理想不再一骑绝尘 领头者不一定能过终点

理想汽车虽是造车新势力的龙头，但竞争对手已逐渐赶上来，理想面对严峻挑战

重点：

• 去年全年盈利下跌31%至81亿元
• i8成公司进入纯电动车领域的重中之重

刘智恒

新能源汽车势将主宰未来的汽车市场，理想汽车(2015.HK, LI.US)于电动车领域首先脱颖而出，销售数量击败一众对手，亦在云云造车新势力中，率先获取盈利，于赛道上初段领放。

然而，新能源汽车行业彷如杀戮战场，暂时看不见哪家企业拥有坚如磐石的护城河；今天领跑，难保明天已被超越，因为背后追赶的车企不计其数，随时可弯道超车，迎头赶上。

理想刚公布2024年的业绩，或许可看出一点端倪。收入纵然上升16.6%至1,444.6亿元，盈利却出现大幅倒退，按年下跌30.7%至80.85亿元，主因是营业费用上涨，当中销售及管理费大升25%至122亿元。

开局交付脱脚

理想去年的交付量踏入新里程，按年增长33%至突破50万辆，可踏入2025年，情况似乎不太乐观，销量有点停滞不前。1月交付2.99万辆，2月更跌至2.63万辆，要知道，去年底理想连续两个单月交付均超过4万辆。

相反对手出一两个爆款系列或型号，销售实时倍翻。小鹏(9868.HK, XPEV.US)平价车型“MONA M03”连续两个月交付超过1.5万辆，另外“P7+”上市两个月，累计交付突破2万辆。受惠两款新车助力，小鹏1及2月的交付均在3.04万辆，连续两个月赶过理想。

至于近期走势凌厉的零跑(9863.HK)，过去两个月每月分别交付也达2.5万辆，狠狠追贴理想的交付数量。

当然，我们不能以短期的交付去论英雄，毕竟每家车企有新款推出，一旦受市场欢迎，销售会突然火爆起来。然而，几家造车新势力在过去半年的交付量，确实有显著的升势，当其它车企渐渐出现规模效益，理想先前的优势就逐渐褪色，所谓“新势力一哥”的称号，将调门越来越低。

小鹏零跑来势汹汹

事实上，理想正面对来自各方的挑战，一方面是造车新势力的对手在后面急起直追，小鹏及零跑外，华为的鸿蒙智行于1月时交付一度达3.5万辆，小米的来势也甚汹汹。

另外，传统车企也担心再不加把劲发展新能源汽车，早晚要在汽车市场掉队，甚至被淘汰出局，吉利(0175.HK)早已发展极氪，一汽亦要伙同零跑去拓展新能源汽车。至于海外势力的特斯拉(TLSA.US)，为提高竞争力及应对中国疲弱经济的大环境，将中国的车价调低，直接与内地车企贴身肉博。

除面对列强争逐外，过去理想赖以抛离对手的杀手锏－增程式电动汽车，也不断被对手冲击。所谓增程式电动汽车，是在纯电动汽车的基础上增加汽油机，作用是为车辆的电池充电，解决续航的问题。

随着理想的成功，其它车企岂会䄂手旁观，零跑是其中一家押注增程电动车而成功的例子，问界M7亦曾连续多月销量超越理想L系列，直接冲击理想的核心市场。

决胜全在纯电动

随着纯电动技术越趋成熟，增程车的升势不但会放缓，甚至成为明日黄花，毕竟增程式汽车因燃油机加上电机的双系统，令维护成本高，技术复杂度大，逐渐失去吸引力，纯电动车才是明日市场的主角。

别人看到的问题，理想创始人李想又怎会看不到。早于去年公司推出的理想MEGA，就主攻纯电动市场。然而李想能看见是一件事，能成功又是另一回事，MEGA出师未捷，更被批评得体无完肤，甚至有说车型像殡仪车，结果2024年的销量只有1万辆。

今年理想在纯电动车上将卷土重来，首款纯电SUV的理想i8将于7月上市，公司视之为纯电动车的重要试金石，甚至不惜以牺牲盈利为前提。理想明言，相比短期销量，更在意为用户带来价值及体验，以及充电网络的补能便利性，目标是争取在三年内，成为高端纯电第一梯队。

理想能否再上一个台阶？未来电动车市场又谁主沉浮？暂仍言之尚早，但肯定的是电动车加智能驾驶，技术迅速更新迭代，投资动辄数百亿计，竞争惨烈，造车，再也不是如李书福所言：“不就是四个轮加两张沙发”那样简单的事情。

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