家电巨头跨界做机器人：下一个家庭入口之争
中国家电企业正集体押注具身智能，从清洁设备升级为可行动、可理解需求的家庭机器人，试图抢占下一代智能终端入口，但成本与技术仍是普及关键门槛 财联社Marketwatch专栏 当前，在中国这个巨大的机器人市场，一场家电企业的产业变革正在展开。从清洁到烹饪，从陪护到家务，机器人形态层出不穷，家庭场景被一致视为具身智能应用的一大主要目标。中国智能家居的演进已跨越“连接”与“控制”的初级阶段，正大步迈向能够自主行动、感知环境、理解需求的具身智能的新纪元。诚然，智能家电正迎来一个崭新的发展周期。 行业转型：从设备到智能终端 中国轻工业联合会数据显示，中国已成为全球最大的机器人市场，占全球机器人产品产量的55%。2025年，中国服务机器人产量达1858万套，同比增长16.1%。巨大的市场潜力与完整的产业链基础，构成了中国家电企业进军具身智能的底层支撑。 值得注意的是，目前的中国家电市场有一个趋势正愈发凸显，包括海尔（6690.HK; 600690.SH）、海信（0921.HK; 000921.SZ）、科沃斯（603486.SH）、TCL（1070.HK; 000100.SZ）等的主要企业均致力于研究和开发覆盖家务、清洁、陪伴、烹饪等多种形态的家庭场景具身智能产品。更重要的是，智能家电的演进正从“连接与控制”迈向“感知与行动”的新阶段。 其中，家电AI化与家电具身化正成为两大核心趋势。家电AI化的核心在于主动智能，即机器能够预判用户需求并自动提供服务。而家电具身化的核心则是空间智能，使机器能在家庭环境中自主行动。 场景竞争：从清洁工具到全能家庭机器人 而从各大品牌新推出的具体产品来看，家电企业不再局限于单一功能，而是致力于打造能够处理复杂家务、提供情感陪伴的全能型家庭机器人，覆盖家务清洁、情感陪伴、烹饪操作等各式家庭场景。 在家务与清洁机器人领域，科沃斯首次展出两款具身智能产品。家庭服务管家机器人“八界”配备可滑行底座和夹取机械臂，能够完成玩具收纳、桌面整理、取物递物等操作，搭载了VLM大模型和家庭数据库，可理解物品空间关系及归属关系。同时，该品牌同步展出的AI仿生陪伴机器人“毛团儿”以马尔济斯犬为外形，支持多感官交互，已正式开售。 海尔智家则发布了清洁、陪伴、家务三类家庭服务机器人。其中，“海娃”家务机器人可与全屋家电联动作业，完成食材搬运、分类入仓等操作；清洁机器人在清扫前先用夹爪将拖鞋、玩具归位，再规划路线进行全屋清洁；陪伴机器人则支持用药提醒、跌倒监测与紧急告警。 在陪伴与看护领域，情感交互与安全守护成为产品设计的首要导向。TCL展出的AiMe是全球首款分体式AI陪伴机器人，能进行多模态自然互动，并通过日常学习适应家庭成员的行为习惯。同样，海信展出的陪伴机器人Moii面向孩子陪伴和老人看护，其管家机器人Savvy则兼具全屋家电控制和家务能力。 在厨房场景，方太发布的全球首个机器人厨房将烹饪自动化程度推向了新高度。该机器人厨房由高精度机械臂和人形机器人协同构成，从倒油、翻炒到盛菜，再到餐后清洁，实现全流程无人化操作。 实际上，传统家电企业入局具身智能的一大优势在于供应链能力和大模型应用积累。以科沃斯为例，其已在浙江南浔完成五个产业基地的投资布局，电池业务模块今年一季度销售额达2.5亿元，同比增长超50%，扩产项目完成后月产能将提升一倍。这种供应链能力可完全复用于机器人业务，形成成本优势。 落地挑战：价格与技术的双重门槛 尽管突破性的机器人产品层出不穷，但市场对具身智能机器人大规模进入家庭的判断普遍持谨慎态度，预计仍需3至5年。 一系列重要挑战仍待解决，比如人类习以为常的倒水、系鞋带等动作，对机器人而言涉及高维关节控制、力度反馈、视觉推理等多项复杂技术，而人类难以完成的计算和下棋，机器人却能轻松应对。此外，家庭环境的复杂性也对机器人的适应能力提出更高要求。 而说到市场普及，那么价格与价值的匹配度是普及的关键门槛。当前具身智能产品价格从一万元到二三十万元不等，远超传统家电。只有当价格与提供的价值相匹配，机器人才能从尝鲜走向普及。此外，目前中国的消费者群体认知度虽有基础，但深度了解的比例较低，市场存在“认知与现实落差”的风险。 