9923.HK

该公司预测,今年面向中小型零售商的核心支付业务总支付交易量将增长约26%,远超去年5%的增速

重点:

  • 尽管核心的商家客户受到疫情影响,但移卡去年的营收和调整后利润仍实现了增长
  • 这家支付服务供应商新推出的到店电商服务录得三位数增长,并预测其核心的支付服务将在今年恢复强劲的两位数升幅

  

阳歌

在中国去年的新冠疫情中,小型零售商受到严重的影响,这一点在以这类商家为主要客户的移卡有限公司(9923.HK)的最新年度业绩中得到了体现。但在疫情之后,该公司预测其核心业务将在今年恢复两位数强劲增长。

移卡的最大收入来源为小型商户支付服务,同时也设法从消费者电子商务服务中获得额外收入。这体现在其到店电商业务去年的三位数增长中,该业务正在迅速成为重要的增长新动力。

“对我们服务的商家和消费者来说,2022年是充满挑战的一年,”移卡在报告中称。“但随着中国从2022年底开始将重心从疫情防控转向经济增长,我们将继续增加市场份额并提高盈利能力。”

投资者对移卡今年核心业务的乐观前景,及其两年前推出的到店电商业务的势头日渐增长表示赞赏,后者是一种线上到线下(O2O)服务,将消费者与餐饮和电影票等本地服务的供应商连接到了一起。

公告发布后的第二天,该公司股价上涨11%。该股今年已上涨20%左右,比2020年的IPO价格高出了50%。但其股价目前仍低于它在上市后的历史高点,当时投资者将该公司比作当红的同行Block(SQ.US)——一家零售支付服务供应商,以前叫Square。

在新冠疫情期间,数以百万计的零售商经常关闭或被限制营业时间,还必须继续支付租金和员工工资。这数百万零售商是移卡“一站式支付服务”的客户基石。该公司还提供更高端的“商户解决方案”工具,协助零售业客户提高运营效率。也提供我们在上文提到的面向消费者的“到店电商服务”。

消费反弹

去年,该公司从上述三个来源获得的总收入增长12%至34.2亿元。其支付业务在总支付交易量及费率方面都取得了一定的增长,而到店电商服务增长最为强劲。

公司全年的净利润下跌63%至1.54亿元,不过这要拜上年同期一笔金额较大的一次性收益所赐。经调整后,也就是不包括此类收益的情况下,该公司去年的息税折旧摊销前利润(EBITDA)实际上增长了73%,至2.13亿元。

看过这些宏观数据后,我们再来深入研究该公司的三大产品领域,随着中国走出新冠的阴霾,它们将迎来更好的时代。

该公司全年一站式支付服务的收入增长21%,达到27.5亿元,占该公司全年收入的80%。其中大部分来自公司收费标准的提高,以及活跃商户数量增长11%至810万户。

其商户网络的总支付交易量(GPV)增长5%,至2.23万亿元。但该公司表示,在大多数新冠防疫措施取消之后的1月份和2月份,支付活动剧增。因此,它预测今年的GPV将达到2.7万亿至2.9万亿元,若是以该区间的中点计算,意味着它将恢复26%的强劲增长。

与此同时,到店电商服务是财报中最大的亮点,去年这部分业务的收入增长了139%,至3.54亿元,成为公司第二大收入源。该业务的总商户交易量(GMV)实际上增长了733%,达到33亿元,表明其电子商务服务是其当前支付服务的重要延伸。

到店电商的快速增长看起来尤其有前途,因为这部分业务的利润远高于该公司核心的一站式支付服务。在这项业务增长的同时,其毛利率大幅提高,去年达到67.3%,是一站式支付服务30.2%的两倍多。

总而言之,在公司去年的困难期结束之后,投资者似乎也对其恢复了信心。然而该股看起来仍相对遭到了低估。该股的远期市盈率为26倍,高于本土竞争对手拉卡拉(300773.SZ)的14倍,但低于Block的37倍。它也低于美团(3690.HK)的52倍,后者同样专注于O2O服务,这是移卡增长速度最快的业务。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:驴迹科技二供一供股 拟筹1.5亿港元

在线电子导览服务提供商驴迹科技控股有限公司(1745.HK)周一公告,拟以2供1比例供股,每股供股价0.18港元,较上日收市价折让32%,集资1.52亿港元(1,900万美元)。 公司表示,所得资金拟用于升级现有存量电子导览系统;拓展中国境外地区的新增电子导览业务;收购与机器人及低空飞行相关的项目公司;收购景区营运权;及一般营运资金。 驴迹科技去年收入减少10.2%至5.25亿元,净利润大减43.6%至8,185.1万元。公司表示,业绩下滑主要由于去年内地消费市场表现疲弱,国内和出境旅游活动减少所致。 公司股价周二低开9.43%,至中午收市报0.209港元,跌21%。今年以来已跌43.5%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Zeekr privatization hits speed bump

