Zhipu makes AI products using LLMs

专注为企业客户提供大型语言模型的智谱,今年已向政府融资20亿元

重点:

  • 智谱欲在中国AI“六小虎”中率先上市,而竞争对手正逐渐放弃成本高昂的基础模型
  • 公司严重依赖政府扶持,但该策略存在风险,其他人工智能领军企业所受的教训,已充份证明此点

陈竹

识别型AI还是知识型AI?

这是横亘在中国数量众多的人工智能(AI)初创企业面前的问题,它们在努力探索既能规避争议及过度依赖政府,同时兼具强大增长潜力的道路。虽然很多早期参与者专注识别型AI(其最大的应用领域之一是监控),但新一代初创公司在基于知识的大型语言模型(LLM)中,发现了更大的潜力,而且争议也相对较少,比如OpenAI和最近的DeepSeek的模型。

据财经媒体财新报道,智谱正谋求在新一批纯LLM公司中拔得头筹,率先上市。公司上月向北京证监局办理辅导备案,迈出IPO的第一步。如果一切顺利,智谱有望在以LLM为依托的AI“六小虎”中,率先登陆资本市场。

在竞争激烈的中国人工智能领域,智谱普遍被认为是六家公司中,最有可能存活下来的。它们所处的LLM领域,最近被DeepSeek打破。后者不久前发布成本效益更高的模型,包括专注推理的R1,引起广泛关注。

尽管最近声名鹊起,但DeepSeek并不属于LLM领域的AI“六小虎”。“六小虎”中的其他五家公司分别是MiniMax、月之暗面、百川智能、阶跃星辰和零一万物,其中两家已经发出战略转移信号,不再专注于LLM所属的基础模型。由AI先驱、著名风险投资家、前谷歌大中华区总裁李开复创立的零一万物已表示,将停止投资基础模型的开发,因基础模型开发需要在AI芯片和研发方面投入巨资。

这些公司正转向以DeepSeek开发的基础模型而开发的应用程序,曾任搜狗的首席执行官王小川创立的百川智能,同样也表示将转变战略,专注医疗保健应用,而不是继续投资基础模型。

虽然其他三家公司近期并未就各自的战略发表评论,但智谱因对基础模型开发的坚定投入,终能脱颖而出。公司最近加大这方面的投入,于3月推出一款其专有GLM模型的通用AI代理。此外,它还采取类似DeepSeek的额外举措,开源其基础模型。

政府的支持

在大模型领域的AI“六小虎”中,智谱展现出惊人的融资能力。过去一年,同行在筹资方面相对沉寂,而智谱却成为了投资者的宠儿,仅在今年就获得至少20亿元(2.76亿美元)的资金。

这轮筹资始于3月初,作为浙江省会的杭州,市政府成为一轮10亿元融资的领投方。随后,中国其他三个城市也加入投资:广东珠海市出资5亿元;四川省会成都市投资3亿元;就在最近,北京市政府也投资了2亿元。

鉴于中国大力发展该领域,最近这波由政府支持的资金颇值得关注。智谱抓住这一政策红利,标志已改变公司对私人资本的依赖。

2019年由清华校友唐杰、张鹏创立的智谱原本是校企,后从清华脱离。其早期的融资轮吸引知名私营投资机构,如红杉(前身为红杉中国),以及中国互联网巨头阿里巴巴和腾讯。脱胎于中国最负盛名的理工科学府,在一定程度上,是它获得大量国有资本青睐的原因。

智谱是中国大语言模型开发领域的先驱之一,早在2022年末,OpenAI推出具有变革性的ChatGPT前就已成立。ChatGPT的推出,引发中国的人工智能热潮,众多公司竞相开发本土替代产品。智谱的所有主要竞争对手,都是在后ChatGPT时代成立。

从公司的融资历史,可以看出其财务实力。研究公司来觅的数据,自成立以来,智谱已完成14轮融资,筹集资金超过90亿元。在中国竞争激烈的人工智能领域,其强大的筹资能力以及早期对大语言模型的专注,使其在竞争中占据优势。

然而,智谱真正的竞争并非来自其他人工智能初创企业,而是来自阿里巴巴、字节跳动和腾讯等科技巨头,以及迅速崛起的DeepSeek。虽然智谱拥有来自政府和风投的强大支持,但这些老牌企业借核心业务的造血能力,拥有更雄厚的资金储备。

虽然人工智能商业化仍处早期阶段,但争夺消费市场份额的竞争,揭示了当前的市场状况。根据人工智能产品追踪网站Aicpb.com4月的数据,智谱“清言“的月活用户为900万,排名第九,与市场领先者差距明显。阿里巴巴的夸克以1.49亿月活跃用户数领先,其次是字节跳动的豆包,月活跃用户数为1.07亿,Deepseek的月活跃用户数为9,600万。