基于以上挑战，行业普遍认为2026年人形机器人将从技术验证走向量产落地，但仍需供应链和技术成熟，大概需要3到5年的发展期。值得注意的是，预测消费端市场将朝四个方向演进：从单一功能向多功能融合、从特定场景向全屋智能中枢、从工具属性向情感交互属性发展，以及价格逐步下探。 总体而言，一个趋势正愈发清晰，机器人正在成为家庭的新一代智能终端。虽然大规模普及仍需时日，但家电企业凭借对用户需求的深刻理解、强大的供应链整合能力以及持续的技术投入，正使智能家电机器人入户的愿景逐步接近。 财联社Marketwatch专栏提供有关中国各行业的洞察与分析。他们的联络方式：liujingyi@cls.cn 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
JS环球生活如何在全球贸易战中突围？
厨房电器制造商JS环球生活去年盈利出现反弹，原因是公司逐步结束与其美国关联公司的业务关系，并将发展重心转向亚太市场 重点： JS环球生活去年因非经营性及非现金成本录得亏损，但其经调整净溢利大幅反弹至2,900万美元，较上年增长逾三倍 公司在2023年分拆其美国业务后找到新的发展模式，使公司得以更专注于其核心的亚太市场 谭英 一家企业宣布自己出现亏损，却反而推动股价上升，这种情况并不常见。但小型厨房电器制造商JS环球生活有限公司（1691.HK）上周的公告却正是如此。公司当时预警称，2025年业绩将由盈转亏。 JS环球生活表示，预计2025年将录得最多2,250万美元净亏损，而上一年则录得 880万美元净利润。不过，公司同时指出，去年经调整净利已由2024年的710万美元大幅增长至2,900万美元，增幅超过三倍。这类经调整数据通常会剔除员工股份激励等非现金项目，让投资者更清楚了解企业核心业务的实际表现。 投资者显然更关注这一经调整数据。公告发布后翌日，JS环球生活股价上升4.6%，反映市场认为公司在亚太（APAC）地区扩展业务的策略正逐步见效。公司将此次转亏归因于受限制股份奖励带来的亏损，以及来自SharkNinja（SN.US）收入的下降。SharkNinja曾是公司旗下子公司，于2023年分拆上市后已独立运营。 在这些表面盈利数据之外，投资者同样对公司悄然进行的收入结构调整表示肯定。公司正逐步减少利润较低、面向SharkNinja的销售，转而聚焦亚洲市场毛利率更高的直接销售业务。 1994年，JS环球生活董事长王旭宁自发明了一款电饭煲之后，又推出风靡亚洲厨房的新型电器——豆浆机。这款设备可以研磨大豆并加热煮沸，制作新鲜豆浆。到2018年，该产品已成为中国排名第一的多功能搅拌设备，市场占有率达37%。 这款产品成为他创办的第一家公司九阳股份（002242.SZ）的基础。九阳于2008年在深圳证券交易所上市。2017年，九阳收购美国家电品牌SharkNinja，并于2019年以JS环球生活名义在香港上市。根据公司当时的招股书，彼时其已是 中国第三大小型厨房电器制造商，同时也是全球第六大相关企业。 此后，王旭宁在2023年将SharkNinja分拆并在纽约证券交易所上市，并透过担任董事长及持有38.6%股份继续保持对该公司的控制权。 除了标志性的豆浆机产品外，JS环球生活的产品线还包括搅拌机、咖啡机、空气炸锅、压力锅、净水器、电饭煲以及吸尘器等。SharkNinja的产品组合也与此相近。 在完成分拆后，JS环球生活保留了SharkNinja品牌在亚太地区的使用权，同时继续经营其原有的九阳品牌。另一方面，SharkNinja这家最初创立于加拿大蒙特利尔、自2003年起总部位于美国马萨诸塞州的企业，则保留了该品牌在全球其他地区的权利，并同意在未来三年内继续使用九阳的制造网络为其部分产品提供供应。 供应链依赖逐步降低 随着这三年的过渡期接近结束，SharkNinja似乎正逐步降低对JS环球生活作为制造合作伙伴的依赖。这家美国公司披露的资料显示，其自JS环球生活采购产品的金额，已由2023年的10亿美元降至去年的8,960万美元，这也是JS环球生活去年出现净亏损的原因之一。 