因在近期的多元化努力中跨越重要里程碑,这家以老虎国际的名字广为人知的公司,股价自314日以来翻了一倍以上

重点:

  • 老虎国际宣布,目前超过一半客户在中国之外,与此同时,它正在积极寻求多样化,以降低重大的监管风险
  • 作为多元化行动的一部分,该公司去年四季度进军澳大利亚,同时也已在香港和新加坡迅速建立业务

阳歌

在美上市的中概股刚刚经历了残酷的几周,它们的市值蒸发了数十亿美元,然而此后,这些公司却突然开始受到一批新多头的追逐。最受青睐的当属一只“老虎”,即折扣经纪商老虎证券。它的母公司老虎国际(TIGR.US)上周五公布了最新季报

说实话,作为中国两大专注于离岸股票的在线券商中较小的一家,老虎国际最新的业绩并不令人印象深刻。但显然投资者在最新财报中发现了什么,因为其股价在财报公布当天大涨了33%。此后持续反弹,从公布财报到现在已经涨了58%。若是再往前看,这只股票已经比3月14日的历史低点翻了一番还多。

中概股的关注者会知道,过去两周大规模反弹的并不只有老虎国际。每一只在美上市的中概股都大幅上涨,此前来自中美两国的信号显示,美国威胁中概股退市背后的问题正取得有益进展,有望得到解决。

这些积极的信号本周仍在持续,路透社报道,中国证券监管机构正准备让阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和百度(BIDU.US; 9888.HK)等在美上市的大型中国互联网公司将审计文件提供给美国证券监管机构——这是双方的主要症结所在。

不过,这波上涨并不均衡,有些股票的涨幅更大一些。老虎国际的主要竞争对手富途证券(FUTU.US)也出现上涨,但较3月14日历史低点的涨幅仅为68%。因此,似乎投资者更看好老虎,这一点从公司估值上也可见一斑。

这波上涨之后,该公司目前远期市盈率为21倍,远高于富途的11倍。该数字还超过了美国同行盈透证券(IBKR.US)的19倍,不过低于更成熟的嘉信理财(SCHW.US)的24倍。

那么,是什么让投资者对于这只老虎如此着迷?

答案不在于最新的季度财报——其中显示急剧上升的成本令公司陷入亏损,而是在于该公司在中国之外客户群多样化的努力取得了新的进展。一个表明其更长期雄心的信号是,该公司公布最新业绩采用的是新加坡日期,虽然它实际的总部位于北京。

更大的背景信息是,中国的金融监管机构一直在发出信号,称老虎国际和富途证券在没有执照的情况下向中国投资者提供券商服务,可能涉嫌非法运营。两家公司之前都在逃避这个问题,称它们只是帮助中国投资者购买海外股票的中介服务机构,利用有执照的当地第三方券商处理实际交易。

但监管机构对这套说辞并不买账。危险迫在眉睫的一个最明显的信号是,去年10月,中国官方媒体《人民日报》发表文章称,专注于美股和港股的跨境互联网券商已经“走上风口浪尖”。

多元化行动

说实话,这些信号早在去年10月份之前就已经出现了,当时老虎国际和富途证券在不同方面都表现出日益多元化的发展趋势。其中最大的变化是,两家公司都试图在中国之外的地方签下更多客户。老虎国际还在进入其他金融服务领域,最引人注目的是为中国公司的海外上市提供承销服务。

在客户多样化方面,老虎国际在第四季度跨越了一个重要的里程碑,截至年底,其67.34万入金客户中的大部分都在中国大陆以外。该公司在该季度增加了6.14万个入入金客户,比前几个季度大幅放缓。但值得注意的是,该公司表示,在此期间的新开立账户中,90%以上来自中国境外。

另一个值得注意的进展是,该公司表示,它上个月进入了澳大利亚市场,可以在那里签约新客户。此前,老虎国际在香港和新加坡都增加了新客户,去年底还在新加坡取得了另一个里程碑,成为了新加坡中央托收私人有限公司(CDP)的存托代理。这使得它可以直接持有其新加坡客户购买的股票,而不是通过第三方。

 “鉴于我们两年前才开始在新加坡运营,我们新加坡客户群的快速增长表明了我们的执行能力,以及我们的平台在多个国家和地区日益增长的吸引力,”老虎国际的CEO巫天华在一份随财报发表的声明中表示。

说到这里,我们就以老虎国际的季度财务数据结束本文。正如我们在开始所说的,数据看起来很稳健,但并不足以证明财报发布后的大幅上涨是合理的。

该公司当季营收同比增长32%,至6,220万美元(3.9亿元),远低于其公布的全年91%的营收增长。在第四季度的整体数据中,来自核心交易业务的佣金收入仅增长18%至3,000万美元,约占总收入的一半。主要来自保证金交易者(Margin traders)的利息收入增长了73.5%,达到2,030万美元。包括IPO承销在内的金融服务增长了44.5%,达到230万美元。

与此同时,该公司的运营费用飙升了近80%,达到6,490万美元,超过了收入,据推测,这可能是因为该公司进入新市场产生大量费用。因此,它在该季度出现了540万美元的亏损,而一年前的利润为850万美元。

在购买股票时,抄底总是一件棘手的事情,如果监管形势或在美国上市的中概股出现了新的负面信号,老虎国际最近令人印象深刻但短暂的反弹很容易出现逆转。尽管如此,喜欢波动的投资者如果想要抓住在美国上市的中概股卷土重来的机会,不妨认真考虑这只老虎。

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新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里