阅文集团

HUYA seeking rebirth

腾讯瘦身 虎牙重生？

继出售动漫业务后，腾讯又将旗下海外应用商店APKpure售予虎牙 重点： 虎牙计划透过收购APKpure增强国际推广和分销游戏的能力 政府持续收紧网游监管，腾讯加速出售边缘业务      李世达 继两周前出售腾讯动漫予阅文集团（0772.HK）后，腾讯控股（0700.HK）再度出手缩减非核心业务。12月22日，直播游戏公司虎牙信息科技有限公司（HUYA.US）向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，披露以8,100万美元（5.8亿元）的现金对价，从腾讯手中收购一家全球移动应用服务提供商的100%股权，后续的收购价格可能会根据惯例进行调整。 虽然虎牙并未公布收购目标，但有媒体披露，收购标的是腾讯旗下的海外应用商店APKpure。 虎牙计划透过收购移动应用服务提供商，来增强虎牙在国际推广和分销游戏应用的能力，同时与公司的海外游戏直播平台NimoTV形成协同效应。对于正在推动游戏相关服务，及相关商业化业务转型的虎牙来说，收购APKpure正是转型的重要一步。虎牙此举也受到市场欢迎。12月26日虎牙股价上涨约4% APKpure是腾讯旗下一个海外应用商店，早年间是国内一家互联网公司的产品，主营海外应用商店业务，主打提供最全面的应用程序、游戏和各种程序的历史版本。2021年被腾讯收购。 如同此前阅文接手腾讯动漫，今次虎牙收购海外应用商店平台，似乎是“物尽其用”创造双赢。 腾讯持续脱手边缘业务的背景，是中国官方对游戏行业的监管持续收紧。近年来官方持续对未成年人接触网络游戏进行规管。 网游监管续收紧 最新的举措是国家新闻出版署日前发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，内容提及网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，同时网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为等。 文件出台后，网易(9999.HK)股价下挫24.6%，腾讯控股跌超过12.4%，两大游戏巨头市值共蒸发5,045亿港元。 面对市场的激烈反应，官媒中央电视台在文件公布翌日（23日）表示，鉴于各方表达的关切和意见，政府将“认真研究”所设想的新措施，并对其进行“调整和改进”。监管机构可能会修改草案中，规定玩家账户充值上限和用户每天登录上限的条款。 无论最终落实的措施为何，腾讯已打定主意减少边缘业务。集团总裁刘炽平上月曾指出，公司日后会聚焦增长潜力更高的业务，并削减低毛利业务，亦会持续控制支出及提升人手效率。“降本增效”一直是腾讯近两年来的战略目标。 腾讯不断“降本增效” 近两年来，腾讯旗下多款服务产品停运，包括腾讯待办、音频平台企鹅 FM、电商产品“QQ 小店”、游戏直播平台企鹅电竞、新闻阅读产品看点快报等。多合一社交平台NOW直播，亦在本月底全面停止运营并下架，用户将转移到虎牙平台。 从去年以来，腾讯陆续关停了各种边缘业务。投资方面，市场数据显示，腾讯去年至今公开投资了35家公司，出手次数是近十年最低点。 至于虎牙，则是在游戏直播退烧后寻找新的成长点。第三季财报显示，2023年第三季度营收为16.5亿元，较上年同期的23.8亿元下降30.7%，较上一季度的18.2亿元下降10%。自2021年第四季度以来，虎牙营收已连续八季度同比下滑。 虎牙营收超过九成来自直播收入，近年来因为监管因素，直播收入持续下滑。2023年第三季度直播收入为15.3亿元，较上年同期下降24%，季度付费用户从550万降至420万，用户规模持续倒退。 屋漏偏逢连夜雨，虎牙知名《王者荣耀》游戏主播“张大仙”，决定转投抖音，12月2日在抖音的首场直播吸引超过6,000万人次观看。大主播出走连带让平台流失许多用户。 收购符合转型目标 为了恢复增长，虎牙决定实施多元化计划，将进军争议较少的游戏相关服务，如游戏分销、游戏道具销售以及游戏广告等不易受到监管打击的业务。如此看来，收购APKpure便是合理的选择。 腾讯是虎牙的大股东，截至2023年3月31日，腾讯持股46.7%，有70.3%投票权。六个月前，腾讯副总裁林松涛接替黄凌冬出任虎牙董事长；三个月前，带领虎牙上市的董荣杰卸任CEO职务，原高级副总裁黄俊洪和财务副总裁吴欣出任代理联席CEO。 值得一提的是，林松涛在腾讯期间先后担任实时通讯软件QQ、QQ空间、开放平台与应用宝等业务的核心负责人。即使出任虎牙董事长，林松涛仍继续在腾讯履职，负责“应用宝”业务。 林松涛曾经表示，“我们的三年计划，将提高游戏相关服务的收入比例，并在整个价值链上实现更平衡的收入组合，这将加强公司基本面，促进长期增长。” 游戏直播平台收入持续减少，是整个行业的普遍现象，而单一营收来源不利公司的长远发展。 在抖音、哔哩哔哩(BILI.US;…
HUYA.US 0700.HK
China Literature buys Tencent animation division