JS环球生活最新财报显示，公司去年上半年收入仅增长4.2%，由前年同期的7.43亿美元增至7.74亿美元，但同期录得5,920万美元净亏损。收入增长乏力的一个重要原因，是来自关联方的收入大幅下降，主要是SharkNinja的贡献减少。该部分收入在2025年上半年降至5,390万美元，较前年同期的1.327亿美元减少逾一半。 尽管这对公司的损益表造成压力，但SharkNinja收入的流失对JS环球生活整体财务健康的重要性可能没有那么大，因为公司正全力推进自身的亚太战略。透过设于新加坡的SharkNinja APAC业务部门，公司去年上半年在中国以外亚太市场的销售额同比大增86.9%，由1.23亿美元增至2.30亿美元。 这一强劲增长，使亚太业务在截至去年6月的12个月内，从JS环球生活总销售的16.6%提升至接近30%。在亚太地区内部，澳洲与纽西兰市场表现尤为突出，去年上半年收入由4,460万美元增至9,630万美元，增长逾一倍，成为JS环球生活中国以外最大的市场。日本市场亦表现强劲，收入同比增长50.8%至 6,590万美元。 相比之下，公司在本土中国市场的表现则较为平淡。JS环球生活透过九阳业务板块在中国的销售额去年上半年约4.9亿美元，基本与前年同期持平。 另一方面，已独立运营的SharkNinja也在持续拓展新市场，去年收入增长15.7%至64亿美元，净利润则大增60%至7.01亿美元。在业绩电话会议上，SharkNinja行政总裁Mark Adam Barrocas表示，公司目前已能将100%的美国市场产品自中国以外地区进口，从而降低美国关税政策带来的不确定性。这家在美国上市的企业同时也在欧洲、中东、非洲及拉丁美洲积极拓展新市场。 那么，这一切对JS环球生活意味着什么？在2022年，公司的海外收入占总收入接近四分之三。这意味着，随着业务调整，公司将逐步失去这部分收入来源，同时保留中国市场的业务以及来自SharkNinja的部分采购收入。如今，公司正展现出打造亚洲市场核心企业的策略方向，并迅速降低对向SharkNinja供货这类毛利率较低业务的依赖。 不过，这一转型仍在进行之中。或许正因如此，在Yahoo…
剥离收入主力拥抱AI 奇点国峰又来蹭热点
从教育到家电，从白酒到AI，奇点国峰在培训起家的袁力入主后，不断尝试各种业务，也在消磨投资人的信心 重点： 公司宣布出售负债沉重的家电业务，但该业务也是公司的收入主力 公司去年收购一家AI技术公司，今年1月又与国产GPU生产商沐曦控股达成分销协议 李世达 资本市场中始终存在一类企业，它们并不以深耕单一产业见长，而是高度敏感于市场热点的流转。如果市场始终搞不清楚公司究竟想做什么，也就难以被归类，显得处处有机会，但往往个个没把握。 奇点国峰控股有限公司（1280.HK）就是这样一家公司，他们的业务涵盖教育培训、白酒、AI技术、家电，甚至RWA（实体资产代币化），可以说是哪里热往哪里去。 本周，这家公司宣布以象征式1港元对价出售其全资附属公司中华银瑞（香港）投资控股有限公司全部股权，买方为公司股东圣行国际集团有限公司。交易同时涉及豁免中华银瑞所欠集团内部约15亿元债务。圣行国际由奇点国峰主席袁力间接持有。 当老板的老师 在很大程度上，奇点国峰的路线选择，与其掌舵者的背景密不可分。1982年生的袁力是个连续创业者，早年涉足互联网团购、房地产中介等行业，并曾在“互联网＋房产”模式中实现商业变现。擅长包装自己的袁力，其后转向企业教育赛道，创办圣商教育（430277.OC），为中小微企业家上课培训，并推动公司成功登陆新三板，成为细分商学培训领域的代表性机构之一。 圣商教育的商业模式引起不少争议，先推出免费讲座吸引客户，随后推出金额数间至数万不等的课程，参与者则会被鼓动推荐他人报名，借此获得提成。这种模式也被质疑是“变形传销”或“资金盘”。 2022年，圣商教育透过反向收购方式借壳奇点国际登陆港交所。擅长“给老板上课”、“做资本故事”的袁力，接手奇点国峰后也带有鲜明的“培训系”色彩：擅长捕捉风口、包装叙事、快速转向，但对于长周期投入、技术壁垒与产业深度的耐心相对有限。 