新能源车提供动力 汽车之家颠簸前行
这家中国老牌在线汽车交易商利用科技，转攻线下开拓“空间站”，提供一站式购车服务 重点︰ 汽车之家去年全年赚18.8亿元，同比增长约4% 其中，新能源车品牌销售增长飞快，相关收入同比增长81.6% 裴梓龙 这几年来，中国销售最火热产品，一定有汽车的份儿。 在官方连串政策刺激及车厂促销活动下，去年中国汽车销量持续增长，据中国乘用车市场信息联席会的数据，去年中国乘用车零售销量同比增长5.6%，达到2,170万辆，增幅比2022年的1.9%高出近两倍，成为全球第一大汽车市场。 在此背景下，中国老牌在线汽车交易商汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)也慢慢走出了新冠疫情阴霾，在复苏路上颠簸前行。根据其最新业绩报告，去年四季度净收入达19.11亿元，同比微增1%，连续增长五个季度，但净利润下降25.6%至4.32亿元。 全年来看，汽车之家的净收入总额达71.84亿元，同比增长3.5%，净利润也上升约4%至18.8亿元，全年经调整净利润为21.6亿元，与2022年约21.7亿元差不多，经调整净利润率维持30.1%的较高水平。 由于业绩超出市场预期，汽车之家股价绩后应声上扬，其港股翌日大涨8.3%至52港元，反映市场对其业绩感到满意。 公司三大业务中，去年四季度媒体服务收入有所减少，下跌约18%至5亿元，全年则减少4.7%至18.7亿元；不过其他业务均录得不错增长，其中线索服务四季度收入达8.4亿元，同比增长6.9%，全年则上升1.8%至31.1亿元；至于在线营销及其他收入，去年四季度更同比大升14.8%至5.7亿元，全年也增长14.6%至22亿元。 投资者要留意的是，虽然汽车之家整体收入增长，但营销费用也在上升，去年四季度的销售及市场费用同比上升8.5%至7.3亿元，一般及管理费用更飙升52.6%，共1.57亿元；另外，研发费用也增加13.7%至3.56亿元，导致整体营业费用总额达12.4亿元，同比上升14.2%，全年则增加2.4%至49亿元。 汽车之家能保持不错的盈利，利息及投资收益帮助不少。去年其利息收入及投资收益大增47.1%，达到8.31亿元，权益法投资则由亏损近5,000万，转为赚2,913万元，以汽车之家去年盈利18.8亿元计算，利息收入及投资收益便占了近44%。 汽车之家在后疫情的大路上颠簸行走，近年更押注新能源及二手车市场，其中新能源业务正加速布局，而公司近年营销开支上升也不无道理，主因不少新能源车的新势力想转为直销模式，这将为汽车之家这类中介构成压力，因此公司也加大投资力度，推出车价、车况查询工具等，再配合线下的汽车之家空间站，抓住新能源车市场，从在线反攻线下。 截至去年底，汽车之家空间站已在全国20座城市落地，第20家更落户北京汽车博物馆。所谓“汽车之家空间站”，是使用全息技术，容许买家在“全息智驾仓”，实现1比1看车、比对不同品牌车辆，同时连接汽车之家的大数据，获得虚拟用车体验。另外，准买家也可以在空间站输入买车预算、车型、品牌等，便会获推荐最适合的车辆，空间站同时连接主车厂、4S店及二手车的平台，为准买家避免要到不同4S店选购的麻烦。 与百度合作 空间站去年已带动汽车之家新源车品牌的收入增长81.6%，合作品牌逐步增加，有3D全息车辆模型的主流车款已达到70多款，公司更扬言今年会把空间站扩充至50个城市，明年将覆盖100个城市，更计划在海外推出，协助中国车企走出去。 市场估计，空间站或成为汽车之家下一个增长曲线，尤其在三、四线城市，有助一些新能源车新势力快速部局到下沉市场，如果汽车之家的空间站在三、四线城市落地后，让消费者一站式体验看、选、买、换新能源车，将成为汽车之家新的收入来源，尤其在新能源车方面。 