快讯：知行汽车上市日走势疲软
最新：自动驾驶域控制器供应商知行汽车科技(苏州)股份有限公司(1274.HK)周三首日上市，开盘报29.55港元，比定价29.65港元微跌0.3%，市值约30亿港元。 利好：该公司在香港的公开发售部分获得约6.5倍超额认购，在近期港股的淡静市况中，已算表现不俗。 值得关注：该公司上市筹资净额为5.95亿港元，低于今年初市场传闻的最多23.4亿港元。 深度：知行汽车由中国资深工程专家宋阳于2016年成立，专攻自动驾驶解决方案，并于上市前获得至少8轮投资，到最后一轮融资估值达33亿元。该公司自2021年6月起获吉利聘为非独家供货商，专为旗下电动车品牌“极氪”提供自动驾驶解决方案。2021至2022年以及今年上半年，该公司来自吉利收入贡献占比分别高达53%、96.4%及95%，可见该公司对吉利的依赖甚深。 市场反应：知行汽车周三早上大部分时间均低于招股价，中午收盘报29.45港元，软0.7%。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
字节阿里鏖战东南亚 吉利借壳LV上市——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 北京期望经济工作“稳中求进” ▷ 法国、土耳其阻击中国电动车 ▷ 碧桂园优先偿还人民币债务 ▷ 中国电商企业加码东南亚投资 ▷ 吉利借壳LV上市电动汽车子公司 本周中概股评分：45/100 主编，阳歌 Doug Young https://youtu.be/6cCjBdqLN8w 》》宏观 稳中求进 在一年一度的中央经济工作会议上，以习近平主席为首的中央领导人承诺“坚持稳中求进、以进促稳”。虽然这听起来可能有些平淡，但有观察家指出，通常不会如此强调发展，而现在突然将其置于稳定之上，这是非常大的变化。 会议还设定了广受关注的明年国内生产总值（GDP）增长预测，一位政策内部人士表示，这一数字可能会在5%左右——与今年的目标相同。对发展的关注似乎表明，我们明年将看到更多刺激措施来支撑经济，这意味着北京可能会继续增发国债。 英国企业家对中国经济表示悲观 美国和欧盟企业对其未来在中国的投资计划相当悲观，现在英国也加入了这一行列。根据中国英国商会的一项新调查，英国企业正推迟在中国的新投资，并降低中国在其全球运营中的重要性。 更糟糕的是，在调查对象中，有60%的公司表示，中国目前的经济放缓对他们来说比过去三年疫情带来的挑战更大。第三季度，中国的外商直接投资（FDI）首次出现负增长，这是一个重要的里程碑，我们预计这一趋势将持续到2024年。 中概股回升 上周，中概股打破了近期的连续下跌趋势，在周五的一波行情后录得小幅增长。恒生H股指数周涨幅为1.8%，主要因为最后一个交易日上涨了2.3%。iShares MSCI China ETF上涨了1.9%，而恒生综指上涨了2.8%。 恒生H股指数与恒生综指的背离是一个大问题，这可能表明投资者如今对中国香港比对中国内地更加看好。这并不太令人惊讶，因为香港经济体量没有内地那么大，且与全球更强大的金融系统更为紧密地融合，这与中国其他地区不同。 》》行业…
吉利再展财技 路特斯在美上市
距离通过SPAC上市越来越近之际，吉利控股的路特斯旗下电动车公司，成功筹集8.7亿美元资金 重点： 路特斯科技将与LVMH背后支持的SPAC合并，上市前夕再获融资8.7亿美元 旗下还拥有沃尔沃的吉利，正在推进电动车品牌极氪的上市，彰显出高超的交易能力 梁武仁 中国本土汽车巨头吉利控股集团，继续强化其作为新能源车领域交易之王，将该领域视为企业未来的关键所在。 上月底，英国名车品牌路特斯旗下的电动车子公司路特斯科技公司(Lotus Technology Inc.)