阅文购腾讯动漫 接火棒还是添实力？

拥有中国四分之一在线读者的电子书巨头阅文集团宣布，将收购母公司的动漫业务 重点： 阅文集团收购腾讯的动漫公司，将后者的长篇平面及影视娱乐资产全部集中到一起 中国持续在科技行业打击反竞争行为之际，腾讯一直在剥离亏损业务      谭英 阅文集团(0772.HK)是否有望成为中国的迪士尼，至少在动画领域？本月早些时候，该公司朝这个方向迈出了一步，宣布用6亿元收购母公司腾讯控股(0700.HK)的动漫子公司。结合其自有的人工智能大型语言模型(LLM)写作和翻译工具，此次收购对阅文集团来说，可能会成为制胜法宝。 现实也许别太乐观，阅文集团收购的腾讯动漫2021年亏损1.9亿元，去年亏损1.1亿元，不过它没有披露这两年的收入。从腾讯的角度来看，此次出售，可能是处置部分在小众市场表现不佳的资产。 经过十年的鼎盛时期后，中国严格的内容限制，约束了电子书和动漫的增长。相对于短视频等形式，电子书市场一直处于停滞状态，随着抖音和哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)等走红，短视频大受欢迎。腾讯创始人马化腾去年一直表示，他在该公司微信视频号上的短视频中，看到了巨大的潜力。 艾媒咨询的一份报告显示，到今年底，中国短视频市场整体规模预计将达到374亿元，较2022年增长268%。而从Statista的数据来看，这大约是今年中国电子书市场17.9亿美元收入的两倍，也高于2022年3D动画的33亿美元收入。 过去几年，随着中国监管机构放慢了对该公司新游戏的审批速度，腾讯一直在剥离资产。2022年，内地监管机构冻结新游戏审批9个月，直到2023年4月才恢复。此前，2021年宣布的新规，将18岁以下用户，每周玩游戏的时间限制在三到四个小时，以应对中国青少年游戏成瘾的问题。 除腾讯动漫外，阅文集团此次收购还包括其他相关资产，如腾讯动漫App平台、其作品知识产权与相关权利、动画及影视项目等。据阅文集团首席执行官侯晓楠介绍，此次收购也代表了腾讯动漫的某种回归，因为其最畅销的30款游戏中约有一半来自阅文集团。 阅文集团表示，截至9月的12个月里，腾讯动漫实现收入4.85亿元，账面价值4.42亿元。 行业老兵 阅文集团是中国历史最悠久的网络文学公司之一，由中国最大的两家电子书出版商盛大文学和腾讯文学于2015年合并而来。新公司当时的英文名叫Yuewen Group，被誉为“中国的亚马逊”。 2017年，阅文集团在香港上市，筹集了逾10亿美元，当时它的英文名字改成了China Literature，拿下了中国四分之一的在线读者。