另一个重点便是二手车，空间站对汽车之家的二手车交易服务发展意义重大，准买家到空间站不只可以选购新车，同时可以寻找二手车买卖的数据及信息，例如汽车之家持有51%股权的天天拍车，在买新车的同时，也可以把旧车放上去交易。公司也曾提及，空间站会在三、四线城市加强二手车服务，同时协助规范当地二手车市场。 空间站的核心是技术，汽车之家近年在研发的费用花费不菲，同时与科技龙头合作，例如百度(BIDU.US; 9888.HK)的人工智能和大数据等，2月初，公司宣布，将基于百度智能云千帆大模型平台，在内容创作、智能营销、智能客服、经营决策等领域开展深入合作，共同探索和推动大模型技术创新与行业应用落地。 从估值上看，汽车之家是少有录得盈利的在线汽车交易平台，与国内同行灿谷(CANG.US)及开心汽车(KXIN.US)的市销率约0.56倍和0.14倍、以及美国同业Carvana(CVNA.US)的市销率0.54倍比较，汽车之家的3.16倍市销率存在巨大溢价，或意味投资者明显看好其盈利能力。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新能源车价格战 比亚迪胜特斯拉
这家中国新能源车龙头，已经成为全球第四大汽车品牌，仅次于丰田、大众汽车及本田 重点︰ 比亚迪最近公布盈利预喜，预计第三季净利润为95.5亿元至115.4亿元，同比大升最多一倍 该公司在新能源车价格战中仍能维持盈利高速增长，市场认为受惠于垂直产业链，更有效控制成本 裴梓龙 今年初，新能源车掀起价格战，各大品牌相继减价抢占市场，到8月再打响次轮降价混战，特斯拉(TSLA.US)、比亚迪(1211.HK)、蔚来(NIO.US; 9866.HK)、小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)、理想汽车(LI.US; 2015.HK)、零跑汽车(9863.HK)和上汽大众等多款新能源车纷纷降价，希望在消费不振的大环境下，捍卫市场占有率。 这场“无烟之战”虽然仍在继续，但两家巨头率先公布成绩，结果来自中国的比亚迪顶住了压力，相反特斯拉的业绩在价格战中暂告败阵。 根据比亚迪在10月17日晚上公布的第三季盈利预告，期内净利润在95.5亿至115.4亿元，比去年同期大升67%至102%，平均每天赚逾1亿元；至于前三季度盈利在205亿元至225亿元，大增120%至142%。公司表示，旗下新能源车销量持续创新高，稳居全球新能源车销量第一。 相反，特斯拉三季度盈利同比大挫44%至18.53亿美元(136亿元)，收入233.5亿美元，增长速度为9%，比华尔街预期低，并创三年以来最小升幅。最令市场失望的是，特斯拉三季度毛利率受价格战严重拖累，比去年下降7.2个百分点，只有17.9%，是超过四年以来的低点。 业绩公布后，两家公司翌日股价高下立见，比亚迪大涨6.9%，反观特斯拉重挫9.3%，创三个月最大跌幅，上周更累跌逾15%。 近年比亚迪在国策支持下发展迅速，根据TrendForce的数据，以销量计算，该公司今年8月已成为全球第四大汽车品牌，仅次于丰田、大众汽车与本田，而比亚迪的纯电动车销售，与特斯拉的王者地位也只是一步之差。 截至今年9月30日的数据显示，比亚迪前三季度累计销量同比增长76.2%至207.9万辆，已完成今年目标300万辆的近70%，纯电动车销量共104.8万辆，同比增长八成。单计三季度，其电动车销量为43.16万辆，比二季度增长23%，特斯拉三季度的交付量则为43.5万辆，两者差距只有约3,400辆。 作为世界两大新能源车企，比亚迪一直在狙击特斯拉，去年相继推出对标特斯拉Model 3及Model Y的“海豹”及“海豚”车款。