投资者不满出价过低 极氪私有化进程遇阻

该新能源车企至少有六名少数股东致函公司,称提议的私有化价格过低 重点: 路透社报道称,极氪六名少数股东抗议公司私有化要约价格过低 公司股票当前市销率仅为0.63倍,不到零跑汽车、小鹏汽车等主要竞争对手的三分之一   阳歌 究竟是掉队者,还是潜力尚未兑现的玩家? 这是萦绕在新能源车企极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)头顶的一大问题,据路透社上周五报道,公司近期私有化推进遇阻,部分少数股东抗议收购价过低。与此同时,亦有观点认为其低估值事出有因——极氪驶入中国新能源车赛道过晚,且今年销量已开始收缩。 此案亦凸显美股交易所与港交所的核心差异,作为多数中概股上市地,港交所在此类交易中对小股东的保护更为完善,美国市场则不然。 估值问题是本次事件的核心,华尔街投资者对极氪认可度不高。截至周一收盘,其68亿美元市值对应的市销率(P/S)仅0.63倍,不到其三大竞争对手零跑汽车(9863.HK)、小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)和蔚来(NIO.US; 9866.HK)2.19倍市销率的三分之一,亦不及另一家中国头部纯电车企理想汽车(LI.US; 2015.HK)1.50倍市销率的一半。 接近一个月前的5月9日,控股股东吉利汽车(0175.HK)提议以每股25.66美元收购极氪美国存托股份(ADS),较之前30个交易日平均股价溢价20%。要约令华尔街感到惊讶,因极氪在纽约完成4.4亿美元IPO仅一年多。 当时,极氪声称将成立独立委员会评估要约,鉴于吉利持股比例达65.7%,要约获得股东批准通过的可能性已相当高。 公告发出后,极氪股价跳升,迅速突破收购价。截至周一最新收盘价26.76美元,该股已较收购价溢价4.3%,显示投资者预期吉利可能上调报价。 目前可知,现市价的重要支撑是至少六名少数股东的幕后斡旋。其中五名系极氪早期投资者,声名显赫:包括全球最大动力电池制造商宁德时代、头部私募股权基金博裕资本、在线视频巨头哔哩哔哩及美国芯片巨头英特尔旗下风投机构英特尔资本。 路透社报道,上述四家企业与Cathay Fortune共同向极氪发出两封信函,指当前报价低估公司价值并要求提价,声言极氪相较同行具备更优现金流与盈利前景。报道还称,投资机构Y2 Capital亦向极氪管理层发送了类似信函。 港美规则存差异 五名股东联名信要求极氪必须获得多数独立股东批准后方可推进私有化,此处正体现前文所述,美港交易所规则存在重大差异。 在美私有化仅需持有多数股份的股东批准即可推进,本例中吉利占据绝对控股地位,意味提交股东表决的任何方案几乎必然通过。 相形之下,港交所设有专门保护此类交易中少数股东的规则,要求方案须获独立股东多数票通过。意味本次私有化须取得吉利所持股份之外剩余34.3%股份持有者的多数支持。正因如此,港股私有化方案失败率远高于美股。 联名股东深知吉利无义务提价,故要求最终收购价仍需经其表决认可。那么,在这种情况下,吉利考虑提升报价的原因何在? 参照市销率,吉利25.66美元报价确实偏低。按理想汽车市销率推算收购价应为64美元;若对标零跑、小鹏和蔚来的市销率,收购价更将跃升至93美元。 极氪估值折让有其合理成分,其驶入中国新能源车赛道较晚。今年4月,极氪品牌车销量仅为13,727辆,远低于零跑的41,039辆、理想的33,939辆及蔚来的23,900辆。此外,2024年强劲增长一整年后,4月销量同比下滑14.7%,初显疲态。 这些销量数据及趋势,或可解释市场为何看低极氪估值。不过,公司亦具备关键优势,就是其背靠中国最成功民营车企之一的体系。经十余年并购与内生增长,规模庞大的吉利旗下拥有多家上市企业,包括瑞典沃尔沃、极星及英国路特斯。 吉利创始人李书福以商界谋略著称,这正是其可能听取六名不满股东抗议的原因。宁德时代或是吉利新能源车核心电池供应商;英特尔、博裕和哔哩哔哩均系业界翘楚,若感知遭受不公,或将伤及吉利商誉及未来融资潜力。 据此,我们或可预期吉利将提升报价。核心问题在于提价幅度,追平国内同行估值几无可能,但若按0.75倍市销率(即理想汽车当前比率的一半)折算,收购价仍将达30.54美元,较现股价溢价约14%。…

简讯:配股集资23亿港元 海昌拱手相让控股权

经营主题公园的海昌海洋公园控股有限公司(2255.HK)周一公布,向祥源控股配售51亿新股,每股作价0.45港元,集资22.95亿港元。新股占扩大后股本38.6%,祥源控股成为控股股东,原海昌大股东曲程持股量将被摊薄至约29%。 是次的配售价较周一海昌收市价大幅折让46.4%,集资所得将用于推动核心业务、偿还部分债务,及支持日常运营。海昌表示,受到新冠疫情影响以及近年复杂的外部市场环境,公司持续出现经营亏损,导致流动资金受压,故要进行相关融资安排。 祥源集团从事投资及经营文化旅游,持有浙江祥源文旅(600576.SH)及安徽省交通建设(603815.SH)。 海昌周二平开报0.84港元,之后股价迅即下跌逾一成,公司股价相较年内高位跌近30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:“车来了”终来了 招股集资2.4亿港元

公交信息服务提供商元光科技(2605.HK)周一在港公开招股,发售2,485.6万股,一成公开发售,每股售价9.75港元,集资约2.4亿港元,于本月5日截止认购,10日挂牌。 元光科技的旗舰应用程序“车来了”主要在中国提供实时公交信息,截至去年底止,公司已覆盖274个城市,共有用户约2.98亿名,平均月活跃用户数约2,908万名。 2024年公司收入2.06亿元,同比增长18%,经调整后净利润5,420万元,按年增长16.6%。 此次集资所得,45%用于增强技术能力、30%用于销售及营销工作、15%将作招募团队,余下10%作为一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里