但随着公司被抖音等后起之秀超越，情况发生了变化。公司目前的股价在28港元左右，约为IPO后不久创下的历史高位的四分之一。不过，公司目前的市销率(P/S)相对较高，为3.9倍，哔哩哔哩是1.5倍，爱奇艺更只有1倍。 腾讯动漫成立于2012年，拥有自己的动漫网站，以抢占国内日式动漫市场，并与哔哩哔哩竞争。但中国对此类内容的严格监管，加上短视频的兴起，阻碍了漫画和小说的发展。 随着核心游戏业务审批的恢复，腾讯正在采取与阿里巴巴类似的做法，即剥离非核心资产，不过没有阿里巴巴做得那么极端。一年前，腾讯通过向股东分红的方式，剥离了它在餐饮外卖巨头美团（3690.HK）价值203亿美元的股份。早些时候，有报道称腾讯关闭位于美国的Team Kaiju视频游戏工作室，该工作室曾被认为是腾讯全球扩张的关键。 一年前，腾讯董事长马化腾严厉批评员工，在削减成本的力度不足。他还说，短视频是公司未来的关键所在，哪怕是以长视频和游戏为代价。根据Questmobile的数据，截至2022年6月，腾讯的短视频业务，即成立于2020年的微信视频号拥有8.13亿活跃用户，领先于抖音的6.8亿和快手(1024.HK)的3.9亿。 在这种背景下，腾讯动漫最近出售给阅文集团，似乎是腾讯为了摆脱旗下制作长篇电子书、视频和动画表现平平的部门。又或者，阅文集团会成为这笔交易的最终赢家？ 一个决定因素可能在于生成式人工智能工具。阅文集团曾在7月宣布，很快将向写作者推出一款新的人工智能生成内容(AIGC)工具，并称堪比汽车从手动变速箱到自动变速箱的变革。据侯晓楠介绍，阅文集团的大型语言模型“阅文妙笔”和“作家助手妙笔版”，将使用提示来生成故事角色，以及角色的外貌、个性和其他特征，并表示阅文集团已经在用人工智能来把小说改编成漫画了。 “单格漫画上色所需时间已经从2小时左右缩短到1小时以内，”侯晓楠说。 他还表示，阅文妙笔仍在测试中，但当时说，将于今年晚些时候和2024年逐步开发新功能。 人工智能可能还会为阅文集团的海外内容创作者网站WebNovel提供助力。公司最近的一份报告显示，中国网文行业2022年海外营收增长40%，达到40.6亿元。阅文集团表示，人工智能让翻译效率提高了100多倍，成本降低了90%。WebNovel已经发布了3,600多部作品，但与国内市场卖出的3,400万本电子书相比，仍只是个零头。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
0772.HK