回到这次出售，中华银瑞主要在全国各地经营传统家电零售及相关贸易业务，该业务模式高度依赖线下门店与渠道铺设，固定成本与资金占用水平偏高，在消费需求转弱及行业竞争加剧的背景下，长期录得亏损。 公告指，截至2025年底，中华银瑞已处于资不抵债状态。是次以象征式对价出售，并配合内部债务豁免，实质上属于一次将历史亏损业务及相关风险由上市公司层面剥离的财务重整行动，为上市主体止血减负。 但从去年中报来看，家电业务其实是公司收入占比最高的业务，截至2025年6月底的中期，公司收入1.82亿元，其中家电业务录得收入约1.24亿元，占集团总收入近七成，高于教育培训收入约4,100万元，以及白酒业务的1,700万元。期内公司净亏损1,928.6万元，按年收窄40.8%。 此次出售完成后，奇点国峰将不再持有中华银瑞的任何权益，且中华银瑞的财务业绩、资产及负债将不再并入财务报表。也就是说，虽然中华银瑞的家电业务仍由袁力持有，但上市公司将失去一个主要收入来源。 押注AI算力？ 而在公布出售消息前约一周，公司高调宣布旗下全资附属上海绘流网络科技，与国产GPU厂商沐曦股份（688802.SH）达成为期一年的非独家分销合作，进军AI算力硬件分销市场。有“中国小AMD”之称的沐曦股份，去年12月中在科创版上市，上市首日股价即暴涨700%，目前仍高上市价约四倍。但这项合作不仅非独家，且期限仅一年，消息公布当日奇点国峰股价不升反跌。 不只如此，2025年下半年，奇点国峰完成对一家AI技术公司的股份收购，随后又推出以白酒原浆酒及股东持股作为底层资产的RWA产品，将叙事延伸至加密资产与Web3.0。这些操作的成绩目前都未显现。 事实上，这种“见一个爱一个”的发展策略，显然未能说服投资人。出售消息传出后，公司股价翌日仅录得约0.4%升幅，过去六个月仍累跌约31%。前脚切入新赛道，后脚出清旧资产，投资人对公司的操作似乎见怪不怪。当公司不断尝试新叙事，投资人最终关心的问题其实只有一个：你到底想做什么？在回答这个问题前，奇点国峰仍是一家“永远在路上”的公司。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：海尔智家三季度净利按年升12.6%
家用电器制造商海尔智家股份有限公司（6690.HK; 600690.SH; 690D.DE）周四公布，第三季度收入按年增长9.5%至775.6亿元（108.9亿美元），净利润增长12.7%至53.40亿元。 第三季度，中国区收入按年增长10.8%；分业务板块来看，冰箱、洗衣机、水联网等优势产业保持行业领先优势，增长平稳；空调、厨电等潜力产业增幅优于行业，如家用空调产业三季度单季度收入增长超30%。 公司称，业绩成长主要受惠于多种因素，包括原创科技打造的爆款产品，带动用户体验提升，同时推进数位库存与数位营销变革，提升运营效率及用户转化率。以及其高端品牌卡萨帝及年轻品牌Leader，前三季度收入分别增长18%及25%，带动扩大多元客群 前三季度计，公司收入达2,340.54亿元，按年增长9.98%；净利润173.73亿元，按年增14.68%。 海尔智家港股周五高开，至中午休市报25.18港元，升2.36%，今年至今累跌约8%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
业绩急升却出售近半股权 海尔印度的资本博弈
在印度的收入快速增长之际，海尔仍决定出售近半数股权，以换取更多本地化发展空间 重点： 去年海尔印度收入超10亿美元，按年增长超30% 海尔印度拟释出2%股份予员工，并计划于未来两年启动IPO 李世达 在全球家电巨头中，海尔智家股份有限公司（6690.HK; 600690.SH）是少数能在新兴市场取得本地化成功的中国品牌。但令人意外的是，这家中国制造“出海标杆”企业，在其印度子公司年收入突破10亿美元、南亚市场持续高速成长之际，却传出拟出售近半股权予印度本地企业，这一操作再次凸显了中国资本在海外发展面对的困境。 据《商业旗帜报》、路透社等媒体报道，印度巴帝电信（BRTI.NS）创始人苏尼尔·米塔尔（Sunil Mittal）的家族办公室，正联合美国私募股权公司华平投资，提出以600亿卢比（7.2亿美元）收购海尔印度49%的股份。