投行瑞银更拆解了“海豹”的成本，由于75%的零件由比亚迪自行生产，它比在上海超级工厂出产的特斯拉Model 3低15%，更比大众在欧洲生产的类似车型便宜多达35%。 大华继显(香港)策略师杨韵锐称，比亚迪三季度盈利增长的幅度高于整体销量，意味在市场大打减价战的时候，它每辆车的利润反而增加，这点最令市场惊喜。 他分析说，随着销量持续上升，规模效应的优势越来越明显，“比亚迪有自己的电池，旗下也有比亚迪电子(0285.HK)提供零件及芯片，这种垂直产业链模式是其绝对优势，更容易控制成本。” 与特斯拉不同的是，比亚迪一直维持“车海战术”，推出大量车款，除了“海豚”及“海豹”外，下半年至少陆续推出其他6款新车，加上在高端市场部署了“仰望U8豪华版”，售价达109.8万元，助力盈利上升。 另一方面，比亚迪早在两年前已宣布“乘用车出海”计划，目前已经进军巴西、澳洲、日本、东南亚等地区，去年更打入欧洲19个国家，最近进一步在匈牙利首都开设两家门店，推出BYD ATTO 3、“海豚”及“海豹”三款纯电动车，是公司进入中东欧市场的首站。 海外增长成新引擎 比亚迪出海成绩相当不错，9月份乘用车出口量达28万辆，同比增长2.6倍，出口量占整体销量9.8%，公司更明言海外将会是主要增长引擎。为减低物流成本，比亚迪正在海外扩充厂房，去年9月在泰国购地建厂，估计主攻东南亚；今年1月宣布与乌兹别克汽车工业公司合作于当地生产，可能是为了进军中东；7月再宣布于巴西设厂，可想而知其海外扩充的野心。 杨韵锐认为，特斯拉在海外增长有一定阻力，例如难以进入低价的东南亚市场，“相反比亚迪有能力推出廉价车款，其次是充电问题，由于欧洲的充电设备仍然不足，特斯拉是纯电动车，而比亚迪有提供混能车，加上车价具竞争力，因此看好公司在欧洲的发展。” 从估值上看，比亚迪的预测市盈率只有22倍，特斯拉则为约56倍，前者相对被低估，估计部分是反映股神巴菲特的沽货压力，以及中国整体股市疲软。…
借助新能源车及二手车 汽车之家转入光明大道
在中国车市两个最有前景的细分市场——电动车和二手车销售的助力下，这家在线汽车交易商二季度利润增长16% 重点： 汽车之家在最新报告期内利润连续第二个季度增长，营收增长6% 收入增长由其连接汽车买家和卖家的平台推动，反映出中国低迷的汽车市场复苏缓慢而坎坷 梁武仁 随着几年来因疫情导致的经济放缓成为过去，在线汽车交易商汽车之家(ATHM.US；2518.HK)正在慢慢告别该公司的黑暗时期。但中国经济与日俱增的不确定性意味着未来可能会出现更多的颠簸，尽管该公司有望从北京通过刺激汽车销售来提振经济的努力中受益。 根据该公司上周四发布的最新季度业绩，它在二季度收入同比增长约6%，至18亿元，实现连续第四个季度销售增长。这家互联网汽车交易商设法实现了营业费用几乎保持不变，推动4至6月净利润同比增长16%，连续第二个季度实现利润增长。 该公司最新的收入增长是由其连接汽车买家和卖家的平台服务推动的。这一块业务的收入增长了20% 以上，令其面向汽车制造商的营销服务基本持平的增长，以及让汽车经销商自己创建网店的服务小幅个位数的增长相形见绌。 这些业绩可能标志着中国汽车市场开始复苏。在经历了二十年的爆炸性增长之后，中国汽车市场在过去几年里大幅下滑。中国汽车工业协会(CAAM)的数据显示，上半年中国汽车总销量同比增长近10%，其中6月增长4.8%。但值得指出的是，去年同期的销售特别疲软，尤其是4月和5月，当时为了控制新冠奥密克戎变异株的传播，整个上海都处于封控状态。 由于消费者总体上还没有准备好掏腰包，中国汽车市场依然不稳定。中国汽车工业协会的数据显示，今年前六个月乘用车销量同比增长8.8%，其中6月同比增长2.1%，落后于所有类型车辆的整体销量增幅。