， 在纳斯达克上市的前夕，宣布获得了8.7亿美元融资，该公司正与奢侈品巨头LVMH支持的特殊目的收购公司(SPAC) L Catterton Asia Acquisition (LCAA.US) 合并。吉利于2017年收购路特斯51%的股份，将其纳入自己的全球品牌阵容，其他品牌还包括沃尔沃、极星和宝腾。 获得这笔最新融资之前，路特斯科技今年早前还获得了约1.2亿美元的融资，使得今年的融资总额已达到10亿美元。公司计划用不断增长的资金开发新产品和技术，并扩大全球网络。 完成SPAC上市后，公司的流通股比例约为19%，届时参与最新这轮融资的投资者，将获得路特斯科技公开交易的股票。路特斯科技年初首次宣布上市计划时表示，将在今年底前完成交易，但在最新公告中并没有透露最新进展。 作为中国最著名的企业家之一，吉利创始人李书福对达成交易当然不陌生。2010 年，他的公司以 18亿美元现金加债务从福特手中收购了沃尔沃，相当于福特1999年收购沃尔沃时65亿美元的一小部分。他由此登上全球新闻头条，这是当时中国汽车制造商规模最大的海外收购案。随后，吉利又在2021年让沃尔沃以180亿美元的估值上市，在持有沃尔沃的十年里为自己赚到了丰厚的回报。 随着旗下品牌的不断增加，吉利似乎很喜欢为它们设计类似的交易。它于2015年通过沃尔沃收购极星，并于去年让该公司通过SPAC上市。去年12月，吉利支持的自动驾驶初创公司Ecarx (ECX.US)通过另一项SPAC交易成功上市。吉利目前还让其主要的电动车品牌极氪智能科技在纽约上市。其上市历史最悠久的是吉利汽车(0175.HK)，于2005年在香港上市。 回到路特斯科技，公司在最新这轮融资中估值为55亿美元。与吉利2017年出资2.35亿美元收购路特斯51%的股份，确是一次巨大的增长。当然，我们也应该注意到，为了重振路特斯品牌，吉利向其注入了30亿美元的资金，包括斥资13亿美元在武汉新建一家工厂。 战略至关重要 路特斯科技将在这家英国名车品牌的未来增长中发挥关键作用。路特斯汽车的目标是到2028年成为全电动车品牌，这与沃尔沃计划到2030年淘汰所有搭载内燃机的汽车类似。路特斯还希望从一个小众车企转变为一个更加大众化的汽车制造商，到2028年年销量达到15万辆，这可能要通过它相对较早地大举押注电动车技术，从同行中抢占份额来实现。 路特斯科技预计，随着新车型的推出，年收入将从今年预估的9亿至12亿美元，增至2025年的86亿美元。随着销售额的增长，公司还预计盈利能力将显著提高，2025年毛利率将达到21%至23%。这样的利润率将与规模更大且实现了盈利的特斯拉(TSLA.US)去年的利润率相若。 3月，路特斯科技推出了武汉工厂生产的首款车型Electre，这也是该品牌的首款运动型多用途车(SUV)。它计划在未来两年内再推出三款新车型，其中包括一款名为Emeya的纯电动车，该车型已于9月亮相，明年开始在武汉量产。 根据路特斯科技10月份对这笔交易的最新投资者介绍，SPAC上市后企业估值约为61亿美元，即63亿美元的资产净值加上6.73亿美元的债务，再减去现金持有量。这大约是其2024年预估营收的1.2倍，远低于特斯拉过去12个月收入得出的7.75倍。 这意味着路特斯科技的股票最终上市时可能看起来不贵。不过，由于该公司缺乏业绩记录，这种便宜可能是合理的。与占据主流的特斯拉车型相比，售价在10万美元以上的路特斯汽车的目标市场要小众得多。中国电动车市场的竞争已经十分激烈，众多新企业和老品牌，越来越多地将重点转向更为环保的产品。 只有时间才能证明吉利的众多赌注是否会得到回报，尽管它过去的记录看起来相当强劲。像吉利这样大举收购的中国企业并不少见。但与其他那些后来溃败的公司不同，它有能力专注于核心的汽车制造业务，增加一些看起来与现有业务互补的企业，然后大举投资，帮助它们取得成功。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。…
