RERE.US

一季度,随着线下消费反弹,这家回收专家的营收增长加速至30%

重点:

  • 万物新生一季度营收增长30%,在过去6个季度里,第5次录得经调整后盈利
  • 受益于自动化水平提高和其他提效举措,这家回收企业的季度经营利润率有所改善

 

阳歌

也许这是一个“智能手机厌倦”的例子,因为在去年频繁的疫情防控期间,很多中国人由于被迫居家而在移动设备上花了太多时间。

不管是什么原因,从电子产品回收商万物新生集团(RERE.US)本周发布的最新季报来看,今年一季度,大批中国消费者决定用旧的智能手机折旧换新,令该公司的业务一片繁荣。万物新生回收新的品类,包括二手奢侈品包包和黄金等其他消费品的新业务,也取得了巨大收益,因为厌倦了疫情的中国消费者想换的不止手机,还有其他很多个人物品。

突如其来的消费欲望应该不足为奇,因为中国去年12月才结束的疫情防控措施,导致很多中国人去年长时间居家或户外活动受到限制。即使人们想购物,他们通常光顾的线下商店也经常关门或限制营业时间。就连线上的店铺也面临诸多挑战,因为疫情防控扰乱了全国的物流网络。

防控措施的突然取消,让万物新生得以在一季度迅速发展,当期收入增长30%至28.7亿元,突破先前给出的指引高端,也高于上一季度22%的增长。

在季度财报电话会议上,该公司对即将与“全球头部手机品牌”建立新联盟进行了预告,表示随着公司在产品和服务方面迅速实现多元化,这一合作可能成为另一个新的增长引擎。

最新业绩公布当天,尽管大盘下跌,但这些普遍积极的信号促使万物新生股价上涨6.7%。该股本月表现相当不错,自5月8日以来已上涨近50%,交易量高于平均水平。随着各国政府和消费者拥抱“循环经济”,可能一些较大的机构买家正在买入该公司,押注其试图坐上全球回收头把交椅的战略。

根据雅虎财经的数据,随着万物新生股价上涨,其市销率目前已攀升至约0.46倍的水平。这仍低于二手服装商Rent the Runway(RENT.US)的0.68倍和ThredUp(TDUP.US)的0.97倍。不过它领先于The RealReal(REAL.US)的0.21倍,后者也是专门从事二手名牌服装业务。

由于我们上面提到的原因,去年对于中国面向消费者的企业来说,是充满挑战的一年。但随着中国在12月初突然取消“清零”战略,生活开始恢复正常,这一切很快发生了变化。

“一季度线下商业和物流快速恢复,消费者的回收和消费需求释放,”创始人兼董事长陈雪峰在讨论万物新生最新业绩的电话会议上说。“在回收端,我们收获了来自消费反弹的外部利好。”

今年第一季度,很多公司都报告了类似的“报复性消费”,以及消费活动的其他大幅上升,这与万物新生所看到的情况相似。但这种消费能持续多久,以及是否能持续到今年年底,还有待观察。

消费者支出增加

万物新生表示,强劲的消费至少会持续一段时间。它预计,在截至6月的三个月里,营收将在28.5亿元至29.5亿元之间,相较于去年同期的21.5亿元,取该范围的中间值意味着同比增长加速至35%。

与中国的许多企业一样,万物新生也抓住去年的困难时期,专注于提高效率。甚至在疫情之前,它就在稳步推进核心业务——智能手机回收检验过程的自动化,一方面减少成本,另一方面也是因为人工验收的错误率更高。它还加强了城市层面的回收,这通常比在全国范围内进行回收更具成本效益。它也通过与消费者打交道,砍掉昂贵的中间商环节,进一步拉低成本。

这些举措帮助万物新生在一季度将履约费用比去年同期减少了10%,其非公认会计准则履约费用占总收入的比例,从去年同期的12.8%降至9.1%。

万物新生还设法降低了本季度的销售和营销费用,以及技术和内容费用。这些不断提高的效率,帮助它将一季度的非通用会计准则经营利润率,从一年前的0.2%提高到了1.5%。

“展望2023年,我们预计在履约费用、销售费用上能看到持续的优化趋势。同时进一步释放自动化效能,随着每年一个自动化运营中心的升级,全国的履约费用有进一步下降空间,”首席财务官陈晨在财报电话会上说。“我们预期non-GAAP经营利润率健康提升。” 

该公司的大部分收入来自智能手机回收,其中大部分来自购买、修复和转售苹果公司(AAPL.US)二手iPhone手机。万物新生越来越多地直接利用自己的渠道和资源,而不是通过中间商,以此削减成本、推高利润。随着直接销售的增长,该公司表示,一季度向消费者销售了价值1.4亿元的合规翻新设备,还说未来这一数字将进一步增加。

万物新生也在努力实现电子产品以外的多元化,并在这个于去年上半年启动的业务中取得稳定收益,包括奢侈品、黄金甚至二手名酒等物品。该公司表示,到3月底,针对这些产品的试点项目已扩大到100家自营店,并计划在6月底前将其扩大到150家。它还说,除手机3C以外的新品类单月商品成交金额(GMV)突破7,000万元。

总而言之,剔除员工股权激励费用、无形资产摊销及因收购产生的递延成本后,万物新生本季度non-GAAP经营利润达到了4,400万元,创历史新高。该公司目前在调整后的基础上实现盈利,但一季度仍有5,000万元净亏损,较去年同期的1.61亿元亏损有所收窄。