更糟糕的是，另一家行业机构——乘用车市场信息联席会(CPCA)追踪的乘用车销量6月其实同比下降了2.9%，整个上半年仅增长2.5%。 来自这两家机构的数据有差别是因为中国汽车工业协会将面向经销商的发货计入销售量，而全国乘联会的数据只收录向消费者的实际零售销量。零售销量落后于批发交付量的事实表明库存正在增加，而在年初的后疫情时代大幅反弹之后，汽车市场还远未摆脱困境。 面对这些相互矛盾的信号，政策制定者再次卷起袖子，为汽车销售和其他被认为对中国经济复苏至关重要的行业注入更多动力。为此，他们上周推出了一系列广泛措施，包括鼓励地方政府增加年度汽车采购额度、促进二手车销售以及降低新能源车的购买和使用成本。 新能源车热潮 由于最近出现了消费者日益谨慎的迹象，这些措施能在多大程度上提振汽车销售仍有待观察。话虽如此，汽车之家将受益于任何促进二手车和新能源车销售的新措施，这两个领域近期都是该公司的亮点。 公司首席财务官曾岩在讨论二季度盈利情况的电话会议上表示，汽车之家二季度新能源车销售收入同比增长60%。 这远远领先于全行业新能源车零售额的增长。今年上半年，新能源车零售额同比增长37%，6月份增长25%。虽然汽车之家没有提供同期的直接可比数据，但似乎可以肯定，该公司新能源车相关收入的增长速度超过了整体市场。 去年，中国的新能源车销量翻了一番，成为全球最大的清洁能源车市场，汽车之家正全力以赴抓住这个机遇。上个月，该公司举办了“2023汽车之家未来之城新能源科技节”，并推出了中国首个移动全息舱大篷车体验空间，以便在服务不足的农村地区促进新能源车的销售。 在二手车交易方面，今年4至6月，汽车之家在交易市场的份额同比增长约2个百分点，占到近四分之一。 “我们认为这个市场存在结构性机会，尤其是在这两个领域，”汽车之家首席执行官龙泉在公司财报电话会议上说。“第一个是新能源车。第二个是二手车。” 随着政府努力发展低碳经济，这并非其第一次采取提振新能源车销售的措施。政策制定者还试图说服传统上偏爱购买新车的消费者考虑二手车，通过重复使用二手产品来减少浪费。 政府推动这两种产品的努力包括对电动车免税(已延长至今年年底)，以及降低二手车购置税。 然而，在许多潜在买家的财务状况仍不稳定的情况下，此类政策推高需求的程度有限。更糟糕的是，一些措施适得其反。今年早些时候，地方政府开始为购买本土品牌新能源车提供补贴之后，特斯拉(TSLA.US) 引发的价格战进一步加剧。这抑制了二手车销售，因为新车变得便宜了。 所有这些都意味着，尽管疫情已经过去，但中国的车市远未恢复正常。但如果汽车之家能够从政府支持新能源车和二手车的政策中获益，使其收入和利润继续增长，它或许能够安然度过未来的任何低迷时期。 投资者似乎意识到了这一点。在业绩公布后的两个交易日里，公司股价最初上涨了近7%，不过后来又大幅回落。尽管如此，该股的市盈率仍相对较高，超过14倍。它的市销率也不错，约为4倍，高于规模较小的汽车交易竞争对手灿谷(CANG.US)的0.77倍。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：蔚来集团获阿布札比政府入股7%
最新：新能源车企蔚来集团(NIO.US; 9866.HK)周二公布，与CYVN Holdings订立股份认购协议，将以每股8.72美元的价格，向对方发行846.9万股A类普通股，投资总额为7.385 亿美元(53亿元)。 利好：CYVN Holdings是由阿布扎比政府拥有多数股权的投资主体，战略重心为先进、智能移动出行领域，预计入股后将有助蔚来发展国际业务。 值得关注：蔚来的第二大股东腾讯(0700.HK)也趁机减持了该公司股价，向CYVN Holdings售出了4,013.8万股A类普通股。