获生产资质兼购代工厂 蔚来拉开独立造车帷幕
蔚来汽车CEO李斌称，如果蔚来的汽车完全由自己制造的话，成本会下降10% 重点： 蔚来已获得独立造车资质，并收购为其代工的江淮汽车的工厂资产 公司最新公布的三季度财报还算亮眼，期内营收、交付量、毛利率、整车毛利率等指标均向好 郭凯文 相信要不了多久，“江淮”二字将从蔚来汽车(NIO.US; 9866.HK)各类车型的尾标中消失。原因很简单，作为造车新势力的代表之一，该公司独立造车的大幕或将拉开。 12月5日，多家媒体报道，蔚来汽车科技(安徽)有限公司出现在工信部的“车辆生产企业信用信息管理系统”中。据此推测，蔚来已获得独立生产资质。 5日晚间，江淮汽车(600418.SH)发布公告称，此前公开挂牌的乘用车公司三工厂及乘用车公司新桥工厂相关三个资产包已完成竞价，根据竞价结果，蔚来汽车成为资产一包、资产三包受让方，交易价格分别约为16.7亿元、14.9亿元，合计31.6亿元。 值得注意的是，江淮汽车本次出售的资产一包、资产三包，正是蔚来F1工厂和蔚来F2工厂。长久以来，这两个工厂专门为蔚来代工造车。 拿到独立造车资质，收购代工工厂，市场对蔚来的“组合拳”并不感到意外。今年10月，江淮汽车公告转让资产时，就有消息称蔚来是接盘方，有关其谋求独立造车资质的传闻随之甚嚣尘上。不过，双方当时都对此讳莫如深。 代工模式“红与黑” 分析普遍认为，将代工工厂收入囊中后，蔚来透过代工生产汽车的模式将就此落幕。 2015年被认为是“互联网造车”元年，以“蔚小理”(蔚来、理想汽车、小鹏汽车)为代表的造车新势力最初都不约而同地选择代工模式。这是衡量现实利弊之下的理性选择：毕竟作为行业新手，没有生产地，制造技术能力欠缺，更重要的是缺乏生产资质。 现实中，获得工信部的生产资质的途径有两个：一是收购有资质的企业，二是独立申请资质。蔚来选择后者。 2016年，蔚来牵手江淮汽车，后者自此为其代工生产旗下车型。小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)、理想汽车(LI.US; 2015.HK)、零跑汽车(9863.HK)等车企均一度借助具备资质的企业代工。代工模式让造车新势力在业内得以快速站稳脚跟。当然，这种模式也不是没有弊端，最大的问题是在生产制造环节，委托方话语权的旁落。 与蔚来不同，近年来一些造车新势力相继通过收购获得资质。比如，小鹏收购广东福迪汽车有限公司100%股权获得生产资质；理想收购力帆汽车旗下重庆力帆汽车有限公司100%股权拿到资质；零跑收购福建新福达汽车拿下造车资质。 虽然当下危机重重，在竭力自救，但威马汽车是造车新势力中较早拿到造车资质的“幸运儿”。2017年，威马汽车收购了大连黄海和中顺汽车两家车企，两张造车资质落袋。该公司创始人沈晖曾对媒体表示：“只有自建工厂，才能从源头上控制产品品质。此外，在代工模式下数据无法形成闭环，车企数字化的优势也无法体现。” 独立造车的优势，蔚来汽车CEO李斌也直言不讳。在最近召开的第三季度财报电话会议上，李斌称如果蔚来的汽车完全由自己制造的话，制造成本会下降10%。 三季成绩单向好 此番掷重金收购，蔚来差不差钱？是否存在资金压力？该公司最新公布的三季度财报给出了答案。就其目前的财力而言，可以说不在话下。 财报显示，截至今年9月30日，蔚来的现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和长期定期存款为452亿元，较上一季度增加137亿元。 总的来说，蔚来交出的成绩单还算亮眼，数据呈向好趋势。数据显示，其营收达190.7亿元，环比增长117.4%，同比增长46.6%。 第三季度，蔚来毛利率为8%，二季度仅为1%；“蔚小理”中的另外两家企业，小鹏毛利率为-2.7%，理想毛利率高达22.0%。