宜搜科技谋上市 ChatGPT成卖点

这家以数字阅读为主要收入来源的中国科技企业，成为首家在招股文件中提到ChatGPT的公司 重点︰ 宜搜科技申请在港交所上市，并计划利用人工智能技术创作文学作品 该公司的核心业务正面临阿里巴巴、字节跳动与腾讯旗下的阅文集团等企业竞争，作为行业内的中小型企业，只能增加广告及销售开支来捍卫市占率 　 裴梓龙 人工智能(AI)聊天机器人ChatGPT最近风摩全球，由百度(BIDU.US; 9888.HK)开发的中国版本“文心一言”也正式登场，科技界更掀起人工智能生成内容(AIGC)浪潮，从作文、写诗、编程、翻译、创作剧本及写小说等，只要输入指示词，ChatGPT都可以帮你完成。 最近，有一家中国科技企业也蹭上了ChatGPT热度，成为首家将ChatGPT写入招股文件的企业。以网上阅读小说应用程序为核心的宜搜科技控股有限公司，已于3月中初次向港交所呈交招股申请，由中银国际作为独家承销人，致力成为“港股AIGC第一股”。 虽然由全球科网巨擎微软(MSFT.US)投资的公司OpenAI所开发的ChatGPT，目前无法在中国境内应用，但宜搜科技在招股文件中，仍然援引ChatGPT来展示AIGC的重要性，当中提及“AIGC可为内容创作方面带来根本变化，公司在人工智能技术应用方面已积累多年研发经验，将利用经验使用人工智能技术创作文学作品。” 对于中国的小说爱好者来说，宜搜科技绝不陌生，其应用程序里的小说曾令不少人通宵达旦追看。据招股文件显示，宜搜的核心业务是数字阅读推荐服务，去年前9个月的收益为1.77亿元，占公司整体约53.2%。 发行游戏成效不彰 2005年，汪溪在深圳成立了宜搜科技，主打移动搜索业务，直到2013年，他看准了网络阅读小说市场，推出旗舰产品“宜搜小说App”，再于2017年推出“快读版”，向用户提供大量可供在线阅读的电子书，吸引大量中国小说看好者。截至去年9月底，宜搜系列阅读App的累积注册用户人数达4,400万名。 有了吸引流量的核心“宜搜小说APP”，公司业务近年由数字阅读推荐服务及数字营销服务，延伸至网络游戏发行，但对整体业绩未有帮助。去年前9个月，该公司的整体收入为3.33亿元，同比上升5.7%；其中数字阅读推荐服务收入增加9.2%、数字营销服务营收仅升约5%，而网络游戏发行的收入未成气候，期内仅录得约370万元，占整体收入1.1%。 庆幸的是，宜搜系统阅读App的平均月度活跃用户仍处上升趋势，从2020年的2,110万名，稳步增长至去年9月底的2,550万名；期内月付费用户平均收益，也从35.7元升至56.9元。 然而，宜搜科技的整体盈利表现不稳定，净利润率也相对较低。该公司2020年获利3,131万元，净利润率仅7.6%，翌年净利润率曾升至11.5%，但到了去年前9个月，其净利润率再度回落至9%，低于同业阅文集团(0772.HK)去年全年的17.7%。 事实上，中国数字阅读市场非常拥挤，除了宜搜科技外，也有百度、阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、字节跳动和具有腾讯(0700.HK)背景的阅文集团等科技公司竞争，这些公司具有雄厚财力，能够大撒金钱抢占市场。像宜搜科技这类中小型企业，只能增加广告及销售开支来吸引新客和留住旧客，以捍卫市占率。 广告开支占比上升 回顾过去两年多的业绩，该公司的销售及分销开支均占总收入两成以上，其中去年前9个月同比大增31.3%至9,882万元，占整体收入达29.7%，主要涉及在互联网媒体与网络平台向客户投放广告及推广产品的支出。 宜搜科技过去的上市过程可谓一波三折，2014年曾计划到美国上市，其后撤回申请，于2017年在中国新三板上市，但短短两年后，便因为成交金额低迷而决定除牌。到2019年，公司希望冲刺上海科创板，却再次未竟全功，兜兜转转下，决定转战港交所。 从该公司的现金流状况，反映其确实有一定集资需要。去年前9个月，其经营现金流录得1,399万元净流出，远逊2021年的流入5,095万元，期末现金及现金等价物更大幅减少1.26亿元，仅余8,853万元。如果现金流出情况未有改善，其业务的可持续性将受到影响。 为支持流动性，宜搜科技加强了举债力度，流动负债由2021年的4,855万元，翻倍至去年9月底的1.17亿元，当中包括银行计息借款、合约负债及其他应付款项等。 据宜搜科技在招股文件中表示，这次筹资主要用于提高研发能力、确保长期技术优势、提高作为第三方数字阅读平台的实力与扩大数字营销服务。说穿了，就是要提升公司的AI水平，以奠定AIGC的基本技术基础，最终目标是利用AI自动生成小说内容，以捕捉这个最新科技浪潮带来的庞大商机。 宜搜科技去年前9个月获利3,000万元，推算全年净利润为4,000万元，对比阅文集团的51倍市盈率，其上市估值仅约20.4亿元。然而，在目前港股持续疲软的市况下，加上宜搜科技仅为竞争激烈赛道上的中小型参与者，要说服投资者认购，或许真的要问一下ChatGPT有甚么妙计了。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

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