因此在交易完成后，CYVN Holdings将持有蔚来合共约7%股份。 深度：蔚来成立于2014年，是中国其中一家最著名的新能源车制造商，与其行同行一样，这批公司都希望从官方大力推广清洁能源汽车中获利。不过虽然其收入近年持续上升，但始终未能摆脱长期亏损的困局，单在过去已亏损逾307亿元。雪上加霜的是，面对大型车厂的减价趋势，蔚来上周也加入了减价战，以应对过去两个月销售增长的放缓情况，此举恐怕将对其毛利率带来不利影响。 市场反应：蔚来周三股价向上，中午收盘升5.2%至74.2港元，但仍处于过去52周的中下区间。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
蔚来加入血腥价格战 电动车行业临分界点
虽然蔚来等规模较小的新能源车企降价，但几乎无助于阻止它们的市场份额流向比亚迪和特斯拉等更大的竞争对手 重点： 蔚来上周降价，转变了之前的立场，以应对过去两个月在众多竞争对手进行类似降价后，销售增长不断放缓的情况 如果当前的电动车价格战持续下去，小公司可能是最脆弱的，因为与规模较大的同行相比，它们的利润率更低 西一羊 蔚来集团(NIO.US; 9866.HK)一向因其先进的电动车而广受赞誉，但上周它却发现自己面临一种前所未有的处境，因为它在宣布对全系电动车降价3万元后，成为了网民嘲笑的对象。就在两个月前，蔚来首席执行官李斌还声称，肯定不会加入这场目前正在扼杀该行业的价格战，称这种盲目降价只会导致“恶性竞争”。 蔚来的转变凸显了中国电动车车企目前面临的困境，因为它们正试图顺利度过一个意想不到的转变，而分析机构称，这个转变可能还要持续一段时间。小公司的处境最为艰难，因为进一步降价会侵蚀它们本已微薄的利润。但拒绝参与这场降价游戏，则会面临销量流向比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)和特斯拉(TSLA.US)等行业巨头的风险。 我们稍后再来看最近的价格战，是如何影响包括理想汽车(LI.US; 2015.HK)、零跑汽车(9863.HK)和小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)，以及威马汽车这些中国本土小型电动车车企。但首先，我们要回过头来看看这场已经持续了数月的价格战，是如何演变的。 一切始于去年10月，当时特斯拉将旗下Model 3和Model Y的价格最高下调了9%，到了今年1月又进一步降价，最高降幅达13.5%。这两轮降价促使其他公司纷纷仿效，其中小鹏汽车在1月宣布G3i SUV以及P5和P7 轿车最高降价13%。比亚迪于次月加入，2021年款式“汉EV”车型在北京地区降价2万元，2021款式“秦EV”车型降价1.5万元。 其他品牌，从广汽、上汽、一汽等国内巨头，到福特、大众、宝马和丰田等国外品牌，也加入了这场血战。降价开始前，中国政府于去年底取消了一项主要的电动车购买激励计划，此前该计划曾帮助该行业在2022年销量翻番。 这场价格战后来也蔓延到了燃油车领域，各大车企急于在一套严格的新排放标准7月生效前清理库存。 据国内媒体第一财经援引第三方咨询公司里斯战略定位咨询的数据称，截至3月末，已有40多个汽车品牌卷入这场价格战，推出电动车和燃油车补贴或降价优惠。而另一家国内新闻媒体品玩援引研究机构《中国汽车市场》编制的数据称，随着降价力度加大，中国在售的乘用车中大约20%的折扣达到或超过1万元。 推动整合 价格战已经显示出在这个拥挤的行业中推动整合的迹象，该行业的增长在很大程度上是由政府强有力的激励措施推动的，而这些激励措施现在正在迅速取消。 随着价格战的继续，大公司的领导者地位越来越稳固，而规模较小的企业则面临销售低迷的局面。