另一项重磅指标整车毛利率，蔚来重返两位数达11%，环比升4.8个百分点，同比跌5.4个百分点；小鹏整车毛利率为-6.1%，理想整车毛利率高达21.1%。 备受市场关注的交付量，蔚来为5.54万辆，环比增长135.7%，同比增长75.4%；小鹏交付量超过4万辆，理想交付更突破10万辆。 展望第四季度，蔚来预计交付量为4.7万至4.9万辆，同比增长17.3%至22.3%；预期总营收为160.8亿元至167亿元。 财报出炉后，蔚来美股、港股均录得两连涨，美股累计涨近6%，港股累计涨近7%。不过，今年迄今，其美股累计下挫25%，港股累计跌约24%。 海通国际发布研究报告称，蔚来拿到独立造车资质对新兴汽车OEM(代工)具示范效应，展示在汽车产能过剩且生产资质管控严格的环境下，通过获取独立生产资质而形成研产销闭环的路径。瑞穗证券维持蔚来“买入”评级, 将未来12个月目标价由18美元下调至15美元。…
竞争激烈缺定价权 速腾聚创上市扭困局
激光雷达是自动驾驶的眼睛，定价权却掌握在车企手中，令速腾聚创暂陷銷售窘境 重点： 过去三年股东应占亏损持续扩大，去年亏损20.9亿元。 毛利率在收窄，去年更跌至- 7.4%。 李世达 自动驾驶技术是车企的兵家必争之地，而实现自动驾驶技术，就要让汽车配备一双能够准确侦测环境的“眼睛”。在多种技术手段中，安装激光雷达被认为是当前主流的解决方案。 继内地激光雷达龙头企业禾赛科技(HSAI.US)成功赴美上市后，其主要竞争对手之一的速腾聚创科技有限公司近日成功通过港交所上市聆讯，成为“港股激光雷达第一股”。 激光雷达是一种用于获取精确位置信息的传感器，工作原理是向目标探测物发送探测信号(激光束)，然后将目标发射回来的信号与发射信号进行比较，获取目标的相关信息，例如，目标距离、方位、高度、速度、姿态、甚至形状等参数，从而对目标进行探测、跟踪和识别。 相较其他环境探测解决方案，激光雷达优点是抗干扰能力强，不受光线影响，分辨率高，体积小等。但缺点则是研发费用高、成本高等。 速腾聚创成立于2014年，总部位于深圳。创始人兼CEO是毕业于哈尔滨工业大学的80后博士邱淳鑫。2015年，速腾发布首款静态三维激光扫描仪，起初是应用于家装与建筑领域，随着特斯拉引领下，自动驾驶的兴起，速腾在2016年发布16线半固态激光雷达，正式进军车规激光雷达领域，是全球最早实现车规级固态激光雷达量产的公司。 除了车规激光雷达，速腾的业务还包括机器人及其他非汽车行业的激光雷达硬件，销售整合激光雷达硬件，及人工智能感知软件的激光雷达感知解决方案等。 据灼识咨询的资料显示，截至2023年6月30日，速腾已经取得了21家汽车整车厂及一级供应商，合共52款车型的前装量产定点预期订单，位居全球第一，并与其中九家实现了13款车型的开始量产。目前他们也与全球200多家汽车整车厂和一级供应商建立了合作关系。 历年交付逾十万台 出货量方面，自成立以来，截至2023年3月31日，速腾聚创已交付超过100,000台激光雷达。如果按照车载激光雷达相关的收入计量市场份额，2022年禾赛科技以48%的市场份额位居全球第一。速腾排名第三，市场份额约为15.42%。 不过，激光雷达是个持续不断烧钱的产业。根据聆讯后资料，2020年、2021年和2022年，公司的营收分别是1.7亿元、3.3亿元、5.3亿元。 但是三年来录得股东应占亏损分别是2.2亿元、16.6亿元及20.9亿元。2023年截至6月30日亦录得7.7亿元亏损。三年半累计亏损47.4亿元。在营收增加的同时，亏损也在不断扩大。 从毛利率看，速腾从2020年及2021年的44.1%、42.4%，降至2022年的- 7.4%。为了抢占市场，速腾不惜做赔本买卖。据招股书称，速腾自2021年6月起量产产品价格通常低于样件价格，其产品单价也从20,000元降至4,346元。 