告别监管阴影 富途海外布局开花结果
网上券商富途上季度于新市场取得显著增长，距离其在原主场中国市场遭遇监管困境仅三年时间 重点： 网上券商富途控股在2025年第四季度收入按年增长45%，净利润大幅上升80% 公司海外品牌moomoo目前占总入金帐户数的55%，而富途进入马来西亚市场仅三年，该市场已成为主要增长动力 梁武仁 许多中国企业都希望成为全球化公司，但即使投入巨大努力，真正完成这一转型的却寥寥无几，富途控股有限公司（FUTU.US）显然是其中少见的例外。从其最新季度业绩来看，这家网上券商的海外业务已取得显著成功，而更值得注意的是，其全球化布局其实源于一次短暂的生存危机，当时公司在本土中国市场遭遇监管风暴，几乎动摇其未来发展。 富途上周四公布去年第四季度业绩，再次交出亮眼成绩，也为过去一年散户交易热潮划下句点。在这股热潮带动下，公司客户规模迅速扩大，股价亦同步上扬。当季公司收入按年大增45.3%至64.4亿港元（8.27亿美元），大幅超出分析师预期，净利润更劲升80%至34亿港元。若以全年计算，这家网上券商2025年收入增长68%至228亿港元，净利润则翻倍至113亿港元。 距离中国证券会（CSRC）监管整顿令公司前景蒙尘仅三年时间，富途如今已强势回归。2022年底，监管机构禁止富途及其竞争对手老虎证券母公司UP Fintech（TIGR.US）在中国境内新增用户帐户。两家公司主要从事跨境证券交易，最初以提供美股及港股交易服务为主，但监管机构认为，两者在未取得相关券商牌照的情况下，允许中国内地客户进行跨境交易，属于非法经营。 由于监管机构此前已释放出相关信号，这项禁令并非完全出乎意料，而在消息落地前，富途其实已开始布局海外市场，然而，对当时高度依赖中国业务的公司而言，这仍是一记沉重打击。公司的主要增长引擎瞬间停滞，原本推进的香港第二上市计划亦被迫搁置。 亚洲业务壮大 三年时间转瞬即逝，如今公司的财务表现显示，虽然失去了中国内地市场，但其在亚洲其他地区的业务正迅速发展。 富途管理层在业绩电话会议上表示，公司国际化转型已开始见效，海外业务如今已成为主要来源。随着重心转移，富途也把业务中心放在拥有独立金融体系与股票市场的香港，而不再以原本的总部城市深圳为核心。 公司海外品牌moomoo的客户目前占其总入金帐户数的55%，富途首席财务官陈宇（Arthur Chen）在业绩电话会议上称，除主要市场香港外，公司在马来西亚的表现尤为突出。第四季度新增客户中，超过一半来自香港与马来西亚，其余则来自新加坡、日本等其他市场。富途直到2023年才进入马来西亚，比其他亚洲市场的布局更晚，这也显示其将“流畅技术平台结合社交交易功能”的模式输出到新市场并快速扩张的能力。 地域多元化大大降低了富途在中国面临的监管风险，同时，公司客户基础与产品线的扩展，也让其不再过度依赖中国股票市场，而该市场的长期低迷直到去年才开始有所缓解。 富途平台第四季度总交易额创下3.98万亿港元的历史新高，按年增长38%，即使同期港股市场整体成交有所下降。当中大部分交易来自美股，因投资者纷纷涌入与人工智能相关的公司。不过陈宇指出，中国企业的美国存托凭证（ADS）在富途美股交易量中的占比不足10%，显示公司正逐步摆脱对中国市场的依赖。 财富管理服务正成为富途另一重要增长引擎，相关业务的客户资产规模迅速扩大。为吸引海外市场的新客户，公司也推出多项本地化产品，例如在马来西亚推出符合伊斯兰教法（Shariah）的黄金追踪基金，以及在新加坡推出本地股票基金。 除了香港、马来西亚和新加坡外，富途目前亦在日本、美国、加拿大、澳洲及纽西兰等地提供服务。不过公司的扩张步伐并未就此停止，陈宇在电话会议上表示，富途未来可能还会进入至少一个新的亚洲市场。 香港IPO优势 香港仍然是富途的核心市场，在当地几乎每两名成年人中就有一人使用其产品。公司在新股认购市场的实力尤其突出，2025年本地散户投资者的新股认购中，接近一半透过富途完成。富途亦表示，当年在香港上市的公司中，超过一半曾使用其投资银行服务。 富途同时持有香港虚拟银行天星银行，这项资产可与其核心业务形成多方面协同。例如，该银行已在富途应用程式内推出基金与保险产品，未来还计划推出更多财富管理服务。富途管理层预期，天星银行的长期收入将主要来自以收费为主的财富管理服务，而非传统贷款业务，这一模式正好与公司的优势相契合。 不过，香港毕竟是一个竞争激烈且成熟的市场，因此富途同时在其他地区寻找新的增长空间也属合理，这一海外扩张计划面临不少挑战，包括取得必要牌照以及与当地成熟竞争对手的竞争。尽管富途经常强调其在香港、马来西亚与新加坡等市场的成功，但对其他市场的表现却鲜少提及，显示在不少地区仍未取得显著突破。然而，公司在海外市场的快速增长也表明，它似乎已找到一套可在不同市场复制的成功模式。 富途股价在过去一年上涨约28%，目前市盈率（P/E）为14.6倍，远高于竞争对手UP Fintech的8.9倍；后者股价同期反而下跌8%。虽然老虎证券最初将重点放在新加坡市场，但富途似乎在大中华区以外的其他新市场抢得先机，而这一点显然受到投资者的青睐。 如今的关键问题在于，富途能否在保持盈利的同时，在进入新市场与深耕既有市场之间取得平衡，从而延续目前的增长势头。对任何一家正在扩张的公司而言，这始终是一项重大挑战，但就目前而言，富途的表现仍显得相当令人期待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：股市交易回暖 富途首季多赚98%