最后,我们来看看万物新生预告的重量级合作。在财报电话会议上,公司创始人陈雪峰进行了吹风。“下半年,对于爱回收主营业务有一个比较大的增量机会,是我们和全球头部的手机厂商在以旧换新业务上的深度合作,我们正在为此项目的上线抓紧筹备。”

这番话让人忍不住怀疑新的合作伙伴可能是苹果,尽管这纯粹是我们的猜测。根据数据追踪公司IDC的数据,苹果目前是中国第二畅销的智能手机品牌,一季度的市场占有率为17.6%。

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简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

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上菜太快也有错? 预制菜的中国式矛盾

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Obesity drug maker Sciwind IPO

腾讯美团押注减肥药明星企业 先为达生物冲刺港股

核心产品埃诺格鲁肽注射液预计将于2026年正式获批上市,公司已处于商业化前夕 重点: 临床数据显示,埃诺格鲁肽在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂 先为达生物已达成两项海外授权,其中一项潜在交易总额超24亿美元    莫莉 以司美格鲁肽为代表的“减肥神药”席卷全球市场,在2025年上半年GLP-1类药物在全球生物药市场占据近三成份额,其巨大的商业潜力正强力推动中国创新药企的资本化进程。近期,凭借一款与司美格鲁肽对标的减重候选产品,杭州先为达生物科技股份有限公司正式首次向港交所递交申请文件,加入当下创新药企竞逐资本风口的行列。 尽管先为达生物目前尚无产品进入商业化阶段,但其核心产品埃诺格鲁肽注射液(XW003)针对超重/肥胖症及2型糖尿病的上市申请(BLA)已获中国国家药品监督管理局受理,预计将于2026年正式获批上市,标志着公司已处于商业化前夕。 利拉鲁肽和司美格鲁肽等传统GLP-1激动剂是非偏向型的激动剂,这类产品在产生治疗效果的同时,也会不可避免地募集β-arrestin,继而导致细胞对药物的敏感性逐渐下降。埃诺格鲁肽作为一款偏向型的GLP-1受体激动剂,可以显著减少β-arrestin的招募,有望实现​​更持久、更稳定的治疗效果​​,并可能减轻相关副作用。 埃诺格鲁肽的临床数据令人印象深刻,根据《柳叶刀·糖尿病与内分泌学》发表的三期临床数据,埃诺格鲁肽注射液在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂,并且能以更低剂量达到替尔泊肽等GLP-1/GIP双靶点受体激动剂的疗效。这一数据使其在全球GLP-1药物竞争中具备显著优势。若上市顺利,埃诺格鲁肽注射液有望成为​​全球首款获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂。 自2017年成立以来,先为达生物始终专注于针对肥胖症及相关疾病的创新体重管理疗法的研发,8大候选管线不仅针对超重及超重╱肥胖症、2型糖尿病,也同样涵盖了中重度肥胖症、青少年超重或肥胖症、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎、阻塞性睡眠呼吸暂停及其他肥胖相关并发症。全球体重管理药物市场正在快速增长,据招股书引述的研究报告,体重管理及肥胖症相关并发症属于全球增长最快的迫切医疗需求,预计全球体重管理药物市场规模将从2024年的1,128亿美元增长到2029年的1,659亿美元。 但是,体重管理药物市场的竞争也相当激烈。目前,全球已有三款GLP-1药物获批准用于超重/肥胖症适应症,另有七款候选药物处于Ⅲ期临床阶段。在中国,多款创新GLP-1药物获批用于治疗超重/肥胖症适应症,包括仁会生物的贝纳鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽、礼来的替尔泊肽和信达的玛仕度肽,更有众多药企在减重领域积极布局,今年以来在港股上市的银诺医药(2591.HK)、派格生物(2565.HK)等药企均瞄准GLP-1赛道。 背靠明星股东 面对激烈的竞争,先为达生物凭借其偏向型GLP-的技术寻求差异化优势,同时开发了疗效更好、患者依从性更强的口服制剂XW004,该药物在I期临床试验中已展现出显著的差异化优势。 在国际化战略布局上,先为达生物亦先行一步。2024年4月,公司将诺格鲁肽注射液在韩国的开发和销售权益授权给了韩国头部消费医疗公司科玛集团旗下的Inno.N。2025年1月,先为达生物与英国Verdiva达成协议,向后者授权XW004等管线组合在大中华区及韩国以外地区的开发及商业化权益,先为达生物将获得近7000万美元的首付款,最高达24亿美元的潜在开发、注册和商业化里程碑付款,以及产品商业化后的销售额提成。 由于暂无商业化产品,先为达生物处于持续亏损状态。2023年、2024年和2025年上半年,公司​​净亏损分别为6.2亿元、4.86亿元及1.08亿元​​,累计亏损超12亿元,同期的研发开支分别为4.56亿元、2.84亿元和6500万元。2025年上半年,先为达生物首次实现9,107万元收入,主要来自合作伙伴的首付款。截至2025年6月30日,公司现金及现金等价物为7.8亿元。 先为达生物的股东名单堪称豪华,腾讯投资、IDG资本、美团、正心谷资本、君联资本等知名机构均占据重要股东位置,其中腾讯和美团分别持股12.83%和9.6%。公司在IPO前已完成七轮融资,​​累计融资额达22亿元。2024年D轮融资后,先为达生物的估值约48.68亿元,近期登陆港股的银诺医药市值高达190亿港元(174亿元),显示前者仍有较大溢价空间。先为达生物核心产品上市在即,正站在向商业化阶段转型的关键节点上,公司能否凭借其偏向型GLP-1技术在减重药物这一千亿盛宴中分得一杯羹,投资者可以拭目以待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里