由于中国电动车价格整体呈下降趋势，加上车厂庞大的定价优势，导致激光雷达产品价格可能继续下降。招股书称，速腾已与若干客户达成协议，未来以每年1%至5%的幅度减价。“若整体电动车价格继续下降，则将难以保证整体利润率”。 虽然速腾已经取得了21家汽车整车厂，及一级供应商的52款车型的前装量产定点预期订单，位居全球第一，但转化为实际订单却不多。 速腾表示已获一汽(000800.SZ)、上汽(600104.SH)、广汽(601238.SH,2238.HK)、吉利(0175.HK,GELYY.US )、长城(601633.SH,2333.HK)等国内龙头汽车厂商的定点项目。但一汽红旗、零跑汽车(9863.HK)、长城汽车今年先后与禾赛科技达成相关合作。 马斯克狠批昂贵丑陋 事实上，激光雷达领域虽然普遍被看好，却也存在一定风险因素。行业龙头禾赛科技今年2月在纳斯达克上市，九个月后股价已下跌超过50%，主要原因是美国政府认为在该技术领域的主导地位，会威胁到美国国家安全，激光雷达领域可能成为地缘政治纷争的目标。 此外，激光雷达作为自动驾驶的环境侦测解决方案，并不被所有人看好。其中之一就是特斯拉(TSLA.US)创始人马斯克。马斯克曾公开表示，“激光雷达昂贵、丑陋和没有必要；任何使用激光雷达的公司都会完蛋。”特斯拉是纯视觉自动驾驶的拥护者，透过镜头获取信息后运用AI运算来分析。除特斯拉外，丰田汽车也转向纯视觉辅助。 尽管如此，激光雷达方案目前仍是较多车企的选择，但对高阶自动驾驶技术来说，距离商用规模化落地仍有很长距离。这意味着目前众多厂商需要在研发上持续投入，满足更多使用者的需求，进而取得更多定价权。 过去三年速腾的研发开支分别是8,153.4万元、1.3亿元、3.1亿元，分别占各期营收的47.7%、40.2%及57.7%。速腾预计上市集资7.8亿至11.7亿港元，其中45%将用于研发。 对于速腾来说，争取尽快上市能够获得更多资金以摆脱亏损，也是增加竞争力，在竞争中存活下来的办法。…
极氪因吉利之名 有望成车股新宠
尽管相对年轻，但凭借与中国本土汽车巨头吉利的紧密联系，这家电动汽车制造商在內地市场很快就受到了关注 重点 极氪已申请赴美上市，由高盛、摩根士丹利、美国银行和中金等大型投资银行承销 中国电动车市场在2022年增长超过一倍，但之后开始放缓，极氪的市值可能已从2月的130亿美元，下跌至约100亿美元 阳歌 随着极氪智能科技控股有限公司提交赴美上市招股说明书，一个新的选择正在逼近起跑线。与在美国挂牌的众多中国新能源汽车股相比，这家公司因与中国领先的民营汽车制造商吉利(0175.HK)关系紧密而知名。 极氪还因进入中国新能源车领域相对较晚而受人注意，其成立仅两年时间。相比之下，行业领头羊比亚迪(1211.HK；002594.SZ)生产新能源车已有十多年的历史，2008年已吸引了股神巴菲特(Warren Buffett)投资。 比亚迪的背后是睿智、有远见的王传福，该公司已超越特斯拉 (TSLA.US)，成为全球最大的电动车(EV)制造商。但吉利的创始人李书福也毫不逊色，他同样具有远见卓识，将吉利打造成中国第一家全球化汽车企业，拥有包括沃尔沃和路特斯在内的一系列品牌。 凭如此强大的资历，我们预计此次IPO，将成为今年或明年中国公司规模最大的IPO之一。上周四提交的IPO招股说明书显示，承销商名单巨头云集，包括高盛、美国银行、摩根士丹利和中金公司。 由于中美监管问题，大型投行今年一般都避开了赴美上市的中国企业。美国证券监管机构，仍在测试与中国证券监管机构达成的一项新合作协议，该协议使其能够查阅极氪等公司存放在中国的会计和审计记录。 与此同时，在中国从今年开始，所有拟赴境外上市的企业，都必须获得中国证券监管机构的批准。中国证券监督管理委员会(CSRC)自今年初以来，一直在受理此类申请，极氪正是获批的企业之一。 