在线券商富途控股有限公司（FUTU.US）周四公布，首季营收按年增81%至46.95亿港元（6.03亿美元），非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元，按年增长113.5%；利息收入按年升52.9%至20.71亿港元；包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元，按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元，同比激增140.1%。其中，美国股票交易量为2.25万亿港元，香港股票则为9,160亿港元。截至3月底，富途的资金帐户数量同比增长41.6%，达到2,673,119个，客户资产也实现了60.2%的增长，达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%，收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
利息收入飙升及成本控制 助力富途利润高歌猛进
由于利息收入大幅增长，这家全球业务不断扩大的在线券商报告四季度利润增长92% 重点： 受益于成本节约和与全球加息相关的强劲收益的推动，富途控股去年四季度营收增长42% 这家在线券商计划今年员工人数实现两位数的增长，主要是研发人员 阳歌 说到券商，常言道“券商跟着市场走”。但对富途控股有限公司(FUTU.US)来说，最近在幕后起作用的却是其他因素，该公司去年四季度利润几近翻倍，尽管在此期间作为其业务核心的美国和香港股市表现平平。 富途控股在香港拥有庞大客户群并正在向其他市场扩张，它现在可能想对美联储主席致敬，并说上一句：“谢谢你，杰罗姆‧鲍威尔”。 因为美联储的大举加息是富途控股四季度利润猛增92%至9.59亿港元(8.4亿元)的主要因素，该公司的最新季报显示，受益于利率上升，其庞大的现金储备带来的利息收入飙升。 过去两年，海外扩张成为富途控股的主要成长动力，尽管由于市场动荡，其用户增长在本季度有所放缓，尤其是在美国。香港、美国和新加坡是其最大的市场，不过该公司没有给出这些市场的具体账户信息。富途控股也于去年3月正式在澳大利亚推出了服务。 在最近的财报电话会议上，该公司表示计划今年进入两个亚洲市场，但没有具体说明是哪两个市场。 对于英语国家市场，与富途牛牛为中文客户提供的服务相似，该公司正在积极拓展在美国新推出的moomoo。 去年12月，该公司在中国面临一些监管调查。不过，中国证监会近日宣布，允许富途控股存量境内客户继续通过该平台原有境外机构开展交易。这似乎表明调查的影响有限，结果比很多人之前的担心要乐观许多。 “展望2023年，我们打算在去年年底员工2,800人的基础上，进一步增加中高级员工人数，以支持向新的国际市场扩张，”该公司首席财务官陈宇在四季度财报电话会议上说。 接下来，我们再次回到开篇提到的92%的利润增幅。本季度，除庞大的利息收益外，从其他指标看该公司的表现也相对强劲。同期该公司整体营收同比增长42.3%至22.8亿港元，同上一季度12.4%的增幅相比有所加速。 利息收入飙升与成本节约 正如我们前面指出的，利息收入是营收强劲增长的主要推动力，它同比增长84%至11亿港元，占本季度总收入的近一半。相比之下，交易和其他活动的佣金作为通常情况下主要的收入来源，本季同比增长22%，至约10亿港元，这主要是由于整体佣金率的提高所致。该公司的付费客户数量同比增长19.5%，至约150万。 与此同时，富途控股的运营支出在本季度基本持平，因为它在美国取得本地券商牌照后，自己做了更多交易，而非通过第三方，从而节省了资金。收入的强劲增长再加上该公司控制成本的能力，带来了利润的巨大增长。 投资者对于富途控股的最新财报，似乎有些拿不定主意，这可能是因为利息收入的大幅增长实际上是由公司无法控制的因素造成的。3月29日业绩公布当天，该公司股价最初下跌6.3%，但随后全线反弹，次日又略有回升，或许投资者对于它在全球的发展持越来越乐观的态度。 早期投资富途控股的人，可谓获益匪浅。该股目前大约是其2019年IPO价格的四倍。随着它在国际市场的扩张，其估值越来越接近那些更为国际化的同行。它目前的预期市盈率为13倍，非常接近美国巨头嘉信理财(SCHW.US)和盈透证券 (IBKR.US)，它们分别为13倍和14倍。 最后，我们简要介绍一下富途控股在一些国际市场的最新进展。该公司的最大市场是香港。虽然没有提供该市场的付费用户数量，但该公司在新发布的财报中表示，香港43%的成年人使用其应用程序；在新加坡，这个比例超过25%。这表明，它的应用程序在这两个市场的股票买家中都很受欢迎。 截至去年底，富途控股的1,960万用户中，约7.6%是付费客户。 关于中国市场，该公司表示，它将继续与监管机构合作。“证监会发言人在2月中旬做出了一些澄清，提到如何处理现有客户，”其首席财务官陈宇在财报电话会议上说。“他们要求有序处理现有客户的问题。这将是一个全行业的情况。因此，我们将采取非常有建设性的方式，与监管机构在这个方面展开合作。” 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
老虎国际强势反弹 多元进展掩盖平庸业绩
因在近期的多元化努力中跨越重要里程碑，这家以老虎国际的名字广为人知的公司，股价自3月14日以来翻了一倍以上 (more…)