据中国乘用车市场信息联席会(CPCA)的数据，在今年前四个月，比亚迪、特斯拉和广汽埃安这三家公司在纯电动车市场的占有率，加起来达到了50.1%，高于去年同期的42.7%。比亚迪以24.9%的市场份额领跑，同比增长 7.4 个百分点。 随着大品牌获得更多市场份额，许多小品牌却不断失去市场。小鹏汽车是这个群体的代表，它在今年前四个月跌出了电动车制造商的前10大排名，颇具象征意义。蔚来汽车的市场份额增长了0.3个百分点，但其27.1%的汽车交付量增幅，仍远远落后于比亚迪和特斯拉，因为后两者均录得逾60%的同比增幅。 面对增长放缓，蔚来汽车加入价格战不令人意外。但此举是否会显着提升其销量，仍有待观察。 小鹏的经历就相反。该公司1月份的大幅降价未能提振销量，今年前三个月，该公司的汽车总交付量实际上下降了47.3%。 另一家规模较小的电动车初创公司零跑汽车在推出大幅降价措施后，也录得同样惨淡的业绩。根据其最新季报，该公司一季度的汽车交付量下降了51.3%，至10,509辆。…
电动车需求强劲 但易鑫增长乏力
一季度，尽管中国整个乘用车市场销量下滑，但这家在线汽车贷款促成商的总融资金额仍小幅增长 重点： 今年首三个月，易鑫促成的汽车融资总金额增长8%，同期中国乘用车销量下降约1% 尽管中国汽车市场整体疲软，但易鑫受益于政府推广环保汽车，进而带动电动车需求相对强劲 梁武仁 汽车贷款促成商易鑫集团有限公司(2858.HK)加速发展的时机似乎已经成熟。中国经济终于摆脱了新冠疫情防控措施的束缚，这意味着该国的汽车销量在经历了几年的疲软之后，可能很快就会反弹，从而提振对该公司服务的需求。 但现实并没有像预期的这样上演，至少在中国去年底取消大部分防疫措施后的三个月里没有。这主要是因为，随着中国试图让经济重回正轨，消费者信心依然疲软，抑制了对汽车和房地产等高价物品的需求。因此，易鑫可能还需要一段时间才能实现疫情后的全面繁荣。 在上周四提交的一份简短业务更新中，这家在线汽车贷款服务商表示，一季度其为购车者促成的融资总金额同比增长8%，达到149亿元。虽然这个数字看起来还不错，但它还不到该公司去年全年18%增幅的一半。考虑到1月至3月是第一个没有疫情干扰的完整季度，这个数字也令人失望。过去三年，防疫措施干扰着易鑫等以消费者为导向的企业。 公告发布后的几天里，易鑫的股价节节败退，这表明投资者对其一季度业绩并不看好。 中国经济的确像是走在充满希望的复苏道路上，其GDP一季度同比增长4.5%，较去年最后三个月2.9%的增长有很大改善，轻松超出市场预期。 但一度在中国增长故事中充当重要引擎的汽车销量，目前还没有进入类似的高速档。实际上，包括二手车在内的乘用车总销量一季度下滑约1%，易鑫将其归咎于疫情的“滞后”影响导致新车需求疲软。今年初，特斯拉在车企中引发的价格战也抑制了需求，因为潜在买家推迟买车，希望后面能享受到更好的价格。 尽管新车需求可能不温不火，但新车融资仍是易鑫一季度业务的主要驱动力。对易鑫来说，中国对电动车的政策支持，继续成为低迷市场中的一个亮点，其一季度新车电动车融资总额同比激增约280%。这一高速增长帮助该公司新车融资总额同期增长逾40%。 二手车融资情况则相反，同期下跌18%，主要是因为易鑫放弃了实力较弱的借款人，他们后期可能会拖欠还款。此类优化风险管理的做法是谨慎之举，但也凸显了中国贷款机构总体上面临的挑战，它们努力在增长和贷款变成坏账的可能性之间保持平衡。 今年剩下的时间对易鑫来说似乎充满不确定性，其命运与汽车市场直接相关。随着中国经济持续复苏，汽车销量可能会增加。但这远不是板上钉钉的事，很多消费者在对自身情况，包括工作保障感到更踏实之前，可能仍不愿花大价钱购买汽车这样的昂贵物品。 电动车持续普及 由于更广泛的不确定性持续存在，易鑫至少应该能寄希望于电动车的持续普及。