话说回来,消费者应用程序并非智谱的主要关注点。公司的定位是为企业客户和政府机构,提供定制人工智能解决方案,这类业务往往比面向消费者更赚钱。

在中国的技术市场,政府机构以及国有和地方国有企业,是软件和数字解决方案的最大买家之一,由于智谱与政府关系紧密,这可能对其有利。

但严重依赖政府本身也存在风险。ChatGPT出现之前的“AI四小龙”,正是前车之鉴。彼时,AI主要与识别技术有关,涉及计算机视觉。

AI四小龙,即商汤(0020.HK)、旷视科技、云从科技(688327.SH)和依图科技,业务主要围绕政府工作开展,提供基于计算机视觉技术的监控系统。然而,随着政府削减监控相关项目的支出,这些公司已失去往日的辉煌。

由于无法实现客户群的多元化并拓展新的应用场景,这些曾经显赫一时的AI公司,如今面临业务萎缩和亏损加剧的困境。面对这一现实,商汤最近正将业务重心,从原来的识别技术迅速转向更具商业潜力的基础模型。

总而言之,在中国快速发展的人工智能领域,要与科技巨头一较高下,智谱凭借雄厚的财力,有望笑到最后。然而,准备在同类公司中拔得上市头筹之际,智谱仍面临着一项严峻挑战:如何向投资者证明能够通过自主研发的产品和服务,创造可持续的收入。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股(6696.HK)周四公布,拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元(3,500万美元),每股认购价47.53港元,较最后交易日收市价折让约22%。 发行最多5.76亿股股份,占扩大后股本约85.7%。公司表示,供股将按非包销基准进行,仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%,已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。 公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型,包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量,以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。 此外,公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作,需缴付大额预付款,导致现金需求增加。董事会表示,供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力,同时补充营运资金。 多想云股价周五早盘低开,其后一度涨逾9%,至中午休市报0.64港元,升4.92%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lanvin is a fashion company

Lanvin光环渐退拖累 复朗中期亏损续扩大

受累于核心品牌Lanvin 销售同比大跌42%,复星国际旗下的复朗集团披露,今年上半年营收下 滑22% 重点: 复朗集团今年上半年营收下滑22%,毛利率收缩四个百分点,亏损进一步扩大 在实施关店策略并迎来新总裁后,复星国际预计下半年奢侈品业务将企稳回升   阳歌 复星国际(0656.HK)旗下奢侈品业务复朗集团(LANV.US),是否需要考虑更名? 复朗集团(Lanvin Group)以法国标志性奢侈品牌Lanvin命名,后者不仅是其最具认知度的资产,更曾长期稳居业绩支柱地位,但这一局面在今年被打破。一周前发布的最新财报显示,在整体遇冷的全球奢侈品市场中,Lanvin品牌光环正加速消退。该品牌上半年销售额同比大跌42%至2,790万欧元(约合3,250万美元),营收贡献排名从榜首跌落至第三位。 本季度业绩“亮点”是美国品牌St. John Knits母公司St. John,营收仅微降0.8%至3,970万欧元,跃居复朗集团第一大营收来源。Wolford部门上半年营收下滑23%至3,300万欧元,同样超越Lanvin跻身次席。 尽管我们认为复朗集团尚未会因品牌贡献度变迁而更名,但其转型进程显然远未完成。该业务前身为复星时尚集团,复星国际2010年代后期通过系列收购整合而成。2021年10月,复星国际将之更名复朗集团后, 2022年末通过特殊目的收购公司(SPAC)实现在美上市。 上市后,复朗集团经营持续承压,高管层与创意团队频现人事动荡。今年初,原St. John品牌首席执行官Andy Lew擢升集团执行总裁。此前,复朗集团开始推展节流措施,除关店及削减行政支出外,市场推测进一步将会裁员。今年上半年,降本行动仍在持续,据首席财务官 David Chan在财报电话会议上披露,集团共“精简”29家门店。 当前,只有一位分析师覆盖复朗集团的股票,且仅给出“持有”评级,这绝非积极信号。更令人忧虑的是,据电话会议记录,因无分析师参加,本次财报会异常简短,全程仅由Lew和Chan宣读既定文稿。 客观而言,行业系统性困境难辞其咎。现实是全球奢侈品市场自去年起遭遇疫情后首度萎缩,今年颓势更显加速。头部企业路威酩轩(LVMH, MC.PA)上半年营收下滑4%,古驰(Gucci)母公司开云集团(Kering, KER.PA)跌幅更达16%。 营收领跌者 复朗集团以22%的同比跌幅领跌同业,上半年营收报1.33亿欧元。公司将业绩不振归咎于“全球奢侈品行业普遍疲软”及自身“战略调整”。Lanvin销售大跌42%构成最大拖累,其他品牌同样全线下跌:前述St. John微降0.8%,Wolford下滑23%,Sergio Rossi大跌25%,Caruso亦回落11%。 经营困局中,复朗集团今年上半年毛利率从58%收窄至54%,同比收缩4个百分点;经调整EBITDA亏损由4,200万欧元扩大至5,200万欧元。…