招股说明书中没有给出募资数目，但此前的报道显示，极氪希望筹集10亿美元或以上资金。在当前市场情绪疲弱的环境下，加上新能源汽车股已经有过剩情况，这样的目标可能过于进取。 起步晚 不管在招股说明书中怎么说，极氪由于进入中国新能源车市场较晚，仍然是一个相对较小的参与者。由于政府的大力支持，中国是世界上最大的新能源汽车市场，据极氪招股说明书引用的第三方数据，这个市场目前约占全球电池驱动新能源车销量的60%。 尽管如此，极氪仍未进入中国乘用车市场信息联席会 (CPCA)每月公布的10大新能源车制造商名单。该公司专注于售价30万元（4.12万美元）或以上的高端新能源车市场，并将国内初创企业蔚来汽车(9866.HK, NIO.US)以及宝马(BMW.DE)和梅赛德斯-奔驰(MBG.DE)视为主要竞争对手。 公司的招股说明书指出，起售价30万元的极氪001，是中国2023年前9个月最畅销的高端车型，在此期间售出了52,680辆。另一款车型极氪009起售价50万元，在前9个月售出13,672辆，在最受欢迎的高端车型中排名第六。 从整体销售数据看，10月份的销量略高于1.3万辆，仅相当于比亚迪301,833辆的一小部分，但接近蔚来同期16,074辆的销量。 与大多数同行一样，由于中国继续推动新能源车的销售，极氪的收入仍在增长。但随着中国政府减少部分激励措施，希望这些公司能靠自身实现盈利，但在众多国内企业中，目前只有比亚迪做到了盈利。 该公司2022年的收入较前一年增长约四倍，从2021年的65.3亿元增至319亿元。但今年上半年增速大幅放缓至136%，从上年同期的90亿元增至213亿元。随着极氪扩大规模，这种放缓应该是意料之中，尽管公司在市场的增长放缓可能会让潜在投资者望而却步。 极氪在成本方面似乎控制得不错，这有助于它控制亏损。公司今年前六个月的净亏损为38.7亿元，仅比去年同期的30.8亿元高出26%。 英特尔资本(Intel Capital)是极氪的早期投资者之一，它在后者2021年成立前后投入了1亿美元。据报道，今年2月，自动驾驶技术公司Mobileye Global(MBLY.US)的创始人阿姆农·沙书亚(Amnon Shashua)向该公司注资1,000万美元，当时该公司的估值为130亿美元。 新能源车企业的市销率差别很大，特斯拉高达9.3倍，而比亚迪则令人意外，只有1.2倍。但如果以蔚来汽车目前2.3倍的市盈率作为最佳衡量标准，那么极氪目前的市值约为100亿美元，较2月份减少了23%。在中国迅速降温的市场中，即便这样的估值可能也过于乐观。 无论市场情绪如何，我们预计极氪都将推进上市进程，甚至有可能在今年年底就上市。尽管姗姗来迟，但它的全球足迹、快速增长以及与吉利的紧密联系，应该会让它在相对拥挤的中国新能源车制造商中，成为一个相对有吸引力的选择。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。…
知行汽车 成也吉利败也吉利
知行汽车第二度申请在港交所上市，但市场质疑它九成以上收入来自单一客户 重点： 今年上半年，知行汽车收入5.4亿元，按年增长51% 公司已获得15家客户的定点函 刘智恒 自动驾驶，有人又称为无人驾驶，是近年汽车产业的热门话题，电动车龙头特斯拉(Tesla, TSLA.US)更在自动驾驶押下重注，行政总裁马斯克今年在上海的世界人工智能大会上表示，特斯拉的自动驾驶技术，已非常接近没有人类控制的状态，甚至扬言，今年底将可做到全面的自动驾驶。 这边厢有人摇旗呐喊，那边则有人大泼冷水，比亚迪(1211.HK)董事长王传福年初时在投资者会议上说：“都是扯淡，都是忽悠，就是一场皇帝的新装，自动驾驶只是被资本裹挟和炒作的一个概念，最终就是一个高级辅助驾驶”。 无人驾驶究竟是明日趋势，还是天方夜谭，暂时难下判断，但辜勿论如何，投资者已将大量资金投放在自动驾驶或相关产业上，想必是认为行业大有可为。 