0697.HK
Shoucheng pivoting to robotics, getting rid of the “old economy” label

首程控股改变业务方向,近期更积极投资机器人产业

重点:

  • 公司首季毛利下跌,纯利却多赚八成
  • 旗下基金持有宇树科技股权

 

白芯蕊

自OpenAI在2022年11月发布ChatGPT,人工智能(AI)概念席卷全球,带挈芯片股大幅抽升,随着特斯拉(TSLA.US人形机器人有望短期登场,意味AI应用即将落地,令全球机器人股都受热烈追捧,过往被视为旧经济股的首程控股有限公司(0697,近年业务不断变身,更进军机器人产业,刚公布的第一季业绩,纯利便升超过八成。

转型基金及停车业务

在香港上市超过30年的首程控股,前身是首长国际,集团早在1991年已在香港上市,主要经营钢铁等相关业务,2016年开始战略转型,陆续剥离传统业务,包括出售秦皇岛钢材制造、矿物开采和加工等业务,转型至基金管理及停车场营运等。

2018至2019年引入战略股东,2020年改名为首程控股。随着全球对机器人投资炽热,集团亦不怠慢,2024至2025年分别设立机器人基金及机器人公司等。

2024年报披露,首程控股大股东为首钢集团,持有该公司24.9%股权,日本租赁公司欧力士(IX.US;8591.JP为第二大股东,持有首程控股14.3%股份,其他还包括港资周大福系的Cheng Yu Tung Family (Holdings) Limited、北京国有资本运营(下称北京国管)、阳光保险及私募基金厚朴,并分别持有首程控股11.5%、10%、8%及7%股权。

至于转型后的首程,现分为资产营运及资产融通两大业务,所谓资产营运,即包括产业基础运营服务及其他服务相关收入,涉及停车场及园区管理等。资产融通收入包括基金管理及投资产生的综合收入,当中REITs业务由首程基石营运,还有风险投资业务由首程资本主理,针对投资包括机器人产业等。

资产融通收入大跌

不过,资产融通收入波动较大,易受二级市场价格波动影响,令业务收入出现公允价值变动。以2025年首季业绩为例,资产营运及资产融通占总收入比率分别为73.4%和26.6%, 较2024年同期的57.8%和42.2%比例变化颇大,其中资产融通收入更大跌36.8%至9,381万港元,幸而资产营运收入按年上升27.3%至2.58亿元,令集团总收入力保不失,按年微升0.2%至3.52亿港元。

值得一提的是首程控股首季毛利大跌39%,但受惠股权交易获取投资收益推动,令上季股东应占溢利大增80.2%至2.13亿元。其实也反映首程控股已由最初旧经济的重资产模式,转为利用资产获得资金,再投资科创企业,待科创企业变大及成熟后沽出套现。

政府机器人基金

尤其在风险投资业务上,首程专注高科技企业,积极布局机器人、新材料及智能制造等,其中2024年与股东之一,由北京市政府设立的北京国管,还有北京市政府投资引导基金,联合成立100亿元机器人基金,重点投资机器人独角兽、机器人零件、创新应用等领域。

据国泰君安报告指,基金已完成对数十个项目投资,其中包括杭州六小龙之一的宇树科技,持股为3.96%,还有银河通用、星海图、未磁科技及万勋科技等。

除股权投资领域外,首程控股也计划大力推进机器人实业,近期便成立北京首程机器人科技,将机器人应用场景变成集团收入,计划初期将有40至50家创新企业会成为战略渠道伙伴,业务覆盖医疗、教育、市政等场景。

在持续投入机器人业务下,首程控股已变身成机器人概念股,配合在市场不断回购,公司股价今年累计上升超过五成,预期市盈率为20倍,市销率8.2倍,相比无盈利的优必选(9880.HK越疆(2432.HK,市销率却高达15倍和45倍,首程控股明显有一定吸引力。

整体来讲,全球机器人发展潜力巨大,摩根士丹利估计人形机器人今年收入虽然只有3亿美元,但随着人机融合,整个人形机器人会快速增长,到2050年行业收入会急增至5万亿美元。若估计正确,意味目前市场只是起步阶段,对作为主力投资机器人产业的首程控股有利,唯一担心的是REITs投资仍受内地楼市困扰,一旦楼市好转,配合机器人概念,首程的股价将有望一飞冲天。

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新闻

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简讯:哪吒汽车母公司合众新能源启动破产重整

中国新兴电动车品牌哪吒汽车陷入经营困境,其母公司合众新能源正式启动破产重整程序。根据全国企业破产重整案件信息网6月13日披露,上海禹形广告有限公司因遭拖欠车展印刷品合作款项,向法院申请合众新能源破产已获受理,并已指定破产管理人。 据财新报道,哪吒汽车泰国Facebook帐号12日发表声明,表示此次重整为政府主导、法院监督下的积极自救,将透过引入战略投资、重组管理团队以恢复生产、研发及扩展海外市场。然而,有泰国供应商质疑声明内容,指出当地团队已于5月底全数解约,经销商与供应商损失惨重。 自2024年下半年起,哪吒频传欠薪、停产与裁员消息,前CEO张勇亦于同年12月卸任。虽董事长方运舟承诺改革并改善毛利率,惟至今营运未见起色,甚至在2025年6月遭员工围堵讨薪。据了解,公司累计负债近百亿元,早前拟透过债转股与新融资纾困,但进展有限。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Banu operates hotpot restaurants

递交港上市申请 巴奴为投资者奉上“高端火锅”

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简讯:亏损中的曹操出行 上市集资两成还债

网约车平台曹操出行有限公司(2643.HK)周二在港公开招股,发售4,417.86万股,一成公开发售,每股售价41.94港元,集资约18.53亿港元,于本月20日截止认购,25日挂牌。 公司2024年收入146.6亿元,按年增37.4%,但仍录得亏损12.5亿元。截至去年底,曹操出行的定制车队超过3.4万辆,覆盖31个城市。公司的月活跃用户按年增49.5%至约2,870万,日订单量上升33.2%至163.4万,司机每小时平均收入35.7元,跌1.1%。 此次集资所得约20%用于偿还若干银行借款,19%用于改进车服解决方案及服务质量,约18%用于提升并推出定制车,17%用于提升技术及投资自动驾驶,16%用于扩大地理覆盖范围,余下约10%用作一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里