成功上市个案，合计集资1,071亿港元（136亿美元），同比大增7倍。安永6月发布的类似报告指出，上半年香港新股上市募资额占全球新股募资总额的24%。两份报告均认为，香港市场增长势头有望延续至下半年。普华永道预测，今年全年，港交所新股募资总额将突破2,000亿港元。安永发现，尽管赴美上市的新股数量增加44%至36宗，募资额却大跌62%至8.41亿美元。可见募资额达1亿美元或以上的中资大型上市个案，在美渐稀缺，当前赴美上市多为募资额2,000万美元或以下的小项目。赴港上市趋势日益增强，今年上半年，中国证监会批准30家中企赴港上市，数量较批准纳斯达克上市的12家企业逾倍。所有此类境外上市，均需在中国证监会备案。中国证监会受理的境外上市备案申请呈现类似倾向，目前证监会受理的境外发行上市备案申请达183宗，其中126家企业赴港上市，仅42家瞄准纳斯达克，后者均未聘请顶尖投行，表明其中绝大多数或全部募资额或不超过2,000万美元。多重政策因素多重政策因素驱动香港新股市场的盛景，首先是中美关系持续紧张，使中企放弃选择美国上市，部分美国政客甚至主张，把在美上市的中资企业悉数摘牌。另一方面，中国的顾虑在于若企业赴美上市，中企持有的大量个人及客户数据恐被美国政府获取，上述忧虑引发网约车龙头滴滴出行2021年被强制从纽交所退市。类似顾虑亦影响快时尚巨头Shein的上市前景，公司原计划登陆纽约，因遭遇美国政府政治阻挠而放弃，后转向伦敦市场。然而，上月再度搁置计划，报道称因中国证监会倾向该公司赴港上市。此外，中国为提振A股市场，限制沪深新股发行数量，客观上加剧企业赴港上市潮。内地投资者情绪低迷可见一斑，上证综合指数年内仅上涨6%，大幅落后恒生指数的23%涨幅。中美政治摩擦、中方对数据的安全顾虑，以及对A股上市数量存在限制，港交所多措并举增强市场吸引力。今年5月，推出特专科技企业上市通道，降低早期专业科技及生物科技公司上市门槛；去年10月颁布新规，便利沪深A股上市企业赴港双重上市，香港市场对国际投资者更为开放。今年上半年，最大规模的新股上市潮正源于此类双重上市。动力电池龙头宁德时代（3750.HK；300750.SZ）通过在港上市募资约46亿美元，与其A股上市地位形成互补。霸王茶姬虽因赴美上市在同行中脱颖而出，但今年上半年其数个主要竞争对手赴港上市亦引人瞩目，茶饮连锁龙头蜜雪冰城（2097.HK）募资4.4亿美元。今年上半年，随着金价飙升至历史高位，黄金概念股的上市同样受到追捧。2月，赤峰黄金（6693.HK）港股上市募资4.19亿美元。此轮黄金热潮或将引爆下半年又一大型上市项目，紫金矿业（2899.HK）本周提交初步申请文件，拟分拆旗下紫金黄金国际独立上市。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年07月04日

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