为理想弃高薪厚职 知行汽车科技(苏州)股份有限公司的董事长兼创始人宋阳，对自动驾驶深信不疑，甚至放弃高薪厚职，身体力行去追寻梦想。 宋阳1996年毕业于北京机械工业学院，获机电工程学学士，并在2005年在中国科技大学获得电子信息工程学硕士学位。2004年开始在博世汽车工作，10年间历任高级工程师、被动安全工程部科长，及先进驾驶员辅助部门经理等职务。2014年转到百利得汽车主动安全系统担任总经理。 从宋阳履历看，毫无疑问是一位扎实的技术人员，对行业有深度了解。他眼见汽车业的发展大势，认为自动驾将是未来大趋势，于2016年毅然辞职，创立知行汽车，专攻自动驾驶解决方案，为车企提供自动驾驶域控制器。 选中赛道，加上宋阳背景，创业后接连获得至少8轮投资，当中不乏大基金的身影，包括理想汽车(2015.HK; LI.US)、明势资本、国家混改基金、国中资本、建银国际、中银粤财、华强创投，招商启航等。从初轮投投资后的8,500万元估值，到最后一轮融资估值的33亿元，几年下来，公司估值上升38倍。 站在自动驾驶的风口，加上星光熠熠的投资者，下一步自然是要上市，透过资本市场大干一番。知行汽车曾于今年4月向港交所递表，但无功而回。根据最新递交的上市申请文件，公司2020至2022年的收入，分别是4,770万元、1.78亿元及13.3亿元。今年上半年收入5.43亿元，亏损近1亿元，但相比去年同期亏损3亿元，亏蚀已大大收窄。 市场庞大无限憧憬 一如许多新创科技企业，创始阶段的亏损不是问题，主要还是看行业未来。根据弗若斯特沙利文的资料，在汽车电动化、智能化及网联化趋势下，预计中国自动驾驶市场将保持显著的增长势头。预计到2035年，中国及全球的自动驾驶市场(包括乘用及商用车的软硬件以及无人驾驶出租车服务)规模将分别超过11,000亿元及31,000亿元。 再细分赛道，中国自动驾驶域控制器2022 年的市场规模预计为98亿元，其中33亿元来自第三方自动驾驶域控制器供应商。预计至2026年，整体规模将达到645亿元，2022年至2026年的复合年化增长率为60.1%。由此可见，市场正处于上升态势。 知行汽车在当中占有一定份量，按2022年自动驾驶域控制器销售收入计算，该公司是中国第二大第三方自动驾驶域控制器提供商，市场份额为26.2%。 市场增长虽然迅速，知行汽车在行业又占前列之位，集团收入亦连年增长，但不少投资者对公司最大的疑虑，莫过于集团的客户过份集中，甚至近乎单一。 吉利占收入九成半 从2021年6月起，知行汽车获吉利聘为非独家供应商，专为旗下电动车品牌“极氪”提供自动驾驶解决方案。2021至2022年，以及今年上半年，来自吉利收入贡献占比分别是53%、96.4%及95%。简单讲，没有吉利，知行汽车几乎没有收入。 知行汽车在上市申请文件中也坦言：“鉴于我们的大部分收入，集中于吉利集团，倘吉利未来决定终止或减少与我们的合作，可能导致对我们业务、财务及经营业绩造成重大不利影响。” 公司更进一步说：“我们无法保证吉利集团继续与我们合作，或将不会减少与我们的业务。近年来，吉利集团开始内部开发其车型的各种自动驾驶能力，亦与其他提供商合作开发自动驾驶解决方案。” 既然知道问题所在，知行汽车也希望减低对吉利的依赖，经过努力，近期获得15家客户的定点函，包括长城汽车(2333.HK; 601633.SH)、奇瑞汽车及东风汽车(0489.HK; 600006.SH)等，他们已经或预计向知行采购自动驾驶域控制器及相关产品。 不过，所谓定点函并非一份必然的合约，正如知行汽车说，并不保证客户会以有利的价格，大量购买其服务及产品，甚至不一定会购买，而且该定点函亦有可能被终止。…
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