目前海尔仍在评估此一交易，尚未做出最终决定。 此前，彭博社于5月份一则报道也透露了这一可能性，但当时传出的估值为20亿美元，最新报价折价幅度高达64%。路透社称，估值缩水关键因素是海尔向印度子公司收取的高额品牌使用费和特许权费用，侵蚀公司未来的利润率，一定程度上抑制了外部投资者的估值预期。 制造业出海先行者 回头来看，海尔集团可说是中国最早一批布局全球化的制造企业之一，从冰箱起家，逐步拓展至洗衣机、空调、厨电、电视等多元家电产品，并成功并购GE Appliances、Candy等国际品牌，成为全球智能家电领导者之一。截至2024年底，海尔连续15年蝉联全球大型家电品牌市占第一，海外营收占比达52%。 早在2004年，海尔便已进入印度市场，是首批在印度设厂的中国家电品牌之一。2007年，海尔在普纳（Pune）设立首座工厂，生产冰箱与洗衣机，并在2017年于大诺伊达（Greater Noida）兴建第二座综合工业园区。截至2024年底，海尔印度拥有近3,000名员工，当中技术与研发人员占比达25%以上，实现研发、制造、销售、售后服务四位一体的本地全链条运营体系。 根据2024年报，海尔印度收入首次超过10亿美元，同比增长超过30%，公司更定下2027年达20亿美元的目标，成为公司海外业务最大亮点之一，帮助公司去年年度收入与净利润双双创下历史新高。 今年第一季，南亚市场（主要是印度）收入年增超过30%，印度地区零售额与零售量市占率分别提升0.6与0.7个百分点，对开门冰箱的市占率更达到21%。 这样的业务表现应当吸引母公司继续增资扩产，却为何选择出售近半股权？ 必然的妥协 从地缘政治因素来看，自2020年中印边境爆发冲突以来，印度政府对中国企业的投资采取更高的审批标准。根据“Press Note 3”政策，所有来自与印度接壤国家的投资案皆需政府逐案核准，不适用自动通道。海尔印度曾于2023年申请100亿卢比的直接投资计划，用以扩建现有产能与建设新厂，但截至2024年底仍未获批。 事实上，自印度总理莫迪于2014年提出“印度制造”以来，一直力图将印度打造为全球制造中心，并减少对外资的依赖，尤其是家电、电信与半导体等敏感领域。对外资企业而言，若想在印度取得政策支持与市场拓展机会，通常需在股权、治理结构与供应链层面进行本地化调整。在此情形下，海尔势必要降低“中国控制”的敏感标签。 虽然交易后仍由中资控股，但透过让渡49%股份给印度本地商界与西方资本，可形塑出一种“多元治理”、“间接本地化”的形象，降低在产能扩张与IPO等关键节点上被卡关的风险，在不丧失实控权的前提下，获得更多制度操作空间与政策通融余地。 这种“让渡而不放权”的资本设计，或许是当前地缘政治环境下，中国企业海外求生的必然妥协。 根据路透报道，海尔印度还将释出2%股份予员工，并计划于未来两年启动IPO。这一安排也有助强化公司在印度的“本地企业”形象，有利于说服印度监管层其治理结构符合当地利益。以目前7.2亿美元收购49%计算，整体估值仅14.7亿美元。若未来IPO估值回升至20至25亿美元，母公司持有的51%股份市值也将回升至10亿美元以上，加上品牌授权收入与潜在技术服务费，可实现实质收益放大。 不过，交易后势必仍需面对严格的审批与资本回报限制，而高额的品牌授权费与技术转移费若未调整，仍可能抑制海尔印度本地利润，影响IPO估值表现，同时股权的让渡也意味着治理复杂度提升。但对海尔而言，这仍然是一场值得下注的转型赌局。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新冠疫情为厨房电器商JS环球生活带来爆发性增长
这家厨房电器制造商在2020年下半年利润增长6倍，财报出炉后股价大涨20%。 (more…)
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业绩急升却出售近半股权 海尔印度的资本博弈
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