简讯:融创上月销售54亿 按年下跌27%

房地产开发商融创中国控股有限公司(1918.HK)周四公布八月的销售数据,上月实现合同销售金额53.9亿元人民币,较去年同期下跌27%。 八月的合同销售面积约13万平米,每平方米销售均价41,460元,较去年同期下跌7.8%及20%。 今年首八个月,融创中国累计销售金额为304.7亿元,同比下跌13%,每平方米均价33,050,同比上升57%。 融创中国周五开盘报1.55港元,升0.65%,股份年初至今已下跌逾三成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
New Gonow earnings

高端房车市场受挫 新吉奥业绩失速

从露营地到资本市场,收入盈利双降的房车制造商新吉奥需要一个新故事 重点: 上半年净利润下跌22.4%至3,070万元 期内房车交付量按年下滑4.2%至1,367辆    李世达 在房车文化成熟的澳洲与新西兰,露营与自驾游是家庭常见的消费场景,而拥有一辆房车,象征着家庭户外休闲与旅行的自由。而对新吉奥房车有限公司(New Gonow Recreational Vehicles Inc., 0805.HK)而言,房车的特殊性也为持续增长带来考验。 根据新吉奥房车公布的中期报告,新吉奥房车上半年收入4.1亿元,按年下降2.4%;净利润则录得3,070万元,按年跌22.4%,毛利率由32%降至29.5%。公司解释,业绩下滑的原因是房车销量减少,以及新推出车型采用促销定价策略。 新吉奥主要在中国内地生产房车,并在澳洲和新西兰销售。报告期内,房车总交付量1,367辆,较去年同期的1,427辆下滑4.2%。但在结构性调整上,公司仍显示一定韧性,直销模式的销量由438辆提升至610辆,收入相应增加至1.88亿元,带来规模效应;同时,受惠于旗下门店推出以旧换新计划受到市场欢迎,二手房车业务收入飙升至3,540万元,按年增加超过五成。 暂退出高端市场 旗下品牌结构的分化在今年上半年表现得尤为明显。瞄准中端市场的Snowy River销量达1,247辆,较去年同期1,234辆逆势小幅增长1.1%,该品牌主要面向澳洲与新西兰最庞大的家庭与退休人群,需求相对稳定。 相比之下,高端品牌Regent仅售出25辆,较去年同期78辆暴跌67.9%。公司表示,由于高端市场需求收缩,公司决定暂时退出豪华房车市场,将“重新检视品牌定位与产品设计,以更符合市场需求”,计划在条件成熟后再重返。 至于NEWGEN,上半年销量亦按年下滑17.4%至95辆。该品牌针对年轻消费群体,走入门与潮流设计路线,但年轻人更倾向于租赁房车而非直接购买,市场规模较有限。整体而言,公司目前几乎由Snowy River独力支撑,品牌集中度过高,意味一旦中端市场出现波动,风险将被放大。 不过,受惠于成功在港上市,募集到的资金显著改善了公司资产结构。根据财报,截至期末公司资产净值升至3.3亿元,较去年底大幅增加;流动资产净额由负转正至2.72亿元,意味公司拥有更多资源投入研发与市场推广。 从直销模式销量增长来看,公司强化自营渠道的策略已经见效。然而,因开设新店和加大广告投放导致销售及经销开支飙升64%至5,280万元,开支增速远超收入增速,对盈利能力带来压力。 寻找差异化切入点 海外拓展是新吉奥讲给投资者的故事,公司已成立小组推进欧洲市场,包括潜在并购与欧盟认证,并在加拿大市场设计样车、筹备推广。但挑战不容小觑。欧洲与北美市场的法规壁垒高,消费习惯差异明显,进入成本巨大,更别说要与Winnebago(THO.US)和Thor Industries(WGO.US)等全球品牌竞争,难度可想而知。 澳洲与新西兰的市场基数虽不算庞大,但近年保持稳健增长,也正处于转型期,从量的增长转向结构性的转变。高端车型因经济压力呈现萎缩,年轻人入门需求未完全形成,年轻人倾向租赁而非自购,对功能的需求更为凸显,混合拖挂式、越野型、新能源等车型逐渐成为增长焦点。 为此,新吉奥上半年推出SRH-Hybrid 2025系列混合拖挂式房车,定位于兼具越野性能和舒适度的家庭与年轻族群,公司寄望此产品改善毛利率结构。公司亦计划在欧洲市场引入新能源房车,以迎合政策与消费升级趋势,或成为差异化优势的切入点。 业绩公布后首个交易日,新吉奥股价跌3.42%至1.13港元,但今年1月上市至今仍有15.31%的升幅。目前市盈率为16.1倍,低于美国两大房车巨头Winnebago的22.2倍与Thor Industries的26.3倍,显示市场对其增长前景仍抱审慎态度。…