多年来，中国政府一直通过各种补贴来促进新能源车的普及。其中最受欢迎的是新能源车购置补贴，它原来定于到2020年底取消，但因为疫情的缘故，又延长了两年。 去年，易鑫提供的电动车融资规模比2021年增长了近两倍，因为购车者急于利用补贴，而且汽车质量也有改善。这帮助易鑫去年的融资总额增长18%，收入增长近50%，净利润飙升了12倍以上。考虑到公司在此期间面临的疫情干扰，这些结果更加令人印象深刻。 去年底，中国政府正式结束了电动车补贴计划。但在今年底之前，购买电动车仍可继续享受免征购置税。此外，一些地方政府正在为电动车购买者提供新的财政激励措施。 “易鑫作为产业价值链上的创新汽车融资企业，将在这个产业变革时代中抓住机遇，享受不断增长的市场空间，”该公司在3月新出炉的去年年报中表示。 政府刺激电动车销售的所有努力，都是为汽车行业注入活力的更广泛措施的一部分。该行业是中国经济的重要组成部分，但在经历了多年的高速增长后，它受到了长期低迷的打击。中国政府对汽车行业的支持也使其他相关公司受益，如在线汽车交易商汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)和灿谷(CANG.US)。 在这两家公司当中，灿谷和易鑫一样，是中国政府多年来打击网络贷款机构的幸存者，在疫情暴发前的几年里，许多平台因此而倒闭。易鑫从直接贷款人转向贷款促成者后，灿谷也摇身一变，成了汽车交易服务提供商。 易鑫集团在商业模式上的转变不像灿谷那样剧烈，但它一直在努力通过强化保险等售后服务，以及对金融机构的技术支持，来拓展汽车融资之外的业务。这些新业务贡献的收入还很小，但看起来是从汽车金融转向多元化的合理方式。 该公司需要这种新的增长故事来帮助支撑其股票，该股较2017年的IPO价格已下跌近90%。易鑫的历史市盈率仍为13.8倍，与汽车之家在香港挂牌交易的股票的14.6倍几乎持平。灿谷没有可比数据，因为它去年处于亏损。 易鑫能够保持如此高的估值，说明尽管充满不确定性，但投资者仍看好其前景。 但他们可能也希望看到该公司的财务业绩，在疫情后出现更快的改善。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：产品调整补贴减少 长城汽车利润大挫
最新：长城汽车股份有限公司(2333.HK; 601633.SH)上周五公布，今年一季度的收入同比减少13.6%至290.4亿元，净利润更大挫89.3%至1.74亿元。 利好：虽然收入减少，但其营业总成本同时也下降10.2%至293.8亿元；而净利润下降的主因，是因为政府补贴、赔款收入等营业外收入大减73%至1.4亿元所致。 值得关注：公司解释，一季度业绩转差的主因，是期内正处于产品结构调整期，以及增加新能源品牌建设及研发投入所致。 深度：长城汽车成立于1995年，分别于2003年及2011年在港交所及上海交易所上市。其业务包括汽车及零部件设计、研发、生产、销售和服务，并在新能源车领域进行全产业链布局，其产品目前已出口到170多个国家和地区，海外累计销售超100万辆。虽然去年全球经济不景气，加上汽车芯片短缺，该公司的收入增长减慢至仅0.7%，但管理层预告今年汽车市场将呈现稳中向好的发展趋势，将加快新项目落地，向市场推出十多款全新新能源车型。 市场反应：长城汽车的港股周一开盘曾下跌6.9%，但其后走势向好，中午收盘回升0.8%至9.31港元，处于过去52周的中下水平。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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